Разработка политики привлечения заемных средств

Федеральное государственное автономное

образовательное учреждение

высшего профессионального образования

«СИБИРСКИЙ ФЕДЕРАЛЬНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»

 

Институт управления бизнес-процессами и экономики

Кафедра «Маркетинга»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЛАБОРАТОРНАЯ РАБОТА №2

«Разработка политики привлечения заемных средств»

 

 

 

 

 

 

 

 

Преподаватель                         __________                    О.В. Говорина

 

         Студент УБ 10-07                     __________                    М.С.Учуватова

 

         Студент УБ 10-07                     __________                    Д.В.Зозуляк

 

                                                                                                                  

 

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              

 

 

 

Красноярск 2014

СОДЕРЖАНИЕ

 

1. Задание для выполнения лабораторной работы……………………………….…2
2. Ход выполнения работы…………………………………………………………...4
3. Вывод……………………………………………………………………………..…6
 

1. Задание для выполнения лабораторной работы

 

1. Произвести расчет эффекта финансового рычага при различной структуре пассивами.
2. Произвести расчет составляющих финансового расчета (налогового корректора, дифференциала, плеча финансового рычага) и определить из оптимальное значение.
3. Разработать рекомендации (выводы-предложения) по политике привлечения заемных средств:

-  Определить безопасный  объем заемных средств и безопасные  условия кредитования.

- Провести сравнительную  характеристику использования долговых  финансовых источников.

1. -    Определить оптимальную структуру капитала. 
   Ход выполнения работы

 

Эффект финансового рычага – это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, не смотря на платность последнего.

Предприятие, использующее только собственные средства, ограничивает их рентабельность  следующей величиной:

РСС = (1- ставка налога на прибыль)*Эра                             (1)

Предприятие, использующее кредит, увеличивает, либо уменьшает рентабельность собственных средств в зависимости от соотношения собственных и заемных средств в пассиве и от величины процентной ставки. Тогда и возникает эффект финансового рычага:

РСС = (1- ставка налога на прибыль)*ЭРа + ЭФР                    (2)

Эффект финансового рычага возникает из расхождения между экономической рентабельностью и «ценой» заемных средств – средней ставкой процента (СРСП). Предприятие должно наработать такую рентабельность, чтобы средств хватило, по крайней мере, для уплаты процентов за кредит.

СРСП = (фактические финансовые издержки по всем кредитам за анализируемый период / общая сумма заемных средств, используемых в анализируемом периоде)*100%                                (3)

Эффект финансового рычага содержит в себе две составляющие:

- дифференциал – разница  между экономической рентабельностью  активов и средней расчетной  ставкой процента по заемным  средствам;

- плечо рычага – это  соотношение между заемными и  собственными средствами. Плечо  рычага характеризует силу воздействия  рычага.

ЭФР = (1- ставка налога на прибыль)*(ЭР - СРСП) * ЗС/СС   (4)

Расчет эффекта финансового рычага при различной структуре пассива представлен в таблице 1.

 

Таблица 1 - Расчет эффекта финансового рычага (при различной структуре пассива)

Показатели	Вариант, тыс. руб.
	2012 - базовый год	1	2	3	4	5
		(20/80)	(30/70)	(40/60)	(50/50)	(60/40)
Актив	287 087	287 087	287 087	287 087	287 087	287 087
Пассив:	287 087	287 087	287 087	287 087	287 087	287 087
Заемные средства	267 114	57 417,40	86126,1	11483,48	143543,5	172252,2
Собственные средства	19 973	229 669,60	200 961	275 604	143 544	114 835
НРЭИ	40239	40239	40239	40239	40239	40239
Рентабельность активов ЭРа, %	14,01	14	14	14	14	14
СРСП, %	9,7	15	16	17	17,5	18
Финансовые издержки	25891	861 261,00	1 378 017,60	195 219,16	2 512 011,25	3 100 539,60
Текущий финансовый результат	79043	-821022	-1337778,6	-154980,16	-2471772,25	-3060300,6
Налог на прибыль	15808,6	-164204,4	-267555,72	-30996,032	-494354,45	-612060,12
Чистая прибыль	63234,4	-656 817,60	-1 070 222,88	-123 984,13	-1 977 417,80	-2 448 240,48
Рентабельность собственных средств, %	316,5	-286	-532,55	-44,98640946	-1377,57	-2132
Плечо финансового рычага (ЗС/СС)	13,4	0,25	0,4	0,66	1	1,5
Эффект финансового рычага  %	46,25	-0,2	-0,7	-0,1	-2,8	-4,8
ЭФР/РСС	0,146104306	0,000699341	0,001287599	0,002222894	0,002032559	0,002251442
Эра/СРСП	1,44	0,9	0,9	0,85	0,8	0,78

 

Для определения относительно безопасных значений экономической рентабельности, рентабельности собственных средств, средней ставки процентов и плеча рычага можно воспользоваться графиком кривых дифференциалов (рис. 1).

Рисунок 1 - Графики кривых дифференциалов

Как видно из расчётов для данного предприятия, эффект финансового рычага отрицательный, что может привести к ускоренному формированию убытков, а в худшем случае – к банкротству. Отсюда следует, что предприятию невыгодно наращивать заемные средства, а выгодно увеличивать собственный  капитал, так как это увеличение снизит показатель плеча рычага и сведет до минимума отрицательное значение показателя ЭФР.

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

 

В данной лабораторной работе был проведен расчет эффекта финансового рычага, который показывает,  на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств.

По итогам расчетов были проанализированы возможные условия кредитования, выбран из них наиболее выгодный вариант привлечения заемных средств с безопасными условиями кредитования для данного предприятия.