Разработка инвестиционной стратегии

Разработка системы организационно-экономических мероприятий по обеспечению реализации инвестиционной стратегии. В системе этих мероприятий предусматривается формирование на предприятии новых организационных структур управления инвестиционной деятельностью; создание «центров инвестиций» разных типов; внедрение новых принципов инвестиционной культуры; создание эффективной системы стратегического инвестиционного контроллинга и т.п.

Оценка результативности разработанной инвестиционной стратегии. Этот этап завершает процесс разработки инвестиционной стратегии. Такая оценка проводится по системе специальных экономических и внеэкономических критериев, устанавливаемых предприятием.

2.2 Этапы разработки  инвестиционной стратегии по  И.А. Бланку

По мнению И.А. Бланка16 и др., разработка инвестиционной стратегии предприятия предусматривает следующие этапы:

1) определение  общего периода формирования инвестиционной стратегии.

Главным условием является предсказуемость развития экономики и инвестиционного рынка. В настоящих условиях период не может быть более 3-5 лет (для сравнения следует отметить, что инвестиционная стратегия крупнейших предприятий стран с развитой рыночной экономикой разрабатывается на период 10-15 лет). Инвестиционная стратегия не может выходить за пределы периода, принятого для формирования общей экономической стратегии предприятия (более короткий период формирования инвестиционной стратегии допустим, т. к. заключительные этапы экономической стратегии предприятия могут не требовать изменений инвестиционной деятельности). На период формирования инвестиционной стратегии влияет отраслевая принадлежность. Наибольший период (свыше 10 лет) характерен для разработки инвестиционной стратегии так называемыми институциональными инвесторами (инвестиционными фондами, инвестиционными биржами, инвестиционными компаниями и т. п.); меньший период (5-10 лет) характерен для предприятий, осуществляющих свою деятельность в сфере производства средств производства и в добывающих отраслях промышленности; а более короткий период (3-5 лет) характерен для предприятий, осуществляющих свою деятельность в сфере производства потребительских товаров, розничной торговли и услуг населению. Также на период формирования инвестиционной стратегии влияет размер предприятия. Инвестиционная деятельность крупных предприятий обычно прогнозируется на более длительный период;

2. выбор стратегических целей инвестиционной деятельности.

Формирование стратегических целей инвестиционной деятельности должно исходить из системы целей общей стратегии экономического развития. Эти цели могут быть сформированы в виде обеспечения прироста капитала; роста уровня прибыльности инвестиций и суммы дохода от инвестиционной деятельности; изменения пропорций в формах реального и финансового инвестирования; изменения технологической и воспроизводственной структуры капитальных вложений; изменения отраслевой и региональной направленности инвестиционных программ и т. п. При этом формирование стратегических целей инвестиционной деятельности должно указываться со стадиями жизненного цикла и целями хозяйственной деятельности компании.

Учитывая альтернативность некоторых целей инвестирования, предприятие-инвестор определяет их приоритеты, руководствуясь общими стратегическими целями своего развития.

Основные цели инвестиционной стратегической политики должны отражаться в соответствующих критериальных показателях: нормативных значениях минимальных темпов роста капитала, минимальном уровне текущей доходности, максимальном уровне инвестиционного риска, минимальной по капиталоемкости доле высоколиквидных проектов и др.Эти показатели в дальнейшем используют при формировании инвестиционного портфеля и отборе конкретных проектов и финансовых инструментов17;

3. определение направлений инвестирования и источников их финансирования.

Разработка наиболее эффективных путей реализации стратегических целей инвестиционной деятельности осуществляется по двум направлениям:

• разработка стратегических направлений инвестиционной деятельности,
• разработка стратегии формирования инвестиционных ресурсов.

Разработка направлений инвестиционной деятельности осуществляется путем выбора соотношения различных форм инвестирования на разных этапах деятельности, определения отраслевой и региональной направленности вложений. На соотношение форм инвестирования влияют различные факторы, среди которых отметим18:

• общее состояние экономики и конъюнктуры инвестиционного рынка. В условиях нестабильной рыночной экономики инвесторы предпочитают вкладывать ресурсы в финансовые активы, особенно в краткосрочные;
• функциональную направленность предприятия. Институциональные инвесторы работают преимущественно на фондовом рынке и вкладывают ресурсы в фондовые инструменты. Предприятия производственной сферы инвестируют в производственные активы;
• зависимость от жизненного цикла предприятия. На ранних стадиях развития инвестирование имеет преимущественно производственный характер, на стадиях зрелости – финансовый;
• размер предприятия: малые и средние предприятия инвестируют в основном в реальные активы, крупные – в финансовые.

Определение отраслевой направленности инвестиций предполагает оценку различных вариантов вложения средств, что позволяет организации контролировать большие сегменты рынка и быстро достигать успеха, но он связан с высоким уровнем риска.

Диверсификационный вариант предполагает размещение вложений в рамках одной отрасли или группы взаимосвязанных отраслей (например, в сельское хозяйство, легкую и пищевую промышленность). Это позволяет существенно расширить контролируемый сегмент рынка и снизить риск вложения капиталов. Возможна диверсификация вложений и в не связанные между собой отрасли производства. В результате выбора отраслей с разными стадиями жизненного цикла и значительными колебаниями конъюнктуры на продукцию заметно снижается уровень инвестиционных рисков19.

Определение региональной направленности инвестиционной деятельности связано с размером и продолжительностью деятельности предприятия. Малые и средние предприятия действуют в пределах своего региона. Межрегиональную диверсификацию инвестиционной деятельности может позволить только крупное предприятие.

Формирование инвестиционных ресурсов осуществляется путем прогнозирования их общей потребности, определения источников и методов финансирования отдельных программ и проектов, оптимизации структуры источников.

Прогнозирование общей потребности в инвестиционных ресурсах заключается в определении объема реальных (производственных) и финансовых инвестиций.

Источники формирования инвестиционных ресурсов могут быть собственными, заемными и привлеченными. К собственным источникам относятся прибыль и амортизационные отчисления. Среди заемных источников важную роль играют кредиты банков, выпуск облигаций, а также использование лизинга. К привлеченным источникам относятся средства от размещения акций и дополнительные паевые взносы в уставный фонд предприятия20.

Методы финансирования отдельных инвестиционных программ и проектов включают: полное самофинансирование (для небольших проектов и финансовых инвестиций); акционирование (для крупных проектов или региональной диверсификации инвестиционной деятельности); кредитование (для проектов с высокой нормой прибыли); лизинг (для проектов с небольшим периодом эксплуатации или быстро меняемой технологией); смешанное соотношение всех источников.

Оптимизация источников формирования инвестиционных ресурсов заключается в установлении оптимальных пропорций внутренних (собственных) и внешних (заемных и привлеченных) источников финансирования с целью высокой финансовой устойчивости предприятия и максимизации прибыли;

4. конкретизация инвестиционной стратегии по периодам ее реализации.

Конкретизация инвестиционной стратегии по периодам ее реализации предусматривает установление последовательности и сроков достижения отдельных целей и стратегических задач. При этом обеспечивается внешняя и внутренняя синхронизация во времени. Внешняя синхронизация предусматривает согласование во времени реализации инвестиционной стратегии с общей стратегией экономического развития предприятия и с прогнозируемыми изменениями конъюнктуры инвестиционного рынка. Внутренняя синхронизация предусматривает согласование во времени реализации отдельных направлений инвестирования между собой, а также с формированием необходимых для этого инвестиционных ресурсов21;

5. оценка разработанной инвестиционной стратегии.

Оценка разработанной инвестиционной стратегии осуществляется на основе следующих критериев:

• согласованность инвестиционной стратегии предприятия с общей стратегией ее экономического развития. При этом исследуется согласованность целей, направлений и этапов реализации этих стратегий;
• внутренняя сбалансированность инвестиционной стратегии. В процессе такой оценки определяется, насколько согласуются между собой отдельные стратегические цели и направления инвестиционной деятельности, а также последовательность их выполнения;
• согласованность инвестиционной стратегии с внешней средой. При этом оценивается, насколько разработанная инвестиционная стратегия соответствует прогнозируемым изменениям экономического развития и инвестиционного климата страны, а также конъюнктуры инвестиционного рынка;
• реализуемость инвестиционной стратегии с учетом имеющегося ресурсного потенциала. В процессе такой оценки в первую очередь рассматриваются потенциальные возможности предприятия в формировании финансовых ресурсов, за счет собственных источников. Кроме того, оценивается квалификационная подготовленность персонала и техническая оснащенность предприятия с позиций задач реализации инвестиционной стратегии. В отдельных случаях рассматривается также возможность привлечения к реализации инвестиционной стратегии требуемых финансовых, технологических, сырьевых, энергетических и других ресурсов;
• приемлемость уровня риска, связанного с реализацией инвестиционной стратегии. В процессе такой оценки рассматриваются уровни основных инвестиционных рисков и их возможные финансовые последствия для предприятия;
• результативность (финансовая (экономическая), производственная и социальная) инвестиционной стратегии. Оценка результативности инвестиционных программ базируется, прежде всего, на определении экономической эффективности их реализации. Наряду с этим оцениваются и внеэкономические результаты, достигаемые в процессе реализации инвестиционной стратегии (рост имиджа предприятия; улучшение условий труда его сотрудников; улучшение условий обслуживания клиентов и т. п.)22;

6. пересмотр стратегии в зависимости от изменения внешних условий и состояния внутренней среды предприятия.

Пересмотр и корректировка стратегии ведутся на основе мониторинга за отдельными направлениями инвестиционной деятельности) политики и постоянно меняющимися внутренними и внешними условиями деятельности по операциям с портфелем ценных бумаг.

Таким образом, разработка инвестиционной стратегии позволяет принимать эффективные управленческие решения, связанные с развитием предприятия, в условиях изменения внешних и внутренних факторов, определяющих это развитие.

По итогам второго раздела контрольной работы можно сделать следующие выводы.

1. Этапами формирования инвестиционной стратегии К.Т. Бясов считаем такие этапы, как: анализ нынешней, общей, функциональной и инвестиционной стратегии, изучение инвестиционных намерений и ожиданий на соответствие организационной миссии; исследование факторов внешней инвестиционной среды и конъюнктуры инвестиционного рынка; оценка сильных и слабых сторон предприятия, определяющих особенности его инвестиционной деятельности; формирование стратегических целей инвестиционной деятельности предприятия; анализ стратегических альтернатив и выбор стратегических направлений и форм инвестиционной деятельности; определение стратегических направлений формирования инвестиционных ресурсов; формирование инвестиционной политики по основным аспектам инвестиционной деятельности; разработка системы организационно-экономических мероприятий по обеспечению реализации инвестиционной стратегии; оценка результативности разработанной инвестиционной стратегии.

2. Процесс разработки инвестиционной стратегии по И.А. Бланку включает в себя 6 основных этапов: определение периода формирования инвестиционной стратегии; выбор стратегических целей инвестиционной деятельности; определение направлений инвестирования и источников их финансирования; конкретизация инвестиционной стратегии по периодам ее реализации; оценка разработанной инвестиционной стратегии; пересмотр стратегии в зависимости от изменения внешних условий и состояния внутренней среды организации.

Заключение

Подведем итоги проведенного исследования.

1. Инвестиционная стратегия представляет собой систему долгосрочных целей инвестиционной деятельности организации, определяемых общими задачами ее развития и инвестиционной идеологией, а также выбор наиболее эффективных путей их достижения. Исходной предпосылкой формирования инвестиционной стратегии является общая стратегия экономического развития предприятия, по отношению к которой она носит подчиненный характер и должна согласовываться с ней по целям и этапам реализации.