Методика определения уровней производственного, финансового и производственно-финансового левериджа

МЕТОДИКА ОПРЕДЕЛЕНИЯ  УРОВНЕЙ ПРОИЗВОДСТВЕННОГО, ФИНАНСОВОГО  И ПРОИЗВОДСТВЕННО-ФИНАНСОВОГО ЛЕВЕРИДЖА.

Ставропольский государственный  аграрный университет

Дегтярева Ю.А., студентка 4 курса Учетно-финансового  факультета

Леверидж – это особая область финансового менеджмента, связанная с управлением прибыльностью. Если говорить буквально, то леверидж - это некий механизм, использование которого может привести к существенному изменению финансового состояния, дать так называемый леверажный эффект, или эффект рычага.

Выделяют три вида левериджа: производственный, финансовый и производственно-финансовый. Производственный леверидж - это механизм управления прибылью предприятия, основанный на оптимизации соотношения постоянных и переменных затрат. Финансовый леверидж - это потенциальная возможность влиять на прибыль и рентабельность предприятия путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов. Обобщающей категорией является производственно-финансовый леверидж. В отличие от двух других видов левериджа каким-либо простым количественным показателем, имеющим наглядную интерпретацию и пригодным для пространственных сопоставлений, он не выражается, а его влияние выявляется путем оценки взаимосвязи трех показателей: выручка, расходы производственного и финансового характера и чистая прибыль [3].

Уровень производственного  левериджа определяется отношением темпов прироста валовой прибыли  к темпам прироста объема продаж в  натуральных, условно-натуральных единицах или в стоимостном выражении:

К_п.л. = П% / ΔVРП%

Это отношение показывает степень чувствительности валовой  прибыли к изменению объема производства. При высоком значении уровня производственного  левериджа незначительный спад или  рост производства приводит к существенному  изменению прибыли. Высокий уровень  производственного левериджа обычно имеют предприятия с высоким  уровнем технической оснащенности производства. При повышении уровня технической оснащенности происходит увеличение доли постоянных затрат и  уровня производственного левериджа.

Взаимосвязь между прибылью и соотношением собственного и заемного капитала - это и есть финансовый леверидж. Его уровень измеряется отношением темпов прироста чистой прибыли к темпам прироста валовой прибыли:

К_ф.л. = ΔЧП% / ΔП%

Он показывает, во сколько  раз темпы прироста чистой прибыли  превышают темпы прироста валовой  прибыли. Это превышение обеспечивается за счет эффекта финансового рычага, одной из составляющих которого является его плечо (отношение заемного капитала к собственному).

Возрастание финансового  левериджа сопровождается повышением степени финансового риска, связанного с возможным недостатком средств  для выплаты процентов по кредитам и займам. Незначительное изменение  валовой прибыли и рентабельности инвестированного капитала в условиях высокого финансового левериджа  может привести к значительному  изменению чистой прибыли, что является опасным при спаде производства [2].

Производственно-финансовый леверидж отражает общий риск, связанный  с возможным недостатком средств  для возмещения производственных расходов и финансовых издержек по обслуживанию внешнего долга [1].

Например, прирост объема продаж составляет 10%, валовой прибыли  – 40%, чистой прибыли – 55%.

К_п.л. = 40/10 = 4, К_ф.л. = 55/40 = 1,375, К_п-ф.л. = 4×1,375 = 5,5

На основании этих данных можно сделать вывод, что при  сложившейся структуре издержек на предприятии и структуре источников капитала увеличение объема производства на 1% обеспечит прирост валовой  прибыли на 4% и прирост чистой прибыли на 5,5%. Каждый процент прироста валовой прибыли приведет к увеличению чистой прибыли на 1, 375%. В такой  же пропорции будут изменяться данные показатели и при спаде производства. Используя их, можно оценивать  и прогнозировать степень производственного  и финансового риска инвестирования.

Список использованной литературы:

1. Бригхэм Ю. Финансовый менеджмент: учеб. пособие / Ю. Бригхэм, М. Эрхардт. – СПб.: Питер, 2009. – 960 с.
2. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика / В.В. Ковалев. – М.: Проспект, 2008. – 1024 с.
3. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия / Г.В. Савицкая. – М.: ИНФРА-М, 2009. – 536 с.