Контрольная работа по «Финансовый менеджмент»

Министерство сельского хозяйства РФ

ФГБОУ ВПО «Воронежский государственный аграрный университет имени императора Петра I»

 

Факультет экономики и менеджмента

Кафедра финансов и кредита

 

 

 

Контрольная работа

По дисциплине «Финансовый менеджмент»

 

 

 

 

Выполнил: Студентка ПМ-2-2б

(второе высшее) Сорокина Е.М.

Проверил: Алещенко О.М.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Воронеж 2013

Содержание

 

 

1. Характеристика денежных потоков предприятия. Аннуитеты.

1.1 Денежные потоки.

Денежный поток – это объем денежных средств и их эквивалентов, который получает или выплачивает предприятие в течение отчетного или планируемого периода.

Денежными средствами считаются средства на банковских счетах и в кассе организации. Характерной особенностью данных средств является их свободный (несвязанный) характер. Решение о немедленном расходовании указанных средств определяется исключительно руководством организации, и на его исполнение не могут повлиять внешние причины (например, действия кредитного учреждения, в котором открыт расчетный счет организации).

 Денежными  эквивалентами считаются краткосрочные  и высоколиквидные финансовые вложения, которые легко конвертируются в денежные средства, размер которых заранее достоверно определен. Риск изменения стоимости указанных вложений незначителен. Заметим, что понятие краткосрочности инвестиций законодательно не установлено и определяется каждой организацией самостоятельно на основе мотивированного профессионального суждения. При этом рекомендуемым является срок, не превышающий три календарных месяца.

 Примером  денежных эквивалентов могут  служить векселя со сроком  погашения менее трех месяцев, банковские овердрафты при условии, что:

- платежи по овердрафту происходят по требованию заемщика немедленно (в любой момент времени);

- остаток  по расчетному счету постоянно  колеблется между дебетовыми и кредитовыми значениями.

 В противном  случае овердрафт признается  полученным кредитом и должен  быть отражен при планировании финансовой деятельности организации.

Приток денежных средств осуществляется за счет выручки от реализации продукции (работ, услуг); увеличения уставного капитала от дополнительной эмиссии акций; полученных кредитов, займов и средств от выпуска корпоративных облигаций и др.

Отток денежных средств возникает вследствие покрытия текущих (операционных) затрат; инвестиционных расходов, платежей в бюджет и во внебюджетные фонды; выплат дивидендов акционерам предприятия и т.д.

Чистый приток денежных средств (резерв денежной наличности) образуется как разница между всеми поступлениями и отчислениями денежных средств.

В соответствии с ПБУ 4/99 "Бухгалтерская отчетность организации", утвержденным приказом Минфина России от 6.07.99 г. N 43н, по видам деятельности выделяют три вида денежных потоков: по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.

Денежные потоки по текущей деятельности формируются в результате деятельности организации, преследующей извлечение прибыли в качестве основной цели (для коммерческих организаций) либо не имеющей извлечение прибыли в качестве такой цели в соответствии с предметом и целями деятельности (для некоммерческой организации). Величина поступлений и платежей по текущей деятельности характеризует возможности организации без привлечения дополнительных источников финансирования:

- сохранять  условия для операционной деятельности;

- осуществлять  планируемую инвестиционную деятельность;

- погашать  ранее полученные кредиты, займы  и выплачивать дивиденды.

 Основные  входящие денежные потоки по текущей деятельности складываются из следующих хозяйственных операций:

- поступления  от продажи продукции, товаров, работ, услуг;

- поступления  от продажи акций, паев, облигаций, векселей, ранее приобретенных для коммерческого использования (перепродажи) в рамках операционной деятельности;

- получение  процентов по выданным ссудам;

- поступление  дивидендов от участия в других  организациях.

Исходящие денежные потоки по текущей деятельности складываются из следующих хозяйственных операций:

- выплаты  поставщикам материальных ценностей, работ, услуг (при условии  их  использования  для создания добавочной  стоимости в рамках операционной  деятельности);

- выплаты  вознаграждений сотрудникам и (или) лицам, работающим по договорам  подряда;

- выплаты налогов с вознаграждений сотрудников и (или) лиц, работающих по договорам подряда;

- прочие  налоговые платежи при условии, что они не могут непосредственно быть увязаны с инвестиционной или финансовой деятельностью;

- приобретение  акций, паев, облигаций, векселей для перепродажи в рамках операционной деятельности;

- выплаты  процентов по полученным кредитам  и займам.

Денежные потоки по инвестиционной деятельности складываются в результате деятельности организации, связанной с капитальными вложениями в различные виды основных средств и нематериальных активов, а также их продажей и осуществлением долгосрочных финансовых вложений в другие организации, выпуском облигаций и других ценных бумаг долгосрочного характера. Целью операций по инвестиционной деятельности является вложение имеющихся денежных средств с целью получения дополнительного экономического эффекта, т.е. увеличения денежной массы. Например, могут приобретаться основные средства, которые планируется использовать в хозяйственной деятельности для создания продукции на продажу.

 Основные  входящие денежные потоки по  инвестиционной деятельности:

- возврат  ранее предоставленных контрагентам  займов;

- продажа  акций или паев в уставном  капитале других юридических  лиц;

- продажа  облигаций, векселей других юридических лиц, их погашение;

- продажа  основных средств, нематериальных  активов.

Основные исходящие денежные потоки по инвестиционной деятельности:

- предоставление  займов контрагентам;

- приобретение  акций, паев в уставном капитале  юридических лиц;

- приобретение  облигаций, векселей других юридических  лиц;

- приобретение  основных средств, нематериальных  активов.

К финансовой деятельности относятся хозяйственные операции, в результате осуществления которых изменяется размер или состав собственного и заемного капитала (в части получения кредитов и займов). Цель операций по финансовой деятельности - привлечение дополнительных денежных средств. Указанные операции используются в условиях ограниченности имеющихся у организации ликвидных активов.

 Основные входящие денежные потоки по финансовой деятельности:

- поступление  вкладов в уставный капитал;

- поступление  в результате увеличения уставного  капитала, в том числе при дополнительной  эмиссии акций;

- поступления  при эмиссии облигаций, выпуске  организацией долговых инструментов (векселей);

- долгосрочные  целевые поступления.

Основные исходящие денежные потоки по финансовой деятельности:

- выплата  акционерам дивидендов;

- выкуп  собственных акций;

- возврат  ранее полученных кредитов и  займов.

При классификации денежных потоков, связанных с уплатой и получением процентных выплат, дивидендов к получению, могут быть использованы следующие подходы:

1. Денежные  потоки относятся к тому же  виду деятельности (операционной, инвестиционной, финансовой), что и хозяйственные операции, которые приводят к возникновению данных потоков. В основе этого подхода лежит утверждение, что денежные потоки являются целевыми затратами на привлечение финансовых ресурсов или непосредственным доходом от произведенных инвестиций. Например, получение процентов по выданным займам а также поступление дивидендов от участия в других организациях относится к инвестиционной деятельности, выплата процентов по полученным кредитам и займам относится к инвестиционной деятельности.

2. Денежные потоки классифицируются исходя из экономической сущности операций. Проценты по ранее выданным ссудам являются платой за предоставление денежных средств (инвестиций) контрагентам на возмездной основе и не порождают новые денежные потоки. В этом состоит их основное отличие от вложений, которые относятся к инвестиционной деятельности организации. Поэтому получение организацией процентов по ранее выданным ссудам приводит к уменьшению дебиторской задолженности заемщика перед организацией и может быть отнесено к операционной деятельности.

 Проценты  по полученным кредитам и займам  представляют собой плату за  пользование денежными средствами, которые кредиторы предоставили организации на условиях возмездности, срочности и возвратности, и непосредственно не являются дополнительно привлеченными средствами.

 Дивиденды  от участия в других организациях - плата за участие организации в уставном капитале других юридических лиц, т.е. плата за осуществление инвестиций. Дивиденды, как и проценты к получению, не способны самостоятельно генерировать новые денежные потоки от произведенных инвестиций. Поэтому получение дивидендов может быть отнесено к операционной деятельности организации.

1.2 Аннуитеты.

Аннуите́т  - (фр. annuité от лат. annuus —годовой, ежегодный) или финансовая рента — общий термин, описывающий график погашения финансового инструмента (выплаты вознаграждения или уплаты части основного долга и процентов по нему), когда выплаты устанавливаются периодически равными суммами через равные промежутки времени.

Для экономистов слово аннуитет имеет целых три значения:

1) один из  видов срочного государственного  займа, по которому ежегодно выплачиваются проценты, и погашается часть суммы. Размер дохода обеспечивает постепенное погашение стоимости облигаций и процентов по ним. При этом доля процентов в общей сумме ежегодных платежей падает, а доля образовавшейся суммы долга возрастает, достигая максимума к моменту окончательного погашения займа. Аннуитеты дифференцируются на срочные и пожизненные. База аннуитета - уровень банковского рыночного процента на момент выпуска займа. В отличие от других видов займа аннуитеты не конвертируются.

2) равные  друг другу денежные платежи, выплачиваемые через определённые промежутки времени в счёт погашения полученного кредита, займа и процентов по нему. Первоначально термин означал платежи, осуществляемые один раз в год, но сейчас он употребляется применительно к любым промежуткам времени, т.е. кварталу, месяцу и т.д. Если платежи производятся в конце периода, то это аннуитет обычный, или постнумерандо; если же выплаты осуществляются в начале периода, то аннуитет называется пренумерандо. Существует аннуитет немедленный и отложенный. Аннуитет может быть не только постоянным с последовательной выплатой равных платежей, но и переменным. Аннуитет бывает непрерывным, когда платежи выплачиваются через определенные промежутки времени, бесконечным (вечным), неограниченным какими-либо сроками, например выплаты по облигационным займам с неограниченными сроками. При верном аннуитете платежи (рента) подлежат безусловной выплате, а при условном аннуитете платежи ставятся в зависимость от определенного события, как например личное страхование.

3) соглашение  или контракт со страховой  компанией, по которому физическое лицо приобретает право на регулярно поступающие суммы, начиная с определенного времени, например, выхода на пенсию. С течением времени доля процента в аннуитете снижается, а доля погашения возрастает. В последний год аннуитет состоит из последней части долга по займу плюс процент за нее.

Аннуитетный график отличается от такого графика погашения, при котором выплата всей причитающейся суммы происходит в конце срока действия инструмента, или графика, при котором на периодической основе выплачиваются только проценты, а вся сумма основного долга подлежит к оплате в конце.

Сумма аннуитетного платежа включает в себя основной долг и вознаграждение.

В широком смысле, аннуитетом может называться как сам финансовый инструмент, так и сумма периодического платежа, вид графика погашения финансового инструмента или другие производные понятия, оттенки значения. Аннуитетом, например, является:

• Один из видов срочного государственного займа, по которому ежегодно выплачиваются проценты, и погашается часть суммы.
• Равные друг другу денежные платежи, выплачиваемые через определённые промежутки времени в счёт погашения полученного кредита, займа и процентов по нему.
• В страховании жизни - договор со страховой компанией, по которому физическое лицо приобретает право на регулярное получение согласованных сумм, начиная с определённого времени, например, выхода на пенсию.
• Современная стоимость серии регулярных страховых выплат, производимых с определенной периодичностью в течение срока, установленного договором страхования.

Аннуитетный график также может использоваться для того, чтобы накопить определённую сумму к заданному моменту времени, внося равновеликие вклады на счёт или депозит, по которому начисляется вознаграждение.

Виды аннуитетов.

По времени выплаты первого аннуитетного платежа различают:

• аннуитет постнумерандо — выплата осуществляется в конце первого периода,
• аннуитет пренумерандо — выплата осуществляется в начале первого периода.

Коэффициент аннуитета.

Коэффициент аннуитета превращает разовый платёж сегодня в платёжный ряд. С помощью данного коэффициента определяется величина периодических равных выплат по кредиту:

где   — процентная ставка за один период (всего периодов n),   — количество периодов на протяжении всего действия аннуитета. 
(следует учитывать, что данная формула является чисто математической, то есть на практике возможны некоторые девиации, вызванные округлением, а также неодинаковой продолжительностью месяца и года; особенно это касается последнего по сроку платежа).