Контрольная работа по "Финансовому менеджменту"

                                         Содержание 

Вступление ………………………………………………………………….. ст. 3                                                                                                 

1. Оценка и прогнозирование финансового состояния предприятия, основные показатели  ……………………………………………………………….. ст. 4-6                                                                                               
2. Учет фактора времени при оценке финансовых затрат на реализацию инвестиционных проектов по методу дисконтирования денежных потоков  ……………………………………………………………………………...ст. 7-9                                                                                                      
3. Решение задачи…………………………………………………………... ст.10-11

Вывод  ………………………………………………………………………..ст.12

Список литературы …………………………………………………………..ст. 13

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                                             Вступление 

       Финансовый менеджмент — это деятельность предприятия, направленная на управление финансами, что подразумевает использование различных приемов, методов и средств для повышения доходности и минимизации рисков.  
Цель финансового менеджмента — получить максимальную финансовую выгоду от функционирования предприятия в интересах его собственников.

      Основной целью данной работы является изучение оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия и его основные показатели, а также учет фактора времени при оценке финансовых затрат на реализацию инвестиционных проектов по методу дисконтирования денежных потоков. 
      Актуальность данной работы состоит в том, что: анализ и оценка финансового состояния предприятия весьма важны как для оперативной финансовой работы, так и для принятия стратегических решений в области инвестиций, кроме того, это основная составляющая в системе антикризисного управления предприятием.

      Предметом исследования является финансовое состояние предприятия и финансовые затраты на реализацию инвестиционных проектов.

Задачи, поставленные в данной работе:

• рассмотрение методики оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия;
• раскрыть сущность метода дисконтированных денежных потоков;
• научиться рассчитывать стоимость основных производственных фондов на конец базового периода, а также определять годовую сумму амортизации основных средств III грппи и с учетом уровня инфляции.

 

1. Оценка и прогнозирование финансового состояния предприятия, основные показатели

       Финансовый анализ представляет собой процесс исследования финансового состояния и основных результатов финансовой деятельности предприятия с целью выявления резервов повышения его рыночной стоимости и обеспечения эффективного развития. 
       Показатели, наиболее часто применяемые  при анализе финансового состояния предприятия, можно разделить на четыре группы:

       1) Ликвидность предприятия выступает в качестве внешнего проявления финансовой устойчивости, сущностью которой является обеспеченность оборотных активов долгосрочными источниками формирования. Ликвидность оценивают продолжительностью времени, необходимой для того, чтобы обратить активы в наличность или произвести выплаты по обязательству.

       Высоколиквидным активом являются денежные средства.

       Менее ликвидными считают ожидаемые поступления за уже поставленные товары или услуги и товарно-материальные запасы.

       Неликвидными являются и сама организация, и имущество, и оборудование.

       2) Финансовая устойчивость предприятия – это такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которые обеспечивают в условиях допустимого риска бесперебойное функционирование, достаточную рентабельности и возможность рассчитаться по обязательствам в установленные сроки.

       При проведении анализа финансовой устойчивости предприятия основное внимание уделяется внутренним факторам: отраслевой принадлежности организации; структуре выпускаемой продукции, ее доле в общем платежеспособном спросе; размеру оплаченного уставного капитала; величине издержек, их динамике по сравнению с денежными доходами; состоянию имущества и финансовых ресурсов. К внешним факторам относятся: влияние экономических условий хозяйствования; преобладающая в обществе техника и технология; внешнеэкономические связи и другие.

      Анализ финансовой устойчивости предприятия включает два направления:

- анализ наличия  и достаточности реального собственного капитала;

- анализ обеспеченности  запасов источниками их формирования.

       Для оценки финансовой устойчивости акционерных обществ основную роль играет показатель чистых активов, определяемый как разница суммы активов, принимаемых к расчету, и суммы обязательств, принимаемых к расчету. Чистые активы совпадают для акционерных обществ с показателем реального собственного капитала. В ходе анализа разницы реального собственного капитала и уставного капитала устанавливается достаточность реального собственного капитала.

       3) Показатели рентабельности характеризуют прибыльность организации и рассчитываются как отношение показателей прибыли к показателям средних за отчетный период активов предприятия. В качестве показателя прибыли могут использоваться валовая прибыль, прибыль от продаж, прибыль до налогообложения, прибыль от обычной деятельности, чистая прибыль.

       В качестве показателя активов  могут использоваться величины  всех активов предприятия, внеоборотных активов, оборотных активов, отдельных компонент внеоборотных и оборотных активов. В анализе рентабельности предприятия, проводимом во второй главе, в качестве показателя прибыли рассматривается чистая прибыль предприятия, а в качестве показателя активов – средние за отчетный период величины всех активов предприятия, внеоборотных и оборотных активов, чистых активов.

       Принимая в качестве положительной тенденции рост рентабельности, следует помнить, что эти коэффициенты не всегда учитывают особенности деятельности организации:

- организация  может быть высокорентабельной  за счет осуществления рискованных  проектов, что в итоге может  привести ее к потере финансовой  устойчивости;

- долгосрочные инвестиции  в развитие организации. Как  правило, временно снижают коэффициенты  рентабельности;

- расчет рентабельности  капитала основывается на учетных,  а не на рыночных оценках  стоимости организации, следовательно,  дает неточный результат.

       4) Деловая активность – это результативность работы предприятия относительно величины авансированных ресурсов или величины их потребления в процессе производства. Деловая активность предприятия измеряется с помощью системы количественных и качественных критериев.

       Качественные критерии – широта рынков сбыта продукции, деловая репутация предприятия, его конкурентоспособность и другие – необходимо сопоставлять с аналогичными параметрами конкурентов. Количественные критерии характеризуются показателями оборачиваемости и средних сроков оборота, показывающих скорость оборота активов и обязательств предприятия.

       Финансовые результаты деятельности предприятия за отчетный период характеризуются  системой взаимосвязанных отчетных показателей, к которым относятся: валовая прибыль (убыток), прибыль (убыток) от продаж, прибыль (убыток) до налогообложения, прибыль (убыток) от обычной деятельности, чистая прибыль (нераспределенная прибыль (убыток) отчетного периода).

       Расчет каждого из абсолютных показателей финансовых результатов задает направление анализа показателя, поскольку содержит набор наиболее важных влияющих на него факторов.

 

 

2. Учет фактора времени при оценке финансовых затрат на реализацию инвестиционных проектов по методу дисконтирования денежных потоков

       Рыночная оценка бизнеса во многом зависит от того, каковы его перспективы. При определении рыночной стоимости бизнеса учитывается только та часть его капитала, которая может приносить доходы в той или иной форме в будущем. При этом очень важно, когда именно собственник будет получать данные доходы, и с каким риском это сопряжено. Все эти факторы, влияющие на оценку бизнеса, позволяет учесть метод дисконтированных денежных потоков.

Данный метод  оценки считается наиболее приемлемым с точки зрения инвестиционных мотивов, поскольку любой инвестор, вкладывающий деньги в действующее предприятие, в конечном счете покупает не набор активов, состоящий из зданий, сооружений, машин, оборудования, нематериальных ценностей и т. д., а поток будущих доходов, который позволит ему окупить вложенные средства, получить прибыль и повысить свое благосостояние.

Оценка бизнеса  методом ДДП состоит из следующих  этапов:

• Выбор модели денежного потока.
• Определение длительности прогнозного периода.
• Ретроспективный анализ и прогноз валовой выручки.
• Прогноз и анализ расходов.
• Прогноз и анализ инвестиций.
• Расчет денежного потока для каждого прогнозного года.
• Определение ставки дисконта.
• Расчет величины стоимости в постпрогнозный период.
• Расчет текущих стоимостей будущих денежных потоков и стоимости в постпрогнозный период.
• Внесение итоговых поправок.

Выбор модели денежного потока зависит от того, необходимо различать собственный и заемный капитал или нет. Разница состоит в том, что проценты на обслуживание заемного капитала могут выделяться как расходы бизнеса (в модели денежного потока для собственного капитала) или учитываться в составе потока доходов бизнеса (в модели для всего инвестированного капитала), соответственно меняется величина чистой прибыли.

Длительность  прогнозного периода в странах  с развитой рыночной экономикой обычно составляет 5 – 10 лет, а в странах  с переходной экономикой, в условиях нестабильности, допустимо сокращение прогнозного периода до 3 – 5 лет.

Ретроспективный анализ и прогноз валовой выручки  требует рассмотрения и учета  целого ряда факторов, основные среди  которых – это объемы производства и цены на продукцию, спрос на продукцию, ретроспективные темпы роста, темпы  инфляции, перспективы капвложений, ситуация в отрасли, доля предприятия на рынке и общая ситуация в экономике.

На этапе  прогноза и анализа расходов, оценщик  должен изучить структуру расходов, в особенности соотношение постоянных и переменных издержек, оценить инфляционные ожидания, исключить единовременные статьи расходов, которые не встретятся в будущем, определить амортизационные отчисления, рассчитать затраты на выплату процентов по заемным средствам, сравнить прогнозируемые расходы с соответствующими показателями у конкурентов или среднеотраслевыми.

Прогноз и анализ инвестиций включает три основных компонента: собственные оборотные средства бизнеса («рабочий капитал»), капвложения, потребности в финансировании и  осуществляется, соответственно, на основе прогноза отдельных компонентов собственных оборотных средств, на основе оцененного остающегося срока службы активов и на основе потребностей в финансировании существующих уровней задолженности и графиков погашения долгов.

Расчет денежного  потока для каждого прогнозного  года может производиться двумя методами – косвенным и прямым. Косвенный метод анализирует движение денежных средств по направлениям деятельности оцениваемого бизнеса. Прямой метод основан на анализе движения денежных средств по статьям прихода и расхода, т.е. по бухгалтерским счетам.

Определение ставки дисконта (процентной ставки для пересчета  будущих доходов в текущую  стоимость) зависит от того, какой  тип денежного потока используется в качестве базы.

Расчет величины стоимости бизнеса в постпрогнозный период производится в зависимости от его перспектив развития в постпрогнозный период.

Расчет текущих  стоимостей будущих денежных потоков  и стоимости в постпрогнозный период производится суммированием  текущих стоимостей доходов, которые  приносит бизнес в прогнозный период и текущей стоимости бизнеса в постпрогнозный период.

Внесение итоговых поправок – это, обычно, поправки на нефункциональные активы (активы, которые  не принимают участия в извлечении дохода) и на фактическую величину собственного оборотного капитала оцениваемого бизнеса.

Главное достоинство  метода заключается в том, что  он единственный из известных методов  оценки, который основан на перспективах развития рынка в целом и оцениваемого бизнеса в частности, а это  в наибольшей степени отвечает интересам  инвесторов.

 

3. Задача

       Рассчитать годовую сумму амортизации  основных средств III группы по следующим данным: стоимость ОПФ на начало базового периода, стоимость приобретенных и выведенных из эксплуатации основных средств, а также сумма начисленной амортизации в базовом периоде составили соответственно 197,3 тыс.грн.; 27,6 тыс.грн.; 15,9 тыс грн. и 8,8 тыс. грн. Уровень инфляции в базовом периоде составил 112,4%.

Дано:

ОПФнб – 197,3 тыс.грн.

ОПФпв – 27,6 тыс.грн.

Аб – 8,8 тыс.грн.

Иб – 112,4%

∑Аг - ?

       Рассчитаем стоимость ОПФ на конец базового периода:

ОПФкб = ОПФнб + ОСпв + Аб, где

ОПФкб – основные производственные фонды на конец  базового периода;

ОПФнб – основные производственные фонды на начало базового периода;

ОСпв – приобретенные  и выведенные основные средства;

Аб – амортизация  в базовом периоде