Контрольная работа по "Финансовому менеджменту"

 - приватизационный чек является государственной ценной бумагой целевого назначения и может быть использован при приватизации объектов государственной и муниципальной собственности, жилищного фонда, земельных участков, а также при приобретении акций инвестиционных фондов;

 - каждый гражданин РФ имеет право получить один приватизационный чек;

 - выпуск приватизационных чеков производится на основании указов Президента РФ;

 - приватизационные чеки действительны в течении ограниченного времени с момента их выпуска;

 - приватизационные чеки имеют номинальную стоимость в рублях;

 - приватизационные чеки продаются и покупаются гражданами свободно.

Приватизационный  чек является государственной ценной бумагой целевого назначения на предъявителя, имеющей номинальную стоимость  в рублях и используемой как платежной  средство для приобретения объектов приватизации. Продажа акций приватизируемых государственных и муниципальных предприятий на аукционе исключительно за приватизационные чеки получила название чекового аукциона. Продажа акций приватизируемых предприятий на специализированных чековых аукционах согласно п. 5.4.1 Государственной программы приватизации государственных и муниципальных предприятий в РФ на 1992 -1993 г. г. являлась основной формой продажи акций до 1 июля 1994 г. и осуществлялась в соответствии с планами приватизации, утвержденными комитетами по управлению имуществом, и планами-графиками проведения специализированных чековых аукционов. При проведении чековых аукционов акции приватизированных предприятий обменивались в определенной пропорции на приватизационные чеки. Количество акции, приходящееся на один приватизационный чек, определялось в зависимости от количества участников аукциона и предъявленных ими приватизационных чеков.

 Еще одной разновидностью многочисленного семейства ценных бумаг являются двойное складское свидетельство, каждая из двух его частей, и простое складское свидетельство. Складские свидетельства выдаются товарным складом в подтверждение принятия товара на хранение.

 Двойное складское свидетельство состоит из двух частей - складского свидетельства и залогового свидетельства (варранта), которые могут быть отделены одно от другого. Варрант - это свидетельство товарного склада о приеме на хранение определенного товара. Варрант является товарораспорядительным документом, передаваемым в порядке индоссамента (т.е. передаточной надписи). Он используется при продаже и залоге товара. Варрант бывает именной и на предъявителя и состоит из двух частей: складского и залогового свидетельств. Первое свидетельство служит для передачи собственности на товар при его продаже, второе - для получения кредита под залог товара с отметками об условиях ссуды. При этом варрант передается кредитору по индоссаменту. Кредитор может осуществит дальнейшую передачу, в частности, держателю складского свидетельства при погашении им ссуды. При переходе варранта из рук в руки, товар может много раз менять своего владельца, оставаясь на одном и том же месте, т.е. на складе хозяйствующего субъекта, от которого получен денежный варрант. Для получения товара со склада необходимо предъявление указанных выше обеих частей варранта.

 Анализируя вышеизложенное, можно сказать что приватизационный чек и складское свидетельство имеют немаловажное значение среди иных видов ценных бумаг.

 

4.Приведите  примеры хеджирования.

Хеджирование - использование одного инструмента  для снижения риска, связанного с неблагоприятным влиянием рыночных факторов на цену другого, связанного с первым инструмента, или на генерируемые им денежные потоки.

В качестве хеджируемого актива может выступать товар  или финансовый актив, имеющийся  в наличии или планируемый  к приобретению или производству. Инструмент хеджирования выбирается таким образом, чтобы неблагоприятные изменения цены хеджируемого актива или связанных с ним денежных потоков компенсировались изменением соответствующих параметров хеджирующего актива.

Приведем реальные примеры хеджирования цен нефтепродуктов

1. ЗАО "ЛУКойл-Пермь". Толчком к осуществлению хеджирования  для компании стало падение  цен на сырую нефть во втором  квартале 1996 года с 22 до 18 долларов  за баррель с одной стороны,  и кризис сбыта нефтепродуктов на внутреннем рынке с другой. Первым опытом проведения хеджирования стала продажа 15 января 1997 года 30 контрактов на мазут (Heating Oil) на NYMEX, этим было захеджировано 10 % экспорта нефтепродуктов. Так как существует значительная разница во времени торгов на IPE и NYMEX (5 часов), компания перенесла торговлю в Лондон. Одновременно с этим началось хеджирование поставок сырой нефти. За период с января по июль 1997 года было проведено 7 сделок с фьючерсными контрактами на IPE и NYMEX. Объем торгов составил 180 контрактов на мазут, что приблизительно равно 20 000 тонн, и 300 контрактов на нефть - 39 484 тонны. По итогам всего периода, от операций с фьючерсами была получена вариационная маржа в размере 115645 долларов США, что покрыло убыток на спот-рынке. Средняя продолжительность одной сделки (разница между открытием и закрытием позиции) - 8 дней. Суммарная продолжительность всех сделок - 56 дней, или 28% от полного периода поддержания счета (197 дней). Объемы торгов, конечно, трудно сопоставить с объемами экспорта компании. Но этот опыт был первым, и он, похоже, удался.

2. Другим примером  хеджирования может служить опыт  штата Техас. После падения  цен на нефть в 1986 с 35 долларов  за баррель до 11 долларов сложилась  ситуация при которой казна  штата, на четверть зависящая от поступлений в виде пошлин на нефть, оказалась практически пустой, так как штат не смог собрать ожидаемую сумму (размер недополученных пошлин составила 3,5 млрд. $). Для того, чтобы такая ситуация не повторилась в будущем была разработана программа хеджирования налоговых поступлений, с помощью опционов. Все сделки заключались на NYMEX. Проведение операции началось в сентябре 1991 г., для хеджирования была выбрана цена в 21,5 $ за баррель (за время проведения хеджа (2 года) уровень цен менялся от 22,6 $ до 13,91 $ за баррель). Программа хеджирования была составлена таким образом, что фиксировалась минимальная цена нефти (21,5 $ за баррель), а при росте цен на нефть штат получал дополнительную прибыль. Эта методика позволила правительству штата в течении двух лет получать стабильный доход, при значительных колебаниях цены на нефть.

 

5.Охарактеризуйте  различия между форвардным и  фьючерсными контрактами.

Различия  между этими двумя контрактами  следующие:

-В  отличие от фьючерсного контракта, форвардный не обладает стандартизированными параметрами объема, качества товара и даты поставки.

- Форвардный  заключается, как правило, непосредственно  между продавцом и покупателем,  часто не на какой-то организованной  торговой площадке, а напрямую, в то время как фьючерсный или опционный контракт заключается через клиринговую организацию на какой-то организованной торговой площадке.

- Объектами  фьючерсного контракта могут  быть любой товар, ценные бумаги, валюта, в то время как форвардные  контракты заключаются только по товарным операциям.

- Фьючерсные  контракты, как правило, заключаются  на бирже, а форвардные –  на внебиржевом рынке. 

- Размер поставки, качество товара, время поставки во фьючерсном контракте стандартизировано. В форвардном контракте вышеперечисленные параметры определяются по соглашению сторон.

- Цена, по которой заключается фьючерсный  контракт, определяется на основе  свободной конкуренции среди  участников торговли в операционном  зале биржи. Причем цены фьючерсных  контрактов находятся во взаимосвязи с ценами на рынках реальных товаров, составляющих объекты фьючерсных контрактов. В форвардном контракте цена согласовывается между двумя сторонами – продавцом и покупателем.

- Обезличенность  фьючерсного контракта, т. е.  сторонами в нем выступают не продавец и покупатель, а продавец и расчетная палата биржи или покупатель и расчетная палата. Это обстоятельство позволяет продавцу и покупателю действовать независимо друг от друга.

- Если  в форвардном контракте выполнение  контракта заканчивается поставкой наличного товара, то торговля фьючерсными контрактами, как правило, предусматривает ликвидацию обязательств по контракту посредством совершения покупателем и продавцом обратной сделки с расчетной палатой биржи.

- Гарантом  сделки по фьючерсным контрактам выступает расчетная палата, в то время как по форвардным контрактам гарантии сделки отсутствуют.

- В  отличие от форвардного, фьючерсный  контракт предусматривает обязательную 

публикацию  информации по сделкам. 

 

6.Что  такое амортизационная политика предприятия и какое влияние её содержание оказывает на налоговую нагрузку предприятия?

Амортизационная политика предприятия- это управление амортизационными отчислениями, которые  образуются в процессе эксплуатации основных фондов и нематериальных активов. При формировании амортизационной политики организации допускается возможность выбора метода начисления амортизации и соответственно - регулирования величины прибыли. Как известно, амортизация представляет собой одну из форм финансового резервирования для последующего восстановления основных средств и нематериальных активов. По существу, это часть доходов (выручки), отложенная для инвестиционных целей. Она проявляется в не денежной форме и не связана с оттоком денежных средств.Поскольку амортизационные отчисления учитываются как расход, подлежащий вычету из доходов организации при налогообложении, их величина сказывается на сумме налога на прибыль. Чем выше амортизационные отчисления, тем меньше прибыль и соответственно - меньше налог на прибыль. При этом сумма собственных финансовых ресурсов организации возрастает на величину снижения налога. Этот эффект принято называть налоговой защитой («налоговый щит»). Степень налоговой защиты определяется нормативным сроком полезного использования амортизируемых объектов. Чем короче этот срок, тем больше степень налоговой защиты. Выбор организацией нелинейного (ускоренного) метода амортизации усиливает эффект налоговой защиты. Приток дополнительных доходов от ускоренной амортизации имеет место в течение всего амортизационного срока. Наибольший выигрыш от эффекта налоговой защиты получают отрасли с высокой фондоемкостью и значительной долей активной части основных средств.

Амортизационную политику предприятия можно охарактеризовать как совокупность концептуальных подходов к организации и проведению практических мероприятий, направленных на удовлетворение его потребностей в финансировании процесса восстановления физического и морального износа основных фондов. При этом общим методическим требованием к формированию этой политики является максимально полное использование возможностей по сокращению налогооблагаемой прибыли предприятия за счет амортизационных отчислений, как основного источника собственных финансовых ресурсов предприятия для целей своевременной реновации основного капитала. Увеличение амортизационных отчислений ведет к снижению налоговых платежей и увеличению собственных финансовых ресурсов предприятия, т.е. снижает налоговую нагрузку на предприятие.

 

7.Каковы  основные источники инвестиций  для предприятия?

Основными источниками инвестиций для предприятия в современных условиях является – собственная прибыль и кредиты коммерческих банков. Банковские кредиты, которые привлекаются предприятиями для расширения производства или покрытия накопившихся долгов являются одним из наиболее популярных источников инвестиций.

Также одним  из основных источников инвестиций является привлечение средствотечественных инвесторов, с помощью выпусков ценных бумаг предприятия. Акции и облигации, которые выпускаются компанией, могут быть приобретены как юридическими, так и физическими лицами. Для инвестирования собственных проектов предприятие также может изыскать внутренние ресурсы. К основным внутренним источникам инвестиций относятся прибыль предприятия, амортизационные отчисления, а также страховые возмещения, которые могут быть получены предприятием.

 

8.Что  понимается под инвестиционной  политикой предприятия и каковы  основные этапы её разработки?

Под инвестиционной политикой предприятия понимается совокупность управленческих (хозяйственных) решений относительно принципов, методов и направлений реализации инвестиционной стратегии предприятия в процессе осуществления инвестиционной деятельности.

Основными принципами разрабатываемой и проводимой предприятием инвестиционной политики являются целенаправленность, системность, управляемость и эффективность процесса реализации инвестиционных ресурсов в рамках существующей нормативно-правовой базы.

 Формирование инвестиционной политики предприятия осуществляется по конкретным направлениям его инвестиционной деятельности:

 по управлению реальными инвестициями;

 по управлению финансовыми инвестициями;

 по формированию инвестиционных ресурсов;

 по управлению инвестиционными рисками.

Различаются следующие  основные этапы формирования инвестиционной политики предприятия.

· Определение  предполагаемого объема инвестиций. Объем финансовых инвестиций предприятия, не являющегося институциональным  инвестором, определяется объемом накопленных  свободных средств. А объем его  реальных инвестиций зависит от планируемого прироста объемов его производственно-коммерческой деятельности. Намечаемый объем инвестиций должен соотноситься с объемами активов и не может в случае неудач приводить к утрате прав собственности на предприятие.

· Определение  объектов инвестирования (инструментов финансового инвестирования)исходя из выбора направлений инвестиционной деятельности предприятия. Этот выбор основан на всестороннем изучении и анализе состояния и перспектив развития экономики в целом и ее отдельных отраслей; инвестиционного климата в стране, регионе; рынка продукции, выпускаемой предприятием, или намечаемой к выпуску; конкурентной среды и т.д.