Эффект финансового рычага. Финансовый леверидж. Финансовый риск

     Применение лимитирования  в отношении показателей финансовых  ресурсов бюджета предприятия  – конкретное выражение результатов  планирования рисков. Лимитирование  – это установление лимита, т.е.  предельных сумм расходов, продаж, кредита и т.п. Лимитирование  служит важным средством снижения  риска и применяется, например, банками при выдаче ссуд, а  предприятиями сферы обращения  – при продаже товаров в  кредит и т.д.

6. Следующий шаг в процессе управления финансовым риском – оценка результатов. Для этого необходима хорошо отлаженная система точной информации, дающая возможность рассмотреть имеющиеся убытки и сами действия, осуществляемые для их предотвращения.

     При проведении анализа  рисков прежде всего надо определить  их источники и причины. Источниками  рисков могут быть хозяйственная  деятельность, личность человека, природные  факторы. К причинам относятся  недостаток информации, неопределенность  будущего и т.д.

     Анализ рисков подразделяют  на два взаимно дополняющих  друг друга вида: качественный  и количественный.

     Качественный анализ  представляет собой идентификацию  всех возможных рисков. Его главная  задача – определить факторы  риска, этапы работы, при выполнении  которых этот риск возникает.

     Проводя анализ риска,  следует определить степень риска.  Риск может быть:

- допустимым – имеется угроза  полной потери прибыли от реализации  планируемого проекта;

- критическим – возможны наступление  не только прибыли , но и  выручки и покрытие убытков  за счет средств предпринимателя;

- катастрофичным – возможны  потеря капитала, имущества и  банкротство предпринимателя.

     Количественный анализ – это определение конкретного денежного ущерба отдельных подвидов финансового риска и финансового риска совокупности.

     В абсолютном выражении риск  может определяться масштабом  возможных потерь в материально-вещественном (физическом) или стоимостном (денежном) выражении.

     В относительном выражении риск  определяется как возможные потери, отнесенные к некоторой базе, за которую наиболее удобно  принимать либо имущественное  состояние предприятия, либо общие  затраты ресурсов на данный  вид предпринимательской деятельности, либо ожидаемый доход (прибыль). Предпринимательские потери –  это в первую очередь случайное  снижение предпринимательского  дохода.

     В зависимости от масштаба  вероятных потерь целесообразно  разделить их на три группы:

- потери, не превышающие расчетной прибыли,  можно назвать допустимыми;

- потери  больше расчетной прибыли относятся  к разряду критических – такие  потери придется возмещать из  кармана предпринимателя;

- еще  более катастрофический риск, при  котором предприниматель рискует  понести потери, превышающие все  го имущество.

     Говоря о том, что риск измеряется  возможными, вероятными потерями, следует  учитывать случайный характер  таких потерь. Вероятность наступления  события может быть определена  объективным и субъективным методами.

     Объективным методом пользуются  для определения вероятности  наступления события на основе  исчисления частоты, с которой  происходит данное событие.

     Субъективный метод базируется  на использовании субъективных  критериев, которые основываются  на различных предположениях.

     Таким образом, в основе оценки  финансовых рисков лежит нахождение  зависимости между определенными  масштабами потерь предприятия  и вероятностью их возникновения.  Эта зависимость определяется  на основе двух основных методов:  статистического и метода экспертных  оценок.

     Суть статистического метода  заключается в том, что изучается  статистика потерь и прибылей  на данном или аналогичном  производстве, устанавливаются размеры  и частота получения той или  иной экономической отдачи, составляется  наиболее вероятный прогноз на  будущее.

     Финансовый риск, как и любой  другой, имеет математически выраженную  вероятность потери, которая опирается  на статистические данные и  может быть рассчитана с достаточно  высокой точностью.

     Чтобы количественно определить  степень финансового риска, необходимо  знать все возможные последствия  какого-либо отдельного действия  и вероятность самих последствий.

     Главные инструменты статистического  метода расчета финансового риска:  вариация, дисперсия и стандартное  отклонение.

     Вариация – изменение количественных  показателей при переходе от  одного варианта результата к  другому.

     Дисперсия – мера отклонения  фактического знания от его  среднего значения.

     Таким образом, степень риска  может быть измерена двумя  критериями: средним ожидаемым значением  и колеблемостью возможного результата.

      Среднее ожидаемое значение –  это то значение события, которое  связано с неопределенной ситуацией.

     Частота (вероятность) возникновения  некоторого уровня потерь находится  по формуле.

    

                                                          где 

F – частота (вероятность) возникновения событий, уровня потерь;

• - частота случаев наступления конкретного уровня потерь;
• - общее число случаев в статистической выборке.

Среднее ожидаемое значение находится  по формуле

 

где

• - среднее ожидаемое значение события;

R – фактическое значение события;

F – частота (вероятность) возникновения события.

     Таким образом, среднее  ожидаемое значение события равно  произведению от умножения суммы  фактических значений (R) на соответствущие вероятности (F).

     Метод экспертных  оценок реализуется путем обработки  мнений опытных предпринимателей  и специалистов. Он отличается  от статистического лишь методом  сбора информации для построения  кривой риска [7].

 

2.3.Методы управления финансовым риском   

     Залогом выживаемости и основой стабильного положения предприятия служит его устойчивость. Различают общую, ценовую, финансовую грани устойчивости. Финансовая устойчивость – это такое состояние его финансовых ресурсов, их перераспределения и использования, когда обеспечиваются развитие предприятия на основе собственной прибыли и рост капитала при сохранении его платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня финансового риска.    Цель управления финансовым риском – снижение потерь, связанных с этим риском, до минимума. Потери могут быть оценены в денежном выражении, оцениваются также шаги по их предотвращению.

    В  зависимости от объекта воздействия  методы защиты от финансовых  рисков могут быть классифицированы  на два вида: физическую и экономическую  защиту. Физическая защита заключается  в создании таких, как сигнализация, приобретение сейфов, системы контроля  качества продукции, наем охраны  и т.д.

     Экономическая защита заключается  в прогнозирование уровня дополнительных  затрат, оценке тяжести возможного  ущерба, использовании всего финансового  механизма для ликвидации угрозы  риска или его последствий.

     Кроме того, общеизвестны четыре  метода управления риском:

упразднение, предотвращение потерь и контроль, страхование, поглощение.

     1.Упразднение заключается в отказе от совершения рискового мероприятия. Но для финансового предпринимательства упразднение риска обычно упраздняет и прибыль.

     2. Предотвращение потерь и контроль как метод управленческих финансовым риском означает определенный набор превентивных и последующих действий, которые обусловлены необходимостью предотвратить негативные последствия, уберечься от случайностей, контролировать их масштаб, если потери уже понесены или неизбежны.

     3. Сущность страхования выражается в том, что инвестор готов отказаться от части доходов, лишь бы избежать риска, т.е. он готов заплатить за снижение риска до нуля.

     Страхование как метод упарвления  риском означает два вида действий:      1) перераспределение потерь среди  группы предпринимателей, подвергшихся  однотипному риску (самострахование); 2) обращение за помощью к страховой  фирме[1].

     4. Поглощение состоит в признании  ущерба и в отказе от его  страхования. К поглощению прибегают,  когда сумма предполагаемого  ущерба незначительно мала и  ею можно принебречь.

       При выборе конкретного средства  разрешения финансового риска  инвестор должен исходить из  следующих принципов:

- нельзя  рисковать больше, чем это может  позволить собственный капитал;

- нельзя  рисковать многим ради малого;

- следует  предугадывать последствия риска[7].

 

2.4. Способы снижения финансового риска

 

     Высокая степень финансового риска проекта приводит к необходимости поиска путей ее искуственного снижения. Существует четыре способа снижения финансового риска: 1) распределение риска между участниками проекта; 2) самострахование (передача части риска всем соискателям прибыли от данного проекта); 3) страхование (заключение договора со специализированной страховой фирмой); 4) резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов[7].

     Рассмотрим некоторые формы и виды страхования финансовых рисков.

     Страхование финансовых рисков представляет собой защиту имущественных интересов предприятия при наступлении страхового события специальными страховыми компаниями (страховщиками) за счет денежных фондов, формируемых ими путем получения от страхователей страховых премий (страховых взносов).

     Прибегая к услугам страховщиков, предприятие должно в первую  очередь определить объект страхования  – те виды финансовых рисков, по которым оно намерено обеспечить  внешнюю страховую защиту. Состав  таких финансовых рисков определяется  рядом условий, основными из  которых являются:

1. страхуемость риска;
2. обязательность страхования финансовых рисков;
3. наличие у предприятия страхового интереса;
4. невозможность полностью восполнить финансовые потери по риску за счет собственных финансовых ресурсов;
5. высокая степень вероятности возникновения финансового риска;
6. непрогнозируемость и нерегулируемость риска в рамках предприятия;
7. приемлемая стоимость страховой защиты по риску.

1.  По  формам страхование распределяется  следующим образом:

- Обязательное  страхование. Оно представляет  собой форму страхования, базирующуюся  на законодательно оформленной  обязательности его осуществления  как для страхователя, так и  для страховщика.

- Добровольное  страхование. Оно характеризует  форму страховани, основанную лишь  на добровольно заключаемом договоре  между страхователем и страховщиком  исходя из страхового интереса  каждого из них[2].

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

     Проведенный в настоящей работе анализ позволяет сделать следующие выводы:

     1.Финансовый рычаг является одним  из инструментов эффективного  управления финансового предприятия.  С его помощью руководство  предприятия может принимать  решения о целесообразности использования  в качестве источника финансирования  заемных средств на определенных  условиях.

     2.Эффект финансового рычага  - это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.

     3.Леверидж означает действие небольшой силы (рычага), с помощью которой можно перемещать довольно тяжелые предметы. В приложении к экономике он трактуется как некоторый фактор, небольшое изменение которого может привести к существенному изменению ряда результативных показателей.

     4.Риск - это вероятность возникновения  потерь, убытков, недопоступлений  планируемых доходов, прибыли.  Потери, возможные в предпринимательской  деятельности, можно разделить на  материальные, трудовые, финансовые.