Финансовое планирование и бюджетирование

 
 

РЕШЕНИЕ

Таблица 6.2

Отчет о прибылях и убытках предприятия ООО «», млн. руб. 

 

Таблица 6.3

Балансовый  отчет предприятия ООО «», млн. руб.

 

    Разработка  финансового плана методом процента от продаж.

    1. Прогноз объема  продаж (темпов роста  выручки).

Темпы роста заданы по условию и равны 20%. Тогда прогнозируемый объем продаж составит

6400 х (1 + 0,2) = 7680 млн. руб.

    2. Расчет плановой  прибыли, прогноз  отчета о прибылях  и убытках.

    Поскольку предполагается пропорциональное изменение статей затрат и неизменность достигнутых соотношений, первоначальный вариант прогноза отчета о прибылях можно получить корректировкой его основных элементов на прогнозируемые темпы роста, либо занимаемую долю от планируемого объема продаж. Так, совокупные затраты COST₁ в планируемом периоде составят:

    COST₁ = SAL₁ x (COST₀ / SAL₀) = 7680 x 0,80 = = 6144 млн. руб.

                                         Таблица 6.4

Прогноз отчета о прибылях и убытках предприятия «77», млн. руб.

 

    Величина  статьи «Проценты» на данном этапе  остается без изменений, поскольку пока не известно, какой объем заемного финансирования потребуется для обеспечения прогнозируемого роста.

    3. Прогноз потребности  в активах

    В простейшем случае потребность в  активах может быть определена аналогичным образом, т.е. как соответствующий процент от продаж. Если имеет место прямо пропорциональная зависимость между объемом продаж и потребностью в активах, а также внутренними источниками финансирования (спонтанно изменяющимися обязательствами и нераспределенной прибылью), раздел «Актив» прогнозного баланса предприятия примет вид:

Таблица 6.5

 

    Как следует из полученной таблицы, предполагаемый рост потребует соответствующего увеличения необходимых активов. При этом их абсолютный прирост составит

    DА = 7680 - 6400 = 1280 млн. руб. 

    4. Прогноз изменений  в источниках финансирования (пассиве  предприятия).

    Согласно  условиям примера спонтанно изменяющиеся краткосрочные источники финансирования пропорциональны объему продаж. Таким образом, они также вырастут на 20%, или в 1,2 раза. Однако объем долгосрочных источников является результатом прошлых решений и непосредственно не связан с изменением темпа роста выручки. Поэтому на данном шаге их величина останется неизменной. Исключение составляет лишь нераспределенная (капитализированная) прибыль, сумма которой может быть определена

    RE₁ =RE₀ + NP₁ x (1-PR) = 1400 + 556,8 x (1 – 0,4) = 1734,08 млн. руб 

В результате предварительный прогноз раздела  «Пассив» баланса примет следующий вид (таблица 6.6).

  Таблица 6.6

Прогноз раздела «Пассив» баланса предприятия ООО «», млн. руб. 

 

    Нетрудно  заметить, что балансовое равенство  для планового периода нарушено (7680 > 7074,08). Причина в том, что прирост финансовых ресурсов, полученных за счет внутренних источников (кредиторской задолженности и нераспределенной прибыли), недостаточен для обеспечения общей потребности в активах.

    В этой связи менеджменту предприятия  для реализации плана необходимо определить дополнительно требуемые объемы финансирования, а также источники и способы его привлечения.

    5. Определение потребности  в дополнительном  финансировании

    Необходимый объем дополнительного финансирования (Additional Financing Needed — AFN) может быть определен по данным прогнозной отчетности (см. табл. 6.4, 6.5 и 6.6). Его расчет включает выполнение следующих шагов.

          1) Определяется прирост чистых активов, т. е. за вычетом изменений в краткосрочных беспроцентных пассивах. В рассматриваемом примере:

DNA = DА- DCL* = 1280 - 340 = 940 млн. руб.,  

где CL* - часть краткосрочных пассивов, пропорционально зависящих от выручки.

          2) Расчет величины внутреннего финансирования (Internal Financing Needed — IFN):

IFN= NP - DIV= RE = 556,8 – 222,72 = 334,08 млн. руб.  

    3) Определяется потребность в дополнительном  внешнем финансировании (External Financing Needed — EFN):                                  

EFN = DA - DCL* - IFN= DNA - IFN = 1280 – 340 – 334,08 = 940 – 334,08 =  605,92 млн. руб.

    Соответственно, суммарная потребность в дополнительном финансировании AFN составит

AFN= IFN+ EFN= 334,08 + 605,92 = 940 млн. руб. = DNA

    Таким образом, потребность в дополнительном финансировании для обеспечения  требуемого роста продаж (20%) составляет 940 млн. руб., из которых 605,92 млн. руб., или около 64,46%, должны быть привлечены из внешних источников. 

Поиски  наиболее оптимальных  источников финансирования прогнозируемого  роста.

    Источники финансирования предприятия делятся на внутренние и внешние. 
 Внутренние источники финансирования предприятия - это его собственные средства: прибыль и амортизационные отчисления.  
 Внешние источники финансирования - это различные заемные и привлеченные средства: поступления от эмиссии и размещения акций, кредиты банков, продажа долей в уставном капитале и так далее.  
 Внутренние и внешние источники финансирования предприятий имеют свои особенности. Так, использование для развития собственных ресурсов позволяет руководству предприятия сохранять независимость в производственной деятельности, быстро принимать решения и не нести затрат на возвращение средств.   
 Однако довольно часто собственные средства предприятия не могут покрыть всей потребности в финансировании, и тогда привлечение внешних источников является единственной возможностью развивать компанию.   
 Разделение внешних источников финансирования на заемный и привлеченный капитал также делается не случайно:  
 - заемный капитал - это, как правило, банковские кредиты, возвращение которых происходит за счет всех активов предприятия, при этом банки не контролируют процесс использования кредитных средств;  
 - привлеченный капитал - это, как правило, инвестиции, возврат которых должен происходить только за счет реализации конкретной бизнес-идеи, под которую они были привлечены, и их использование проходит под контролем инвестирующей структуры.