Дивидендная политика акционерного общества

2. Ограничения контрактного характера

Во многих странах величина выплачиваемых  дивидендов регулируется специальными контрактами в том случае, когда  предприятие хочет получить долгосрочную ссуду. Чтобы обеспечить обслуживание такого долга, в контракте, как правило, оговаривается либо предел, ниже которого не может опускаться величина нераспределенной прибыли, либо минимальный процент реинвестируемой прибыли. В России подобной практики нет; отдаленным аналогом ее выступает обязательность формирования резервного капитала в размере не менее 10% уставного капитала общества.

3. Ограничения в связи с недостаточной  ликвидностью

Дивиденды в денежной форме могут быть выплачены  лишь в том случае, если у предприятия  есть деньги на расчетном счете или  денежные эквиваленты, конвертируемые в деньги, достаточны для выплаты. Теоретически предприятие может  взять кредит для выплаты дивидендов, однако это не всегда возможно и, кроме  того, связано с дополнительными  расходами. Таким образом, предприятие  может быть прибыльным, но не готовым  к выплате дивидендов по причине  отсутствия реальных денежных средств. В России в условиях исключительно  высокой взаимной неплатежеспособности такая ситуация вполне реальна.

4. Ограничения в связи с расширением  производства

Многие  предприятия, особенно на стадии становления, сталкиваются с проблемой поиска финансовых источников целесообразного  расширения производственных мощностей. Дополнительные источники финансовых ресурсов нужны как предприятиям, наращивающим объемы производства высокими темпами, для приобретения дополнительных основных средств, так и предприятиям с относительно невысокими темпами  роста для обновления материально-технической  базы. В этих случаях нередко прибегают  к практике ограничения дивидендных  выплат. Известна практика, когда в  учредительных документах оговаривается  минимальная доля текущей прибыли, обязательная к реинвестированию.

5. Ограничения в связи с интересами  акционеров

Как было отмечено выше, в основе дивидендной  политики лежит общеизвестный ключевой принцип финансового управления - принцип максимизации совокупного  дохода акционеров. Величина его за истекший период складывается из суммы  полученного дивиденда и прироста курсовой стоимости акций. Поэтому, определяя оптимальный размер дивидендов, директорат предприятия и акционеры  должны оценивать, как величина дивиденда  может повлиять на цену предприятия  в целом. Последняя, в частности, выражается в рыночной цене акций, которая  зависит от многих факторов: общего финансового положения компании на рынке товаров и услуг, размера  выплачиваемых дивидендов, темпа  их роста и др.

Имеются и другие обстоятельства, увязывающие  размер дивидендов и интересы акционеров. Так, если на рынке капиталов имеются  возможности участия в инвестиционных проектах с более высокой нормой дохода, чем обеспечивается данным предприятием, его акционеры могут  проголосовать за более высокий  дивиденд (еще раз отметим, что  в России ситуация несколько иная). Определенные противоречия могут возникать  среди самих акционеров. Так, более  богатые акционеры могут настаивать на реинвестировании всей прибыли с  тем, чтобы избежать налога; другие интересы могут быть у относительно небогатых акционеров.

6. Ограничения рекламно-финансового  характера

В условиях рынка информация о дивидендной  политике компаний тщательно отслеживается  аналитиками, менеджерами, брокерами  и др. Сбои в выплате дивидендов, любые нежелательные отклонения от сложившейся в данной компании практики могут привести к понижению  рыночной цены акций. Поэтому нередко  предприятие вынуждено поддерживать дивидендную политику на достаточно стабильном уровне, несмотря на возможные  колебания конъюнктуры. Степень  стабильности дивидендной политики для многих неискушенных акционеров служит своеобразным индикатором успешности деятельности данного предприятия.

 

 

3. Влияние дивидендной политики на результаты хозяйственной деятельности акционерных обществ

На основании  рассмотренных выше теоретических  аспектов представленной нами проблемы и способов ее практических решений, мы можем заключить, что в процессе реализации дивидендной политики анализируются  и прогнозируются разнообразные  ситуации и варианты, оцениваются  возможности предприятия на рынке. Квалифицированные варианты решений  таких встающих перед предприятием проблем, как распределение активов  предприятия с целью их максимально  эффективного использования, позволяют  надеяться на устойчивое финансовое положение предприятия в будущем.

Дивидендная политика рассматривает в процессе своего формирования и реализации, такие вопросы, как предпочтения акционеров между текущими и будущими доходами, влияние различных факторов на оценку капитала акционерного общества, определяет оптимальное значение дивидендного выхода и схемы, формы и способы его выплаты.

Дивидендная политика предусматривает расчеты  по платежам в бюджет и расчеты  с акционерами общества, создавая тем самым определенные гарантии по своим обязательствам. Кроме того, в ходе реализации дивидендной политики на предприятии выявляются имеющиеся  резервы, мобилизация которых обеспечит  получение дополнительных доходов. Отбор оптимальных вариантов  хозяйствования позволяет снизить  риски и избежать потерь, вести  рациональную налоговую политику. Таким  образом, дивидендная политика является одним из важных инструментов в управлении предприятием, а ее реализация - возможностью успешного предпринимательства, соблюдения интересов собственников, акционеров и всех работников.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Практическая  часть

Задача 1

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Задача 2

 

 

 

 

 

Задача 3

 

 

 

 

 

Задача 4

Задача 5

 

 

 

 

 

Задача 6

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Задача 7

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Федеральный закон № 208-ФЗ от 26 декабря 1995г. «Об акционерных обществах»

2. Федеральный закон № 120-ФЗ от 07 августа 2001г. «О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон «Об акционерных обществах»

3. Федеральный закон № 39-ФЗ от 22 апреля 1996г. «О рынке ценных бумаг»

4. Лихачева О.Н., Щуров С.А. Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика предприятия: Учебное пособие, 2-е издание. - М.: Вузовский учебник, 2009г. - 318с.

5. Ковалев В.В., Ковалев Вит.В. Финансы организаций (предприятий): Учебник. - М.: ТК Велби, 2007г. - 352с.

6. Wikipedia.org