Анализ платёжеспособности и прогнозирование банкротства предприятия (на примере ОАО «Муромское Морское Пароходство»)

Показывает способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт только оборотных активов. Чем значение коэффициента больше, тем лучше платежеспособность предприятия. Этот показатель учитывает, что не все активы можно реализовать в срочном порядке.   Рекомендуемое значение - не менее 2.

 

К _{ОБЕСПЕЧЕННОСТИ СОБСТВЕННЫМИ СРЕДСТВАМИ} = ,            (11)

где ВНА – внеоборотные активы.

Показывает, долю оборотных активов компании, финансируемых за счет собственных средств предприятия.

 

Если коэффициент текущей  ликвидности и доля собственного оборотного капитала в формировании активов меньше норматива, но имеется тенденция роста, то рассчитывается коэффициент восстановления платёжеспособности.

 

   К вп = ,                   (12)

где  , – соответственно фактическое значение коэффициента текущей ликвидности в отчётном и плановом периодах;

 – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;

Т – отчётный период в  месяцах;

6 – период восстановления  платёжеспособности (мес.)

Если  К вп > 1, то у предприятия есть реальная возможность восстановить свою платёжеспособность в течение 6 месяцев, в противном случае оно признаётся неплатёжеспособным.

 

В случае если фактический  уровень коэффициента текущей ликвидности больше нормативного значения, но наметилась тенденция его снижения, рассчитывается коэффициент утраты платёжеспособности:

К уп = ,                                 (13)

где 3 – период утраты платёжеспособности.

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение больше 1, рассчитанный за период, равный 3 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия не утратить платежеспособность. Если этот коэффициент меньше 1, то предприятие в ближайшее время может утратить платежеспособность.

Для прогнозирования банкротства  предприятий используются также  зарубежные методы⁷. В частности система показателей Бивера (таблица 1) и пятифакторная модель Альтмана.

Модель Бивера показывает направленность изменения экономических показателей для анализа финансового положения и риска банкротства.

 

Таблица 1

Система показателей Бивера

Показатель	Формула расчёта	Группа 1 Благополучные компании	Группа 2 За 5 лет до банкротства	Группа 3 За 1 год до банкротства
1) Коэффициент Бивера	КБ = , где ЧП – чистая прибыль; А – амортизация.	> 0,4	[0,17; 0,4]	< 0,17
2) Коэффициент текущей ликвидности	КТЛ =	< 3,2	< 2	< 1
3) Экономическая рентабельность	РЭ = *100%, где П – прибыль до налогообложения;  – среднегодовая  стоимость активов.	6 - 8	4	-22
4) Финансовый леверидж	ФР = * 100%, где СК – собственный капитал.	< 37	< 50	< 80

 

Наибольшую известность  в области прогнозирования угрозы банкротства получила работа известного западного экономиста Э. Альтмана. Он разработал пятифакторную Z-модель, которая представляет собой один из основных методов оценки вероятности банкротства компаний и широко используется в США:

 

Z₅ = 1,2*X₁ + 3,3*X₂ + 1,4*X₃ + 0,6*X₄ + Х₅ ,                   (14)

где X₁  — отношение собственных оборотных активов (чистого оборотного капитала) к общей сумме активов;

X₂  — рентабельность активов;

X₃  — уровень доходности активов;

X₄  — коэффициент соотношения собственного и заемного капитала;

X₅  — оборачиваемость.

 

Все коэффициенты выражены в долях единицы.

Если интегральный показатель Z₅ > 2.99, то вероятность банкротства предприятия ничтожно мала.

 При 2,7 < Z₅ < 2,99 вероятность банкротства невелика.

 При 1,81 < Z₅ < 2,7 вероятность банкротства высокая.

 При значении Z₅, меньшем 1,81, можно судить об очень высокой вероятности банкротства предприятия.

Применение зарубежных моделей  к финансовому анализу отечественных  предприятий требует осторожности, так как они не учитывают специфику  бизнеса (например, структуру капитала в различных отраслях) и экономическую  ситуацию в стране.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3 Анализ  ПЛАТЁЖЕСПОСОБНОСТИ И ПРОГНОЗИРОВАНИЕ БАНКРОТСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ (на примере ОАО «МурманскОЕ МОРСКОЕ ПАРОХОДСТВО»)

 

 

3.1 Организационно-экономическая характеристика исследуемого предприятия

 

«Мурманское государственное морское сухогрузное и пассажирское пароходство» образовано 22 сентября 1939 года (c 1967 года «Мурманское морское пароходство»). С 1993 года преобразовано в акционерное общество открытого типа со смешанной формой собственности и является правопреемником государственного предприятия «Мурманское морское пароходство». 

На рынке транспортных услуг среди российских судовладельцев доля грузоперевозок флотом Мурманского  пароходства в общем объеме перевозок  судами под российским флагом составляет 40%.

ОАО «Мурманское морское  пароходство» – высоко интегрированная корпоративная структура, включающая в себя флот трех российских судоходных компаний: ОАО «Мурманское морское пароходство», ОАО «Северное морское пароходство», ОАО «Северное речное пароходство», общим дедвейтом около 1,2 млн. тонн. 

ОАО «Мурманское морское пароходство» играет ключевую роль в доставке грузов в арктические районы России, выполняя до 80% грузоперевозок на трассах Северного морского пути⁸.

Анализ  платёжеспособности и прогнозирование банкротства проводился на основе первичной бухгалтерской отчётности ОАО «Мурманское морское пароходство», представленной в приложениях 1 - 3.

Финансово-хозяйственная  деятельность данного предприятия  характеризуется следующими абсолютными  и относительными показателями, представленными  в таблице 2. 

 

 Таблица 2

Показатели организационно-экономической  деятельности

ОАО «Мурманское морское  пароходство» в 2010-2011 гг.

Показатели	2010 г.	2011 г.	Абсолютное отклонение	Темп прироста, %
Количественные показатели
Объём реализации, тыс. руб.	5 860 161	5 244 159	-616 002	-10,5
Себестоимость продаж, тыс. руб.	5 800 751	5 493 206	-307 545	-5,3
Прибыль (убыток) от реализации, тыс. руб.	(376 796)	(672 235)	295 439	78,4
Чистая прибыль (убыток), тыс. руб.	(500 989)	(999 719)	498 730	99,6
Среднегодовая стоимость основных фондов, тыс. руб.	5 889 289	5 308 352	-580 937	-9,9
Среднегодовой остаток оборотных средств, тыс. руб.	2 000 729	1 527 119	-473 610	-23,7
Качественные показатели
Затраты на 1 рубль товарной продукции, руб.	0,99	1,1	0,11	11
Общая рентабельность, %	-9,4	-20,9	-11,5	122,3
Экономическая рентабельность, %	-5,05	-11,04	-5,99	118,6
Фондоотдача, руб.	0,99	0,98	-0,007	-0,7
Фондоёмкость, руб.	1,005	1,012	0,007	0,7
Фондорентабельность, %	-9,39	-20,6	-11,21	119,4
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, оборотов	5	6,4	1,4	28
Продолжительность оборота дебиторской задолженности, дней	71,5	56,3	-15,2	-21,3
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, оборотов	7,9	7,1	-0,8	-10,1
Продолжительность оборота кредиторской задолженности, дней	45,6	50,7	5,1	11,2

 

Данные таблицы показывают, что в общем, по основным технико-экономическим  показателям деятельности предприятия  наблюдается отрицательная динамика.

В частности, объём реализации снизился на 10,5% и составил в отчётном году 5 244 159 тыс. руб., как следствие снизилась себестоимость продаж (на 5,3% в процентном выражении и на 307 545 тыс. руб. – в денежном).

В 2011 году у ОАО «Мурманское  морское пароходство» образовался  чистый убыток 999 719 тыс. руб., что на 498 730 тыс. руб. больше, чем в предыдущем году.

Среднегодовая стоимость  основных фондов и среднегодовой  остаток  оборотных средств уменьшились  соответственно на 9,9% и на 23,7%.

О неэффективном использовании  основных фондов на предприятии свидетельствует  в первую очередь снижение фондоотдачи  и увеличение фондоёмкости на 0,7%.  Таким образом, с каждого рубля имеющихся у него основных фондов предприятие получило в отчётном году 0,98 рубля, вместо 1 рубля, как в предыдущем году.

Немало важным для оценки финансово-хозяйственной деятельности предприятия является показатель фондорентабельности. Данные расчёта показали, что с каждых 100 рублей основных фондов ОАО «Мурманское морское пароходство» получило в 2011 году 20,6 рубля убытка.

Наряду с фондорентабельностью общая рентабельность и рентабельность экономическая также имеют отрицательные значения в отчётном году (-20,9% и -11,04% соответственно).

Проведённый горизонтальный анализ основных технико-экономических показателей деятельности ОАО «Мурманское морское пароходство» показал, что в целом на предприятии наблюдается негативная тенденция, связанная в первую очередь с неэффективным использованием основных и оборотных фондов.

 

 

 

 

 

 

 

3.2 Анализ платёжеспособности

ОАО «Мурманское морское пароходство»

 

Для анализа обеспеченности исследуемого предприятия денежными  средствами и их эквивалентами для  покрытия его обязательств      необходимо рассчитать значения коэффициентов, характеризующих уровень платёжеспособности. Результаты расчётов представлены в таблице 3.

 

Таблица 3

Анализ платёжеспособности

ОАО «Мурманское морское пароходство» в 2010-2011 гг.

Коэффициент	2010 г.	2011 г.	Абсолютное отклонение	Нормативное значение
общей степени платёжеспособности	1,1	1,3	0,2	≥ 1
соотношения собственного и заёмного капитала	2,2	3,4	1,2	≤ 1
задолженности по кредитам и займам	0,99	1,09	0,1	< 1
платёжеспособности по текущим обязательствам	0,16	0,31	0,15	≤ 1
покрытия чистыми оборотными активами кредиторской задолженности	1,14	-0,25	-1,39	-
долгосрочной платёжеспособности	1,85	2,57	0,72	≤ 1
абсолютной ликвидности	0,17	0,04	-0,13	≥ 0.1
быстрой ликвидности	1,43	0,54	-0,89	≥ 1
текущей ликвидности	2,06	0,89	-1,17	≥ 2

 

Коэффициент общей степени  платежеспособности в 2010-2011 гг. составил 1,1 и 1,3 соответственно, что выше нормативного значения. Это говорит о том, что в данный момент на предприятии платежеспособность чуть выше нормы и большая часть выручки сформирована за счет заёмных средств.

Коэффициент соотношения  собственного и заемного капитала составил в 2011 году 3,4, что намного выше нормативного значения показателя. Следовательно, предприятие формирует капитал в большей степени за счёт заемных средств: в 2010 году доля обязательств составила 68% от общего объёма капитала предприятия, а в 2011г. – 77%. Однако, учитывая, что оборачиваемость дебиторской задолженности на данном предприятии гораздо выше оборачиваемости оборотного капитала, данное значение  коэффициента соотношения собственного и заемного капитала нельзя считать критическим.

Коэффициент задолженности  по кредитам и займам также находится в пределах норматива и составляет в 2010-2011 гг. 0,99 и 1,09 соответственно, то есть, на каждый рубль выручки приходится около 1 руб. задолженности по кредитам и займам. Значит, у предприятия есть возможность покрыть задолженность по долгосрочным обязательствам и заёмным средствам суммой полученной выручки от продаж.

Показатели коэффициента платежеспособности по текущим обязательствам также имеют значения в пределах нормативного значения, что говорит  об отсутствии проблем у предприятия, связанных с покрытием текущих  обязательств.

Коэффициент покрытия чистыми  оборотными активами кредиторской задолженности  в 2011 году имеет отрицательное значение (-0,25). Это вызвано тем, что размер краткосрочных обязательств превышает размер оборотных активов. То есть в отчётном году чистых оборотных активов недостаточно для покрытия кредиторской задолженности.

Коэффициент долгосрочной платежеспособности за анализируемый период увеличился  на 0,72 и в отчётном году составил 2,57. Это является отрицательным моментом, так как происходит рост задолженности организации и снижается уровень долгосрочной платежеспособности.

Коэффициент абсолютной ликвидности  в 2011 году составил 0,04, что ниже нормы  на 0,06 и прошлогоднего показателя на 0,13. Столь низкое значение свидетельствует  о том, что ОАО «Мурманское морское пароходство» в отчётном году может немедленно погасить только 4% имеющихся краткосрочных обязательств. 

Коэффициент быстрой ликвидности  также ниже нормативного значения на конец рассматриваемого периода (0,54). Это значит, что задолженность предприятия может быть ликвидирована только на 54% даже за счет ожидаемых поступлений от дебиторов.