Анализ платежеспособности организации

В теории и  практике рыночной экономики известны и некоторые другие показатели, используемые для детализации и углубления анализа перспектив платежеспособности. Наиболее важное значение из них имеют доход и способность зарабатывать, так как именно эти факторы являются определяющими для финансового здоровья предприятия. Под способностью зарабатывать понимается способность предприятия постоянно получать доход от основной деятельности в будущем. Для оценки этой способности анализируются коэффициенты достаточности денежных средств и их капитализации.

Коэффициент достаточности денежных средств (К^дс) отражает способность предприятия их зарабатывать для покрытия капитальных расходов, прироста оборотных средств и выплаты дивидендов. Чтобы устранить влияние цикличности и других случайностей, в числителе и знаменателе используются данные за 5 лет.⁶

Коэффициент достаточности денежных средств, равный единице, показывает, что предприятие способно функционировать, не прибегая к внешнему финансированию. Если этот коэффициент ниже единицы, то предприятие не способно за счет результатов своей деятельности поддерживать выплату дивидендов и нынешний уровень производства.

Различные показатели ликвидности  не только дают разностороннюю характеристику устойчивости финансового положения  предприятия при разной степени учета ликвидных средств, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации. Так, например, для поставщиков сырья и материалов наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности (К_а.л.). Банк, кредитующий данное предприятие, больше внимание уделяет промежуточному коэффициенту ликвидности (К_п.л.). Покупатели и держатели акций и облигаций предприятия в большей мере оценивают финансовую устойчивость предприятия по коэффициенту текущей ликвидности (К_т.л.).

Следует отметить, что для многих предприятий характерно сочетание низких коэффициентов  промежуточной ликвидности с высоким коэффициентом общего покрытия. Это связано с тем, что предприятия имеют излишние запасы сырья, материалов, комплектующих, готовой продукции, нередко неоправданно велико незавершенное производство.

Необоснованностью этих затрат ведет в конечном счете к нехватке денежных средств. Отсюда, даже при высоком коэффициенте общего покрытия, необходимо выявить состояние и динамику его составляющих, особенно по тем статьям, которые входят в третью группу активов баланса.

3. Оценка платежеспособности предприятия на основе изучения потоков денежных средств

Для оперативного внутреннего анализа  текущей платежеспособности, ежедневного  контроля за поступлением средств от продажи продукции, погашения дебиторской  задолженности и прочим поступлениями  денежных средств, а так же для контроля за выполнением платежных обязательств перед поставщиками, банками и прочими кредиторами составляется оперативный платежный календарь, в котором, с одной стороны, подсчитываются наличные и ожидаемые платежные средства, а с другой – платежные обязательства на этот период.

Календарь составляется на основе данных об отгрузке и реализации продукции, о закупках средств производства, документов о расчетах по оплате труда, на выдачу авансов работникам, выписок со счетов банков и др.

Для определения текущей платежеспособности необходимо платежные средства на соответствующую  дату сравнить с платежными обязательствами  на эту же дату. Идеальный вариант, если коэффициент будет составлять единицу или немного больше.⁷

Низкий уровень платежеспособности, т. е. недостаток денежных средств и наличие просроченных платежей, может быть случайным и хроническим.  Поэтому, анализируя состояние платежеспособности предприятия, нужно рассматривать причины финансовых затруднений, частоту их образования и продолжительность просроченных долгов.

Причинами неплатежеспособности могут  быть:

• снижение объемов производства и реализации продукции, повышение ее себестоимости, уменьшение суммы прибыли и как результат – недостаток собственных источников самофинансирования предприятия;
• неправильное использование оборотного капитала: отвлечение средств в дебиторскую задолженность, вложение в сверхплановые запасы и на прочие цели, которые временно не имеют источников финансирования;
• несостоятельность  клиентов предприятия;
• высокий уровень налогообложения, штрафных санкций за несвоевременную или неполную уплату налогов.⁸

Для выяснения причин изменения  показателей платежеспособности большое  значение  имеет анализ выполнения плана по притоку и оттоку денежных средств. Для этого данные отчета о движении денежных средств сравнивают с данными финансовой части бизнес-плана.

В первую очередь следует установить выполнение плана по поступлению  денежных средств от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности и выяснить причины отклонения от плана. Особое внимание следует обратить на использование денежных средств, т. к. даже при выполнении доходной части бюджета предприятия перерасходы и нерациональное использование денежных средств могут привести к финансовым затруднениям.

Расходная часть финансового бюджета предприятия анализируется по каждой статье с выяснением причин перерасхода, который может быть оправданным и неоправданным. По итогам анализа должны быть выявлены резервы увеличения планомерного притока денежных средств для обеспечения стабильной платежеспособности предприятия в перспективе.

4. Методы диагностики вероятности банкротства

Основной признак банкротства  – неспособность предприятия  обеспечить выполнение требований кредиторов в течении трех месяцев со дня  наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в арбитражный суд о признании предприятия-должника банкротом.

Несостоятельность субъекта хозяйствования может быть:

• «несчастной» - возникает не по собственной вине, а вследствие непредвиденных обстоятельств;
• «ложной» - в результате умышленного сокрытия собственного имущества с целью избежания уплаты догов кредиторам;
• «неосторожной» вследствие неэффективной работы, осуществления рискованных операций.⁹

В первом случае государство должно оказывать помощь предприятиям по выходу из кризисной ситуации. Во втором случае злоумышленное банкротство уголовно наказуемо. Наиболее распространенным является третий вид банкротства.

 «Неосторожное» банкротство  наступает, как правило, постепенно. Для того чтобы вовремя предугадать и предотвратить его, необходимо систематически анализировать финансовое состояние, что позволит обнаружить его «болевые» точки и принять конкретные меры по финансовому оздоровлению экономики предприятия.

Для диагностики вероятности банкротства используется несколько методов, основанных на применении:

• анализа обширной системы критериев и признаков;
• ограниченного круга показателей;
• интегральных показателей, рассчитанных с помощью:
• скоринговых моделей;
• многомерного рейтингового анализа;
• мультипликативного дискриминантного анализа.¹⁰

При использовании первого метода признаки банкротства в соответствии с рекомендациями Комитета по обобщению  практики аудирования обычно делят  на две группы:

Первая группа – показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем:

• повторяющиеся существенные потери в основной деятельности, выражающиеся в хроническом спаде производства, сокращении объемов продаж и хронической убыточности;
• наличие хронически просроченной кредиторской и дебиторской задолженности;
• низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденции к их снижению;
• увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его сумме;
• дефицит собственного оборотного капитала;
• систематическое увеличение продолжительности оборота капитала;
• наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции;
• падение рыночной стоимости акций предприятия и т. д.

Вторая группа – показатели, неблагоприятные  значения которых не дают основания  рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но сигнализируют о возможности резкого его ухудшения в будущем при неприятии действенных мер:

• чрезмерная зависимость предприятия от какого–либо одного конкретного проекта, типа оборудования, вида актива, рынка сырья или рынка сбыта;
• потеря ключевых контрагентов;
• недооценка обновления техники и технологии;
• потеря опытных сотрудников аппарата управления;
• вынужденные простои, неритмичная работа;
• неэффективные долгосрочные соглашения и т. д.

Второй метод диагностики несостоятельности предприятий – использование ограниченного круга показателей, к которым в соответствии с действующим положением относятся:

• коэффициент текущей ликвидности;
• коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом;
• коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

В соответствии с действующими правилами  предприятие признается неплатежеспособным  при наличии одного из следующих  условий:

• коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода ниже нормативного значения;
• коэффициент обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами на конец отчетного периода ниже нормативного значения;
• коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности меньше единицы.¹¹

Третий метод диагностики  вероятности  банкротства – интегральная оценка финансовой устойчивости на основе скорингового анализа. Сущность его состоит в классификации предприятий по степени риска сходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах на основе экспертных оценок.

Рассмотрим простую скоринговую  модель с тремя балансовыми показателями (таблица 1).

 

Таблица 1

Группировка предприятий на классы по уровню платежеспособности

Показатель		Границы классов согласно критериям
		I класс		II класс	III класс	IV класс	V класс
Рентабельность совокупного  капитала, %		30 и выше (50 баллов)		29,9 – 20 (49,9 – 35 баллов)	19,9 – 10 (34,9 – 20 баллов)	9,9 – 1 (19,9 – 5 баллов)	Менее 1 (0 баллов)
Коэффициент текущей  ликвидности		2,0 и выше (30 баллов)		1,99 – 1,7 (29,9 – 20 баллов)	1,69 – 1,4 (19,9 – 10 баллов)	1,39 – 1,1 (9,9 – 1 баллов)	1 и ниже (0 баллов)
Коэффициент финансовой независимости		0,7 и выше (20 баллов)		0,69 – 0,45 (19,9 – 10 баллов)	0,44 - 0,30 (9,9 – 5 баллов)	0,29 – 0,20 (5 – 1 баллов)	Менее 0,2 (0 баллов)
Границы классов	100 баллов и выше		99 – 65  баллов		64 – 35 баллов	34 – 6 баллов	0 баллов

 

I класс – предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств;

II класс – предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматривающиеся как рискованные;

III класс – проблемные предприятия;

IV класс – предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;

V класс – предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные.

В целом, банкротство – это признанная арбитражным судом или объявленная  должником его неспособность  в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и по уплате других обязательных платежей.

 

 

2. анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия

1. Анализ имущества предприятия и источников его формирования

Основной целью финансового  анализа является получение небольшого числа ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами.

Первым этапом анализа в данной работе является анализ имущества предприятия и источников его формирования. Данный этап анализа предназначен для общей характеристики финансовых показателей предприятия, определения их динамики и отклонений за отчетный период. Данный анализ представлен в виде аналитической таблицы 2. Расчет показателей будет базироваться на данных бухгалтерского баланса, представленного в Приложении 1.

Таблица 2 позволяет провести анализ динамики активов, обязательств и капитала ЗАО «Аргумент».

Данные таблицы 2 показывают, что общая сумма имущества исследуемой организации уменьшилась за год на 1836,58 тыс. руб. и составила 81370,68 тыс. руб. несмотря на рост внеоборотных активов на 2592,46 тыс. руб. оборотные активы уменьшились на 4429,04 тыс. руб., что оказало существенное влияние на валюту баланса.

Позитивным моментом является рост основных средств на 1900,07 тыс. руб. (или на 106,1%), но с другой стороны можно отметить уменьшение величины запасов и денежных средств: на  777,07 и 1674,64 тыс. руб. соответственно. Это говорит о фактическом отсутствии роста реальной стоимости имущества и производственного потенциала организации.

 

Таблица 2

Анализ динамики и структуры  баланса

Показатель	Строка баланса	2004 г.		2003 г.		Изменения
		т. р.	% к валюте баланса	т. р.	% к валюте баланса	т. р.	Темп прироста, %	Структуры
1	2	3	4	5	6	7	8	9
Актив
1. Внеоборотные активы
1.1.Основные средства	120	38597,32	46,4	40947,39	50,3	1900,07	-6,3	3,9
1.2. Нематериальные активы	110	14,49	0,01	13,57	0,01	-0,92	6,1	0
1.3.Прочие внеоборотные активы	130+ 140+150	16913,47	20,3	17156,78	21,1	243,31	1,4	0,8
Итого по разделу 1	190	55525,28	66,71	58117,74	71,41	2592,46	4,7	4,7
2. Оборотные активы
2.1. Запасы	210	19215,58	23,09	18438,51	22,6	-777,07	-4,0	-0,49
2.2.Долгосрочная дебиторская задолженность	230	0,00	0	0,00	0	0,00	0	0
2.3. НДС по приобретенным  ценностям	220	-	-	-	-	-	-
2.4. Краткосрочная дебиторская  задолженность	240	4749,89	5,7	2646,46	3,39	-2103,43	-3,8	-2,31
2.5. Краткосрочные финансовые  вложения	250	0,00	0	0,00	0	0,00	0	0
2.6. Денежные средства	260	3215,84	3,9	1568,20	1,9	-1674,64	-51,2	-2,0
2.7.Прочие оборотные  активы	270	500,67	0,6	599,77	0,7	99,1	19,5	0,1
Итого по разделу 2	290	27681,98	33,29	23252,94	28,59	-4429,04	-15,6	-4,7
Валюта баланса по активу	300	83207,26	100	81370,68	100	-1836,58
Пассив
3. Капитал и резервы
3.1. Уставный капитал	410	723,00	0,9	723,00	0,9	0,00	0	0
3.2. Добавочный и резервный  капитал	420+ 430	25787,12	31	25787,12	31	0,00	0	0
3.3. Спец. фонды и целевое  финансирование	440+ 450	-	-	-	-	-	-	-
3.4. Нераспределенная  прибыль	460+ 470	-48295,94	-58	-34137,57	-41,9	14158,37	29,5	-99,9
Итого по разделу 3	490	-21785,82	-26,1	-7627,45	-10	14158,37	64,9	-36,1
4. Долгосрочные пассивы	590	0,00	0	0,00	0	0,00	0	0
5. Краткосрочные пассивы
5.1. Заемные средства	610	74557,05	89,5	57066,65	70,8	-17490,4	-23,6	-18,7
5.2. Кредиторская задолженность	620	30436,03	36,6	31906,85	39,2	1470,82	4,8	2,6
5.3. Прочие пассивы	630+ 640+ 650+ 660	-	-	24,62	-	24,62	0	0
Итого по разделу 5	690	104993,08	126,1	88998,12	110	-15994,96	-15,6	-16,1
Валюта баланса по пассиву	700	83207,26	100	81370,68	100	-1836,59