Анализ и управление оборотными активами организации

              Правильное соотношение между  собственными, заемными и привлеченными  источниками образования оборотных  активов играет важную роль  в укреплении финансового состояния предприятия.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Основные принципы управления оборотными активами организаций.

1. Значение управления оборотными активами

Капитал представляет собой накопленный путем сбережения запас экономических благ в форме денежных средств или реальных капитальных товаров, вовлекаемый его собственниками в экономический процесс, как инвестиционный ресурс и фактор производства с целью получения дохода, функционирование которого в экономической системе базируется на рыночных принципах и связано с факторами времени, риска и ликвидности.

Управление капиталом предполагает управление формированием и управление использованием капитала. Так как  рассматривается действующая организация, то значение имеют только вопросы  использования оборотных активов  и оборотного капитала.

Оборотный капитал составляет часть  общего капитала организации, а значит, к нему применимы особенности  использования оборотного капитала:

- форма реализации основного предназначения капитала, как экономического ресурса;

- востребованность капитала, как экономического ресурса, обеспечивающего операционную деятельность;

-   специфический диапазон возможностей и механизмов использования основного капитала;

-  реализация способности оборотного капитала к самовоспроизводству путем генерирования дохода (прибыли);

-  генерирования различных видов рисков, уровень которых колеблется в широком диапазоне;

-  постоянное изменение форм оборотного капитала в процессе его оборота;

-   связь с временным предпочтением собственников организации;

-   прямая связь с функционированием различных видов рынков;

- взаимосвязь с тактическими целями и задачами развития организации.

Управление использованием капитала – это система принципов и  методов разработки и реализации управленческих решений, связанных  с обеспечением эффективного его применения в различных видах деятельности организации.

Основные принципы управления использования  капитала:

•     интегрированность с общей системой управления организацией;

• комплексные характеристики формирования управленческих решений;

•      высокий динамизм управления;

•      вариативность переходов к разработке отдельных групп решений;

•     ориентированность на стратегические и тактические цели развития организации.

Место управления использованием оборотного капитала в общей системе  управления организацией представлено на рисунке 1.

 

Рис. 1 Общая система управления организацией

 

Управление использованием капитала, как специальной областью управления предприятием включает выполнение следующих функций:

• проведение анализа использования оборотного капитала на основе существующих показателей;

•  управление использованием капитала в процессе его оборота;

• управление движением использования капитала в операционной деятельности;

• управление финансовыми рисками, связанными с использованием капитала.

Управление использованием капитала в операционной деятельности предполагает:

- разработку политики управления использованием оборотного капитала;

-     управление использованием оборотного капитала.

Управление движением оборотного капитала предполагает:

• управление движением денежных потоков;

• управление движением материальных потоков.

 

Механизмы управления использованием капитала базируется на рыночных механизмах регуляции, государственно-правовом регулировании деятельности организации, внутренний механизм регулирования отдельных аспектов использования капитала, системе конкретных методов и приемов управления использования оборотного капитала.

Цель управления использованием оборотного капитала – это обеспечение максимизации благосостояния собственников организации в текущем и перспективном периоде.

Основные задачи использования  оборотного капитала:

• оптимизация распределения, сформированного капитала по видам деятельности и направлениям использования;

• обеспечение максимальной доходности, от использования капитала при допустимом уровне финансового риска;

• обеспечение минимума финансового риска при использовании оборотного капитала;

•  обеспечение своевременного реинвестирования оборотного капитала.

2. Модели управления оборотными активами

Управление оборотным капиталом  составляет наиболее обширную часть  финансового менеджмента во всей системе управления использованием капитала предприятия. Это связано  с существованием большого количества элементов актива, формируемых за счет оборотного капитала, требуемых индивидуализации управления. Важность проявляется и высокой динамикой трансформации видов оборотного капитала; высокой ролью в обеспечении платежеспособности, рентабельностью и других целевых результатов финансовой деятельности предприятия.

Политика управление использованием оборотного капитала представляет собой  часть общей политики управления использованием совокупного операционного  капитала предприятия, заключающаяся  в формировании необходимого объема и состава этого капитала и обеспечении необходимых условий оптимизации процесса его обращения.

Существует специально разработанный  перечень этапов управления оборотным  капиталом.

В первую очередь (I этап), необходимо провести анализ использования оборотного капитала в операционном процессе предприятия в предшествующем периоде. Для этого рассматривается динамика общего объема оборотного капитала, динамика состава оборотных активов предприятия, сформированных за счет оборотного капитала. Анализ состава оборотных активов предприятия по отдельным их видам позволяет оценить уровень их ликвидности.

Результаты позволяют определить общий уровень эффективности  управления оборотным капиталом  предприятия и выявить основные направления его увеличения в предстоящем периоде.

На следующем этапе (II этап), происходит определение принципиальных подходов к формированию оборотных активов  за счет операционного капитала предприятия. Теория финансового менеджмента  рассматривает три принципиальных подхода к формированию оборотных активов предприятия:

консервативный подход - предполагает создание высоких размеров резервов оборотного капитала на случай непредвиденных сложностей в обеспечении предприятия  сырьем и материалами, ухудшении  условий производства, задержки инкассации дебиторской задолженности и т.д.;

умеренный подход – направлен на обеспечение полного удовлетворения текущей потребности во всех видах  оборотных активов и создания нормированных страховых их размеров;

агрессивный подход – заключается в минимизации всех форм  страховых резервов по отдельным видам этих активов.

В конечном итоге все эти подходы  определяют сумму этого капитала и уровень его капиталоемкости  по отношении к объему операционной деятельности.

На III этапе происходит оптимизация объема оборотного капитала. Такая оптимизация должна исходить из избранного типа политики формирования оборотных активов, обеспечивая заданный уровень соотношения эффективности и риска использования оборотного капитала.

Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотного капитала, используемых в операционном процессе, относится к IV этапу. Это является основой для управления его оборачиваемостью в процессе использования.

На следующем, V этапе происходит обеспечение необходимой ликвидности используемых активов, сформированных за счет оборотного капитала.

На заключительном этапе обеспечивается увеличение рентабельности оборотного капитала. Его размер должен генерировать определенную прибыль при его  использовании производственно-сбытовой деятельности.

Составной частью процесса управления оборотного капитала является обеспечение  своевременного использования временно свободного остатка денежных активов  для формирования эффективного портфеля краткосрочных финансовых вложений. Цели и характер управления отдельными видами оборотных активов, сформированного за счет операционного капитала, имеют существенные отличительные особенности.

Поэтому на предприятии с большим  объемом используемого оборотного капитала разрабатывается самостоятельная  политика управления отдельными видами оборотных средств (запасами ТМЦ, дебиторской задолженностью и денежными активами).

 

3. Особенности управления оборотными активами

Основной целью управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами  является обеспечение необходимого объема производства оборотными средствами на основе привлечения и оптимального использования, наиболее выгодных для организации источников средств.

Из этой цели вытекают следующие  задачи:

 превращение текущих финансовых потребностей в отрицательную величину;

  ускорение оборачиваемости оборотных средств;

 выбор наиболее подходящего для организации типа политики комплексного оперативного управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами, т. е. «работающим капиталом».

Управление оборотными активами и  краткосрочными обязательствами можно  свести:

 к определению текущих финансовых потребностей организации и чистого оборотного капитала (собственных оборотных средств);

 выбору и реализации путей ускорения оборачиваемости оборотных средств;

 выбору путей удовлетворения текущих финансовых потребностей;

 выбору политики комплексного оперативного управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами;

 определению критериев принятия финансовых решений по управлению оборотным капиталом;

 управлению основными элементами оборотных активов.

Одним из первых и важных вопросов оперативного управления оборотными активами является расчет чистого оборотного капитала. Чистый оборотный капитал, который еще называют работающим, рабочим капиталом или собственными оборотными средствами, может определяться с одинаковым успехом по балансу двумя способами: «снизу» и «сверху». Процесс формирования чистого оборотного капитала показан на рис. 2.

Рис. 2 Формирование чистого оборотного капитала

Как видно из рисунка, при определении  «снизу» чистый оборотный капитал  определяется как разница оборотных  активов и краткосрочных обязательств. При определении «сверху» он определяется как разница суммы собственных  средств (капитал и резервы) и  долгосрочных обязательств и внеоборотных активов. При этом, как не трудно проверить, величина чистого оборотного капитала при расчетах двумя способами получается одинаковой.

Если недостаточно указанных на рис. 2 источников для формирования необходимых организации оборотных активов, организация должна финансироваться в долг сначала за счет кредиторской задолженности, затем за счет краткосрочных кредитов.

После определения чистого оборотного капитала необходимо ввести понятие  текущих финансовых потребностей. Наиболее правильным представляется определение текущих финансовых потребностей как непокрытой различными источниками формирования части чистых оборотных активов, что приводит к необходимости привлечения краткосрочного кредита. Исходя из этого текущие финансовые потребности (ТФП) могут определяться как разница:

 между оборотными активами (без денежных средств) и кредиторской задолженностью;

 между средствами, вложенными в запасы, плюс дебиторская задолженность и кредиторской задолженностью.

Учитывая остроту проблемы недостатка собственных оборотных средств в настоящее время, необходимо остановиться на способах регулирования текущих финансовых потребностей. Для финансового состояния организации благоприятно получение отсрочек по различным видам платежей: поставщикам, работникам, бюджету (это дает источник финансирования, порождаемый самим эксплуатационным циклом) и неблагоприятно замораживание определенной части средств в запасах (вызывает потребность организации в дополнительном финансировании), а также представление отсрочек платежа клиентам (соответствует коммерческим обычаям, приводит к росту дебиторской задолженности и является второй причиной вызывающей дополнительные потребности в финансировании).

Экономическое содержание текущих  финансовых потребностей подводит к необходимости расчета средней длительности оборота оборотных средств, т. е. времени, необходимого для превращения средств, вложенных в запасы и дебиторскую задолженность, в деньги на расчетном счете. Организация заинтересована в сокращении периодов оборота производственных запасов и дебиторской задолженности, а также в увеличении периода оборота кредиторской задолженности.

Текущие финансовые потребности могут  исчисляться в рублях, в процентах  к объему продаж, а также в процентах  к среднегодовому объему продаж. Считается желательным, чтобы коммерческий кредит поставщиков с лихвой перекрывал клиентскую задолженность, что обеспечивает организации в каждый данный момент времени получение денежных средств даже больше, чем ей нужно. Величина текущих финансовых потребностей ТФП различается по отраслям и организациям одной отрасли, так как их величина зависит от следующих факторов:

длительности эксплуатационного  и сбытового циклов (период оборота);

темпов роста производства (чем  больше объем производства, тем больше ТФП);

 сезонности производства и реализации готовой продукции, а также снабжения сырьем и материалами;

 состояния конъюнктуры рынка (при «разогретом» и высоко конкурентном рынке самое нелепое, что может случиться с продавцом, – это остаться без товара для скорейшей поставки покупателю);