Понятие рынка ценных бумаг

- обязательство эмитента обеспечить  права владельца при соблюдении  владельцем требований законодательства  Российской Федерации;

- указание количества эмиссионных  ценных бумаг, удостоверенных этим  сертификатом;

- указание общего количества  выпущенных эмиссионных ценных  бумаг с данным государственным  регистрационным номером;

- указание на то, выпущены ли  эмиссионные ценные бумаги в  документарной форме с обязательным  централизованным хранением или  в документарной форме без  обязательного централизованного  хранения;

- указание на то, являются ли  эмиссионные ценные бумаги именными  или на предъявителя;

- печать эмитента;

- подписи руководителей эмитента  и подпись лица, выдавшего сертификат;

- другие реквизиты, предусмотренные  законодательством Российской Федерации  для конкретного вида ценных  бумаг.

Обязательным реквизитом сертификата именной эмиссионной ценной бумаги является имя (наименование) ее владельца.

Владелец или номинальный держатель именных эмиссионных ценных бумаг, выпущенных в документарной форме, может отказаться от получения сертификата.

Факт выдачи или отказа от получения сертификата должен быть отражен в системе ведения реестра.

Один сертификат может удостоверять право на одну, несколько или все эмиссионные ценные бумаги с одним государственным регистрационным номером. Общее количество эмиссионных ценных бумаг, зафиксированных во всех выпущенных эмитентом сертификатах, не должно превышать количества ценных бумаг, зафиксированного в решении о выпуске эмиссионных ценных бумаг.

Эмитент при принятии решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг в документарной форме может определить, что сертификаты выпускаемых им ценных бумаг могут выдаваться на руки владельцам (без обязательного централизованного хранения) либо подлежат обязательному хранению в депозитариях и не могут выдаваться на руки всем владельцам (с обязательным централизованным хранением).

Не допускается введение обязательного централизованного хранения ценных бумаг для акций акционерных обществ, выпущенных в документарной и бездокументарной форме.

Для документарной формы выпуска эмиссионных ценных бумаг без обязательного централизованного хранения эмитент может также принять решение о введении обязательного централизованного хранения только при условии, если все ценные бумаги выпуска оказались к моменту принятия решения сданными клиентами в депозитарии.

Сертификаты эмиссионных ценных бумаг без обязательного централизованного хранения могут передаваться на хранение в депозитарии на основании депозитарного договора.

Эмиссионные ценные бумаги на предъявителя могут выпускаться только в документарной форме. Именные эмиссионные ценные бумаги могут выпускаться как в документарной, так и в бездокументарной форме. Форма эмиссионных ценных бумаг определяется эмитентом. Эмиссионные ценные бумаги с одним государственным регистрационным номером выпускаются в одной форме. Форма эмиссионных ценных бумаг может быть изменена по решению органа управления эмитента, принявшего решение о выпуске, только с согласия всех владельцев ценных бумаг данного выпуска и после регистрации такого решения в уполномоченном государственном органе.

Ценные бумаги, выпущенные иностранными эмитентами, допускаются к обращению или первичному размещению на рынке ценных бумаг Российской Федерации после регистрации проспекта эмиссии этих ценных бумаг в Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг.

Ценные бумаги, выпущенные эмитентами, зарегистрированными в Российской Федерации, допускаются к обращению за пределами Российской Федерации по решению Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг.

 

Правовой статус инвесторов – владельцев ценных бумаг

 

Эмитент и инвестор противостоят друг другу, поскольку эмитент формирует спрос на инвестиционный капитал, а инвестор предлагает имеющиеся у него средства и формирует спрос на ценные бумаги или иные производные финансовые инструменты. Если эмитент заинтере­сован в привлечении капитала, то инвестор – во вложении имеющихся у него средств. Достижение стоящих перед ними целей возможно только в рамках тесного взаимодействия.

 

Понятия инвестиционной деятельности, инвестиций, инвестора связаны не только с финансовым рынком и рынком ценных бумаг. Названные категории являются категориями в целом всей рыночной экономики. Если эмитент – всегда субъект только рынка ценных бумаг, то инвестор может быть субъектом товарного и других видов рынка.

 

Инвестор на рынке ценных бумаг – лицо, вкладывающее средства в ценные бумаги и приобретающее совокупность имущественных (в некоторых случаях также  неимущественных) прав и законных интересов, связанных с обладанием ценной бумагой.

 

Инвестор на рынке ценных бумаг, в том числе и на вторичном рынке, опосредованно через финансовые инструменты и финансовых посредников связан с производственным процессом. Цели инвесторов на рынке ценных бумаг определяются их потребностями и, с одной стороны, отличаются от целей инвесторов на других рынках, а с другой – характеризуются значительным разнообразном. Основные цели инвестора на рынке ценных бумаг – обеспечение безопасности вложений прежде всего от инфляционных потерь, рост вложений, получение на них стабильного дохода.

 

Наиболее часто встречается классификация инвесторов на индивидуальных инвесторов – физических лиц, юридических лиц и государство, государственные и муниципальные образования. В качестве индивидуальных инвесторов могут выступать не только физические лица, не имеющие статуса предпринимателя, но и граждане-предприниматели.

 

Среди юридических лиц – инвесторов выделяют коммерческие организации, деятельность которых на рынке ценных бумаг в качестве инвесторов не является основной; и так называемых институциональных инвесторов. Институциональные инвесторы – участники рынка ценных бумаг, имеющие в качестве одной из основных целей деятельности инвестиции в ценные бумаги (паевые инвестиционные фонды, общие фонды банковского управления, страховые организации).

 

В ФЗ «О рынке ценных бумаг» отсутствует понятие «инвестор», а используется понятие «владелец», т.е. лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности или ином вещном праве. Понятие «владелец» значительно уже по содержанию, чем понятие «инвестор», поскольку раскрывает лишь имущественное содержание очень сложного понятия. Для характеристики инвестора основное значение имеет не категория принадлежности, присвоенности какого-либо имущества или имущественных прав, а категория передачи, вложения соответствующих ресурсов (финансовых или иных). Следует также учитывать, что понятие «владелец» используется в законодательстве, регулирующем отношения, связанные с выпуском и обращением эмиссионных ценных бумаг, в то время как рынок ценных бумаг включает иные ценные бумаги, а также объекты, не относящиеся собственно к ценным бумагам, хотя и тесно связанные с ними.

 

Являясь субъектом рынка ценных бумаг, инвестор обладает совокупностью прав и обязанностей. Важнейшее направление государственной политики на рынке ценных бумаг – обеспечение прав инвесторов. По отношению к различным группам инвесторов должны примениться и различные формы и методы защиты их специфических интересов.

 

Права, принадлежащие инвестору, условно можно разделить на две большие группы: основные права как наиболее важные и существенные для инвестора – владельца соответствующей ценной бумаги и специальные права или особые права, которые имеет и которыми наделен инвестор при взаимодействии с профессиональными участниками (когда они не выступают в качестве инвесторов) и другими субъектами рынка ценных бумаг.

 

К числу основных прав можно отнести, например, право на получение дохода, права акционеров на управление, право на ликвидационную квоту, право на информацию и некоторые другие. Как и любые права, права инвесторов не безграничны и в некоторых случаях их реализация не должна нарушать прав других инвесторов или эмитента.

 

  Эмитенты – основные участники  рынка ценных бумаг

 

Эмитент – юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обя­зательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению закреп­ленных ими прав (ст. 2 ФЗ «О рынке ценных бумаг»).

 

ФЗ «О рынке ценных бумаг» регулирует отношения по выпуску и обращению только эмиссионных ценных бумаг. Поэтому приведенное определение дает понятие эмитента в узком смысле слова. Оно не раскрывает всей сущности, в том числе экономической, эмитента как участника отношений на рынке ценных бумаг. В определение, раскры­вающее понятие эмитента в широком смысле слова, следует также включить граждан-предпринимателей, а также государство, государст­венные и муниципальные образования. Именно государство, государ­ственные и муниципальные образования, с экономической точки зрения, являются участниками отношений на рынке ценных бумаг, а не органы исполнительной власти или муниципальные органы.

 

Основной классификационный критерий заложен в самом определении эмитента, содержащемся в ФЗ «О рынке ценных бумаг». Основанием выделения той или иной группы эмитентов является их принадлежность к тому или иному виду лиц, закрепленному в подразд. 2 разд. I ГК РФ. Гражданский кодекс выделяет три вида лиц: физические лица, юридические лица и публично-правовые образования (Российская Федерация, субъекты РФ и муниципальные образования).

 

Физические лица, не являющиеся предпринимателями, а также граждане-предприниматели не могут выпускать эмиссионные ценные бумаги, что не исключает возможности их выступления в качестве лиц, выпускающих иные виды ценных бумаг.

 

Юридические лица могут выпускать эмиссионные ценные бумаги, но существует множество особенностей для каждого вида юридических лиц, что позволяет, в свою очередь, классифицировать юридических лиц – эмитентов по критерию, основанному на их принадлежности к той или иной организационно-правовой форме. Так, некоторые виды ценных бумаг выпускаются только юридическими лицами, созданными в определенных организационно-правовых формах (например, акции могут выпускаться только акционерными обществами) либо осуществляющими такие виды деятельности, для которых требуется специальное разрешение (лицензия).

 

Несмотря на то, что в ФЗ «О рынке ценных бумаг» говорится о регулировании отношений, «возникающих при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг независимо от типа эмитента» (ст. 1), в дальнейшем содержится норма, отсылающая к специальным законам, которые должны регулировать «процедуру эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг, условия их размещения и обращения» (ст. 19). Подобный подход законодателя вполне оправдан, поскольку государство – особый субъект права, выступающий, с одной стороны, на равных в гражданско-правовых отношениях с иными субъектами, а с другой – обладающий властными полномочиями.

 

Указанное замечание касается также в значительной мере и различных государственно-правовых и муниципальных образований. ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» четко ограничивает, например, права субъектов РФ. Он также устанавливает определенные ограничения на размер эмиссии ценных бумаг, определяет случаи, при которых возможен выпуск государственных (но не муниципальных) ценных бумаг, выраженных в валюте, особенности принятия условий эмиссии ценных бумаг, особенности регистрации выпусков государственных и муниципальных ценных бумаг и другие не менее важные особенности.

 

Возможна классификация эмитентов по признаку их места нахождения. Иностранный эмитент, который преследует цель первично разместить на российском фондовом рынке свои ценные бумаги или добиться обращения на российском рынке своих ценных бумаг, обязан зарегистрировать проспект ценных бумаг.

Эмитент – тот субъект рынка ценных бумаг, который присутствует на нем постоянно. Он не исчезает после проведения эмиссии и размещения ценных бумаг. Эмитент имеет не только права, но и несет обязанности. Соответственно правам эмитента корреспондируют обязанности, например, государственных органов на стадии выпуска ценных бумаг по проверке соответствия действий эмитента законодательству РФ, а обязанностям – права инвесторов, возникающие у них после размещения ценных бумаг.