Зарубежные фондовые биржи

 

Содержание

 

 

Введение                                                                                                     2

1. Характеристика фондового рынка Венгрии                               3               
2. Фондовая биржа Венгрии                                                               5
3. Рынок ценных бумаг Венгрии                                                        8
4. Индексы Венгрии                                                                            13

Заключение                                                                                                16

Список используемой литературы                                                          17

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                                             Введение

В настоящее время одним  из наиболее гибких финансовых инструментов являются ценные бумаги. Ценные бумаги считаются неизбежным атрибутом  любого товарооборота. Будучи товаром, они способны быть как средством  кредита, так и средством платежа, заменяя тем самыми наличные деньги.

Ранее в условиях плановой экономики некоторые виды ценных бумаг использовались в имущественных  отношениях (например, облигации и  лотерейные билеты в отношениях с  участием населения, а так же векселя  во внешнеторговом обороте).

В настоящее время, после  перехода к рыночной организации  экономики при формировании рынка  ценных бумаг потребовалось возрождение  и использование всего многообразия видов ценных бумаг. В связи с  этим появилась потребность в  изучении всего комплекса возможностей, предоставляемого данным рынком, а  так же в четком правовом управлении и оформлении ценных бумаг и их оборота, при отсутствии которого их использование просто невозможно.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Характеристика фондового рынка

Фондовый рынок Венгрии является старейшим из всех восточноевропейских  стран, который регулируется двумя  Законами:

Законом о компаниях, принятым в 1988 году;

Законом об открытой эмиссии  ценных бумаг и фондовой бирже, принятым в феврале 1990 года.

Как раз таки последний  был использован в качестве нормативной  базы при создании Будапештской фондовой биржи (БФБ).

Понятие ценной бумаги дается в Гражданском кодексе страны.

В начале 1992 года в Венгрии  был принят Закон об инвестиционных фондах, который допускал создание как открытых, так и закрытых фондов. Управлять ими могли только юридические  лица – общества с ограниченной ответственностью или же акционерные  общества.

Законодательство позволяет  выпускать 4 вида акций: обыкновенные, привилегированные, акции трудового  коллектива, акции с фиксированной  доходностью. Акции могут выпускаться как именные, так и предъявительскими.

Обыкновенные акции одной  серии должны иметь одинаковое количество прав, предоставляемых их собственникам, которые должны быть отражены в уставе эмитента. Право голоса по привилегированным  акциям могут быть ограничены, либо отсутствовать (в зависимости от того же устава). А акции трудового  коллектива являются именными, выпускаемые  только лишь для работников компании и продаваемые по пониженной цене. Такие акции могут выпускаться  только в случае увеличения капитала за счет резервов компании, и их доля в новом выпуске всех видов  ценных бумаг не должна превышать 10%.

Облигации выпускаются в  основном предъявительские. Предусматривается  возможность выпускать такие  облигации, как корпоративные (они  бывают с фиксированной и плавающей  ставками), дисконтные, конвертируемые.

Их выпуск ведется посредством  публичных аукционов. Агентом по выпуску является Государственное  агентство по управлению долгом.

Аукционы проводятся каждый второй четверг месяца и предлагают к размещению облигации двух различных  сроков погашения. К первичным аукционам  допускаются только официально зарегистрированные первичные дилеры. Все остальные  инвесторы могут участвовать  через первичных дилеров.

Начиная с 1999 года, облигации  выпускаются в бездокументарной форме. Расчеты по первичному размещению проводятся через центральный депозитарий  KELER на седьмой календарный день.

Купонные периоды выпускаемых  облигаций различаются в зависимости  от выпусков:

«старые» – квартальная  или годовая периодичность;

«современные» – полугодовая  основа.

С 2002 года все выпуски  имеют купоны, выплачиваемые на годовой  основе.

Государственные ценные бумаги регистрируются на Будапештской фондовой бирже в день размещения. Первичные  дилеры и отдел размещения государственного казначейства поддерживают рынок двусторонними  котировками. Обычно расчеты на вторичном  рынке происходит валютированием на второй рабочий день (Т + 2), но на внебиржевом  рынке дата расчетов может отличаться от стандартной даты в зависимости  от договоренности сторон.

Банки могут выпускать  депозитные сертификаты. Корпоративные  краткосрочные ценные бумаги представлены переводными векселями, которые  можно назвать коммерческими  бумагами.

 

 

 

 

2. Фондовая биржа Венгрии

Будапештская фондовая биржа (венг. Budapesti Értéktőzsde) — фондовая биржа  в Венгрии. Располагается в Будапеште. 
С лета 1932 года по осень 1933 года биржа была закрыта по причине экономическогокризиса. 
Будапештская фондовая биржа (БФБ) была вновь открыта в 1990 году. 
БФБ является ключевым институтом венгерского финансового рынка и официальной площадкой по торговле публично размещаемых ценных бумаг.

Для размещения венгерских ценных бумаг  на иностранном рынке требуется  разрешение ГНФК, которое выдается после представления соответствующих  документов. Для открытого выпуска  за границей венгерских акций ГНФК дает разрешение, если эмитент уже  ввел какие-либо акции на БФБ, удовлетворил особые требования ГНФК, если размещение акций происходит в такой стране, с надзорными ведомствами которой  есть необходимые связи для обмена взаимной информацией.

В Венгрии существует одна фондовая биржа, возобновившая свою деятельность летом 1990 г. Как явствует из закона о бирже 1990 г., она является частью государственной институциональной финансовой системы. БФБ воссоздана на базе отделения оборота ценных бумаг Банка Будапешт. Ее учредителями были 42 банка, Финансовый институт, брокерские компании.

С момента ее воссоздания до 1991 г. включительно на бирже основную роль играли акции. После массированного выпуска в 1992 г. ГЦБ доля акций в общем обороте биржи резко сократилась в пользу ГЦБ, удельный вес которых в 1993 г. составил около 90%, а акций – всего 10%. С 1994 г. доля акций начала снова расти.

Помимо акций, государственных  облигаций и казначейских векселей на бирже обращаются облигации предприятий, инвестиционные, компенсационные чеки, но значение их невелико.

С сентября 1994 г. ведение счетов по ценным бумагам банков перешло от ВНБ к Центральному расчетному дому и Депозитарию ценных бумаг – КЕLER. С этого момента КЕLЕR стал организатором внебиржевых рынков бумаг.

В целом оборот ценных бумаг распределялся  в 2011 г. между БФБ и внебиржевым рынком в пропорции 51 и 49%, в 2012 г. она составляла 55 и 45%. Однако по отдельным ценным бумагам это соотношение неодинаково: так, через биржу меняло собственника в 2011 г. 98% акций, 47% государственных облигаций и 29% казначейских билетов.

Особенностью состава участников фондового рынка является значительное возрастание роли институциональных  инвесторов и прежде всего инвестиционных фондов (ИФ).

Закон об инвестиционных фондах действует  с 1 января 1992 г. Цель закона – способствовать тому, чтобы сбережения населения и предприятий можно было бы эффективно вложить в экономику страны с пользой для инвесторов, обеспечив при этом необходимый уровень компетентности, информированности и разделения риска.

В 1993 г. в Венгрии действовало всего 5 инвестиционных фондов, и в 2010 г. уже больше 90. Сначала среди этих фондов один был фондом открытого типа и 4 фонда закрытого типа.

Фонд открытого типа был обязан выкупать через посредство инвестиционного  банка, его обслуживающего, выпущенные им инвестиционные чеки в любой момент по объявленному конкурсу и реализовать  их снова. Срок функционирования такого фонда был неограничен.

Фонды закрытого типа создаются  на определенный срок (3–5 лет), до истечения  которого чеки не выкупаются, и лишь во время своей ликвидации фонды  проводят расчет с владельцем инвестиционных чеков. Во второй половине 90-х годов  и до наших дней преобладают фонды  открытого типа. В их портфеле самыми популярными бумагами были акции, и  примерно 40% портфеля приходилось на ГЦБ.

Часть средств фондов относится  не к сфере сбережений населения, а к сбережениям предпринимательского сектора или к вложениям других участников рынка капитала.

По оценке ВНБ, из стоимости нетто  средств ИФ сбережения населения  составили в начале 2010 г. 84 млрд. фор., в конце 2010 г. – 174 млрд. фор.; соответственно 72 и 71%. Тем самым доля инвестиционных фондов в денежных активах населения повысилась с 3 до 4,4%. В 2011–2012 гг. доля инвестиционных чеков в сделках со сбережениями из средств населения возросла до 10%.

В 2012 г. в распоряжении ИФ было уже около 400 млрд. фор. (3,6% от ВВП), в то время как в среднем по Европе этот показатель тогда составлял около 20%.

Правда, между отдельными западными  странами тоже наблюдаются значительные различия: так, в Германии имущество  в фондах составляет 10% ВВП, Италии – 12%, Англии – 20%, Франции – 36,5%, в Японии – 9,6%, а в США – 46,3%.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Рынок ценных бумаг Венгрии

Торговая система БФК  реализуется главным образом  в автоматизированном режиме, сделки с ценными бумагами выполняются  через компьютерную сеть с использованием специальных программных продуктов.

Особенностью обращения  ценных бумаг на рынке и качественным отличием венгерской биржи является то, что потенциальный оборот акций  эмитентов страны представлен на биржах в Лондоне (примерно 50%), в  Вене (около 25%), в Мюнхене, т.е. на рынке  ценных бумаг доминируют в основном иностранные инвесторы. На Будапештской фондовой бирже осуществляется торговля государственными ценными бумагами, опционными и фьючерсными контрактами.

Преобладание государственных  ценных бумаг на рынке Венгрии  в определенной мере препятствует доступу  корпоративных ценных бумаг. В стране проводится внебиржевая торговля акциями, удовлетворяющими требованиям листинга, и нелистинговыми ценными бумагами.

Совместная деятельность Центральной клиринговой палаты и централизованного депозитария  охватывает функциональный аспект расчетно-клиринговой  системы страны, при этом все ценные бумаги содержатся только в открытом хранении и не могут классифицироваться по индивидуальным признакам, в том  числе порядковым номерам.

 Основные экономические показатели, оценка состояния отраслей экономики и перспективы их развития.

Венгрия относится к категории  среднеразвитых государств. Доля в  мировом паритетном ВВП – 0,2%, доля в паритетном ВВП стран ЕС – 0,8%. Паритетный ВВП на душу населения  по итогам 2012 г. составил около 16,5 тыс. евро.

В 2001–2008 гг. экономика Венгрии росла относительно высокими темпами, уступая среди новых участников Евросоюза лишь Польше и Чехии. За отмеченный период ее ВВП увеличился примерно в 1,3 раза. Однако под воздействием мирового финансового кризиса экономика страны со второй половины 2008 г. продемонстрировала значительный спад. На протяжении 2009 г. хозяйственное положение Венгрии еще более усугубилось: объем ВВП снизился на 6,7%, капиталовложения уменьшились на 8,6%, потребление населения сократилось на почти на 7%, уровень безработицы подскочил до 10,5%.

 

Динамика основных показателей  социально-экономического развития Венгрии  в 2008–2012 гг. (в процентах к предыдущему году, в сопоставимых ценах)

	2008 г.	2009 г.	2010 г.	2011 г.	2012 г.
Валовой внутренний продукт	0,8	-6,7	1,2	1,7	-1,7
Промышленность	-0,1	-17,9	10,5	5,6	-1,7
Строительство	-3,7	-5,3	-10,1	-7,8	-5,9
Сельское хозяйство	23,3	-15,2	-16,3	12,5	-24,0
Капиталовложения	-3,0	-8,6	-5,4	-4,5	-5,2
Реальные доходы населения	-2,8	-6,0	0,1	0,5	-1,8
Инфляция	6,1	4,2	4,9	3,9	5,7
Уровень безработицы (на конец  года в% к численности трудоспособного населения)	8,0	10,5	11,2	11,0	10,8
Экспорт (в текущих ценах)	3,3	-25,2	19,1	9,7	0,2
Импорт (в текущих ценах)	3,3	-17,1	15,0	8,3	0,4
Дефицит (–)/ профицит (+) госбюджета (в% по отношению к ВВП)	-8,9	-3,9	– 4,2	+1,4	-3,0
Внешнеторговое сальдо (млрд. евро, в текущих ценах)	-0,2	3,7	5,6	7,0	6,9
Сальдо текущего платежного баланса (млрд. евро, в текущих ценах)	-7,5	0,2	2,2	3,9	2,4