Внебиржевые электронные торговые системы. Современное состояние и конкуренция с биржевыми структурами

Министерство  образования и науки Российской Федерации

ФГАОУ ВПО  «Уральский федеральный университет

имени первого  Президента России Б.Н. Ельцина»

Кафедра «Управление Внешнеэкономической  Деятельностью Предприятия»

РЕФЕРАТ

по дисциплине «Рынок ценных бумаг»

на тему «Внебиржевые электронные торговые системы. Современное состояние и конкуренция с биржевыми структурами»

 
 
 
 
 
                                                 Студент: Савинкина  А.О.

                                                 Группа: ЭМ-480101

                                                 Преподаватель:Паршин С.А.

                                                 Срок сдачи работы:

                                                 Срок защиты:

                                                 Оценка: 
 
 
 
 
 

Екатеринбург 2012 

Содержание: 

1. Внебиржевой рынок          3

2. Внебиржевые  электронные торговые системы      5

2.1 NDD (Non-Dealing Desk)          5

2.2 ВТС Kalitex            6

3.Современное состояние и конкуренция с биржевыми структурами               7

Список  используемой литературы

 

1. Внебиржевой  рынок 

     Внебиржевой рынок ценных бумаг - рынок ценных бумаг, организуемый дилерами вне биржи; на таком рынке обращаются в основном ценные бумаги компаний, не зарегистрированные на бирже. Котировка ценных бумаг на таком рынке осуществляется не в результате действия рыночных факторов, а самой компанией (самокотировка).¹

     Внебиржевой рынок включает у себя “уличный”  рынок, а также третичный и  «четвертый» внебиржевые рынки  ценных бумаг.²

     "Уличный  рынок" — это рынок, на  котором продаются все облигации и не включенные в биржевой список акций. Цены на нем устанавливаются в ходе переговоров между продавцами и покупателями. Когда возникает серия заявок, проводится аукцион.

     Внебиржевой рынок ценных бумаг имеет высокий  уровень автоматизации, который  обеспечивается "Автоматизированной системой котировок Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам". Эта система охватывает все страны автоматической коммуникационной сетью, которая объединяет дилеров и брокеров внебиржевого рынка и обеспечивает их информацией о ценных бумагах, которые продаются через эту систему. Система используется для котировок цен акций. Фактически заключение соглашения происходит в процессе переговоров по телефону между брокером и дилером.

     Важным  моментом в развитии внебиржевого рынка ценных бумаг стало применение большими банками собственных электронных брокерских систем. Они выделяются низкой стоимостью предоставления услуг, возможностью торговать в часы, когда традиционные биржи закрыты, анонимностью котировок и широким спектром инструментов, которые торгуются. К таким системам относятся Instinet, что оперирует глобально, электронные коммуникационные сети, такие как Айленд и другие. В США их насчитывается около 20.

     Третичный рынок ценных бумаг — это рынок, на котором происходит внебиржевая торговля зарегистрированными на бирже ценными бумагами. Третичный рынок возник потому, что на биржевом рынке институционным инвесторам было невыгодно торговать через:

     1. достаточно большие комиссионные, минимальная ставка которых фиксирована. Следовательно комиссионные часто превышали предельные расходы по проведению крупномасштабных торговых операций, в то время как брокерские фирмы, которые не являются членами биржи, не устанавливали ограничений на комиссионные;

     2.  фиксированное время проведения торгов, в то время как на внебиржевом рынке операции продолжаются и тогда, когда они приостанавливаются на бирже.

     Четвертый рынок ценных бумаг — это рынок, на котором укладываются соглашения покупки-продажи любых ценных бумаг  и даже целых портфелей институционными инвесторами направления, минуя биржи и брокеров.³

     В США заключение соглашений на "четвертом" рынке автоматизировано с помощью  электронной системы торговли акциями (Instinet).

     Органом, который занимается регуляцией рынка  ценных бумаг в США, является Комиссия по ценным бумагам и биржам — государственное учреждение. Регуляция рынка ценных бумаг осуществляется на основании федеральных и местных законов. В основу федеральной регуляции фондового рынка положен принцип саморегулирования: Комиссия по ценным бумагам и биржам передала свои полномочия контроля за торговлей зарегистрированными ценными бумагами фондовым биржам, оставив за собой право вносить дополнения или изменения в существующие правила.

     На  рынке ценных бумаг происходят постоянные изменения. На нем можно делать деньги и потерять деньги. Инвесторам нужна постоянная информация и, по возможности, информация достоверная о состоянии рынка той или другой бумаги. 

2. Внебиржевые  электронные торговые системы

2.1 NDD (Non-Dealing Desk)  

     NDD (Non-Dealing Desk) – прогрессивная система исполнения ордеров, предоставляющая трейдерам максимум преимуществ.

     При использовании NDD (Non-Dealing Desk) заявки клиентов исполняются автоматически на основании  выбора лучших цен от конкурирующих  между собой поставщиков ликвидности. А ликвидность для FOREX CLUB предоставляют более 10 ведущих мировых банков – маркетмейкеров.

     В случае использования NDD брокер не является второй стороной сделки по продаже  или покупке валюты, а лишь выступает  в роли посредника, предоставляющего доступ на рынок. Поэтому брокер не заинтересован в том, чтобы действовать против интересов клиента или каким-либо образом ограничивать его торговые стратегии.

     Благодаря использованию конкурирующих источников ликвидности, а также вследствие автоматического исполнения сделок, NDD предполагает:

Прямой  вывод сделок на межбанковский рынок.

• Низкие плавающие спрэды, соответствующие текущим рыночным ценам.
• Высокая скорость исполнения сделок, в том числе при больших объемах.
• Анонимность запросов, поступающих поставщикам ликвидности: они не знают, где расположены limit- и stop-ордера клиентов и не могут повлиять на их исполнение.
• Отсутствие ограничений по стратегиям торговли: возможности скальпинга, комфортная торговля на новостях (спреды немного расширяются на короткое время, но быстро становятся нормальными), приветствуется использование любых автоматических торговых советников.⁴

 

2.2 ВТС Kalitex  

     ВТС Kalitex – это первая российская внебиржевая транзакционная система ECN (Electronic Communication Network) для осуществления торговых операций на финансовых рынках, которая напрямую связывает продавцов и покупателей, полностью устраняя посредников в Интернет-трейдинге.

     Ключевая особенность ECN Kalitex заключается в предоставлении прямого доступа к торгам.

     В отличие от традиционной дилинговой системы торгов (Dealing Desk) в ECN Kalitex каждый ордер, поступающий от клиента, напрямую попадает на рынок, не требуя подтверждения  дилером покупки или продажи инвестиционного инструмента.

     Прямой  доступ к торгам определяет широкие  возможности и преимущества в  торговле для каждого трейдера:

• Зарабатывать при отсутствии конфликта интересов между клиентом и компанией-контрагентом.
• Совершать сделки с высокой скоростью исполнения ордеров, достигаемой благодаря современным технологиям; отсутствие необходимости подтверждать каждую сделку.
• Торговать без спреда или внутри него при низких комиссиях за совершение сделок.
• Видеть глубину ликвидности и оценивать реальные объемы рынка по каждому инструменту в едином реестре ордеров. В отличие от других ECN-систем, ECN Kalitex позволяет видеть в реестре заявок не только ордера других контрагентов, но и свои собственные.
• Устанавливать собственные цены и тем самым влиять на ценообразование и на динамику рынка.
• Совершать сделки через Интернет или по телефону.
• Работать с российской компанией, производить расчеты в рублях.⁵

 
 

3.Современное состояние и конкуренция с биржевыми структурами 

     Современные биржи стали центром виртуальной торговли, когда личное присутствие операторов в биржевом зале не нужно, они могут осуществлять торговлю прямо из своего дома или офиса. При этом все мероприятия по регламентации биржевой торговли (в части котировки, исполнения сделок, их юридического оформления и т.д.) осуществляется в автоматическом режиме.

     Названные достоинства компьютерных сетей  обусловили их быстрое распространение  как на товарных, так и на валютно-фондовых биржах мира: общество французских  бирж, например, использует систему САС, которая имеет своим прототипом автоматизированную систему CATS, применяемую на фондовой бирже Торонто. Похожая система CORES используется на Токийской фондовой бирже. В США национальной ассоциацией дилеров фондового рынка применяется система NASDAQ, которая впоследствии послужила основой для Российской Торговой Системы (РТС).

     Закономерностью развития организационных форм фондового  рынка является постепенное стирание различий между биржевой и внебиржевой  формами организации торговли ценными  бумагами, появление различных переходных форм. Примером могут служить так называемые «вторые», «третьи», «параллельные» рынки, создаваемые фондовыми биржами и находящиеся под их регулирующим воздействием. Такого рода рынки функционируют с 80-х годов в важнейших европейских центрах торговли ценными бумагами. Их возникновение было обусловлено стремлением участников фондового рынка  расширить границы рынка, желанием создать упорядоченный регулируемый рынок ценных бумаг для финансирования небольших и средних компаний, являющихся носителями наиболее современных технологий.

     Поэтому внебиржевые рынки имеют в сравнении с биржевым более низкие требования к качеству ценных бумаг, включают в себя акции малых и средних компаний, но при этом поддерживают регулярность торговли, котировки, единство правил и т. д.

     В то же время из внебиржевого оборота  возникают системы торговли ценными  бумагами, основывающиеся на современных  средствах коммуникации и компьютерных технологиях. Эти системы представляют собой подобие территориально распределенной электронной биржи. Они имеют свои правила организации торговли, допуска ценных бумаг на рынок (листинг), отбора участников и т. д. 

 

Список используемой литературы: 

1.http://slovari.yandex.ru/внебиржевой%20рынок/Экономический%20словарь/Внебиржевой%20рынок%20ценных%20бумаг/

2. http://mgumoscow.blogspot.com/2011/07/blog-post_7155.html

3. http://www.kalitex.ru/

4. http://www.fxclub.org/ndd/

5.http://www.theomniguild.com/chto-takoe-vnebirzhevoj-rynok-czennyx-bumag.html