Виды ценных бумаг и их характеристика

При выпуске государственных облигаций заемщиком выступает государство, а кредиторами - юридические и физические лица. Такое заимствование средств приводит к формированию государственного долга.

В зависимости от того, у какого субъекта возникают обязательства в результате заемной деятельности, различают общегосударственный долг РФ, государственный долг субъекта РФ и муниципальный долг.

2. Облигации Банка России, выпуск которых осуществляется без государственной регистрации облигаций, без проспекта эмиссии и без государственной регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) облигаций.

3. Облигации коммерческих организаций, эмитентом которых чаще всего выступают акционерные общества с целью привлечения средств для решения текущих и перспективных задач. По экономическому содержанию выпуск таких облигаций замещает собой коммерческий кредит. По сроку действия облигационные займы подразделяются на краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от 1 года до 5 лет), долгосрочные (от 5 до 30 лет).

4. Еврооблигации, размещаемые на международных рынках по правилам последних и номинируемые в иностранной валюте, могут выпускаться различными эмитентами - Правительством РФ, органами власти субъектов РФ, коммерческими организациями. В частности, Правительство РФ осуществило выпуск внешнего облигационного займа, целью которого являлось покрытие бюджетного дефицита.

5. Облигации с ипотечным покрытием и ипотечные сертификаты участия относятся согласно ст. 2 Федерального закона от 11 ноября 2003 г. N 152-ФЗ (в редакции от 27 июля 2006 г.) "Об ипотечных ценных бумагах" к ипотечным ценным бумагам. Создаваемый в России ипотечный рынок должен обеспечить привлечение и аккумулирование средств для реализации программ жилищного строительства.

Ипотечный сертификат участия сочетает в себе черты облигации и акции, являясь именной неэмиссионной ценной бумагой, удостоверяющей долю ее владельца в праве общей собственности на ипотечное покрытие, право требовать от выдавшего ее лица надлежащего доверительного управления ипотечным покрытием, право на получение денежных средств, полученных во исполнение обязательств, требования по которым составляют ипотечное покрытие. Не удивительно, что столь сложное сочетание имущественных прав не получило до сих пор практического воплощения⁶.

6. Биржевые облигации во многом сходны с корпоративными облигациями, что проявляется в их эмиссионном характере, в необходимости подготовки решения о выпуске и проспекта биржевых облигаций, раскрытия информации. Основное отличие заключается в отсутствии государственной регистрации выпуска биржевых облигаций, в наличии ограничений по организационно-правовой форме эмитента (ОАО) и сроку его существования (не менее трех лет), выбору формы выпуска облигаций, способа, места и срока размещения. Облигации выпускаются в документарной форме на предъявителя с обязательным централизованным хранением их сертификатов в депозитарии. Размещение облигаций производится путем открытой подписки на торгах фондовой биржи, осуществившей листинг акций эмитента таких биржевых облигаций⁷. Эмитент обязан завершить размещение биржевых облигаций в срок, установленный решением об их выпуске, но не позднее одного месяца с момента начала размещения.

 

2.2 Акция

 

Акции, в отличие от облигаций, бессрочны (не ограничиваются сроком действия) и перестают существовать только в результате ликвидации акционерного общества (создание которого и стало причиной воплощения их выпуска) либо в результате аннулирования их выпуска решением общего собрания акционеров. Акция как ценная бумага удостоверяет право ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении делами акционерного общества и на часть имущества, оставшегося после ликвидации.

При организации акционерного общества его акции размещаются среди учредителей (физических и юридических лиц). Акционерные общества бывают открытого или закрытого типов. Для акций открытых акционерных обществ характерно свободное обращение, а для акций закрытых акционерных обществ - ограниченное.

Акционерная форма капитала возникла по мере развития производительных сил, вследствие необходимости создания системы железнодорожного и морского сообщения и каналов. То есть акционерные компании первоначально преследовали цели, имеющие государственное, публичное значение. Акции могут быть обыкновенными и привилегированными. Особенностью привилегированной акции является то, что, не давая своему владельцу права голоса на общем собрании акционеров, она предоставляет ему право на дивиденды установленного размера и (или) стоимость, выплачиваемую ему при ликвидации общества, которая определяется в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций.

Отличительной чертой акции является ее неделимость. Если одна акция принадлежит нескольким лицам, то все они осуществляют права, удостоверенные в акции, через одного из них либо через общего представителя. Акционер не отвечает по обязательствам акционерного общества, но при этом обыкновенная акция дает ему право голоса на общем собрании по всем вопросам компетенции владельца. При принятии обществом решения о выплате акционерам дивидендов их размер непосредственно зависит от результатов работы общества. Акции выпускаются по номинальной стоимости. Если акции котируются на фондовой бирже, то они продаются по курсовой (рыночной) цене, которая постоянно меняется в зависимости от спроса и предложения на вторичном рынке.

 

2.3 Вексель

 

Вексель как документарная ценная бумага имеет еще более раннюю историю возникновения, чем акция, - с XII-XIV вв. В силу того, что экономическое содержание отношений, оформляемых векселем, не противоречит его документарной форме, серьезных правовых проблем по защите прав владельца векселя не существует. Уже в XIV в. образовались особые вексельные биржи, на которых обращались торговые векселя. Первоначально вексель возник на основе товарного обращения в рамках простого отношения ссуды как способ ее оформления. Впоследствии, с возникновением и развитием капитала, вексель становится оформлением движения ссудного капитала, в частности оформления кредита (коммерческого кредита), и инструментом регулирования взаимных расчетов, возникающих в процессе товарооборота.

В большинстве стран вексельное законодательство основано либо на Женевских вексельных конвенциях 1930 г., либо на английском вексельном законе, учитывающем специфику англосаксонской системы права. В 1936 г. СССР присоединился к Женевским вексельным конвенциям, в связи с чем Постановлением ЦИК и СНК СССР от 7 августа 1937 г. было утверждено Положение о переводном и простом векселе.

В самом общем смысле вексель представляет собой безусловное, абстрактное, строго формальное обязательство или приказ уплатить определенную денежную сумму.

Статья 815 ГК РФ, не давая определения векселя, описывает сопровождающие отношения сторон договора займа правовые обстоятельства, связанные с использованием ими векселя для оформления обязательства (включая факт займа денежных средств, означающего наличие обязательственных отношений между займодавцем и заемщиком, наличие соглашения между ними об оформлении заемных отношений векселем, выдачу векселя определенного содержания, простого или переводного), и устанавливает приоритет норм вексельного законодательства при регулировании отношений сторон по такому векселю.

Участниками вексельного правоотношения являются векселедатель, векселедержатель и плательщик. В зависимости от того, кто выступает в качестве плательщика по векселю, различают простой и переводной векселя.

Простой вексель представляет собой ничем не обусловленное обязательство векселедателя (должника) уплатить по наступлении срока определенную сумму денег векселедержателю (кредитору).

Переводной вексель (его именуют траттой) - письменный приказ векселедателя (трассанта), адресованный плательщику (трассату), об уплате определенной суммы денег третьему лицу - векселедержателю (ремитенту).

Необходимо иметь в виду, что к составлению векселя предъявляются обязательные формальные требования (реквизиты), при невыполнении которых документ не имеет силы векселя.

Простой (переводной) вексель может передаваться векселедержателем другому лицу, к которому переходят все права на вексель с помощью совершения особой передаточной надписи - индоссамента на обороте векселя.

При неоплате векселя основным должником (векселедателем простого векселя и акцептантом переводного векселя) векселедержатель вправе обратиться в суд с иском к основному должнику. Необходимым условием для обращения иска о взыскании по векселю к иным обязанным по векселю лицам (векселедателю переводного векселя, индоссантам, авалистам и т.д.) является совершение протеста в неплатеже. Для совершения протеста в неплатеже неоплаченный вексель должен быть предъявлен векселедержателем в нотариальную контору на следующий день после истечения даты платежа по векселю, но не позже 12 часов следующего после этого срока дня. Если протест совершен своевременно, то судебные органы вправе выносить решения по искам, основанным на опротестованных векселях.

Вексель дает определенное преимущество кредитору в смысле обеспечения взыскания по нему по сравнению с другими формами долговых обязательств. Это обстоятельство обусловило широкое распространение векселя в практике многих стран в качестве оформления кредитно-расчетных отношений.

Характерной особенностью рынка векселей считается отсутствие государственного органа, напрямую ответственного за его развитие. Это является одной из причин нетипичного для развитых рынков ценных бумаг необычайно большого удельного веса выпуска векселей (документарных по своей форме) в общем объеме обращающихся ценных бумаг, а также причиной отсутствия практики административно-правового регулирования этой сферы.

 

2.4 Чек

 

Чек, в соответствии со ст. 877 ГК РФ, - это ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя плательщику произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю. В качестве плательщика по чеку может быть указан только банк, где чекодатель имеет средства, которыми он вправе распоряжаться путем выставления чеков.

Требования к форме чека и порядку его заполнения определяются законом и установленными в соответствии с ним банковскими правилами.

В отношениях по расчетам чеками могут также участвовать индоссант - чекодержатель, передающий чек другому лицу посредством передаточной надписи (индоссамента), и авалист - лицо, давшее поручительство за оплату чека, оформляемое гарантийной надписью на нем (аваль).

Если плательщик откажет в оплате чека, чекодержатель имеет право регресса, т.е. он вправе потребовать платежа по чеку от всех обязанных по чеку лиц: чекодателя, авалистов, индоссантов, которые несут перед чекодержателем солидарную ответственность.

С переходом платежных банковских систем на электронные расчеты при платежах применение чека остается актуальным главным образом для путешественников, да и то на случай утраты наличности или кредитных карточек.

 

2.5 Сберегательный (депозитный) сертификат

 

Сберегательный (депозитный) сертификат удостоверяет сумму вклада, внесенного в кредитную организацию, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в кредитной организации, выдавшей сертификат. В основе отношений между банком-эмитентом депозитного или сберегательного сертификата и его клиентом лежат отношения банковского вклада (займа).

Кредитная организация, выпускающая сертификаты, обязана утвердить условия выпуска и обращения своих сертификатов и зарегистрировать их в территориальном учреждении ЦБ РФ. Их доля в выпускаемых ценных бумагах незначительна, возможно, в связи с тем, что рынок вторичного обращения сберегательных сертификатов отсутствует⁸.

 

2.6 Сберегательная книжка на предъявителя

 

Договором банковского вклада может быть предусмотрена выдача сберегательной книжки на предъявителя.

Сберегательная книжка на предъявителя является ценной бумагой, предоставляющей владельцу все права по договору банковского вклада (ст. 843 ГК РФ). Осуществление или передача этих прав возможна только при ее предъявлении. Поэтому сберегательная книжка на предъявителя не только удостоверяет, как и именная сберегательная книжка (не являющаяся ценной бумагой), заключение договора банковского вклада с гражданином и внесение денежных средств на его счет по вкладу, она имеет также правообразующее (конститутивное) значение.

Отсутствие сберегательной книжки на предъявителя, в отличие от именной сберегательной книжки, не может быть восполнено наличием договора банковского вклада в виде документа, подписанного вкладчиком и банком. Восстановление прав по утраченной сберегательной книжке на предъявителя осуществляется в порядке, предусмотренном для ценных бумаг на предъявителя (ст. 148 ГК РФ).

Очевидно, что современная кредитная карточка на предъявителя гораздо удобнее исторического аналога сберегательной книжки, поэтому распространенность этого вида ценных бумаг ограничена пределами поколения, выросшего в условиях, когда применяемые сегодня технологии обслуживания сбережений граждан отсутствовали.

 

2.7 Товарораспорядительные ценные бумаги

 

Товарораспорядительные ценные бумаги, предназначенные для обслуживания оборота вещей (товара), обычно выделяют в случае классификации ценных бумаг, основанной на их экономическом значении. Так, ГК РФ предусмотрена возможность использования двойного и простого складского свидетельства, которые позволяют владельцам этих документов осуществлять оборот прав на товар без перемещения товара, находящегося на складе (ст. 912).

Двойное складское свидетельство состоит из двух частей: собственно складское свидетельство - является бумажным носителем, удостоверяющим вещное право на товар; залоговое свидетельство (варрант) - удостоверяет залоговое право на товар.

Простое складское свидетельство является предъявительской ценной бумагой и удостоверяет вещное право товаровладельца, залоговое право кредитора товаровладельца и обязательство товарного склада.

В отличие от складских свидетельств, подтверждающих, в частности, обездвиживание товара на складе, коносамент - это ценная бумага, предоставляющая его держателю право распоряжения грузом, т.е. товаром, находящимся в пути. Коносамент удостоверяет наличие договора морской перевозки грузов и его содержания, а также служит доказательством приема перевозчиком груза к перевозке. В условиях интенсивного развития рынка производных финансовых инструментов, используемых для хеджирования (страхования) исполнения обязательств, связанных с товарным рынком, сфера и объем выпуска вышеуказанных классических ценных бумаг неуклонно сокращаются. В силу своей документарной формы, затрудняющей рыночный оборот, подобного рода товарораспорядительные ценные бумаги, скорее всего, не имеют экономической перспективы. В связи с этим отсутствие внимания иных государственных органов, помимо судебных, не сказывается негативно на этой сфере рынка.