Валютные риски и валютная стратегия

ГОУВПО   Российско-Армянский (Славянский) Университет

 

 

РЕФЕРАТ

по основам информационной безопасности

Тема: Валютные риски и валютная стратегия

 

 

 

 

Экономический факультет 

специальность менеджмент

III курс

Студентка: Башоян Мариам

Преподаватель:Манасерян Т. Н.

 

 

Ереван, 2010

Валютный риск - это вероятность финансовых потерь в результате изменения курса валют, которое может произойти в период между заключением контракта и фактическим производством расчетов по нему. Валютный курс, устанавливаемый с учетом покупательной способности валют, весьма подвижен. Валютный риск - это риск потерь при покупке-продаже иностранной валюты по разным курсам. Валютный риск, или риск курсовых потерь, связан с интернационализацией рынка банковских операций, созданием транснациональных (совместных) предприятий и банковских учреждений и диверсификацией их деятельности и представляет собой возможность денежных потерь в результате колебаний валютных курсов.

Среди основных факторов, влияющих на курс валют, нужно выделить состояние  платежного баланса, уровень инфляции, межотраслевую миграцию краткосрочных  капиталов. В целом на движение валютных курсов оказывает воздействие соотношение  спроса и предложения каждой валюты. Помимо экономических, на валютный курс влияют политические факторы.

В свою очередь валютный курс оказывает серьезное воздействие  на внешнеэкономическую деятельность страны, являясь одной из предпосылок  эквивалентности международного обмена. Тот или иной его уровень в  значительной мере влияет на экспортную конкурентоспособность страны на мировых  рынках. Заниженный валютный курс позволяет  получить дополнительные выгоды при  экспорте и способствует притоку  иностранного капитала, одновременно дестимулируя импорт. Противоположная  экономическая ситуация возникает  при завышенном курсе валюты (снижается  эффективность экспорта и растет эффективность импорта).

Существует следующая  классификация валютных рисков: 

 

1. Операционный  валютный риск.     

 Операционный риск  в основном связан с торговыми  операциями, а также с денежными  сделками по финансовому инвестированию  и дивидендным (процентным) платежам. Операционному риску подвержено  как движение денежных средств,  так и уровень прибыли.

Этот риск можно определить как возможность недополучить прибыли  или понести убытки в результате непосредственного воздействия  изменений обменного курса на ожидаемые потоки денежных средств. Экспортер, получающий иностранную  валюту за проданный товар, проиграет  от снижения курса иностранной валюты по отношению к национальной, тогда  как импортер, осуществляющий оплату в иностранной валюте, проиграет  от повышения курса иностранной  валюты по отношению к национальной.       

 Неопределенность стоимости  экспорта в национальной валюте, если счет-фактура на него оформляется  в иностранной валюте, может сдерживать  экспорт, т.к. возникают сомнения  в том, что экспортируемые товары  в конечном счете можно будет  реализовать с прибылью. Неопределенность  стоимости импорта в национальной  валюте, цена на который установлена  в иностранной валюте, увеличивает  риск потерь от импорта, т.к.  в пересчете на национальную  валюту цена может оказаться  неконкурентной. Таким образом, неопределенность  обменного курса может препятствовать  международной торговле.          

 Импортеры, получающие  счета-фактуры в иностранной валюте, также сталкиваются с неопределенностью  при оценке стоимости импорта  в национальной валюте. Для них  это становится особенно проблематичным  в случае чувствительности сбыта  к ценовым изменениям, когда, к  примеру, их конкурентами являются  внутренние производители, которые  не испытывают воздействия изменений  в обменных курсах, или импортеры, получающие счета-фактуры в иностранной валюте, курс которой изменяется в благоприятном направлении.   

 Риски, связанные со  сделками, предполагающими обмен  валют, могут управляться с  помощью политики цен, включающей  определение как уровня назначаемых  цен, так и валют, в которых  выражена цена. Также существенное  влияние на риск могут оказывать  сроки получения или выплаты  денег.    

 Операционный риск  можно уменьшить, если валюта (или валюты) поступлений соответствует  валюте (валютам) затрат. Простейшим  примером может служить экспортер,  затраты которого выражены в  национальной валюте и который  пытается избежать риска, выписывая  счета-фактуры также в этой  валюте. Трудности, возникающие при  данном подходе, связаны с возможным  желанием покупателя получать  счета- фактуры в валюте своей  страны, и если экспортер отказывается  выписывать счета в валюте  импортера, то сделка может  не состояться.       Опасно выписывать или получать счета в валютах, для которых не существует надежных способов хеджирования. В частности, если невозможно или чрезмерно дорого заключить форвардный контракт, то в таком случае (если отсутствует указанная выше возможность валютной нейтрализации) компании лучше не выписывать счета-фактуры в этой валюте. 

 

2. Трансляционный  валютный риск.       

 Этот риск известен  так же как расчетный, или  балансовый риск. Его источником  является возможность несоответствия  между активами и пассивами,  выраженными в валютах разных  стран. Например, если британская  компания имеет дочерний филиал  в США, то у нее есть активы, стоимость которых выражена в  долларах США. Если у британской  компании нет достаточных пассивов  в долларах США, компенсирующих  стоимость этих активов, то  компания подвержена риску. Обесценение  доллара США относительно фунта  стерлингов приведет к уменьшению  балансовой оценки стоимости  активов дочерней фирмы, так  как балансовый отчет материнской  компании будет выражаться в  фунтах стерлингов. Аналогично компания  с чистыми пассивами в иностранной  валюте будет подвержена риску  в случае повышения курса этой  валюты.         

 Если компания считает,  что трансляционный риск не  имеет особого значения, то тогда  нет необходимости хеджировать  такой риск. В поддержку этой  точки зрения можно сказать,  что отражение в балансовом  отчете изменений активов и  пассивов при их оценке в  базовой валюте является всего  лишь бухгалтерской процедурой, не имеющей существенного значения. Тот факт, что стоимость активов  дочерней компании в США, выраженная  в фунтах стерлингов, колеблется  вместе с движением обменного  курса доллара США к фунту  стерлингов, может никак не повлиять  на основную деятельность или  прибыльность (в долларах США)  дочерней компании. Поэтому затраты  на хеджирование трансляционного  риска могут считаться бессмысленными, так как фактически не существует  риска потерь от колебаний  курса. Эта точка зрения оправдана,  если изменения курса рассматриваются  как отклонения от относительно  стабильного курса. Однако если  существует определенная тенденция  изменения курса, то сама эта  тенденция может оказаться существенной, хотя отклонения от курса в  ту или иную сторону могут  и не иметь значения.    

 Попытки определить  степень трансляционного риска  вызывают много разногласий, главным  образом из-за различных методов  учета, использовавшихся в течение  многих лет. По существу, можно  считать, что материнская компания  подвержена риску потерь от  изменения курса валюты, с которой  работает ее филиал, на всю  сумму чистых активов филиала.  Считается, что балансовый риск  возникает, когда существует дисбаланс  между активами и пассивами,  выраженными в иностранной валюте. Материнская компания подвержена  риску в той степени, в которой  чистые активы филиала не сбалансированы  пассивами.  

 

3. Скрытые риски.      

 Скрытые операционные  и (или) трансляционные риски  могут возникнуть в том случае, если зарубежная дочерняя компания подвержена своим собственным рискам. Предположим, что американский филиал британской компании экспортирует продукцию в Австралию. Для американской дочерней компании существует риск потерь от изменения курса австралийского доллара, и она может понести убытки в результате неблагоприятных изменений курса австралийского доллара по отношению к доллару США. Подобные убытки подорвут прибыльность филиала. Возникает косвенный операционный риск, поскольку поступления прибыли от дочерней компании сократятся. Материнская компания также столкнется с трансляционным риском, если уменьшение прибыли от филиала будет отражено в оценке стоимости активов филиала в балансовом отчете материнской компании.

Валютный риск включает в себя три разновидности:

• экономический риск;
• риск перевода;
• риск сделок.

Экономический риск для предпринимательской  фирмы состоит в том, что стоимость  ее активов и пассивов может меняться в большую или меньшую сторону (в национальной валюте) из-за будущих  изменений валютного курса. Это  также относится к инвесторам, зарубежные инвестиции которых - акции  или долговые обязательства - приносят доход в иностранной валюте.

Риск перевода имеет бухгалтерскую  природу и связан с различиями в учете активов и пассивов фирмы в иностранной валюте. В  том случае, если происходит падение  курса иностранной валюты, в которой  выражены активы фирмы, стоимость этих активов уменьшается.

Следует иметь в виду, что риск перевода представляет собой  бухгалтерский эффект, но мало или  совсем не отражает экономический риск сделки. Более важным с экономической  точки зрения является риск сделки, который рассматривает влияние  изменения валютного курса на будущий поток платежей, а следовательно, на будущую прибыльность предпринимательской  фирмы в целом.

Риск сделок - это вероятность  наличных валютных убытков по конкретным операциям в иностранной валюте. Риск сделок возникает из-за неопределенности стоимости в национальной валюте инвалютной сделки в будущем. Данный вид риска существует как при  заключении торговых контрактов, так  и при получении или предоставлении кредитов и состоит в возможности  изменения величины поступления  или платежей при пересчете в  национальной валюте.

Кроме этого, следует различать  валютные риски для импортера  и валютные риски для экспортера. Риск для экспортера - это падение  курса иностранной валюты с момента  получения или подтверждения  заказа до получения платежа и  во время переговоров. Риск для импортера - это повышение курса валюты в  отрезок времени между датой  подтверждения заказа и днем платежа.

Управление рисками представляет собой один из динамично развивающихся  видов профессиональной деятельности. В штате большинства крупных  западных фирм есть особая должность  – менеджер по риску, в функциональные обязанности которого входит обеспечение снижения всех видов риска. Менеджер по риску разделяет ответственность за рискованные решения с другими специалистами, отвечающими за ту или иную сферы деятельности. Так, вместе с финансовым менеджером менеджер по риску занимается вопросами определения степени риска и оценкой последствий финансовых решений, выбором видов страхования. Многие вопросы менеджер по риску решает вместе с маркетологом, менеджером, ответственным за работу с персоналом, и т.д.

Таким образом, при заключении контрактов необходимо учитывать возможные  изменения валютных курсов.