Сущность, цели и инструменты денежно-кредитной политики

Введение

 
               На современном этапе в системе государственного регулирования экономики одна из главных ролей принадлежит денежно-кредитной политике, основопологающей целью которой является помощь экономике в достижении общего уровня производства, характеризующегося полной занятостью и стабильным уровнем цен. Денежно-кредитная политика проводится центральным банком страны, который контролирует денежную массу, уровень процентной ставки, объем кредитов, валютный курс и другие важнейшие макроэкономические параметры.  
           Одним из необходимых условий устойчивого равновесного развития экономики является формирование четкого механизма денежно-кредитной политики. Денежно-кредитная политика государства очень демократичный инструмент воздействия на смешанную экономику, не нарушающий суверенитета большинства субъектов системы бизнеса. 
            Главной целью денежно-кредитной политики является помощь экономике в достижении объема производства, характеризующегося полной занятостью, отсутствием инфляции и ростом. В нашей стране на данном этапе рациональная денежно-кредитная политика должна минимизировать инфляцию и спад производства, не допустить роста безработицы. Несмотря на всю ее скромность, задача эта достаточно сложная. 
             Опыт развивающихся стран показал, что ошибки денежно-кредитного регулирования обходятся экономике дорого, могут привести как к инфляции, так и к спаду производства. Поэтому важно понимать сущность и логику, механизм реализации денежно-кредитной политики, уметь оценивать ее эффективность, знать основные инструменты и их влияние на деловую активность.

На сегодняшний день теме денежно-кредитной политики уделяется  достаточно внимания со стороны периодических  изданий. В журналах публикуются  отчеты по денежно-кредитной политике за год, основные направления на будущее  и проблемы с которыми сталкивается денежно-кредитная система в Республике Беларусь. Во многих книгах и учебниках  по экономике, банковскому делу и  кредитованию содержатся главы, посвященные  денежно-кредитной политике.

Сущность, цели и  инструменты денежно-кредитной политики

 
         Денежно-кредитная политика – совокупность мер, проводимых центральным банком в области денежного обращения и кредитных отношений для придания макроэкономическим процессам нужного государству направления развития. Механизм регулирования включает методы, инструменты регулирования наличных и безналичных банковских операций и конкретные формы контроля за динамикой денежной массы, банковских процентных ставок, банковской ликвидностью на макро- и микро уровне. 
          Центральный банк, воздействуя на объем и структуру денежного предложения, может тем самым влиять на деловую активность, что находит отражение в основных макроэкономических показателях. В зависимости от целей, центральный банк разрабатывает стратегию и тактику денежно-кредитной политики, определяя, кроме основных, промежуточные и операционные цели, а также инструменты воздействия на денежную массу. 
Важное значение для эффективного осуществления денежно-кредитной политики является стабильность банковской системы. В истории известно несколько типов банковских систем различных стран: двухуровневая система, централизованная монобанковская система, уникальная децентрализованная банковская система. Банковская система в рыночной экономике является обычно двухуровневой и включает центральный банк (эмиссионный) и коммерческие (депозитные) банки. Основными функциями коммерческих банков считаются привлечение вкладов (депозитов) и предоставление кредитов. Посредством этих операций коммерческие банки могут создавать деньги, т.е. расширять денежное предложение, что отличает их от других финансовых учреждений. Банки занимаются также куплей и продажей ценных бумаг.

  Центральный банк выпускает в обращение национальную валюту, хранит золотовалютные резервы страны, обязательные резервы коммерческих банков, выступает в качестве межбанковского расчетного центра. Он является кредитором последней инстанции для коммерческих банков, а также финансовым агентом правительства. Центральный банк может выступать как продавец и покупатель на международных денежных рынках и координировать зарубежную деятельность частных банков. Во всех странах центральные банки формируют и осуществляют денежно-кредитную политику, контролируют и координируют деятельность коммерческих банков.

Денежно-кредитная политика состоит в контролировании центральным  банком предложения денег путем  воздействия на денежную базу, а  также на мультипликатор с целью  стабилизации совокупного объема производства, занятости и уровня цен. Денежно-кредитная  политика вызывает увеличение денежного  предложения во время спада для  поощрения расходов, а во время  инфляции, наоборот, ограничивает предложение  денег для ограничения расходов. Фактический объем предложения  денег складывается в результате операций коммерческих банков по приему депозитов и выдаче ссуд.

Денежная масса является основным фактором, определяющим уровень  цен, кроме того, денежная масса также  играет значительную роль в определении  реального уровня производства и  занятости в экономике. Центральный  банк имеет возможность влиять на денежную массу, основные цели, которым  придается приоритетное значение при  разработке денежно-кредитной политики — высокий уровень занятости, экономический рост, стабильность цен, стабильность ставки процента, стабильность на финансовом рынке и стабильность валютного курса. Некоторые цели согласуются друг с другом: высокий  уровень занятости и экономический  рост, стабильность ставки процента и  стабильность на финансовом рынке.

Задача поддержания стабильного  уровня цен часто противоречит задаче поддержания стабильной ставки процента к высокому уровню занятости в  краткосрочном периоде. На фоне экономического роста и снижения уровня безработицы, инфляция и ставка процента может  увеличиваться. В случае если центральный  банк будет пытаться предотвратить  рост ставки процента, путем покупки  облигаций, повышая их цену и таким  образом вынуждая ставку процента понижаться, то такая операция на открытом рынке  увеличит и предложение денег, что  стимулирует инфляцию. Если центральный  банк приостановит рост предложения  денег, чтобы предотвратить инфляцию, то в краткосрочном периоде и  ставка процента, и уровень безработицы  могут повыситься. Таким образом, существует проблема конфликта целей, что ставит центральный банк перед  трудным выбором.

Желая достичь определенных целей, таких как стабильность цен  или высокий уровень занятости, центральный банк не может непосредственно  и немедленно повлиять на них. Стратегия  центрального банка состоит в  том, что после выбора конечных целевых  значений, определяется набор целевых  показателей, непосредственно влияющих на уровень занятости или уровень  цен, которые называют промежуточными целями. В их качестве могут выступать, например, денежные агрегаты (Ml, М2, М3), ставка процента (кратко или долгосрочная) или обменный курс. Однако инструменты центрального банка не позволяют напрямую добиться даже этих промежуточных целей. Поэтому подбирается другой набор переменных, называемых операционными целями, ими могут быть, например, резервные агрегаты (резервы, денежная база и др.) или ставки процента (межбанковская ставка процента или ставка по векселям казначейства), более чутко реагирующие на инструменты денежно-кредитной политики. 
Необходимость выбора между целями делает акцент на критериях, по которым его можно осуществить. Критериями выбора промежуточных целей являются измеримость, управляемость и предсказуемость воздействия на конечную цель. 

Измеримость. На первый взгляд, ставку процента измерить легче, чем  денежные агрегаты, следовательно, она  лучше годится в качестве промежуточной  цели. Данные о процентной ставке не только можно получить быстрее, но они  измеряются более точно и реже пересматриваются, в противоположность  денежным агрегатам. Однако номинальная  процентная ставка обычно слабо отражает реальную стоимость заимствуемых средств, которая позволяет более четко  предсказать ожидаемые изменения  валового внутреннего продукта. Реальную ставку процента измерить также сложно, невозможно точно определить темп ожидаемой  инфляции. Следовательно, и в случае процентной ставки, и в случае денежных агрегатов возникают проблемы с  их измерением, поэтому остается вопросом, что лучше использовать в качестве промежуточной цели

Управляемость. Центральный  банк должен быть способен осуществлять эффективное управление показателем, избранным в качестве промежуточной  цели. Центральный банк имеет возможность  влиять на денежное предложение, хотя контролирует его не полностью. Что  касается процентной ставки, то центральный  банк непосредственно устанавливает  ее номинальную величину, однако он не может управлять реальной ставкой  процента. Следовательно, сделать однозначный  выбор между денежными агрегатами или ставкой процента в качестве промежуточной цели по критерию управляемости  также сложно.

Предсказуемость влияния  на конечные цели. Это является наиболее важной характеристикой переменной, которая выбрана в качестве промежуточной  цели. Однако нет строгих доказательств, что конечные цели (объем производства, уровень занятости, уровень цен) более тесно связаны с каким-то определенным показателем.

Для операционных целей используются такие же критерии, как и в промежуточных  целях. Выбор наилучшей операционной цели зависит от выбора промежуточной цели (конечной цели воздействия операционной переменной).

Задача денежно-кредитной  политики состоит в том, чтобы  изменения в денежном предложении  соответствовали основным целям  экономического развития: повышению  деловой активности, снижению инфляции и поддержанию платежного баланса. Хотя денежно-кредитная политика определяется правительством, ее проводником является центральный банк.

Он располагает набором  средств, которые часто называют инструментами денежно-кредитной  политики. Эти инструменты в основном воздействуют либо на количество денег, главным образом в форме банковских депозитов, либо на процентные ставки.

Инструменты денежно-кредитной  политики не должны обязательно использоваться по отдельности. Обычно используется сразу  два и более инструмента, чтобы  соответствующие эффекты взаимно  усиливали друг друга.

Имеющиеся в распоряжении центрального банка инструменты  различаются по непосредственным объектам воздействия (предложение денег  и спрос на деньги), по форме (прямые и косвенные), по характеру параметров, устанавливаемых в ходе регулирования (количественные и качественные), по срокам воздействия (кратко- и долгосрочные).

Объекты воздействия. В зависимости  от конкретных целей денежно-кредитная  политика направлена либо на стимулирование кредитной эмиссии (кредитная экспансия), либо на ее ограничение (кредитная рестрикция). Кредитная экспансия преследует цель увеличения занятости и подъема  производства, а кредитная рестрикция - предотвратить "перегрев" конъюнктуры, наблюдаемый в периоды экономического подъема, или снизить темпы инфляции.

По форме инструменты  денежно-кредитной политики разделяются  на административные (прямые) и рыночные (косвенные). Административные инструменты  имеют форму директив, предписаний, инструкций, исходящих от центрального банка и направленных на ограничение  сферы деятельности кредитных учреждений.

Под инструментами рыночного  характера подразумеваются способы  воздействия центрального банка  на денежно-кредитную сферу посредством  формирования определенных условий  на денежном рынке и рынке капитала. 
По характеру параметров инструменты денежно-кредитного регулирования разделяются на количественные и качественные. С помощью количественных методов оказывается влияние на состояние кредитных возможностей коммерческих банков, а, следовательно, и на денежное обращение в целом. Качественные инструменты представляют собой вариант прямого регулирования стоимости банковских кредитов.

По срокам воздействия  инструменты денежно-кредитной политики разделяются на кратко- и долгосрочные. Под долгосрочными (конечными) целями подразумеваются те задачи, реализация которых может осуществляться от одного года до нескольких десятилетий (например, финансовая стабилизация, экономический  рост). К краткосрочным относятся  инструменты воздействия, с помощью  которых достигаются промежуточные  цели денежно-кредитной политики.

Основными инструментами  денежно-кредитной политики, наиболее часто используемыми центрального банка, являются: операции на открытом рынке, регулирование официальной  учетной ставки, установление обязательной нормы резервирования.

Операции на открытом рынке  – покупка и продажа центральным  банком государственных ценных бумаг (облигаций) и других кредитных обязательств по рыночному курсу коммерческим банкам и населению в целом. Операции центрального банка на открытом рынке  в настоящее время являются в  мировой экономической практике основным инструментом денежно-кредитной  политике. центральный банк продает  или покупает по заранее установленному курсу ценные бумаги, в том числе  государственные, формирующие внутренний долг страны. Этот инструмент считается  наиболее гибким при регулировании  кредитных вложений и ликвидности ком банков.

Операции центрального банка  на открытом рынке оказывают прямое воздействие на объем свободных  ресурсов, имеющихся у коммерческих банков, что стимулирует либо сокращение, либо расширение кредитных вложений в экономику, одновременно влияя  на ликвидность банков, соответственно уменьшая или увеличивая ее. Такое  воздействие осуществляется посредством  изменения центральным банком цены покупки у коммерческих банков или  продажи им ценных бумаг. При жесткой  рестрикционной политике, направленной на отток кредитных ресурсов с  ссудного рынка, центральный банк уменьшает  цену продажи или увеличивает  цену покупки, тем самым соответственно увеличивает или уменьшает ее отклонение от рыночного курса.

Если центральный банк покупает ценные бумаги у коммерческих банков, он переводит деньги на их корреспондентские  счета, и таким образом увеличиваются  кредитные ресурсы банков. Они  начинают выдавать ссуды, которые в  форме безналичных реальных денег  входят в сферу денежного обращения. Если центральный банк продает ценные бумаги, то коммерческие банки со своих корреспондентских счетов оплачивают такую покупку, тем самым сокращают свои кредитные ресурсы.

Регулирование официальной  учетной ставки. Учетная политика центрального банка состоит в  предоставлении краткосрочных ссуд коммерческим банкам под гарантию государственных  ценных бумаг. Падение учетной ставки процента поощряет коммерческий банк к приобретению дополнительных ссуд, что увеличивает денежное предложение. И наоборот, рост учетной ставки снижает интерес коммерческого  банка к получению дополнительных средств в центральном банке. В определенных случаях величина учетной ставки ограничивается. 
Процентная политика центрального банка может быть представлена двумя направлениями: регулирование займов коммерческим банками и депозитная политика. Учетную ставку (ставку рефинансирования) устанавливает центральный банк. Ставка рефинансирования означает процент, под который центральный банк предоставляет кредиты финансово устойчивым ком банкам, выступая как кредитор в последней инстанции. Уменьшение ее делает для коммерческих банков займы дешевыми. При получении кредита коммерческими банками увеличиваются резервы коммерческого банка, вызывая мультипликационное увеличение количества денег в обращении. И наоборот, увеличение ставки рефинансирования делает займы невыгодными. Более того, некоторые коммерческие банки, имеющие заемные средства, пытаются возвратить их, так как они становятся очень дорогими. Сокращение банковских резервов приводит к мультипликационному сокращению денежного предложения.