Составные части рынка ценных бумаг и его участники. Эволюция российского рынка ценных бумаг

Наряду с  рынком ГКО и рынком акций развитие получил рынок облигаций субъектов  Федерации и муниципальных органов  власти.

Необходимо  отметить, что развитие рынка ценных бумаг приобретало стремительный характер, причем данный рост носил в основном откровенно спекулятивный характер, вызванный во многом массовым приходом на рынок иностранных инвесторов. Интерес иностранных инвесторов к российским ценным бумагам был вызван положительными ожиданиями, связанными с экономическим ростом в Азии и Латинской Америке, сопровождавшимся увеличением роли местных ценных бумаг. Во многом данный интерес был распространен и на Россию, исходя из огромного экономического, в том числе сырьевого, потенциала страны, а также тезиса о недооцененности акций российских предприятий.

Этот рост, вполне обусловленный в 1995 г., приобрел к 1997 г. откровенно спекулятивный характер. Рост ценных бумаг происходил одновременно со снижением объемов производства и стремительным сокращением инвестиционно-инновационного потенциала российской экономики. Привлечение государством всех имеющихся инвестиций на покрытие бюджетного дефицита вело к недостаточности средств на инвестиции в реальный сектор.

Быстрое развитие рынка ценных бумаг на указанном этапе было предопределено следующими факторами:

- значительный  выпуск государственных краткосрочных  облигаций;

- приватизация  крупнейших предприятий, в том  числе стратегически важных для  экономики страны;

- массовый приход  на российский рынок иностранных инвесторов, вызванный бурным ростом фондовых рынков в странах с переходной экономикой;

- создание в  короткие сроки элементов инфраструктуры рынка, отвечающих по ряду параметров самым высоким технологическим стандартам.

Окончанием  этапа стремительного роста стала осень 1997 г., когда на рынке произошел первый серьезны затяжной спад. Считается, что кризис осени 1997 г. был вызван главным образом кризисом в Юго-Восточной Азии, что является отчасти верным.

Значительное  распространение, начиная с 1998 г. получил выпуск векселей. Векселя стали использовать в расчетах не только частные предприятия, но и государственные и муниципальные органы власти. Рост обращения векселей был вызван ослаблением национальной валюты, кризисом долговой экономики. Суррогаты составляют параллельную денежную систему теневой (т.е. не платящей налоги) экономики, недоступную для государства.

К отрицательным  можно отнести следующие моменты, связанные с вексельным бумом  последних лет:

- векселя стали  инструментом ухода от налогообложения;

- большинство  российских векселей не отвечает  требованиям международных конвенций  (по разным параметрам);

- активно развивается  криминализация вексельного обращения;

- вексельный  оборот в его настоящем виде  создает угрозы экономической  безопасности страны.

В до кризисной  ситуации, характеризовавшейся сравнительно дешевыми и легкодоступными международными кредитами, в стране стала формироваться  тенденция непродуманных заимствований  на внешнем и внутреннем рынках и  последующего их низкоэффективного использования. Кризис привел к переоценке инвесторами рисков на развивающихся рынках, усложнил привлечение новых инвестиций. В качестве основных составляющих кризиса можно выделить следующие:

1) бюджетный  кризис, вызванный низкой собираемостью  налогов и зависимостью бюджета от привлечения краткосрочных ресурсов с целью покрытия бюджетного дефицита;

2) платежно-долговой  кризис, вызванный необеспеченностью  реального сектора наличными  средствами и разрушивший платежно-расчетную  систему страны;

3) абсолютный перевес сырьевой составляющей в экспорте, который при снижении мировых цен на сырье крайне негативно отразился на поступлении доходов в бюджет.

Наряду с  перечисленными выше тенденциями, обострившими и ускорившими общую кризисную  ситуацию, глубинной причиной кризиса российских ценных бумаг является отсутствие эффективной государственной экономической политики, в первую очередь современной программы промышленного роста, развития реального сектора, что способствовало:

- отсутствию  целостной системы нормативно-законодательных актов в области инвестиций, существенно затрудняющей деятельность инвесторов;

- катастрофическому  снижению инвестиционной активности;

- неэффективной  структуре накоплений, низкому уровню  вложений средств в основные  фонды;

- несовершенству  и неэффективности налоговой системы;

- концентрации  основных капиталов в финансово-спекулятивной  сфере.

Апофеозом развития кризиса стал август 1998 г., когда  правительство отменило валютный коридор  и объявило о реструктуризации рынка  ГКО. С августа до конца 1998 г. рынок ценных бумаг, как государственных, так и корпоративных, находился в самом тяжелом кризисе за все время функционирования.

В 1999 г. начался  новый этап развития рынка ценных бумаг - этап его восстановления и  проведения серьезных изменений  с учетом накопленного опыта. Перелом в кризисной ситуации связан с инвестициями, однако, инвестиционная сфера в наибольшей мере пострадала от кризиса, что проявилось в сокращении абсолютных объемов накоплений, снижении их доли в национальном доходе, уменьшении доли прибыли предприятий, направляемой на расширение производства.

Активизация рынка  ценных бумаг, направленного на поддержание  инвестиционной активности, требует  создания соответствующих предпосылок, к важнейшим из которых относятся: политическая и социально-экономическая стабилизация, увеличение емкости внутреннего рынка на основе роста платежеспособного спроса, разрешение кризиса неплатежей, формирование эффективной банковской системы, восстановление и развитие хозяйственных связей с государствами СНГ.

События 17 августа 1998 г., явившиеся результатом проводимой финансово-экономической политики и приведшие к дефолту по государственным  краткосрочным облигациям, падению  курса рубля и финансово-банковскому  кризису, поставили предприятия, особенно развивавшие рынки собственных ценных бумаг и выпускавшие облигационные займы, в качественно новую ситуацию. Фактически, даже относительно благополучные эмитенты, выполнявшие все обязательства по облигациям, объективно оказались в условиях форс-мажора.

Заключение

Рынок ценных бумаг – это совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками. Кроме того он обладает своеобразными функциями. Участниками рынка могут быть: государство, эмитенты, инвесторы, фондовые посредники, регистраторы, депозитарии, расчетно-клиринговые организации и инвестиционные фонды. Существует двойное регулирование рынка: государственное и со стороны профессиональных участников. Важную роль на рынке ценных бумаг играют банки, выступающие активным участником этого рынка как в роли эмитента, так и в роли инвестора. Несмотря на большие трудности - законодательство, регулирующее рынок ценных бумаг, далеко от совершенства, сам рынок есть, он функционирует и развивается; он оказывает влияние на положение дел в государстве и способствует развитию предпринимательства в России. По мнению экспертов,российский рынок ценных должен развиваться в следующих направлениях:

1. Развитой рынок ценных бумаг обычно имеет доступ к фондам, формируемым различными типами институциональных инвесторов. Рынок ценных бумаг может расти, если такие институты будут созданы.

2. Консультационные и управленческие услуги, способствующие государственным капиталовложениям в инвестиционные фонды, страхование вкладов и других видов сбережений требуют соответствующей законодательной, регламентационной, образовательной и технической поддержки.

3. Законодательство о фирмах должно гарантировать, что правление акционерных предприятий защищает интересы широкого круга инвесторов. Это предполагает определение обязанностей руководителей и установление контроля для предотвращения разного рода махинаций.

4. Особой проблемой для государства остается защита интересов вкладчиков негосударственных пенсионных фондов и страховых компаний. Для ее решения органы, регулирующие деятельность этих финансовых институтов, должны разработать нормативы обязательных инвестиций и наиболее ликвидные и надежные ценные бумаги.

С помощью вышеперечисленных пунктов и разумных действий правительства российский рынок ценных бумаг сможет вплотную приблизиться к мировым стандартам.

Из рассмотренного материала можно сделать вывод, что российский рынок ценных бумаг развивается более или менее динамично. Искушенные западные профессионалы высоко оценивают потенциал российского рынка, и надеюсь, что политическая и экономическая стабильность позволит России в ближайшем будущем стать одним из крупнейших финансовых центров мира.

Таким образом, можно сделать заключительные выводы, что для успешного совершенствования рынка необходимо: во-первых, повысить доверие к рынку ценных бумаг, во-вторых, необходимо усовершенствовать законодательно-правовую базу, в-третьих, необходима такая политика, которая бы позволила в короткие сроки завершить процесс приватизации, поскольку из опыта развитых стран видно, что акции АО играют большую роль на рынке ценных бумаг. В нашей же стране ведущая роль принадлежит государственным ценным бумагам.

Есть еще один существенный момент - российский рынок ценных бумаг ощущает серьезную нехватку капиталовложений и есть проблема с привлечением иностранного капитала. И не смотря на все усилия Правительства и Министерства финансов и банков, российский рынок еще далек от мировых стандартов, потому что вся группа негативных факторов (проблем развития рынка ценных бумаг и участия на них банков довольно-таки много) еще оказывает значительное влияние на его развитие.

 

 

Список  литературы

 

1. Закон РФ «О рынке ценных бумаг» от 26.11.1998 №182 -ФЗ, от 08.07.1999 № 139-ФЗ, от 07.08.2001 №121-ФЗ, от 28.12.2002 №185-ФЗ// Собр. законодательства Российской Федерации. – 2002.- №39-ФЗ.
2. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учеб. пособие.- М.: Юристъ, 2006.
3. Маренков Н.Л. Рынок ценных бумаг в России: 2010
4. Жуков Е.Ф. и др. Рынок ценных бумаг: Учеб пособие/ Жуков Е.Ф., Печникова, Литвиненко Л.Т. –
5. Чепурин М.Н., Киселева Е.А. Курс экономической теории: Учебник. – Киров: АСА, 2005.
6. Давыдов Проблемы развития российского финансового рынка / Давыдов // Бизнес и банки. – 2007. - № 36.
7. Сребник Б.В. Основы рынка ценных бумаг / Б.В. Сребник // Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет. – 2009. - № 9.
8. Морозова Е.М. Современные тенденции развития российского рынка ценных бумаг / Е.М. Морозова // Вопросы статистики. – 2006. - № 11.
9. Алиев Основные тенденции развития рынка региональных ценных бумаг / Алиев // Дайджест – Финансы. – 2006. - № 6.
10. Баутов А.Н. Общая оценка фондового рынка и некоторые тенденции / А.Н. Баутов // Страховое дело. – 2006. -№ 9.
11. Шабалин Виртуальный рынок ценных бумаг/ Шабалин // Бизнес и банки – 2006. -№ 17.
12. И. Анфиногентов // Казанские Ведомости. – 2006. -№ 284.
13. Мильчакова Н. Эффективность фондового рынка: институциональный подход / Н. Мильчакова// Вопросы экономики. – 2009. - № 5.

Размещено на Allbest.ru///////