Рынок ценных бумаг

Все сказанное выше позволяет  выделить основные функции рынка  ценных бумаг, коими являются:

• инвестиционная функция – распределение инвестиционных ресурсов, необходимых для расширенного воспроизводства, и их оборот в рамках рынка финансового капитала;
• перераспределение собственности на производственный капитал, как элемент экономической целесообразности поведения субъектов экономики;
• перераспределение рисков путем купли-продажи фиктивного капитала, посредством противоположных сделок, участники которых поочередно принимают риск на себя;
• повышение ликвидности обязательств, в том числе государственных.

Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из ключевых факторов регулирования процесса инвестирования капитала и его миграции путем  притока в те отрасли, где в  нем остро нуждаются, и покидая те отрасли, где наблюдается его излишек и прибыльность вложения в которые снижается.

В зависимости от времени  и способа поступления ценных бумаг на рынок последний можно  разделить на первичный и вторичный. Впервые ценные бумаги появляются на первичном рынке, где осуществляется их размещение среди первых владельцев (инвесторов). Обязательными участниками первичного рынка являются эмитенты ценных бумаг и инвесторы. Процесс размещения может осуществляться как с помощью, так и без помощи посредников. Именно на первичном рынке эмитенты, путем размещения ценных бумаг, привлекают средства инвесторов, которые используются для реализации намеченных коммерческих целей.

Все последующие операции с ценными бумагами осуществляются на вторичном рынке. Но отличие вторичного рынка ценных бумаг от первичного заключается не только в том, что  первичный рынок предшествует вторичному, и ценные бумаги не могут появиться на вторичном рынке минуя первичный. На первичном и вторичном рынках происходят разные по своей сущности процессы. На первичном рынке капиталы инвесторов путем размещения ценных бумаг попадают в руки эмитента. На вторичном же рынке происходит переход ценных бумаг от одних инвесторов к другим, а деньги за проданные ценные бумаги поступают бывшим владельцам ценных бумаг. То есть операции на вторичном рынке происходят без участия эмитента и не оказывают непосредственного влияния на положение дел эмитента. Эмитенту в принципе безразлично, в чьих руках находятся выпущенные им ценные бумаги, важным для эмитента является лишь объем обязательств по ценным бумагам.

В зависимости от форм организации  совершения сделок с ценными бумагами можно выделить организованный (биржевой) и неорганизованный (внебиржевой) рынки  ценных бумаг. Организованный рынок  образуют фондовые биржи. Все остальные  сделки с ценными бумагами осуществляются на неорганизованном рынке.

В зависимости от типа продаваемых  ценных бумаг выделяют также такие  части рынка ценных бумаг, как  денежный рынок и рынок капитала Денежный рынок — это рынок  краткосрочных финансовых требований (со сроком действия до одного года). Рынок  капиталов — это рынок ценных бумаг со сроком действия более одного года. Хотя такое деление и является довольно условным, в нем есть определенный смысл, так как на денежном рынке  удовлетворяются потребности, главным  образом, в оборотном капитале, а  на рынке капиталов — потребности  в основном  капитале.

 

 

 

 

 

2. Состояние Российского  рынка ценных бумаг на современном  этапе

Формирование фондового  рынка в России повлекло за собой  возникновение, связанных с этим процессом, многочисленных проблем, преодоление  которых необходимо для дальнейшего  успешного развития и функционирования рынка ценных бумаг.

Можно выделить следующие  ключевые проблемы развития российского  фондового рынка, которые требуют  первоочередного решения:

1. Преодоление негативно  влияющих внешних факторов, т.е.  хозяйственного кризиса, политической  и социальной нестабильности.

2. Целевая переориентация  рынка ценных бумаг с первоочередного  обслуживания финансовых запросов  государства и перераспределения  крупных пакетов акций на выполнение  своей главной функции - направление  свободных денежных ресурсов  на цели восстановления и развития  производства в России.

3. Улучшение законодательства  и контроль за выполнением этого законодательства.

4. Повышение роли государства  на фондовом рынке, для чего  необходимо следующее:

 

-         создание государственной долгосрочной  концепции и политики действий  в области восстановления рынка  ценных бумаг и его текущего  регулирования (окончательный выбор  модели фондового рынка), а также  определение доли источников  финансирования хозяйства и бюджета  за счет выпуска ценных бумаг;

-         необходимость преодоления раздробленности  и пересечения функций многих  государственных органов, регулирующих  рынок ценных бумаг;

-         ускоренное, опережающее создание  жесткой регулятивной инфраструктуры  рынка и ее правовой базы;

-         создание системы отчетности  и публикации макро - и микроэкономической  информации о состоянии рынка  ценных бумаг;

-         гармонизация российских и международных  стандартов, используемых на рынке  ценных бумаг;

-         создание активно действующей  системы надзора за небанковскими  инвестиционными институтами;

-         государственная поддержка образования  в области рынка ценных бумаг;

-         приоритетное выделение государственных  финансовых и материальных ресурсов  для “запуска” рынка ценных  бумаг;

-         перелом психологии операторов, действующих на рынке, направленной  на обход, прямое нарушение  государственных установлений и  на полное неприятие роли государства  как гаранта бизнеса и мелких  инвесторов;

-         срочное создание государственной  или полугосударственной системы  защиты инвесторов и ценные  бумаги от потерь, связанных с  банкротством инвестиционных институтов.

 

Реализация принципа открытости информации через расширение объема публикаций о деятельности эмитентов  ценных бумаг, введение признанной рейтинговой  оценки компаний-эмитентов, развитие сети специализированных изданий (характеризующих  отдельные отрасли как объекты  инвестиций), создание общепринятой системы  показателей для оценки рынка  ценных бумаг и т.п.

Основными перспективами  развития современного рынка ценных бумаг на нынешнем этапе являются:

-         концентрация и централизация  капиталов;

-         интернационализация и глобализация  рынка;

-         повышения уровня организованности  и усиление государственного  контроля;

-         компьютеризация рынка ценных  бумаг;

-         нововведения на рынке;

-         секьюритизация;

-         взаимодействие с другими рынками  капиталов.

Тенденции к концентрации и централизации капиталов имеет  два аспекта по отношению к  рынку ценных бумаг. С одной стороны, на рынок вовлекаются все новые  участники, для которых данная деятельность становится основной, а с другой  идет процесс выделения  крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличение их собственных  капиталов (концентрация капитала), так  и путем их слияния в еще  более крупные структуры рынка  ценных бумаг (централизация капитала). В результате на фондовом рынке появляются торговые системы которые обслуживают крупную долю всех операций на рынке. В тоже время рынок ценных бумаг притягивает все большие капиталы общества.

Интернационализация рынка  ценных бумаг означает, что национальных капитал переходит границы стран, формируется мировой рынок ценных бумаг, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными. Рынок ценных бумаг принимает  глобальный характер. Торговля на таком  глобальном рынке ведется непрерывно. Его основу составляют ценные бумаги транснациональных компаний.

Надежность рынка ценных бумаг и степень доверия к  нему со стороны массового инвестора  напрямую связаны с повышением уровня организованности рынка и усиление государственного контроля за ним. Масштабы и значение рынка ценных бумаг таковы, что его разрушение прямо ведет к разрушению экономического прогресса. Государство должно вернуть доверие к рынку ценных бумаг, что бы люди вкладывающие сбережения в ценные бумаги были уверены в том, что они их не потеряют в результате каких-либо действий государства и мошенничества. Все участники рынка поэтому заинтересованы в том, чтобы рынок был правильно организован и жестко контролировался в первую очередь главным участником рынка -  государством.

Компьютеризация рынка ценных бумаг – результат широчайшего  внедрения компьютеров во все  области человеческой жизни в  последние десятилетия. Без  этой компьютеризации рынок ценных бумаг  в своих современных формах и  размерах  был бы просто невозможен. Компьютеризация позволила совершить  революцию как в обслуживании рыка, прежде всего через современные  системы быстродействующих и  всеохватывающих расчетов для участников и между ними, так и в его  способах торговли. Компьютеризация  составляет фундамент всех нововведений на рынке ценных бумаг.

Нововведения на рынке  ценных бумаг:

-         новые инструменты данного рынка;

-         новые системы торговли ценными  бумагами;

-         новая инфраструктура рынка.

Новыми инструментами  рынка ценных бумаг  являются, прежде всего, многочисленные виды производных  ценных бумаг, создание новых ценных бумаг, их видов и разновидностей.

Новые системы торговли –  это системы торговли, основанные на использовании компьютеров и  современных средств связи, позволяющие вести торговлю полностью в автоматическом режиме, без посредников, без непосредственных  контрактов между продавцами и покупателями.

Развитие рынка ценных бумаг вовсе  не ведет к исчезновению других рынков капиталов, происходит  процесс их взаимопроникновения. С  одной стороны, рынок ценных бумаг  оттягивает на себя капиталы , но с другой – перемещает эти капиталы через механизм  ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует их развитию.

 

 

3. Структура рынка  ценных бумаг

Рынок ценных бумаг —  это сложная структура, имеющая  много характеристик и поэтому  его нужно рассматривать с  разных сторон.

В зависимости от стадии обращения ценной бумаги различают  первичный и вторичный рынки. Первичный — это рынок, обеспечивающий выпуск ценной бумаги в обращение. Это  ее первое появление на рынке. Вторичный  — это рынок, на котором обращаются ранее выпущенные ценные бумаги. Это  совокупность любых операций с этими  бумагами, в результате чего осуществляется постоянный переход права собственности  на них.

 

 

 

В зависимости от уровня регулируемости рынки ценных бумаг  делятся на организованные и неорганизованные. На первых — обращение ценных бумаг происходит по твердоустановленным правилам, на втором — участники рынка договариваются практически по всем вопросам.

В зависимости от места  торговли различают биржевой и внебиржевой  рынок ценных бумаг.

Биржевой рынок - это торговля ценными бумагами, организованная на фондовых биржах.

Небиржевой рынок - это торговля ценными бумагами без посредничества фондовых бирж.

Большинство видов ценных бумаг, кроме акций, обращается вне  бирж. Если биржевой рынок по своей  сути всегда есть организованный рынок, то внебиржевой рынок может быть как организованным, так и неорганизованным («уличным», «стихийным»). В настоящее  время в странах с развитой рыночной экономикой имеется только организованный рынок ценных бумаг, который представлен либо фондовыми  биржами, либо внебиржевыми системами  электронной торговли.

В зависимости от типа торговли рынок ценных бумаг существует в  двух основных формах: публичный и  компьютеризированный.

Публичный (голосовой) рынок - это традиционная форма торговли ценными бумагами, при которой  продавцы и покупатели ценных бумаг (обычно в лице фондовых посредников) непосредственно встречаются в  определенном месте, где происходит публичный, гласный торг (как в  случае биржевой торговли), или ведутся  закрытые торги, переговоры, которые  по каким-либо причинам не подлежат широкой  огласке.

Компьютеризированный рынок - это разнообразные формы торговли ценными бумагами на основе использования  компьютерных сетей и современных  средств связи. Для него характерны:

• отсутствие физического места встречи продавцов и покупателей; компьютеризированные торговые места располагаются непосредственно в офисах фирм, торгующих ценными бумагами, или непосредственно у их продавцов и покупателей;
• отсутствие публичного характера процесса ценообразования, автоматизация процесса торговли ценными бумагами;
• непрерывность во времени и пространстве процесса торговли ценными бумагами.

 

В зависимости от сроков, на которые заключаются сделки с  ценными бумагами, рынок ценных бумаг  подразделяется на кассовый и срочный.

Кассовый рынок (рынок  «спот», рынок «кэш») — это рынок  немедленного исполнения заключенных  сделок. При этом чисто технически это исполнение может растягиваться  на срок до одного-трех дней, если требуется  поставка самой ценной бумаги в физическом виде.

Срочный рынок ценных бумаг  — это рынок с отсроченным, обычно на несколько недель или месяцев, исполнением сделки.