Рынок ценных бумаг сущность, структура и функции

«Голубым фишкам» противопоставляют так называемые акции «второго эшелона». Как правило, это акции региональных предприятий, причем выбор таких акций намного шире, чем «голубых фишек». Судите сами: на РТС (Российская торговая система) торгуются более 400 акций (классический рынок; данные на начало 2008 года), а к «голубым фишкам» в России относятся акции всего 9 предприятий.

Основное отличие акций «второго эшелона» от «голубых фишек» в общем случае состоит в их нестабильности, низкой ликвидности и в том, что они могут приносить как сверхдоходности, так и сверхубытки.

На растущем рынке акции «второго эшелона» зачастую показывают более активную ценовую динамику и могут приносить свои владельцам доход в разы больший, чем «голубые фишки». Но на падающем рынке эти акции намного сильнее подвержены падению. Таким образом, вложения в акции «второго эшелона» могут быть очень прибыльными, но в то же время очень рискованными. Поэтому каждый инвестор решает для себя сам, какие акции выбрать для инвестирования средств.

Помимо нестабильности, слабым местом акций «второго эшелона» является их зачастую низкая ликвидность. Если по «голубым фишкам» в минуту осуществляется несколько сотен сделок, то у самых ликвидных акций «второго эшелона» - несколько сделок в час, а иногда и в день. То есть владельцы таких акций не могут продать их или купить при первой необходимости. Считается, что ко «второму эшелону» относятся акции российских компаний, по которым торговые обороты в день составляют $100-500 тыс. Рыночная стоимость таких компаний, как правило, составляет до $500 млн.

Но рынок не стоит на месте, и среди «второго эшелона» появляются ликвидные акции, например, акции таких компаний как ОАО «Северсталь», ОАО «Аэрофлот», ОАО «Уралкалий», ОАО «ЦентрТелеком», ОАО «Аптечная сеть 36,6», ОАО «Пивоваренная компания «Балтика» и др.

Вообще говоря, акции «второго эшелона» в тех или иных пропорциях входят во многие портфели ПИФов акций наряду с «голубыми фишками». «Голубые фишки» обеспечивают стабильность, акции «второго эшелона» - доходность.

Главный критерий грамотного инвестирования в акции «второго эшелона» - это выбор недооцененных рынком акций, которые имеют хорошие перспективы и потенциал роста, несмотря на невысокую ликвидность и капитализацию. Рядовому инвестору зачастую довольно сложно провести необходимый финансовый анализ, поэтому, если Вы твердо решили инвестировать в акции «второго эшелона», оптимальным вариантом будет вложение в ПИФ акций «второго эшелона».

По мнения специалистов, в настоящий момент перспективными секторами российской экономики для инвестиций в подобные акции являются: энергетика, металлургия, машиностроение, нефтехимия и производство минеральных удобрений, региональные нефтяные компании, финансовый сектор и телекоммуникационный сектор.

Акции третьего сегмента – это ценные бумаги, у которых нет истории торгов, на организованном рынке они начали обращаться сравнительно недавно. Акции третьего эшелона ведут себя более предсказуемо – на их стоимость влияет, прежде всего, ситуация в компании-эмитенте, а не поведение рынка в целом. Поэтому эти бумаги меньше подвержены спекулятивным взлетам и падениям, чем «голубые фишки».

Далее идет рынок ценных бумаг местного значения это муниципальные облигации или облигации субъекта федерации.

Муниципальные облигации - облигации, выпускаемые городскими, местными властями в виде займа под муниципальную собственность с целью финансирования различных проектов. Обычно доход от муниципальных облигаций освобожден от государственного и местного налогов. Муниципальные облигации обычно выпускаются номиналами не менее 5000 долларов. По большинству из них выплачивается полугодовой процент (по прилагаемым купонам). Доход от муниципальных облигаций не облагается федеральным подоходным налогом, что делает эти ценные бумаги особенно привлекательными для людей из групп с высоким уровнем жизни. Например, инвестор из категории налогоплательщиков, подпадающих под 50-процентное налогообложение, получит по 75% муниципальной облигации доход, равный облагаемому налогом доходу в 14%.

Раньше большинство муниципальных облигаций имело значительные сроки погашения. В последние годы многие правительственные учреждения стали выпускать облигации с меньшими сроками, потому что инвесторы считали высокими и кредитный, и процентный риск этих ценных бумаг. Муниципальные ценные бумаги со сроком погашения менее одного года иногда называются свободными от налогов коммерческими бумагами». Муниципальные облигации обычно имеют рейтинги, закрепленные за ними агентствами по рейтингу облигаций.

Далее идет рынок векселей различных эмитентов. Вексель - это денежный документ со строго определенным набором реквизитов. Это значит, что векселем является только тот документ, который содержит все необходимые реквизиты векселя, сформулированные в соответствии с Положением о переводном и простом векселе. При этом если не будет хотя бы одного обязательного вексельного реквизита, то вексель теряет свою вексельную силу, а все другие реквизиты, которые написаны сверх обязательных, считаются ненаписанными.

Казначейские векселя - государственные ценные бумаги, представляющие долгосрочные государственным обязательства. Впервые выпущены в 1877 г. в Великобритании, Казначейские векселя относятся, как правило, к рыночным ценным бумагам. Выпускаются сроком на 3, б и 12 месяцев (в Великобритании - на 91 день), обычно на предъявителя; не имеют процентных купонов. Реализуются преимущественно среди банков со скидкой с номинала, а выкупаются по полной нарицательной стоимости. Таким образом, держатели казначейских векселей получают доход, равный разнице между номинальной ценой, по которой они погашаются, и продажной ценой. Эмиссия и погашение казначейских векселей производится регулярно центральными банками по поручению казначейств. Одна часть казначейских векселей может размещаться еженедельно на принципах аукциона по анонимной подписке, в которой подписчик указывает желательную, но не ниже минимальной установленной казначейством величину дисконта (казначейство отдает предпочтение тем подписчикам, которые предъявили наибольший спрос на приемлемых для казначейства условиях). Другая часть казначейских векселей может быть реализована путем покупки их центральным банком (в этом случае казначейские векселя выступают как нерыночные государственные ценные бумаги). В некоторых странах центральный банк имеет неограниченное право выпуска казначейских векселей («беспроцентных билетов»).

Муниципальные векселя - краткосрочные векселя, выпускаемые муниципалитетами в ожидании налоговых поступлений, доходов от эмиссии облигаций и т.п.

Частные векселя - эмитируются корпорациями, финансовыми группами, коммерческими банками. Вексель может обслуживать чисто финансовые и товарные сделки. Финансовый вексель отражает отношение займа денег векселедателем у векселедержателя под определенные проценты. Посредством финансового векселя осуществляется выдача кредита, перечисление в бюджет налогов, получение бюджетного финансирования, заработной платы, обмен валюты и т.п.

И последние это рынки производных ценных бумаг. Фьючерс - производный финансовый инструмент, стандартный срочный биржевой контракт купли-продажи базового актива, при заключении которого стороны (продавец и покупатель) договариваются только об уровне цены и сроке поставки. Остальные параметры актива (количество, качество, упаковка, маркировка и т. п.) оговорены заранее в спецификации биржевого контракта. Стороны несут обязательства перед биржей вплоть до исполнения фьючерса. Фьючерс можно рассматривать как стандартизированную разновидность форварда, который обращается на организованном рынке со взаимными расчётами, централизованными внутри биржи.

Поставочный фьючерс предполагает, что на дату исполнения контракта покупатель должен приобрести, а продавец продать установленное в спецификации количество базового актива. Поставка осуществляется по расчётной цене, зафиксированной на последнюю дату торгов. В случае истечения данного контракта, но отсутствия товара у продавца биржа накладывает штраф.

Расчётный фьючерс предполагает, что между участниками производятся только денежные расчёты в сумме разницы между ценой контракта и фактической ценой актива на дату исполнения контракта без физической поставки базового актива. Обычно применяется для целей хеджирования рисков изменения цены базового актива или в спекулятивных целях.

Чек и коносамент

Чек - это письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в нем сумму денег. Чек - это ценная бумага, представляющая собой платежно-расчетный документ.

По своей экономической сути чек является переводным векселем, плательщиком по которому всегда является банк, выдавший этот чек. По российскому законодательству чек выписывается до десяти дней и погашается только в денежной форме при его предъявлении в банк. Чек содержит следующие обязательные реквизиты: наименование; поручение банку выплатить чекодателю указанную в чеке денежную сумму; наименование плательщика по чеку и номера счета, с которого должен быть произведен платеж; подпись чекодателя; указание валюты платежа; дата и место составление чека.

Чек может иметь несколько видов: именной чек (выписывается на конкретное лицо с оговоркой "не приказу", что означает невозможность дальнейшей передачи чека другому лицу), ордерный чек (выписывается на конкретное лицо с оговоркой "приказу", означающей, что возможна дальнейшая передача чека путем передаточной подписи - индоссамента), предъявительский чек (выписывается на предъявителя и может передаваться от одного лица к другому путем простого вручения), расчетный чек (по нему не разрешена оплата наличными деньгами), денежный чек (предназначен для получения наличных денег в банке).

Коносамент - это документ стандартной формы, принятой в международной практике на перевозку грузов, который удостоверяет их погрузку, перевозку и право на получение. Коносамент используется при перевозке грузов в международном сообщении и представляет собой ценную бумагу, которая удостоверяет право владения перевозимым грузом, товаром.

Форма коносамента: на предъявителя, т.е. предъявитель коносамента является владельцем груза; именной, т.е. владельцем груза является лицо, поименованное в коносаменте, именной коносамент не подлежит передаче другому лицу; ордерный, т.е. передача коносамента от одного лица к другому осуществляется с помощью передаточной надписи на нем - индоссамента, это самая распространенная форма коносамента. К коносаменту обязательно прилагается страховой полис на груз. В коносаменте невозможны никакие изменения. Основные реквизиты коносамента: наименование судна, наименование фирмы-перевозчика, место приема груза, наименование отправителя груза, наименование получателя груза, наименование груза и его главные характеристики, время и место выдачи коносамента, подпись капитана судна.

Депозитные и сберегательные сертификаты коммерческих банков.

Депозитные и сберегательные сертификаты - ценные бумаги, право выпускать которые предоставлено только коммерческим банкам.

Депозитный (сберегательный) сертификат - ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк и права вкладчика на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка.

Если в качестве вкладчика выступает юридическое лицо, то оформляется депозитный сертификат, если физическое лицо - сберегательный. При этом владельцем сертификата могут быть соответственно только юридические лица, зарегистрированные на территории Российской Федерации или иного государства, использующего рубль в качестве официальной денежной единицы, или граждане Российской Федерации или иного государства, использующего рубль в качестве официальной денежной единицы.

Оформление депозитного или сберегательного сертификата является надлежащей формой заключения договора банковского вклада. Сертификат может быть именным или на предъявителя. Бланк сертификата должен содержать следующие обязательные реквизиты: наименование; указание на причину выдачи сертификата; дата внесения депозита или сберегательного вклада; размер депозита или сберегательного вклада; безусловное обязательство банка вернуть сумму, внесенную в депозит или на вклад; дата востребования бенефициаром суммы по сертификату; ставка процента за пользование депозитом или вкладом; сумма причитающихся процентов; наименование и адреса банка-эмитента и для именного сертификата - бенефициара; подписи двух лиц, уполномоченных банком на подписание такого рода обязательств, скрепленные печатью банка. Отсутствие в тексте бланка сертификата какого либо из обязательных реквизитов делает этот сертификат недействительным.

Изготовление бланков депозитных и сберегательных сертификатов (именных и на предъявителя) производится только полиграфическими предприятиями, получившими от Министерства финансов РФ лицензию на производство бланков ценных бумаг.

Чтобы выпустить депозитные и сберегательные сертификаты, банк должен утвердить условия их выпуска и обращения. Для этого они должны представить их в трех экземплярах в Главное территориальное управление ЦБ РФ, Национальный банк республик в составе РФ по месту нахождения корреспондентского счета в десятидневный срок с даты принятия решения о выпуске. Выпускать сберегательные сертификаты могут только банки:

осуществляющие банковскую деятельность не менее года;

опубликовавшие годовую отчетность, подтвержденную аудиторской фирмой;

соблюдающие банковское законодательство и нормативные акты Банка России;

имеющие резервный фонд в размере не менее 15% от фактически оплаченного уставного фонда;

имеющие резервы на возможные потери по ссудам в соответствии с требованиями Банка России.

Срок обращения депозитных сертификатов ограничивается одним годом, срок обращения сберегательных сертификатов не может превышать трех лет. Обращение депозитных и сберегательных сертификатов осуществляется на основании общих норм гражданского права. Денежные расчеты по купле-продаже депозитных сертификатов и выплате сумм по ним осуществляются только в безналичном порядке. В случае досрочного предъявления сберегательного или депозитного сертификата к оплате банком выплачиваются сумма вклада и проценты, выплачиваемые по вкладам до востребования, если условиями сертификата не установлен иной размер процентов.