Рынок ценных бумаг как составная часть финансового рынка

Облигации. В переводе с латинского «облигация» буквально означает 
обязательство. Имеется в виду обязательство возмещения взятой в долг суммы. Организация, выпустившая облигацию (эмитент) выступает в роли заемщика денег, а покупатель облигации  - в роли кредитора. 
Облигация – ценная бумага, удостоверяющая внесение владельцем 
денежных средств и подтверждающая обязательство выплатить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в обусловленный срок с уплатой процента. Облигация – это ценная бумага, которая:

- Выражает заемные, долговые отношения между облигационером и эмитентом;

- Самостоятельно обращается на фондовом рынке вплоть до ее погашения эмитентом и имеет собственный курс;

- Обладает свойствами ликвидности, надежности, доходности и другими инвестиционными качествами.  Облигация относится к основным ценным бумагам, активно используется на фондовом рынке и представляет собой срочную долговую бумагу, которая удостоверяет отношения займа между ее владельцем и эмитентом. Она выпускается на срок от одного года. При покупке облигации покупатель кредитует продавца. Эмитент обязуется выкупить облигацию в установленный срок.  Основные отличия облигации от акции:

-  Облигация приносит доход только в течение указанного на ней срока;

- Она приносит доход в виде заранее установленного процента;

- Облигация не дает права владельцу участвовать в управлении предприятием;  

Доход  по облигация обычно ниже, чем по акциям, но он более надежен, так как в меньшей степени зависит от ситуации на рынке и колебаний в экономике. В настоящее время в России можно встретить несколько типов этих ценных бумаг: облигации внутренних и местных займов, а также облигации предприятий и акционерных обществ.  Облигации могут свободно обращаться, а могут иметь ограниченный круг обращения. Облигации государственных и муниципальных займов выпускаются на предъявителя. Корпоративные акции выпускаются как именные, так и на предъявителя. Если по облигации предполагается периодическая выплата доходов, то она обычно производится по купонам. Купонный доход может выплачиваться ежеквартально, раз в полгода или ежегодно.

Государственные ценные бумаги. Это бумаги, которые выпускаются и обеспечиваются государством и используются для пополнения государственного бюджета. Рынок государственных ценных бумаг можно рассматривать как одну из важнейших составляющих фондового рынка. Аналитические показатели, приведенные в приложении 1 демонстрируют высокую скорость увеличения внутреннего долга РФ в 1994-1997 гг., при этом максимальный цепной прирост наблюдался в 1997 г. За период 1993-1997гг. средний ежегодный прирост государственного внутреннего долга превысил 90 трлн. руб. В целом за исследуемый период этот показатель составил 65,5 млрд. рублей. Быстрое нарастание государственного внутреннего долга происходило прежде всего за счет заимствований на рынке государственных ценных бумаг, которые осуществлялись по сверхвысоким ценам и на короткий срок. Основным держателем ценных бумаг в России остаются банковский сектор. Высокая надежность ценных бумаг по-прежнему является привлекательным фактором при формировании инвестиционного портфеля банков. Однако следует отметить уменьшение доли банковского сектора – на 1 января 2004гг. этот показатель составлял 81,1%. Вторым по величине, но не по значимости является банковский сектор. Его доля на начало текущего года составляла 34%. Доля вложений нерезидентов в российские государственные ценные бумаги сохраняется на низком уровне всего 0,2% (на 1 января 2004 г. – 1,2%). Снижение интереса этой категории инвесторов к российским государственным ценным бумагам  объясняется снижением доходности по данного вида вложениям. Если в начале 2004 г. средняя доходность по государственным облигациям составляла около 12%, то к 2006г. она снизилась до 6%. Государственные краткосрочные обязательства (ГКО) обращаются с 1992 года. Они весьма доходны – в отдельные периоды их доходность достигала 500% годовых. До августа 1998 года государство ни разу не нарушило сроков погашения ГКО и обязательств по выплате процентов. ГКО приобретают в основном банки и финансовые компании.  Краткосрочные обязательства (КО) в основном использовались для зачета налогов предприятиям. Их выпуск составлял в среднем 30% эмиссии ГКО. С помощью КО были решены многие проблемы финансирования государственного бюджета. Но так как они бесконтрольно перепродавались, государство не могло контролировать их рынок. Наблюдалась высокая доходность спекулятивных операций. Денег на нем было гораздо больше чем обязательств. Это было связано с тем, что, купив КО, можно было получить налоговое освобождение, а также с тем, что номинал КО был в пять раз ниже их рыночной цены. 

Облигации Банка России –  инструменты кредитно-денежной политики, 
выпускаемые Центробанком. Покупать их могут лишь коммерческие банки для поддержания ликвидности.

Муниципальные ценные бумаги выпускаются органами местного самоуправления для покрытия дефицита местных бюджетов и целевого финансирования территориальных программ.

Коносамент. Эта ценная бумага, выписываемая перевозчиком морского груза собственнику груза. Это морской товарораспорядительный документ, 
удостоверяющий:

- Факт заключения договора перевозки;

- Факт приема груза к отправке;

- Право распоряжения и право собственности держателя коносамента на груз.

Чеки. Это документ установленной формы, содержащий письменное распоряжение чекодателя банку уплатить держателю чека указанную сумму. Таким образом, чек – это в сущности вид переводного векселя, но с некоторыми особенностями:

-  Чек выражает только расчетные функции и как самостоятельное имущество в сделках не участвует;

- Плательщиком по чеку всегда выступает банк или другое кредитное учреждение;

-Чек не требует акцепта плательщика, поскольку предполагает, что 
 чекодатель депонировал у плательщика необходимую для этого сумму 
 денег.

С точки зрения инвестора, чек как объект потенциального инвестирования свободных денежных средств представляется малопривлекательным, поскольку эта ценная бумага не имеет ни процентных, ни купонных доходов.

Векселя. Это ценные бумаги, удостоверяющие безусловное денежное обязательство векселедателя уплатить по наступлении срока определенную 
сумму денег владельцу векселя. Векселя бывают простыми (соло) и переводными (тратта). Переводные отличаются тем, что сумму нужно уплатить не держателю векселя, а третьему лицу. По форме различают товарные и финансовые векселя.  Опционы и фьючерсы. Они относятся к производным ценным бумагам. Производные ценные бумаги представляют собой финансовые контракты на совершение сделок с ценными бумагами в договорные сроки. Они появились в результате развития фондового рынка, расширения и усложнения операций с ценными бумагами для формализации торговых сделок. Суть опциона заключается в оформлении контракта на право покупки или продажи определенного количества ценных бумаг. Покупатель опциона выплачивает продавцу вознаграждение. Покупатель опциона может реализовывать или не реализовывать полученное право. В отличие от фьючерса опцион позволяет инвесторам и биржевым посредникам определять и ограничивать риск в форме премии надбавки, выплачиваемой за право покупать или продавать ценные бумаги по срочным контрактам. Владельцы опционов не ограничены максимально возможными ценами и сроком исполнения и могут воспользоваться преимуществами, которые дают складывающиеся на рынке тенденции. Разнообразие рыночных ситуаций и тактик в торговле опционами делают эти финансовые инструменты достаточно привлекательными для инвесторов.  Фьючерс – это определенным образом оформленный контракт на приобретение известного количества ценных бумаг в установленный период по базисной цене, которая фиксируется при заключении контрактов. Фьючерсные контракты строго стандартизированы и отражают конкретные требования продавцов и покупателей ценных бумаг. Фьючерс представляет собой договор, согласно которому лицо продает другому определенное количество ценных бумаг по фиксированному курсу, но с обязательство осуществить сделку не сразу, а к установленному сроку. Таким образом, момент выполнения покупателем и продавцом своих обязательств не совпадает с датой заключения сделки.  Стандартные срочные контракты (фьючерсы) купли-продажи содержат следующие основные позиции:

-Вид ценной бумаги;

-Фиксированная цена продажи; Количество ценных бумаг; 

-Сумма сделки;

-Дата исполнения контракта; 

-Условия расчетов.

Таким образом, основным видом  ценных бумаг продолжают оставаться 
государственные ценные бумаги. Недостаток рынка состоит в том, что на нем нет юридических посредников – в лице солидных брокерских фирм или 
инвестиционных банков. Поэтому рынок ценных бумаг на сегодняшний день носит неполноценный характер. Основная причина – отсутствие его законодательного регулирования со стороны Правительства.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Основные принципы работы фондовой биржи.

 

В различных странах организационное  устройство фондовой биржи заметно отличается. По форме это может быть компания, товарищество, ассоциация,государственное учреждение. Общемировая тенденция состоит в преобразованиифондовых бирж в компании. В 70-90-е годы целый ряд бирж изменил своеорганизационное устройство, преобразовавшись из ассоциаций государственных организаций в корпорации. Так, Нью-Йоркская фондовая биржа была преобразованаиз ассоциации в корпорацию, находящуюся в собственности своих членов, в 1972г. Лондонская фондовая биржа превратилась из ассоциации в компанию с ограниченной ответственностью (private limited company), принадлежащую своим членам, в 1986 г. В целом ряде европейских континентальных стран в 90-е годы государствопродало всю или большую долю в капитале фондовых бирж (Греция, Польша). Всамом конце 90-х годов возникла новая тенденция – преобразования фондовыхбирж в открытые акционерные общества с продажей их акций широкому кругуинвесторов.Биржи могут являться прибыльными и неприбыльными организациями (т.е. не распределяющими между своими членами полученную положительную разницу между доходами и расходами).В прошлом ведущие фондовые биржи в основном являлись неприбыльными организациями, направлявшими все дополнительные доходы нетехническое оснащение и улучшение работы биржи. Однако в последние годы, в связи с превращением ряда бирж в открытые акционерные общества с публичной подпиской на их акции, многие фондовые биржи превращаются в классические предприятия, которые распределяют дивиденды среди своих акционеров. В странах Латинской Америки вообще большая часть фондовых бирж – прибыльные организации.

В России в настоящее время  для фондовой биржи предусмотрена  только одна, редкая юридическая форма – некоммерческое партнерство. Это означает, чтороссийская фондовая биржа по нашему законодательству является неприбыльнойорганизацией, т.е. не распределяющей полученную прибыль (если таковаяимеется) среди своих членов. Фондовая биржа, в соответствии с законом РФ “Орынке ценных бумаг” должна иметь лицензию профессионального участника рынкаценных бумаг на осуществление деятельности по организации торговли и лицензиюфондовой биржи. Фондовая биржа не может совмещать свою деятельность ни скакими другими видами деятельности, кроме депозитарной и клиринговой.

Основной функцией фондовой биржи является организация самого рынка ценныхбумаг и определение  “справедливой” рыночной цены, но кроме  этих фондоваябиржа выполняет и  ряд других функций, например, надзор за членами биржи, втом числе за их финансовой устойчивостью, поддержание  профессионализмаучастников биржевой торговли, распространение информации о ценных бумагах, ихэмитентах и  т.д.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Основные принципы деятельности.

Биржа строит свою деятельность на следующих принципах:

-  личное доверие между брокером и клиентом (например, сделки на биржезаключаются устно и оформляются юридически задним числом);

- гласность (публикуются сведения о всех сделках и данные, предоставляемыеэмитентом по соглашению с биржей о внесении акций в биржевой список,независимо от активности эмитента) ;

- жесткое регулирование  администрацией биржи и аудиторами  деятельностидилерских фирм путем установления правил торговли и  учета.

Каждый шаг брокерской фирмы от подачи заявки на приобретение места на  биржедо совершения внебиржевых сделок обставлен массой писанных и написанных норм, вырабатываемых администрацией и ее комитетами с целью обеспеченияликвидности.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список литературы:

1. Я.М. Миркин. Ценные бумаги и фондовый рынок. М.,

“Перспектива”, 1995.

2. Рынок ценных бумаг. Под редакцией В.А. Галанова, А.И.

Басова. М., “Финансы и статистика”, 2000.

3. О рынке ценных бумаг. Федеральный закон РФ от 22 апреля

1996 года № 39-ФЗ

4. Б.Б. Рубцов. Зарубежные фондовые рынки. М.: Инфра-М, 1996

5.Б.Б. Рубцов. Мировые фондовые рынки: современное состояние

и закономерности развития. М., 2000