1.2 Основные функции и
задачи рынка ценных бумаг
в РФ
Одна из важнейших
функций рынка ценных бумаг
состоит в мобилизации средств
вкладчиков для целей организации и расширения
масштабов хозяйственной деятельности.
Вторая функция –
информационная. Она заключается
в том, что ситуация на фондовом
рынке сообщает вкладчикам информацию
об экономической конъюнктуре
и дает им ориентиры для
размещения своих капиталов.
Данная информация
представлена в курсовой (рыночной)
стоимости ценных бумаг. Например,
если цена акции какого-либо
предприятия растет, то, как правило,
это говорит о хороших перспективах
его хозяйственной деятельности,
и наоборот.
Падение курсовой стоимости
ценных бумаг предвещает спад
деловой активности. Из данного
правила случаются исключения, однако,
большей частью фондовый рынок
верно определяет вектор экономического
движения. Таким образом, ситуация на рынке
сигнализирует о будущем состоянии экономики.
Такая последовательность и связь между
рынком ценных бумаг и экономической конъюнктурой
возникает потому, что вкладчики, стремясь
предвидеть будущие результаты деятельности
той или иной фирмы, находятся в процессе
постоянного поиска и анализа информации.
Если полученная информация положительна,
то они покупают соответствующие ценные
бумаги, в противном случае – продают.
В результате курсовая
стоимость ценной бумаги начинает
изменяться уже до того момента,
как станут известны окончательные
итоги деятельности данного предприятия.
Состояние рынка ценных
бумаг играет важную роль для
стабильного развития экономики.
Крах рынка, т. е. сильное
падение курсовой стоимости ценных
бумаг за короткий промежуток
времени, может вызвать спад
и депрессию в экономике. Это
объясняется тем, что падение
стоимости ценных бумаг делает
вкладчиков абсолютно беднее. Как следствие,
они сокращают свое потребление. Спрос
на товары и услуги падает. У предприятий
накапливаются товарно-материальные запасы,
и они начинают сокращать производство
и увольнять работников, что еще больше
снижает уровень потребления. Кроме того,
падение курсовой стоимости ценных бумаг
уменьшает возможности предприятий аккумулировать
необходимые им средства за счет выпуска
новых бумаг.
К важным функциям
рынка ценных бумаг можно отнести
следующие:
-Учетная функция проявляется
в обязательном учете в специальных
списках (реестрах) всех видов
ценных бумаг, обращающихся на
рынке, регистрации участников
рынка, а также фиксации фондовых
операций, оформленных договорами
купли-продажи, залога, траста, конвертации
.
-Контрольная функция
предполагает проведение контроля
за соблюдением законодательства участниками
рынка. Функция обеспечения баланса спроса
и предложения означает поддержание рыночного
равновесия.
-Стимулирующая функция
заключается в стимулировании
стремления юридических и физических
лиц стать участниками рынка
ценных бумаг.
- Регулирующая функция
состоит в регулировании различными
методами конкретных фондовых
операций.
Как инструмент финансовой
политики государства рынок государственных
ценных бумаг выполняет такие
функции: а) финансирование дефицита
бюджетов органов власти разных
уровней, воздействие тем самым
на объем денежной массы в
обращении и, следовательно, на
расширение или сокращение уровня
ВНП; б) финансирование особо
значимых проектов, государственных
программ. Широко распространено
финансирование строительства жилья;
в) регулирование объема денежной
массы в обращении, которое
осуществляется банком РФ. Покупка
им государственных ценных бумаг
увеличивает объем денежной массы
в обращении, а продажа государственных
ценных бумаг, наоборот, сокращает
этот объем; г) поддержание
ликвидности финансово-кредитной
системы.
Можно выделить следующие
основные задачи рынка ценных
бумаг:
На рынке ценных
бумаг происходит перераспределение
инвестиций. Через него в основном
осуществляется перелив капитала
в отрасли, обеспечивающие наибольшую
доходность за счет высокой
рентабельности.
Фондовый рынок придает
массовый характер инвестиционному
процессу, обеспечивая возможность
приобретения ценных бумаг. Концентрация
оборота ценных бумаг на фондовых
биржах и у профессиональных
посредников ускоряет инвестиционный
процесс.
Рынок ценных бумаг
выступает в роли финансового
барометра, чутко реагируя на
изменения социально-политической
обстановки.
С помощью ценных
бумаг реализуется демократический
подход к управлению. На общих собраниях
акционеров решения принимаются путем
голосования владельцев акций по принципу
«одна акция — один голос».
Государство и корпорации
посредством фондовых операций
осуществляют структурную перестройку
народного хозяйства.
Через рынок ценных бумаг
реализуется государственная политика.
Очевидным доказательством этого
являются приватизация и акционирование
предприятий в России в 1990-е годы.
Задачами рынка ценных
бумаг также выступают: а) формирование
инфраструктуры, отвечающей мировым
стандартам; б) развитие вторичного
рынка ценных бумаг; в) активизация
маркетинговых исследований; г) трансформация
отношений собственности; д) совершенствование
механизма функционирования и
системы управления; е) уменьшение
инвестиционного риска; ж) формирование
портфельных стратегий; з) развитие
ценообразования; и) прогнозирование
перспективных направлений развития.
1.3 Особенности развития
рынка ценных бумаг РФ
Рынок ценных бумаг
России начал свое становление
вскоре после
- Стремительные темпы
формирования в процессе приватизации
предприятий и трансформации
отношений собственности;
- «неоформленность» в макроэкономическом
смысле в качестве стабильного источника
финансирования развития народного хозяйства,
института коллективных сбережений и
накоплений;
- неразвитость материальной
базы, технологий торговли, торговой
сети, инфраструктуры;
- раздробленная система
государственного регулирования
рынка, включая Центральный банк
(контроль операций банков с
ценными бумагами), ФКЦБ России
с системой региональных представительств
(общий контроль за соблюдением законодательства,
контроль за деятельностью профессиональных
участников рынка и саморегулируемых
организаций), Мингосимущество (контроль
за государственной собственностью), Министерство
финансов (контроль небанковских финансовых
институтов). Отсутствует действенная
система надзора государства и саморегулируемых
организаций за деятельностью участников
рынка на региональных вторичных рынках
ценных бумаг;
- высокая степень всех
рисков, связанных с ценными бумагами,
из-за большой зависимости от
значительного числа факторов (начиная
от уровня инфляции и кончая
слабой профессиональной квалификацией
менеджеров предприятий-эмитентов);
- сравнительно небольшой
объем операций, относительно невысокая
ликвидность;
- разделение рынка на
высоколиквидные (рынок «голубых
фишек») и малоликвидные сегменты;
- развитие в довольно
сложных экономических условиях,
которые связаны с высокими
темпами инфляции, финансовой нестабильностью,
огромной взаимной задолженностью
предприятий, спадом производства
и дефицитом бюджетов всех
уровней.
Отдельно следует остановиться
на проблемах развития вторичного
рынка ценных бумаг. Характерной
особенностью является слабая
активность вторичного рынка
ценных бумаг, его неустойчивость
и спекулятивный характер.
Развитие вторичного
рынка ценных бумаг в России
сдерживается прежде всего неразвитостью
законодательной базы, недостаточно четко
сформулированными правилами его функционирования.
Действующие в настоящее время подзаконные
акты зачастую не содержат необходимых
норм, которые могли бы обеспечить реальную
защиту интересов инвесторов.
Отсутствуют четкие
критерии, которые бы позволили
провести границу между ценными
бумагами и их имитацией, не
предусмотрены санкции за нарушение
правил поведения участников фондового
рынка, нередко отсутствуют и сами правила.
Вместе с тем относительная
неразвитость вторичного рынка
в большинстве регионов во
многом объясняется недостаточной
изученностью инвестиционного потенциала
и отсутствием необходимой информации
о перспективных эмитентах и
их инвестиционных проектах. Операциями
на корпоративном рынке ценных
бумаг регионов до недавнего
времени занимались в основном
крупные инвестиционные компании,
которые скупали акции наиболее
перспективных местных предприятий
с целью их последующей перепродажи
по более высоким ценам. Такого
рода операции не приводят
к расширению рынка корпоративных
ценных бумаг.
2. Операции на рынке
ценных бумаг
2.1 Деятельность профучастников
на рынке ценных бумаг
Для того чтобы фондовый
рынок эффективно выполнял возложенные
на него функции, необходимо
создание его инфраструктуры, наличие
специализированных организаций,
осуществляющих определенные функции
на фондовом рынке. Эти организации
реализуют свою деятельность
как исключительную, вследствие
чего их называют профессиональными
участниками РЦБ. Профессиональные
участники рынка ценных бумаг
- юридические лица, в том числе
кредитные организации, а также
граждане (физические лица), зарегистрированные
в качестве предпринимателей, которые
осуществляют виды деятельности,
указанные в главе 2 Федерального
закона «О рынке ценных бумаг».
В России деятельность
профессиональных участников рынка
ценных бумаг регулируется Федеральным
законом от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ
«О рынке ценных бумаг» и
другими нормативными документами
Федеральной комиссии по рынку
ценных бумаг (ФКЦБ). В соответствии
с законом к профессиональной
деятельности на РЦБ относятся
следующие виды:
1) брокерская деятельность;
2) дилерская деятельность;
3) деятельность по управлению
ценными бумагами;
4) деятельность по ведению
реестров владельцев ценных бумаг;
5) депозитарная деятельность;
6) клиринговая деятельность;
7) деятельность по организации
торговли на РЦБ.
В связи с активизацией
деятельности на рынке ценных
бумаг, а также в связи с
введением системы негосударственных
пенсионных фондов деятельность
управляющих компаний становится
все более актуальной. За последние
2 года их количество резко
возросло, однако темпы прироста
числа фондов сократились в
3 квартале 2007г (всего было зарегистрировано
12 фондов). Всего за 2007г было зарегистрировано
более 55 ПИФов. Для сравнения по итогам
1 квартала 2007г. было зарегистрировано
около 20 новых фондов, по итогам 2 квартала
– примерно столько же.
2.2 Роль и значение ММВБ для
развития рынка ценных бумаг
Группа ММВБ – интегрированная
биржевая структура, предоставляющая
услуги по организации электронной
торговли, клирингу, осуществлению
расчетов по сделкам, депозитарные
и информационные услуги. В Группу
входят ЗАО ММВБ, ЗАО «Фондовая
биржа ММВБ», ЗАО «Национальная
товарная биржа», ЗАО «Расчетная
палата ММВБ», НП «Национальный
депозитарный центр», ЗАО АКБ
«Национальный Клиринговый Центр»,
региональные биржевые и расчетные
центры, а также другие организации.
Они обслуживают более чем
1700 участников биржевого рынка
— ведущие российские банки
и брокерские компании в Москве
и других крупных финансово-промышленных
центрах России. Главной задачей
биржи является развитие рыночных
механизмов определения курса
национальной валюты и эффективного
инвестиционного оборота капитала
в экономике России на основе
передовых биржевых и информационных
технологий.
История группы ведет
отсчет с начала 1990-х годов,
когда в ходе рыночных реформ
ведущими российскими банками
и Банком России была учреждена
Московская межбанковская валютная
биржа (ММВБ), изначально ориентированная
на организацию торгов иностранной
валютой. С первых дней работы
биржевого валютного рынка и
поныне курс доллара на ММВБ
является одним из индикаторов проводимых
в стране экономических реформ.
В настоящее время
в рамках Группы ММВБ функционируют
несколько ключевых сегментов
финансового рынка: валютный –
с 1992 г., рынок государственных
облигаций — с 1993 г., рынок производных
финансовых инструментов — с
1996 г., рынок акций — с 1997 г.,
рынок корпоративных и региональных
облигаций — с 1999 г., денежный
рынок – с 2004 года. Внедрив
в процессе развития современную
электронную торгово-депозитарную
систему, Группа ММВБ стала
универсальным объединением финансовых
организаций, на основе которой
создана современная и многофункциональная
система торгов, клиринга и расчетов
на всех сегментах организованного
финансового рынка России. Это
и стало основой для формирования
Группы ММВБ, главная цель которой
— способствовать созданию рыночных
механизмов определения репрезентативного
курса российского рубля, повышения
уровня капитализации российских
предприятий-эмитентов, привлечения
инвестиций в экономику страны.
Практически за эти годы была
построена инфраструктура национального
финансового рынка с использованием
наиболее передовых биржевых
и информационных технологий.