Понятие и виды валютного рынка

Для проведения валютных операций крупные коммерческие банк располагают  депозитами в зарубежных финансовых учреждениях, являющихся их корреспондентами. В то же время далеко не все даже крупные банки стран Западной Европы выступают в качестве постоянных участников валютного рынка. Например, во Франции ими являются лишь несколько банков: Креди Лионнэ, Париба, Сосьете женераль, Банк Насьональ де Пари, Эндосюэз и некоторые другие.[3]

Как уже отмечалось, к  первой группе действующих на валютном рынке участников относятся и  центральные банки. Они занимают в этой группе особое положение. Прежде всего, по своему статусу они не являются коммерческими учреждениями и уже  по этой причине существенно отличаются от коммерческих банков и других финансовых институтов. Центральные банки также  обладают в своей структуре подразделением дилинга. Однако валютные операции занимают подчиненное место в деятельности центральных банков, поскольку служат для них преимущественно лишь средством осуществления основных функций и, как правило, не имеют  целью непосредственное извлечение дохода.

Кроме того, центральные  банки располагают контрагентами  иного рода и выполняют иные функции. С одной стороны, они руководствуются  распоряжениями своего правительства (в тех странах, где центральный  банк не пользуется полной самостоятельностью) или участвуют в проведении согласованной  с ним экономической политики (в государствах, где центральный  банк более независим). Они также  координируют свои действия на валютном рынке с политикой центральных  банков других стран (в частности  при проведении валютных интервенций) и руководствуются положениями  нормативных документов международных  финансовых организаций.[9]

С другой стороны, функцией центральных банков является наблюдение за состоянием валютного рынка и  его регулирование. Прежде всего, это  касается курса национальной валюты, корректировка которого в желаемом направлении осуществляется, в частности, посредством интервенций на валютном рынке, а также с помощью валютных резервов центрального банка. Кроме  того, это может затрагивать и  операции коммерческих банков страны и других финансовых учреждений, а также брокеров, которые обязаны безоговорочно предоставлять центральному банку соответствующую информацию.

Вторую группу участников валютного рынка составляют независимые  брокеры и брокерские фирмы. Помимо проведения собственных валютных операций они осуществляют информационную и  посредническую функции, которые тесно  взаимосвязаны. Их информационная функция  состоит в том, что они сообщают другим участникам рынка курсы валют, по которым последние готовы совершать  сделки. Посредническая функция заключается  в том, что брокеры сосредоточивают  в своих руках распоряжения о  продаже и покупке валют и  предоставляют полезную информацию дилерам банков, что значительно  облегчает деятельность последних. И отдельные брокеры, и брокерские фирмы располагают широкой сетью  корреспондентов и получают доход (брокерские комиссионные) по каждой сделке как от продавца, так и от покупателя валюты.

Авторитет того или иного  брокера на валютном рынке, как правило, зависит от масштабов его деятельности, численности и солидности его  клиентуры, а имена корреспондентов  являются предметом коммерческой тайны. Подобная практика представляет особый интерес для некоторых финансовых учреждений, не желающих до определенного  момента раскрывать свою позицию  по какой-либо валюте. В целом деятельность брокеров способствует оживлению деловой  активности и повышению эффективности  функционирования валютного рынка. Вместе с тем следует отметить, что роль брокеров на указанном рынке  постепенно снижается при одновременном  возрастании доли сделок, реализуемых  через автоматизированную дилерскую  сеть. В настоящее время лишь около 1/3 общего числа валютных операций осуществляется брокерами.

В области валютных операций брокерские фирмы, как и банки, имеют  свою структуру, состоящую из отделов, каждый из которых работает с одной  или несколькими валютами. Соответственно в рамках отдела каждый брокер специализируется либо на операциях типа "спот", либо занимается сделками на определенный срок, ориентируясь при этом на конкретную группу корреспондентов. Наиболее крупные  и известные из брокерских фирм Западной Европы сосредоточены в Лондоне. Это фирмы международного масштаба, имеющие представителей или филиалы  не только при лондонской, но и при  других валютных биржах

В третью группу участников валютного рынка включают всех, лично  не осуществляющих операции с валютами, т.е. тех, кто не выступает здесь  непосредственно, а пользуется услугами банков. Прежде всего к ним относятся  юридические лица (предприятия промышленности, торговли и других секторов экономики, некоторые финансовые небанковские учреждения), а также физические лица.

Среди финансовых небанковских учреждений, которые непосредственно  сами не производят операций на валютном рынке, фигурируют, в частности, пенсионные фонды, страховые общества и фонды  хеджирования (или хеджинговые компании). Будучи в состоянии аккумулировать значительные финансовые ресурсы, они  также могут действовать на международных  рынках и являются важными участниками  валютного рынка, действуя через  посредников.

2.2 Классификация валютных рынков

Валютные рынки можно  классифицировать по целому ряду признаков: по сфере распространения, по отношению  к валютным ограничениям, по видам  валютных ресурсов, по степени организованности.[7]

По сфере распространения, т.е. по широте охвата, можно выделить международный (международные финансовые центры) и внутренний валютные рынки. Так международные (мировые) валютные рынки сосредоточены в основных финансовых центрах Западной Европы, США, Ближнего Востока, Восточной Азии. Наиболее крупные центры расположены  в Лондоне, Нью-Йорке, Франкфурте-на-Майне, Париже, Цюрихе, Токио, Сингапуре и  др. По некоторым оценкам на Лондонский рынок приходится от одной трети  до половины годового оборота. Его постепенно догоняет Нью-Йоркский рынок.

В свою очередь, как международный, так и внутренний рынки состоят  из ряда региональных рынков, которые  образуются финансовыми центрами в  отдельных регионах мира или данной страны.

Международный валютный рынок  охватывает валютные рынки всех стран  мира. Под международным валютным рынком также следует понимать цепь тесно связанных между собой  системой кабельных и спутниковых  коммуникаций мировых региональных валютных рынков. Между ними существует перелив средств в зависимости  от текущей информации и прогнозов  ведущих участников рынка относительно возможного положения отдельных  валют.

По отношению к валютным ограничениям можно выделить свободный  и несвободный валютные рынки (это  относится к региональным и национальным валютным рынкам) в зависимости от отсутствия или наличия на нем  валютных ограничений.

Регулирование валютных операций в зарубежных странах осуществляется, как правило, на двух уровнях. Это  государственное регулирование, проводимое в рамках валютной политики государства, и ограничения, вводимые непосредственно  банками для страхования своей  деятельности от возможных убытков. Валютная политика любого государства представляет собой, прежде всего, элемент экономической стратегии правительства, находящегося у власти.

В наиболее общем плане  валютная политика развитых государств представляет собой целенаправленное использование властями определенных механизмов для достижения целей  экономической политики — стимулирования темпов экономического роста, занятости  населения и борьбы с инфляционными  тенденциями. В целом валютная политика призвана регулировать внешнюю конкурентоспособность  государства, обеспечивать защиту экономики  от негативного воздействия валютной неустойчивости и любых внешних  факторов.

Валютные ограничения  — это система государственных  мер (административных, законодательных, экономических, организационных) по установлению порядка проведения операций с предметом  оперирования (иностранной валютой, ценными бумагами, выраженными в  ней, валютными ценностями) в отдельных  странах, вмененных национальным законодательством.[3]

Валютные ограничения  включают в себя меры по целевому регулированию  платежей и переводов национальной и иностранной валюты за границу, а также установления порядка  расчетов в валюте на внутреннем рынке.

Валютный рынок с валютными  ограничениями называется несвободным  рынком, а при отсутствии их —  свободным валютным рынком.

По видам применяемых  валютных курсов валютный рынок может  быть с одним режимом и с  двойным режимом.

Рынок с одним режимом  — это валютный рынок со свободными валютными курсами, т.е. с плавающими курсами валют, котировка которых  устанавливается на биржевых торгах.

Валютный рынок с двойным  режимом — это рынок с одновременным  применением фиксированного и плавающего курса валюты. Введение двойного валютного  рынка используется государством как  мера регулирования движения капиталов  между национальным и международным  рынком ссудных капиталов. Эта мера призвана ограничить и контролировать влияние международного рынка ссудных  капиталов на экономику данного  государства.

По степени организованности валютный рынок бывает биржевой и  внебиржевой.

Биржевой валютный рынок  — это организованный рынок, который  представлен валютной биржей. Валютная биржа — предприятие, организующее торги валютой и ценными бумагами в валюте. Биржа не является коммерческим предприятием. Ее основная функция  заключается не в получении высокой  прибыли, а в мобилизации временно свободных денежных средств через  продажу валюты и ценных бумаг  в валюте и в установлении курса  валюты, т.е. ее рыночной стоимости.

Биржевой валютный рынок  имеет ряд достоинств: является самым  дешевым источником валюты и валютных средств; заявки, выставляемые на биржевые торги, обладают абсолютной ликвидностью (ликвидность валюты и ценных бумаг  в валюте означает способность их быстро и без потерь в цене превращаться в рубли).

Внебиржевой валютный рынок  организуется дилерами, которые могут  быть или не быть членами валютной биржи и ведут его по телефону, телефаксу, компьютерным сетям. Это  так называемый валютный дилинг (ForEx DEALING).

Конечно, будучи противоположными сторонами одной медали, биржевой и внебиржевой рынки (хотя в определенной степени и противоречат друг другу) в то же время взаимно дополняют друг друга. Это связано с тем, что, выполняя общую функцию по торговле валютой и обращению ценных бумаг в валюте, они применяют различные методы и формы реализации валюты и ценных бумаг в валюте.

Достоинства внебиржевого валютного  рынка заключаются в – достаточно низкой себестоимости затрат на операции по обмену валют.

Дилеры банков часто используют очные валютные аукционы на бирже  для снижения собственных затрат на валютную конверсию путем заключения договоров купли-продажи валюты по биржевому курсу до начала торгов на бирже. На бирже с участников торгов снимаются комиссионные, сумма которых  находится в прямой зависимости  от суммы проданных валютных и  рублевых ресурсов. Кроме того, законом  установлен налог на биржевые сделки. Во внебиржевом рынке для уполномоченного  банка после того, как был найден контрагент по сделке, операция валютной конверсии осуществляется практически  бесплатно; более высокой скорости расчетов, чем при торговле на валютной бирже. Это связано, прежде всего, с  тем, что внебиржевой валютный рынок  позволяет проводить сделки в  течение всего операционного  дня, а не в строго определенное время  биржевой сессии.

Далее, при классификации  валютных рынков следует выделить рынки  евровалют, еврооблигаций, евродепозитов, еврокредитов, а также «черный» и  «серый» рынки.

Рынок евровалют — это  международный рынок валют стран  Западной Европы, где осуществляются операции в валютах этих стран. Функционирование рынка евровалют связано с  использованием валют в безналичных  депозитно-ссудных операциях за пределами стран-эмитентов данных валют.

Рынок еврооблигаций выражает финансовые отношения по долговым обязательствам при долгосрочных займах в евровалютах, оформляемых в виде облигаций  заемщиков. Облигация содержит данные о сумме долга, условиях и сроках его погашения, порядка получения  процентов в соответствии с купонами (купон — часть облигационного сертификата, которая при отделении  от него дает владельцу право на получение процента).

Рынок евродепозитов выражает устойчивые финансовые отношения по формированию вкладов в валюте в  коммерческих банках иностранных государств за счет средств, обращающихся на рынке  евровалют.

Рынок еврокредитов выражает устойчивые кредитные связи и  финансовые отношения по предоставлению международных займов в евровалюте коммерческими банками иностранных  государств.

Срочная торговля в последние  годы является важнейшим сегментом  развития финансовых рынков. Быстрому развитию срочных рынков способствует существующее непостоянство и быстрая  изменчивость цен товаров и финансовых инструментов.

При характеристике срочных  рынков можно выделить:

- рынок форвардных контрактов;

- рынок фьючерсов;

- рынок опционов.

Форвардные сделки, или  срочные сделки за наличный расчет, в соответствии с которыми покупатель и продавец соглашаются на поставку товара или валюты на определенную дату в будущем, являются альтернативой  практикуемым на бирже фьючерсам  и опционам, а также одной из первых форм срочного контракта, которые  возникли как реакция на значительное изменение цен.

Рынок фьючерсов – одним  из наиболее успешных и в то же самое  время наиболее противоречивых нововведений на мировых финансовых рынках в последние  десятилетия стало начало торговли финансовыми фьючерсами, т.е. такими фьючерсными контрактами, в основе которых лежат финансовые инструменты  с фиксированной процентной ставкой  и валютные курсы.

Фьючерсный контракт —  это юридически обоснованное соглашение между двумя сторонами о поставке или получении того или иного  товара определенного объема и качества по заранее согласованной цене в  определенный момент или определенный ряд моментов в будущем.