Понятие и виды нематериальных активов

Тема 12. ОЦЕНКА СТОИМОСТИ НЕМАТЕРИАЛЬНЫХ АКТИВОВ

1. Понятие и виды нематериальных  активов

2. Применение доходного  подхода в оценке нематериальных  активов

3. Применение затратного подхода  в оценке нематериальных активов

4. Применение сравнительного подхода  к оценке нематериальных активов

 

1. Понятие и виды  нематериальных активов.

К нематериальным активам относятся  активы:

• либо не имеющие материально-вещественной формы, либо материально-вещественная форма которых не имеет существенного  значения для их использования в хозяйственной деятельности;

• способные приносить доход;

• приобретенные с намерением использовать в течение длительного периода (свыше одного года).

Нематериальные активы можно подразделить на четыре основные группы:

1. Интеллектуальная собственность: права на объекты промышленной собственности (изобретения, полезные модели, промышленные образцы, товарные знаки и знаки обслуживания, фирменные наименования и т.д.), права на секреты производства (ноу-хау), права на объекты авторского права и смежных прав.

2. Имущественные права: права пользования земельными участками, природными ресурсами, водными объектами. Подтверждением таких прав служит лицензия.

3. Отложенные, или отсроченные,  расходы - издержки, представленные в виде  организационных расходов (гонорары юристам за составление сопроводительных документов, услуги за регистрацию фирмы и т.д.), но все расходы осуществляются в момент создания предприятия.

4.  Цена фирмы (гудвилл). Под ценой фирмы понимается стоимость ее деловой репутации.

Гудвилл возникает, когда компания получает стабильные, высокие прибыли, ее доход на активы (или на собственный капитал) выше среднего, в результате чего стоимость бизнеса превосходит стоимость его чистых активов. Гудвилл как экономическая величина принимается на баланс только в момент смены владельца предприятия.

В практической деятельности предприятия  часто встает проблема оценки нематериальных активов. Это происходит в связи  с:

• куплей-продажей прав на объекты интеллектуальной собственности;
• добровольной продажей лицензий на использование объектов интеллектуальной собственности;
• принудительным лицензированием и определением ущерба в результате нарушения прав интеллектуальной собственности;
• внесением вкладов в уставный капитал;
• оценкой бизнеса;
• акционированием, приватизацией, слиянием и поглощением;
• оценкой нематериальных активов предприятия, проводимой в целях внесения изменений в финансовую отчетность.

Работа по оценке нематериальных активов, прежде всего интеллектуальной собственности  в составе нематериальных активов, производится в определенной последовательности.

Осуществляется экспертиза:

• объектов интеллектуальной собственности. Проверяется факт наличия объектов интеллектуальной собственности, а также факт их использования.
• охранных документов (патентов и свидетельств). Проводится, прежде всего, по территории и срокам действия.
• прав на интеллектуальную собственность. Оценщик должен провести проверку документов, подтверждающих права предприятия на объекты интеллектуальной собственности.

 

2. Применение доходного подхода в оценке нематериальных активов

Доходный подход представлен:

• методом избыточных прибылей;
• методом дисконтированных денежных потоков;
• методом освобождения от роялти;

• методом преимущества в прибылях.

Метод избыточных прибылей основан на предпосылке о том, что избыточные прибыли приносят предприятию не отраженные в балансе нематериальные активы, обеспечивающие доходность на активы и на собственный капитал выше среднеотраслевого уровня. Этим методом оценивают преимущественно гудвилл.

Основные этапы метода избыточных прибылей:

• Определяют рыночную стоимость всех активов;
• Нормализуют прибыль оцениваемого предприятия;
• Определяют среднеотраслевую доходность на активы или на собственный капитал;
• Рассчитывают ожидаемую прибыль на основе умножения среднего по отрасли дохода на величину активов (эт.1 * эт.3)

5. Определяют избыточную  прибыль (эт. 2 - эт. 4). Для этого  из нормализованной прибыли вычитают  ожидаемую прибыль;

6. Рассчитывают стоимость гудвилла  путем деления избыточной  прибыли на коэффициент капитализации.

Пример. Предположим, рыночная стоимость активов предприятия  оценивается в 40000 долл., нормализованная  чистая прибыль - 16000 долл. Средний доход  на активы равен 15%. Ставка капитализации - 20%. Необходимо оценить стоимость гудвилла. Алгоритм расчета имеет следующий вид:

Показатель     (долл.)

Рыночная стоимость активов       40000

Нормализованная чистая прибыль     16000

Ожидаемая прибыль (40000 . 0,15)         6000

Избыточная прибыль      10000

Стоимость избыточной прибыли (10000 / 0,20)   50000

Стоимость избыточной прибыли и  рыночной стоимости активов  90000

 

Следует учесть, что оценщик должен убрать неоперационные доходы из фактической  чистой прибыли предприятия. Некоторые  оценщики используют для расчета  избыточной прибыли среднюю величину активов и среднюю прибыль за определенный период, обычно за пять лет. Но данный подход оправдан, если данные выбранного периода отражают обоснованные будущие ожидания, более того, «аномальные годы» с уровнем прибыли значительно выше или ниже среднего должны быть исключены из рассмотрения. Использование же простой средней или средневзвешенной величины при6ыли за несколько последних лет без учета того, насколько ретроспективная информация отражает возможную будущую прибыль, приведет к недооценке или переоценке предприятия. Важнейшей проблемой при использовании метода избыточных прибылей является правильность выбора ставки капитализации для расчета стоимости гудвилла. Обычно инвесторы оплачнвают ожидаемую будущую прибыль, получаемую от гудвилла в течение периода, не превышающего пяти лет. При таких допущениях ставка капитализации рассчитывается как величина, обратная количеству приносящих избыточную прибыль лет, за которые инвестор готов заплатить. Например, если инвестор готов заплатить сумму, эквивалентную пятилетнему избыточному доходу, то ставка капитализации равна 20%.

Метод дисконтированных денежных потоков. При дисконтировании денежных потоков проводятся следующие работы:

1. Определяется ожидаемый оставшийся  срок полезной жизни, т.е. период, в течение кoтopoгo прогнозируемые доходы необходимо дисконтировать.

2. Прогнозируется денежный поток  (ДП), прибыль, генерируемая нематериальным  активом.

3. Определяется ставка дисконтирования.

4. Рассчитывается суммарная текущая  стоимость будущих доходов.

5. Определяется текущая стоимость  доходов от нематериального актива  в постпрогнозный период (если  в этом есть необходимость).

6. Определяется сумма всех стоимостей  доходов в прогнозный и постпрогнозный  периоды. 

Метод освобождения от роялти. Этот метод используется для оценки стоимости патентов и лицензии. Владелец патента предоставляет другому лицу право на использование объекта интеллектуальной собственности за определенное вознаграждение (роялти). Роялти выражается в процентах от общей выручки, полученной от продажи товаров, произведенных с использованием патентованного средства. Согласно данному методу стоимость интеллектуальной собственности представляет собой текущую стоимость потока будущих платежей по роялти в течение экономического срока службы патента или лицензии. Размер роялти определяется на основании анализа рынка. Этот метод несет черты как доходного, так и сравнительного подхода.

Основные этапы метода:

1. Составляется прогноз объема  продаж, по которым ожидаются  выплаты роялти.

Определять объем про изведенной продукции по лицензии следует по каждому году с учетом того, что  в первые годы ее освоения выпуска  может и не быть, затем происходит наращивание объемов, далее - спад в связи с моральным старением нововведения.

2. Определяется ставка роялти. Данные  берутся из таблицы стандартных  размеров роялти.

3. Определяется экономический срок  службы патента или лицензии.

Юридический и экономический сроки  службы могут не совпадать, поэтому следует сделать реалистический прогноз относительно продолжительности платежа.

4. Рассчитываются ожидаемые выплаты  по роялти путем расчета процентных  отчислений от прогнозируемого  объема продаж.

5. Из ожидаемых выплат по роялти вычитают все расходы, связанные с обеспечением патента или лицензии (юридические, организационные, административные издержки).

6. Рассчитываются дисконтированные  потоки прибыли от выплат по  роялти.

7. Определяется сумма текущих  стоимостей потоков прибыли от выплат по роялти.

Таким образом, формула цены лицензии на базе роялти имеет следующий вид:

P =         (1)

где V - объем определяемогo выпуска продукции по лицензии в i- м гoдy (шт., кг, м³);

R_i - размер роялти в i- м гoду, %;

Zi - продажная цена продукции по лицензии в i- м гoду, усл. ед.;

Т - срок действия лицензионногo догoвора, лет;

i -  порядковый номер рассматриваемого гoда действия лицензионногo договора;

К - коэффициент дисконтирования.

Метод преимущества в прибылях. Часто этим методом оценивается стоимость изобретений. Она определяется тем преимуществом в прибыли, котоpoe ожидается получить от их использования. Под преимуществом в прибыли понимается дополнительная прибыль, обусловленная оцениваемым нематериальным активом. Она равна разности между прибылью, полученной при использовании изобретений, и той прибылью, которую производитель получает от реализации продукции без использования изобретения. Это ежегодное преимущество в прибыли дисконтируется с учетом предполагаемого периода его получения.

 

3. Применение затратного  подхода в оценке нематериальных  активов

При использовании затратного подхода  при оценке нематериальных активов используются:

• метод стоимости создания;

• метод выигрыша в себестоимости.

Мeтoд стоимocти создания. Основными этапами его являются следующие:

1. Определяется полная стоимость  замещения или полная стоимость  восстановления нематериального актива. Выявляются все фактические затраты, связанные с созданием, приобретением и введением его в действие. При приобретении и использовании нематериального актива необходимо учитывaть следующие виды затрат:

• на приобретение имущественных прав;

• на освоение в производстве товаров  с использованием нематериального  актива;

• на маркетинг: исследование, анализ и отбор информации для определения  аналогов предполагаемых объектов промышленной собственности.

При создании нематериального актива на самом предприятии необходимо учитывaть следующие затраты:

- на поисковые работы и разработку  темы;

- на создание экспериментальных  образцов;

- на услуги сторонних организаций;

- на уплату патентных пошлин;

- на создание конструкторско-технической,  технологической, проектной документации;

• на составление и утверждение  отчета

2. Определяется величина коэффициента, учитывающего степень морального  старения нематериального актива:

Кмс = 1 – Тд / Тн          (2)

где Тн – номинальный срок действия охранного документа;

Тд – срок действия охранного  документа по состоянию на расчетный  год.

3. Рассчитывается остаточная стоимость  нематериального актива с учетом  коэффициента технико-экономической  значимости, коэффициента морального  старения.

Коэффициент технико-экономической значимости Кт устанавливается по следующей шкале:

1,0 - изобретения, относящиеся к  одной простой детали, изменению  одного параметра простого процесса, одной операции процесса, одного  ингредиента рецептуры; 

1,5 - изобретения, относящиеся к  конструкции сложной детали неосновного узла, изменению нескольких параметров несложных операций, изменению нескольких неосновных ингредиентов в рецептуре;

2,0 - изобретения, относящиеся к  одному основному или нескольким  неосновным узлам, части неосновных  процессов, части неосновной рецептуры;

2,5 - изобретения, относящиеся к  конструкциям машин, приборов, станков,  аппаратов, технологическим процессам,  рецептурам;