Платежный баланс России. Регулирование платежного баланса

Материальной основой регулирования платежного баланса служат:

1. Государственная собственность, в том числе официальные золотовалютные  резервы;

2. Рост доли (до 40-50%) национального  дохода, перераспределяется через  государственный бюджет;

3. Непосредственное участие  государства в международных  экономических отношениях как  экспортера капиталов, кредитора, гаранта, заемщика.

4. Регламентация внешнеэкономических  операций с помощью нормативных  актов и органов государственного  контроля.

При регулировании платежного баланса возникает проблема, какие страны (что имеют активное сальдо или дефицит) должны принимать меры по его выравниванию.

Странами с дефицитом платежного баланса, как правило, применяются такие мероприятия с целью стимулирования экспорта, сдерживания импорта товаров, привлечения иностранных капиталов и ограничения вывоза капитала.

1. Дефляционная политика - политика, направленная на сокращение внутреннего спроса, включает ограничение бюджетных расходов преимущественно на общественные цели, замораживание цен и заработной платы.

Одним из основных ее инструментов служат финансовые и денежно-кредитные мероприятия:

- Уменьшение бюджетного  дефицита;

- Изменения учетной ставки  центрального банка (дисконтная  политика);

- Кредитные ограничения;

- Установление пределов  роста денежной массы.

2. Девальвация - снижение курса национальной валюты, направленное на стимулирование экспорта и сдерживание импорта товаров. Правда, делая дороже импорт, девальвация может привести к росту затрат производства отечественных товаров, к повышению цен в стране и потере полученных с ее помощью конкурентных преимуществ на внешних рынках.

3. Валютные ограничения - блокирование валютной выручки экспортеров, лицензирование продажи иностранной валюты импортером, концентрирование валютных операций в уполномоченных банках, направленное на устранение дефицита платежного баланса путем ограничения экспорта капитала и стимулирования его притока, сдерживания импорта товаров.

4. Финансовая и денежно-кредитная политика.

Для уменьшения дефицита платежного баланса используются: бюджетные субсидии экспортерам; протекционистское повышение импортных пошлин; отмена налогов с процентов, выплачиваемых иностранным держателям ценных бумаг с целью притока капитала в страну; денежно-кредитная политика, особенно учетная политика и таргетирование денежной массы (т.е. установление целевых ориентиров ее ежегодного роста).

5. Специальные меры государственного взаимодействия на платежный баланс в ходе формирования его основных статей:

- Торгового баланса;

- “Невидимых” операций;

- Движения капитала.

Важным объектом регулирования является торговый баланс. Стимулирующими факторами для экспортеров в вывозе товаров и освоении внешних рынков является целевые экспортные кредиты, страхование их от экономических и политических рисков; введение льготного режима амортизации основного капитала; другие финансово-кредитные льготы в обмен на обязательство выполнять определенную экспортную программу. Практикуются нетарифные ограничения, а также соглашения с контрагентами о добровольном ограничении их экспорта (например: США Японией, Испанией, Мексикой, Бразилией в 80-х годах).

С целью регулирования платежей и поступлений по «невидимым» сделкам платежного баланса применяется:

- ограничение нормы вывоза валюты туристами данной страны;

- прямое или опосредованное участие страны в создании туристической инфраструктуры с целью привлечения (поощрения) иностранных туристов;

- содействие строительству морских судов за счет бюджетных средств для уменьшения расходов по статье «Транспорт»;

- расширение государственных расходов на научно-исследовательские работы с целью увеличения поступлений от торговли патентами, лицензиями, научно-техническими знаниями и т.д.;

- регулирование миграции рабочей силы. В частности, ограничения въезда эмигрантов для сокращения переводов иностранных рабочих.

Все оценки торговли товарами, основанные на таможенной статистике, учитывают стоимость, декларируемую на таможне импортерами и экспортерами. При экспорте товар оценивается по условию (ФОБ): таможенная стоимость является продажной цене самого товара. Но при импорте зарегистрированная стоимость включает, помимо цены самого товара, расходы по страхованию и фрахту: это оценки каф (CAF). Таким образом, сальдо внешней торговли, выведенные непосредственно с таможенной статистики - это сальдо ФОБ - каф, завышает стоимость импорта, включая в него часть услуг. Чтобы исправить этот недостаток, необходимо отделить собственно импорт от совокупных расходов (фрахт и страхования), которые фигурировать в балансе платежей под рубрикой «Услуги», что равнозначно оценке импорта ФОБ. Эта коррекция обеспечивается посредством скидки с таможенной оценки каф.

1. Меняется территориальная  оценка. В таможенной статистике  заморские департаменты и территории  приравниваются к заграничным  в то время, как в платежном балансе, как правило, входят в состав национальной территории.

2. Таможенная статистика  включает серию операций, которые  в платежном балансе не должны  фигурировать в позиции «Товары»: операции без оплаты (примерно 40 млрд. по импорту и по экспорту) и операции с очень ограниченными  количествами, но и деньги порой  уравновешиваются как понятия  идентичные, хотя валюта также  конечная (завершающая) обработка маржи  и различные ошибки.

 

Первая оценка платежного баланса за второй квартал 2013 года, опубликованная ЦБ, оказалась заметно хуже ожиданий рынка. Положительное сальдо текущих операций стремительно сокращается, потеряв к кварталу прошлого года более 42% и составив $6,9 млрд ($25,1 млрд в первом квартале 2013 года) при консенсус-прогнозе рынка в $13 млрд. В результате за первое полугодие 2013 года по сравнению с соответствующим периодом 2012 года профицит текущего счета платежного баланса «похудел» на $23,5 млрд — до $32 млрд.

Динамика платежного баланса объясняется как статистическими, так и фундаментальными факторами. Так, заметно понизив оценку объемов внешней торговли за первый квартал 2013 года, ЦБ, соответственно, пересмотрел показатели торгового (до $38 млрд, что на $12 млрд меньше первой оценки) и текущего счетов (до $25,1 млрд, что меньше на $2,8 млрд). Но статистические переоценки меркнут на фоне ухудшающейся внешней конъюнктуры в виде падения цен на основные товары российского экспорта и резкого бегства инвесторов от риска, сопровождающихся укреплением реального эффективного курса рубля — на 2,9% в январе—мае 2013 года в годовом выражении — и менее значительным по сравнению с экспортом замедлением импорта.

В результате положительное сальдо торгового баланса сократилось с $48,7 млрд в первом до $42,9 млрд во втором квартале 2013 года. На плаву внешнюю торговлю удерживают все еще высокие цены на нефть и увеличение объемов экспорта газа при снижающихся ценах: дефицит текущего счета без учета экспорта нефти увеличился с $60,5 млрд в первом квартале до $74,3 млрд во втором квартале 2013 года. Дефицит баланса услуг соответственно вырос с $10,6 млрд до $12,8 млрд во многом благодаря сезонному увеличению туризма, а инвестиционные доходы — с $9 млрд до $18,8 млрд, несмотря на предшествующий рост вложений российских компаний за границу.

Финансовый счет платежного баланса во втором квартале 2013 года на первый взгляд выглядит лучше, чем в первом, статистика по которому заметно «искажена» финансовыми потоками, сопровождавшими сделку «Роснефти» и ТНК-ВР. Так, дефицит финансового счета за квартал уменьшился фактически вполовину — до $7,7 млрд, из которых $1,5 млрд приходится на госсектор, $2,2 млрд — на банки и $4,1 млрд — на корпорации. Вместе с этим приток иностранных инвестиций резко упал. «Утекают портфельные инвестиции. Из-за ухудшения условий кредитования на внешних рынках приток ссуд и займов сократился до объемов рефинансирования, а приток прямых инвестиций резко упал»,— замечает Сергей Пухов из Центра развития ВШЭ. При этом оценки ЦБ указывают на заметное сокращение прямых капвложений как в РФ, так и из РФ за границу. Господин Пухов убежден, что последнее отражает сокращение ресурсов российских компаний, но объем поступлений прямых инвестиций в первом полугодии 2013 года «по тренду» оценить невозможно, так как картину искажает сделка «Роснефти» и ТНК-ВР. Это же касается и чистого оттока иностранного капитала, который с учетом сделки уменьшился с $28,4 млрд в первом квартале до $10 млрд во втором квартале 2013 года ($29 млрд и $9,1 млрд соответственно с учетом валютных свопов и корсчетов банков-резидентов в ЦБ).

На приближенные к реальности цифры оттока, а точнее, бегства капитала указывают оценки ЦБ «чистых пропусков и ошибок» и сомнительных сделок с товарами, ценными бумагами, кредитами и трансфертами. Сумма этих статей в первом полугодии 2013 года составила $27,8 млрд ($27,3 млрд за первое полугодие 2012 года). «Радоваться тут точно нечему»,— заключает Дмитрий Полевой из ING Russia.

Отталкиваясь от объективной экономической конъюнктуры и оценок платежного баланса, опрошенные “Ъ” аналитики заключают: в 2013 году отток капитала будет не меньшим, а в случае сжатия импорта на фоне вероятной стагнации во втором полугодии 2013 года большим, чем в 2012 году,— порядка $60 млрд. Эта цифра выглядит относительно небольшой, если учесть отсутствие предпосылок роста аппетита инвесторов к риску и заметно меньшие, чем планировалось, поступления от приватизации в 2013 году. Пухов убежден, что во втором полугодии традиционного сезонного роста импорта не будет. Олег Солнцев из ЦМАКП даже предполагает, что вероятно появление дефицита текущего счета во втором полугодии, который исправит лишь девальвация рубля. Впрочем, то, что девальвация уже происходит, снижает такой риск, добавляет аналитик, а произрастающий из нее рост инфляционных ожиданий должен быть нивелирован хорошим урожаем. Несмотря на увеличение регулируемых тарифов с 1 июля, инфляция в годовом выражении, исходя из данных Росстата, сократилась с 7% на конец июня до 6,6% на 1 июля, отмечают в ING Russia.

Оценка платежного баланса  РФ аналитики ВТБ Владимир Колычев и Дарья Исакова

«ЦБ РФ представил оценку платежного баланса России за 2013 год. Согласно данным регулятора, за прошлый год положительное сальдо счета текущих операций сократилось до 1.6% ВВП с 3.6% в 2012. Основное негативное влияние на данный индикатор оказали сокращение профицита торгового баланса и увеличения дефицита по неторговым статьям. Хотя чистый отток капитала из частного сектора в последние два года остается в целом стабильным (около 63 млрд долл./год), отмечаются некоторые признаки того, что общая ситуация начинает улучшаться. По нашим расчетам, с поправкой на «бумажные» потоки капитала (реинвестирование прибыли) и сделку «Роснефти», чистый приток прямых иностранных инвестиций в прошлом году достиг примерно 8 млрд долл., тогда как в 2012 был зафиксирован отток в размере 6 млрд долл. Что особенно важно, отток «серого» капитала, который мы определяем как сумму сомнительных операций и ошибок и пропусков, в минувшем году сократился на 10 млрд долл. – до 38.8 млрд долл.

На наш взгляд, снижение положительного сальдо счета текущих операций представляет собой среднесрочный тренд, отражающий ограничения модели роста, основанной на поддержке спроса в условиях ограниченной конкурентоспособности местных производителей. Что касается потоков капитала, мы с оптимизмом восприняли признаки улучшения динамики прямых иностранных инвестиций и сокращение оттока «серого» капитала. В то же время мы предполагаем, что последнее как минимум отчасти связано с другой формой оттока капитала: как отмечалось выше, в прошлом году дефицит инвестиционных доходов увеличился почти на 9.4 млрд долл. вследствие увеличения доходов, уплаченных зарубежным бенефициарам, что выглядит странным, учитывая стагнацию и/или сокращение корпоративных прибылей.Мы полагаем, что в 2014 положительное сальдо счета текущих операций продолжит сокращаться (до 0.9% ВВП), но более умеренными темпами, поскольку снижение внутреннего спроса будет отражаться на объеме импорта. Мы также не исключаем, что сальдо счета операций с капиталом продолжит понемногу улучшаться на фоне оздоровления делового климата и повышения эффективности бюджета и расходов госкорпораций. В то же время рубль останется под давлением, поскольку профицит счета текущих операций уже сейчас ниже, чем размер структурного оттока капитала, в то время как ЦБ РФ сокращает валютные интервенции.»

 

Заключение

После рассмотрения платежного баланса как основной экономической категории, характеризующий состояние внешнеэкономических связей страны и основных принципов его составления, подходов к анализу платежного баланса, истории экономических учений о платежном балансе, а также анализа состояния и динамики основных показателей платежного баланса России можно сделать следующие выводы.

Во-первых, платежный баланс, кроме экономической категории, является еще и сложной статистической системой, непрерывно развивающейся и охватывающей учет все большего количества разнообразных экономических операций. Развитие системы платежного баланса отражается в новых изданиях Руководства по составлению платежного баланса, которое составляется Международным валютным фондом. По методике, принятой МВФ, записи в платежном балансе производятся согласно принципу двойной записи, при этом запись с положительным знаком производится при отражении в платежном балансе экспорта, уменьшения зарубежных активов страны либо увеличения зарубежных обязательств, а записи с отрицательным знаком - в противоположных случаях.

Во-вторых, анализ платежного баланса производится, прежде всего, с точки зрения рассмотрения сальдо по различным статьям баланса или их группировкам. В настоящее время общепринято анализировать три основных показателя сальдо платежного баланса - торговый баланс, баланс по текущим операциям и общий платежный баланс, хотя существуют и другие трактовки сальдо по статьям платежного баланса. Таким образом, сальдо платежного баланса, его величина и динамика являются важнейшим элементами платежного баланса как экономической категории, необходимым для понимания экономических процессов в современных условиях открытой экономики.

В итоге, очевидно, что платежный баланс - это один из основных источников о состоянии макроэкономической ситуации в стране, а состояние платежного баланса не может быть игнорировано при принятии решений как в области макроэкономической политики, так и на микроуровне.

 

Список литературы

1. Борисов С.М. Платежный  баланс России.- Магистр, М.,2008

2. Дорнбуш Р., Фишер С. “Макроэкономика”, ИНФРА-М, М., 2006

3. Деньги. Кредит. Банки / под  ред. ЛаврушинаО.И.,-М.,2007

4. Фролова Т.А. Мировая  экономика: конспект лекций. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2006

5. www.dis.ru

6.www.economy.gov.ru - Министерство  экономического развития РФ

7. www.cbr.ru - сайт Центрального  Банка России

8. www.prime-tass.ru - Прайм-ТАСС агентство  экономической информации