Платежный баланс: макроэкономическая роль и методы регулирования

Платежный баланс в стандартном представлении (Приложение А) состоит из двух основных групп  счетов: счет текущих операций; счет операций с капиталом и финансовых операций, а также статьи «Чистые ошибки и пропуски». Общая структура платежного баланса представлена на рисунке 1.

Рисунок 1 ― Общая структура платежного баланса

Примечание  ― Источник: собственная разработка на основе [3].

Текущий счет формируется как сумма балансов товаров (экспорт-импорт), услуг, доходов и текущих трансфертов. Важной частью платежного баланса по текущим операциям является торговый баланс, который характеризует соотношение экспорта и импорта товаров в стране за определенный период. Кроме экспорта и импорта товаров в данном разделе отражаются операции с товарами для дальнейшей обработки, ремонтом товаров и товарами, приобретаемыми в портах.Если сальдо торгового баланса, то экспорт превышает импорт, и наоборот.

С точки зрения общего подхода к экономическому состоянию страны положительное сальдо торгового баланса расценивается как благоприятный факт.Его можно интерпретировать следующим образом: товары данного государства конкурентоспособны на внешних рынках; население страны также предпочитает отечественные товары импортным. В результате страна имеет источник получения иностранной валюты. Отрицательное сальдо считается нежелательным и обычно оценивается как признак слабости мирохозяйственных позиций страны.Однако в этом вопросе, как и во многих других случаях в экономике, возможны нюансы, которые требуют дополнительного изучения, чтобы составить объективную картину экономического положения страны. Например, дефицит торгового баланса может быть вызван активным импортом оборудования в силу благоприятного инвестиционного климата в данной стране и хороших экономических перспектив.

Баланс услуг  включает платежи и поступления  по трансфертным перевозкам, страхованию, электронной, телекосмической, телеграфной, телефонной, почтовой и другим видам связи, международному туризму, обмену научно-техническим и производственным опытом, экспертным услугам, содержанию дипломатических, торговых и иных представительств за границей, передаче информации, культурным и научным обменам, комиссионным сборам, рекламе, ярмаркам и т.д.

Услуги представляют собой  динамично развивающийся сектор мировых экономических связей; его  роль и влияние на объем и структуру  платежей и поступлений постоянно  возрастают. Традиционные услуги (транспорт, страхование) переживают процесс крупной перестройки в связи с ростом объема и многообразия торговых поставок, повышение удельного веса полуфабрикатов, узлов и деталей благодаря развитию международной кооперации и специализации[7, с. 177-181].

Счет «Доходы» отражает поступления (выплаты) от экспорта (импорта) факторов производства. Поскольку владение землей относится к основным признакам резидентства, то в счете «Доходы» рассматриваются только доходы, полученные (выплаченные) в качестве оплаты труда и от инвестиций капитала за рубеж.  На счет «Текущие трансферты» заносятся все компенсирующие записи, отражающие переход прав собственности на реальные или финансовые ресурсы от резидентов к нерезидентам и наоборот, который не сопровождается получением или предоставлением взамен какого-либо стоимостного эквивалента. Текущие трансферты включают: государственные операции – субсидии, гранты другим странам по линии экономической помощи, текущие подоходные налоги, взносы в международные организации и др.; частные операции (фирм и домашних хозяйств) – выплаты страхового возмещения, не связанные со страхованием жизни, переводы иностранных рабочих, специалистов, родственников на родину. Для стран-доноров рабочей силы такие переводы являются источником значительных валютных поступлений для развития национальной экономики, для стран-реципиентов рабочей силы – источником дефицита баланса трансфертов[8, с. 275].

Таким образом, счет текущих  операций отражает величину реальных ценностей, которые страна передала загранице или получила от нее в дополнение к валовому внутреннему продукту. Он показывает, живет ли страна "по своим доходам". С аналитической точки зрения баланс текущих операций отмечается двумя особенностями:

1. Текущие операции по своей природе окончательны - расчеты по ним не влекут за собой ответных операций, как это имеет место с операциями по движению капитала;
2. В краткосрочном периоде текущие операции наиболее устойчивы, а их итог отражает влияние более глубоких экономических тенденций, нежели операции движения капитала.

Текущий баланс может быть равен нулю, или сбалансирован, либо может иметь место несбалансированность: избыток, когда страна получает от заграницы больше, чем отдает, или дефицит, когда имеют место чистые расходы на иностранные товары, услуги или трансферты. Страна, имеющая дефицит платежного баланса по текущим операциям, расходует на товары и услуги из-за границы и на трансферты за границу больше величины своих доходов от продажи товаров и услуг за границу.

Дефицит счета  текущих операций может быть профинансирован:

1. Путем продажи части активов иностранцам, то есть за счет вложения иностранного капитала в экономику данной страны в форме прямых или портфельных инвестиций;
2. С помощью зарубежных займов у иностранных банков, правительств или международных организаций;
3. За счет сокращения официальных валютных резервов, хранящихся в центральном банке страны.

Однако такое финансирование имеет предел, что вызывает необходимость корректировки текущего счета платежного баланса путем сокращения расходов страны за границей или увеличения доходов от продажи услуг и товаров за границу.

Положительное сальдо текущего баланса (активное сальдо счета текущих операций) противоположно дефициту. В этом случае страна выручает за границей больше, чем она тратит там, а значит, накапливает заграничные активы или кредитует иностранцев как сторону, обеспечивающую ей положительное сальдо. Все международные сделки с активами страны отражаются в счете операций с капиталом и финансовых операций[7, с . 186-189].

Счет операций с капиталом и финансовых операций является балансом трансакций, совершаемых в финансовой сфере, на рынке капитала и отражает соотношение вывоза и ввоза государственных и частных капиталов, предоставленных и полученных международных кредитов. Его сальдо является зеркальным отражением состояния текущего сальдо, так как показывает финансирование потока реальных ресурсов. Счет операций с капиталом и финансовых операций включает в себя два счета: «Счет операций с капиталом» и «Финансовый счет».

Счет операций с капиталом отражает операции, связанные с получением капитальных трансфертов и приобретением/продажей непроизведенных нефинансовых активов. Капитальные трансферты  - это операции, которые предполагают: переход права собственности на основной капитал; передачу средств, обусловленную или связанную с приобретением или продажей основного капитала; аннулирование задолженности, не предполагающее получение взамен стоимостного эквивалента. К операциям с непроизведенными нефинансовыми активами относят операции с материальными активами, которые могут быть использованы для производства товаров и услуг, однако сами не являются результатом производства (например, земля и ее недра), а также операции с произведенными активами нематериального характера (например, патенты, авторские права, торговые знаки и т.д.) [9, с. 111].

Финансовый  счет отражает операции, связанные  с изменением владельца иностранных  активов и обязательств экономики  страны: прямые инвестиции, портфельные  инвестиции, другие виды инвестиций (ссудный  капитал), операции с ликвидными валютными активами, в которых участвует государство, в результате чего происходит изменение величины и состава централизованных официальных золотовалютных резервов.

Структура финансового  счета более подвижна, что связано  с динамичным развитием мирового финансового рынка, и включает в себя пять уровней.  На первом уровне все финансовые потоки подразделяются по видам (функциональному назначению) инвестиций:

1. Прямые инвестиции –вложения средств, которые позволяют оказывать воздействие на процесс управления предприятиями, что достигается путем участия в собственном капитале предприятия. Результатом являются доходы (дивиденды, прибыль).
2. Портфельные инвестиции – это долговые ценные бумаги, акции и другие инструменты фондового рынка, которые приобретаются, главным образом, для получения дохода.
3. Другие инвестиции – это группа инвестиций, которая включает коммерческие (торговые) кредиты, средства, поступающие по иностранным ссудам, в погашение основного долга (средний и долгосрочный капитал) и в изменение требований и обязательств банковского сектора (краткосрочный капитал), движение средств на счетах предприятий за рубежом и др.
4. Резервные активы -  высоколиквидные иностранные финансовые активы, находящиеся в распоряжении или под прямым контролем органов денежно-кредитного регулирования данной страны[9, с. 133].

Резервные активы представлены монетарным золотом, специальными правами заимствования, резервной  позицией в МВФ, иностранной валютой  и прочими требованиями.Центральный банк страны может продавать или покупать на валютных рынках международные валютные резервы с тем, чтобы повлиять на сложившуюся макроэкономическую ситуацию. Подобные сделки, осуществляемые центральными банками, называются валютными интервенциями.

Когда центральный  банк покупает или продает иностранные  активы, эта сделка отражается в счете операций с капиталом и финансовых операций таким же образом, как и сделка, осуществляемая частным лицом. Рост официальных валютных резервов отражается в дебете платежного баланса со знаком «минус», так как данная операция представляет собой расход иностранной валюты и является импортоподобной. Уменьшение официальных резервов иностранной валюты учитывается в кредите со знаком «плюс», поскольку в этом случае предложение иностранной валюты увеличивается и данная операция является экспортоподобной [1, с. 91].

На втором уровне происходит деление на активы и обязательства. Активы представляют собой финансовые требования к нерезидентам, а обязательства  показывают задолженность перед  нерезидентами.

Третий уровень  дезагрегирования представляет собой тип финансового инструмента. В счете «Портфельные инвестиции» выделяют следующие типы финансовых инструментов: ценные бумаги – акции, паи и аналогичные документы; долговые ценные бумаги, которые состоят из облигаций и других долговых обязательств, инструментов денежного рынка и производных финансовых инструментов. Счет «Другие инвестиции» состоит из компонентов: коммерческие кредиты, ссуды; наличные деньги и депозиты, прочие активы.

Четвертый уровень  представлен секторами внутренней экономики:

1. Органы денежно-кредитного регулирования включают центральный банк, а также другие учреждения (в том числе коммерческие), деятельность которых связана с эмиссией денег, хранением и управлением резервами страны и организацией работы фондов валютной стабилизации.
2. Органы государственного управления, функционирующие на центральном, региональном и местном уровнях управления.
3. Банковский сектор представлен всеми резидентами, основным видом деятельности которых является финансовое посредничество. Отличительной чертой таких резидентов является то, что их обязательства представлены депозитами или финансовыми инструментами, схожими с депозитами.
4. Другие сектора охватывают нефинансовые корпорации, страховые компании, пенсионные фонды, других финансовых посредников, не относящихся к депозитным учреждениям, а также частные организации и домашние хозяйства [5, с. 248-249].

На последнем, пятом, уровне разбиение происходит по первоначальному сроку погашения  долгового обязательства. По признаку срочности выделяют: долгосрочные и среднесрочные операции, которые включают государственные и частные займы и кредиты, предоставленные на срок более одного года, и краткосрочные операции – международные кредиты сроком до года, текущие счета национальных банков в иностранных банках, перемещение денежного капитала между банками.

Согласно принципу двойного счета, теоретически каждая сделка должна дважды отражаться в платежном  балансе – по дебету и кредиту  – однако, на практике это требование часто не выполняется. Совершаемые сделки в ряде случаев учитываются различными службами, информация которых может не совпадать как во времени, так и в числовом выражении. Некоторые потоки экономических ценностей могут вообще остаться за пределами статистического учета, особенно, когда это касается противозаконных сделок. Это может приводить к неравенству стоимостных оценок операций по дебету и кредиту.Для обеспечения равенства между счетами, в стандартном представлении платежного баланса добавляется балансирующая статья «Чистые ошибки и пропуски» - сальдо между суммами всех кредитовых и дебетовых записей с обратным знаком. Положительная величина статистических расхождений формально указывает на неучтенный статистикой приток валюты в страну или неучтенный экспорт товаров, отрицательная – на неучтенный статистикой отток валюты или импорт товаров [10]. Постоянный знак статистических расхождений на протяжении значительного периода времени указывает на то, что, предположительно, существует неполнота статистического охвата определенных внешнеэкономических операций. Согласно международным стандартам, величина данной статьи не должна превышать 10% от стоимости импорта товаров и услуг [11, с. 26-27].