Особенности инфляции развитых стран

• Официально установленный в экономической политике безусловный приоритет задачи снижения инфляции по сравнению с другими;
• Поддержку антиинфляционной политики на всех уровнях власти;
• Последовательность в проведении антиинфляционной политики (то есть полное соответствие принимаемых мер и решений официально провозглашенной политике);
• Максимальную информационную открытость (в том числе в признании допущенных ошибок) и постоянное взаимодействие с участниками рынка.

Формирование серьезной статистической базы и аналитического аппарата как важнейших элементов ИТ. Они дают возможность центральному банку четко представлять состояние экономики и характер взаимодействия всех важнейших макроэкономических показателей, а также направление ее дальнейшего развития. В таких условиях центральный банк может действовать на опережение, не допуская роста инфляции, но в то же время, ослабляя негативные последствия денежно-кредитной политики для экономики.

В условиях дефицита доверия и низкой эффективности процентной политики (а также иных характерных особенностей развивающейся экономики) реализация режима ИТ потребует принятия денежными властями более жестких и быстрых мер (по сравнению с развитыми странами) в ответ на любые шоки и риски ускорения инфляции.

Отдельное предприятие, конкретный бизнес не может бороться с инфляцией. Подобная борьба под стать только государству. В случае отдельного бизнесмена борьба с инфляцией выглядит как «сражение с ветряными мельницами». Следовательно, борьба с инфляцией есть задача макроэкономическая. Перед правительством стоит главный вопрос: или ликвидировать инфляцию посредством радикальных мер, или адаптироваться к ней. Различные страны решают эту дилемму по-своему. США, Великобритания активно борются с инфляцией, другие же страны разрабатывают комплекс адаптационных государственных мер (индексация доходов, контроль роста цен и проч.). Итак, либо пассивная адаптация к росту цен через индексацию доходов населения, или активная стратегия ликвидации инфляции в ходе спада деловой активности и усиления безработицы. Каждый из отмеченных путей имеет множество вариантов. 

Начнем с адаптационной политики. На частном уровне индексация доходов осуществляется через коллективный договор профсоюза с ассоциацией предпринимателей или с отдельным предпринимателем. Рост заработка ставится в зависимость от роста инфляции. Так, в США 60% трудовых контрактов конкретно и многовариантно оговаривают рост заработка в зависимости от темпа инфляции.

В Европе механизм антиинфляционной защищенности распространен еще больше. Государственное вмешательство и контроль за индексацией гораздо сильнее. Индексация же доходов людей с фиксированной оплатой труда (для СНГ-это 90 млн государственных служащих, студентов, пенсионеров, военных) имеет целью не ухудшить их положение в сравнении с занятыми в частном секторе. В случае резких, неожиданных скачков цен, все надлежащие коэффициенты индексации приходится чаще и быстрее пересматривать. Даже при очень высокой (активной) адаптационной «расторопности» правительства отставание индексации от фактического роста цен неизбежно. 

Политика доходов -  одно из направлений адаптационной антиинфляционной борьбы. История знает много ее подвариантов. В 60 - 70-х гг. нашего века в Англии и других странах внедрялась политика «стоп–вперед», оказавшаяся неэффективной в плане снижения инфляции. Сдерживание цен покупалось ценою снижения производительности и жизненного уровня населения. 

Наиболее радикальный и пока еще популярный вариант – минимизация государственного вмешательства в игру рыночных сил, усиленная антимонопольными мерами. Подобная политика есть своеобразный возврат к «невидимой руке» А. Смита.

Поиск новых вариантов продолжается: в США весьма популярна идея выборочного государственного налогового поощрения тех фирм и профсоюзов, которые медленнее других повышают цену товаров и рабочей силы на добровольной основе. Преимущества подобного подхода в том, что в случае его малой эффективности органы госуправления (центральные и местные) ничего не теряют. 

В основе большинства вариантов стратегии активной борьбы с инфляцией лежит, по преимуществу, так называемая «компромиссная теория инфляции», в соответствии с которой рост безработицы и рост инфляции взаимообратны. Это означает, что для снижения темпов инфляции надо увеличивать количество безработных.

Годовая инфляция в развитых странах в декабре упала, достигнув самого низкого уровня с апреля 2011 года на фоне замедления темпов роста цен на энергоносители. Об этом свидетельствуют данные, опубликованные Организацией экономического сотрудничества и развития (ОЭСР). Согласно представленным данным, годовая инфляция в 34 странах-членах ОЭСР в декабре составила 2,9% против 3,1% в ноябре. Снижение показателя было преимущественно связано с ценами на энергоносители, которые в декабре выросли на 8,1% по сравнению с тем же периодом предыдущего года после роста на 11,6% в ноябре. Тем не менее, годовая инфляция цен на продукты питания в декабре выросла и составила 4,4% против 4,1% в ноябре. Как отметили в ОЭСР, без учета цен на энергоносители и продукты питания, цены на товары и услуги в декабре выросли на 2,0% по сравнению с тем же периодом предыдущего года, как и в ноябре. Ослабление годовой инфляции будет приветствоваться центральными банками. Учитывая замедление экономического роста, центральные банки ожидают дальнейшего снижения инфляции в 2012 году, а поэтому могут смягчить политику там, где это возможно. Банк Англии, как ожидается, продолжит увеличивать объем покупок облигаций, используя новые деньги, на своем заседании 9 февраля. Между тем, Федеральная резервная система (ФРС) США просигнализировала о том, что процентные ставки останутся низкими до конца 2014 года. Тем не менее, рост цен на продукты питания, и тот факт, что рост цен на другие товары и услуги до сих пор не замедлился, послужит напоминанием того, что инфляционное давление еще не полностью исчезло. Среди стран-членов ОЭСР самая высокая годовая инфляция в декабре была зафиксирована в Турции, где цены выросли на 10,4%, тогда как цены в Японии и Швейцарии снизились по сравнению с декабрем 2010 года. Годовая инфляция резко замедлилась в России, менее значительно - в Китае, Индонезии и Бразилии. Тем не менее, в Южной Африке она темпы роста годовой инфляции ускорились.7

Но при том, что восстановление в большинстве развитых стран находится под угрозой, маловероятно, что это вызовет незамедлительную реакцию ведущих центральных банков мира.

В последнем докладе о мировых экономических перспективах ОЭСР призвала большинство центральных банков к повышению ставок с целью сдержать растущее инфляционное давление.

Но во многих ведущих экономиках есть признаки замедления роста, что должно ослабить давление на широкий спектр цен, в том числе цены на сырье.8

3 главные опасности для глобальной  экономики, на которые указывают  экономисты банка HSBC:

1) "Черный ящик" финансовой  системы.

Проблема "черного ящика" резонирует с ситуацией, которая развернулась в 2008 г. При нестабильной ситуации в глобальных финансах соотношения между процентными ставками, количественным смягчением, фискальной политикой и экономикой в более широком понимании начинают непредсказуемо меняться, что может быть довольно опасно. Растущая доходность облигаций периферийных зон Европы, расширение межбанковских потоков и давление на цены акций банков в сторону понижения - все это сигнализирует о проблемах в экономике Европы. Если инвесторы продолжат стремиться к сохранению кошелька, пряча деньги под матрац, это может привести к внушительному кредитному коллапсу.

2) Распространение "инфекции" кризиса  по миру Свободное течение  финансовых потоков между странами  увеличивает риски глобальной "инфекции".

3) Важность правильной экономической политики. Самая большая задача для политиков сейчас - предотвратить потерю доверия.9

 

2.2. Особенности протекания и исчисления инфляции в США

В США, как и во многих развитых странах под влиянием роста инфляции в середине 70-х годов 20 века получило распространение таргетирование – установление целевых ориентиров с целью регулирования прироста денежной массы в обращении и кредита, которыми должны руководствоваться центральные банки.

При таргетировании инфляции в качестве целевого показателя (уровня) инфляции чаще всего берется индекс потребительских цен (ИПЦ), либо производная от него - базовая инфляция.

Выбор состава потребительской корзины является непростой задачей, и основывается на специальных статистических исследованиях, поскольку он должен отражать типичный для данной страны состав потребляемых благ, изменение цен на которые действительно объективно показывало бы направление происходящих экономических процессов, в нашем случае - инфляции. В США статистика охватывает 19000 розничных торговых фирм и 57000 домашних хозяйств в качестве представительной выборки из примерно 80% населения страны. В составе потребительской корзины 44,1% представляют товары, а 55,9% - услуги.10

Аналитиками США достаточно часто используется так называемый "основной показатель" , (Core) CPI. CPI - Consumer Price Index, он же индекс потребительских цен, который не включает в себя цены на продукты питания и энергию, которым присущи серьезные колебания, прежде всего, сезонного и др. характера. Рост данного показателя вызывает падение валюты.

CPI - наиболее широко применяемый  инфляционный показатель, который  используется для подсчёта уровня  прожиточного минимума, так необходимого  для вёрстки государственных  программ в бюджете страны. Сначала собираются данные по стоимости потребительской корзины в 85 городах страны, после чего Бюро по учёту занятости Департамента труда США (Bureau of Labor statistics, U.S. Department of Labor) подытоживает результаты и определяет значение индекса. Показатель рассчитывается исходя из заявленных цен, игнорируя всевозможные скидки. Кроме этого, в нем не учитывается быстро улучшающееся со временем качество товаров и услуг. Индекс потребительских цен считается более достоверным, если в нем не учитываются цены пищевой и энергетической отраслей промышленности (CPI Ex Food & Energy), которые подвержены наибольшим изменениям.

Индекс потребительских цен анализируется вместе с показателем цен производителей (PPI). Если экономика развивается в нормальных условиях, то рост показателей CPI и PPI может привести к повышению основных процентных ставок в стране. Это, в свою очередь, приводит к росту курса доллара, так как увеличивается привлекательность вложения средств в валюту с большей процентной ставкой.

CPI часто рассматривается как  основной индикатор уровня инфляции. При этом он имеет ряд недостатков.11 По смыслу это мера потребительских цен на корзины базовых товаров и услуг, отнормированная на уровень 1993 - 1995 г; значение индекса в этот период принято за 100. Значение индекса в 171.8 означает, что цена на корзину в текущем месяце на 71.8% выше, чем в базовый период.

В США применяется эклективное или замаскированное (выборочное) таргетирование инфляции (eclectic inflation targeting). Федеральная резервная система поддерживает низкий и стабильный уровень инфляции в стране, способствуя достижению стабильного экономического роста, в связи с чем кредитно-денежная власть в стране пользуется высокой степенью доверия граждан. Однако инфляционные цели размыты, хотя монетарные цели инфляции довольно гибкие.12

Для стран с развитой экономикой инфляционное таргетирование не является ни панацеей, ни единственно возможной стратегией. Достижение низкой и стабильной инфляции в рамках режима ИТ требует не меньшей работы (по крайней мере, на первом этапе, который может продолжаться 5 и более лет), чем в рамках любого другого режима. Последовательность снижение инфляции возможно и в рамках сохранения определенного контроля над динамикой обменного курса.

В США, 16 ноября 2011 года, Бюро трудовой статистики (US Bureau of Labor Statistics) выпустило свой очередной ежемесячный отчет, из которого участники мирового финансового рынка узнали о том, как за прошедший месяц изменился уровень инфляции в этой стране.

Итак, статистические расчеты показали (таблица 1), что по итогам октября 2011 года индекс потребительских цен в США впервые за последние четыре месяца продемонстрировал негативную динамику, хоть и минимальную - так, в сравнении с предыдущим месяцем снижение составило 0,1%, в то время как финансовые эксперты прогнозировали нулевой рост этого макропоказателя. В сентябре 2011 года месячная инфляция в США составила 0,3% (рис.1), а в августе 2011 года цены на американском потребительском рынке выросли на 0,4%.

Таблица 1. Значение CPI в США13

 

 

 

Продолжение табл.1.

Рисунок 1. Инфляция в США – месячная динамика

 

 

 

 

 

 

 

 

Что же касается годового уровня инфляции в США.

Если провести сравнение с октябрем прошлого года, то индекс потребительских цен в США увеличился на 3,5%, что является минимальным годовым ростом этого макропоказателя с апреля текущего года (тогда было +3,2%). Этот итоговый результат также оказался ниже прогнозного значения финансовых экспертов, которые ожидали увидеть годовой уровень инфляции в США на отметке 3,7%.

Уже традиционно наибольшее годовое увеличение потребительских цен было зафиксировано:

• на энергетические товары +23,4%;
• на подержанный автотранспорт +5,2%;
• на продукты питания +4,7%;

А вот базовый CPI, который не учитывает цены на продукты питания и энергетические товары, по итогам октября 2011 года опять продемонстрировал минимальные темпы роста – +0,1% м/м и +2,1% г/г, что полностью совпало с предварительным прогнозом.

Рисунок 2. Инфляция в США – годовая динамика 2011 года.14

2.3. Особенности протекания и исчисления инфляции в Великобритании

Что касается экономики Великобритании, то она занимает 8 место по объёму ВВП. Её ведущий сектор экономики - сфера услуг, а основой экспорта этой страны являются транспорт и машиностроение, химикаты и промышленные товары. Добыча нефти приносит Великобритании существенную прибыль, а также позволяет уменьшить импорт нефтепродуктов из других стран.

Британские статистические службы опубликовали очередной пакет макроэкономических данных, показывающих, в каком сейчас состоянии находится экономика Великобритании. Так, Национальное бюро статистики Великобритании (UK National Statistics) выпустило свой ежемесячный пресс-релиз, из которого участники мирового финансового рынка узнали о том, как в этой стране изменилась инфляция  2011 год.