Основные этапы развития фондового рынка Казахстана

    Развитие ипотеки в  Казахстане, где большинство граждан  имеют сравнительно невысокие доходы, не может осуществляться без создания эффективно работающей системы <стройсбережений>, предполагающей накапливание средств на депозитных счетах в специализированных сберегательных учреждениях с получением права на ипотечный кредит в конце срока действия депозита. Создаваемая в РК система <стройсбережений> разработана на базе немецкой системы жилищных контрактных сбережений Bausparkassen. Немецкая модель системы <стройсбережений> была выбрана потому, что она давно функционирует и доказала свою эффективность во многих бывших социалистических странах (т.е. в странах с похожей по отношению к РК экономикой). Есть положительный опыт ее использования в Чехии, Словакии, других государствах Восточной Европы. 
    Создание национальной системы <стройсбережений> было предусмотрено в 2000 г. в концепции развития жилищного строительства и ипотечного кредитования по направлениям: система <стройсбережений>; ипотечное кредитование. Если ипотечное кредитование в большей степени рассчитано на людей со средним и высоким доходами, то система <стройсбережений> позволяет решать проблему жилья людям с низкими доходами.  
    Подводя итог, следует отметить, что в настоящее время в Казахстане сформирована достаточно развитая инфраструктура национального фондового рынка, отвечающая основным международным требованиям. Сформированы и довольно успешно работают такие основополагающие системы институциональных инвесторов, как банковская и пенсионная. Хорошими темпами развивается страховой и ипотечный секторы рынка Казахстана. В перспективе планируется создание и развитие эффективной системы инвестиционных фондов.

3. Виды фондовых рынков

Любой фондовый рынок делится на первичный и  вторичный. Первичный рынок объединяет фазу конструирования нового выпуска  ценных бумаг и их первичное размещение. Вторичный рынок — это рынок, на котором обращаются ранее эмитированные на первичном рынке ценные бумаги. В свою очередь вторичный фондовый рынок подразделяется на организованный и неорганизованный рынки. Кроме того, фондовые рынки можно классифицировать по другим критериям: по территориальному принципу (международные, национальные и региональные рынки), по видам ценных бумаг (рынок акций и т. п.), по видам сделок (кассовый рынок, форвардный рынок и т. д.), по эмитентам (рынок ценных бумаг предприятий, рынок государственных ценных бумаг и т. п.), по срокам (рынок кратко-, средне-, долгосрочных и бессрочных ценных бумаг), по отраслевому и другим критериям.

Что такое фондовый рынок? Это часть финансового  рынка, на котором обращаются ценные бумаги. Ценными бумагами на рынке  Казахстана признаются акции, облигации хозяйствующих субъектов и Правительства РК, а также производные ценные бумаги, о которых мы здесь говорить не будем. Акция – ценная бумага хозяйствующего субъекта, которая дает право на участие в прибыли этого субъекта в виде дивиденда, право голоса на общем собрании акционеров и право на часть имущества субъекта при его ликвидации. Облигация – долговая ценная бумага, которая не дает права на участие в управлении обществом, но гарантирует получение вознаграждения в виде купона или дисконта. В зависимости от эмитента ценные бумаги бывают государственные, муниципальные и корпоративные. Государственные эмитируются Правительством РК в лице Министерства Финансов и Национального Банка РК. Муниципальные выпускаются местными исполнительными органами. Корпоративные ценные бумаги - хозяйствующими субъектами. По своей экономической природе ценные бумаги представляют собой инструменты для привлечения ресурсов. Акции – для увеличения акционерного капитала. Облигации же увеличивают оборотный капитал либо эмитируются для проведения определенных целевых программ. Государственные облигации – это форма государственного долга, когда государство на возвратной и платной основе привлекает ресурсы для покрытия дефицита бюджета, проведения различных целевых программ, выплат задолженностей по пенсиям и т.д. Корпоративные облигации, с точки зрения эмитента – альтернатива банковскому кредиту, когда путем выпуска и размещения облигаций общества привлекаются ресурсы на определенный срок, под определенную ставку, которая обычно ниже среднерыночной ставки по банковским кредитам. С точки зрения инвестора, как лица, которое располагает ресурсами для инвестиций, облигации – альтернатива банковскому депозиту, когда путем покупки ценных бумаг размещаются временно свободные ресурсы либо на срок до погашения ценных бумаг, либо с последующей продажей через любой удобный для инвестора срок. В зависимости от формы выпуска ценные бумаги могут быть документарные и бездокументарные.

Документарные – выпущенные в бумажной форме  в виде бланков, сертификатов и т.п. Бездокументарные выпускаются в электронном виде, путем записей на счетах, свидетельством прав владения ценными бумагами является выписка со счета. При покупке-продаже бездокументарных бумаг производится соответствующая запись на электронных счетах покупателя и продавца. В настоящее время эта форма более распространена. Инвесторами на рынке ценных бумаг могут быть как физические, так и юридические лица, без каких-либо ограничений, за исключением, когда эти ограничения вызваны спецификой деятельности самого инвестора. Работа на фондовом рынке невозможна без посредников. Профессиональный посредник на фондовом рынке – это брокер или дилер, профессиональный участник, обладающий лицензией на осуществление брокерской/ дилерской деятельности, имеющий в своем штате квалифицированных (имеющих специальную квалификацию) специалистов, являющийся членом биржи (либо имеющий договор с другим брокером/дилером, который является участником биржи).

Брокерская  деятельность – это деятельность по осуществлению операций по покупке-продаже ценных бумаг, по привлечению-размещению денежных средств под залог ценных бумаг от имени и в интересах клиента на основании клиентских заказов, финансовое консультирование по вопросам организации финансирования путем выпуска и размещения ценных бумаг, а также по вопросам слияния и поглощения бизнеса. Взаимоотношения брокера и его клиента регулируются брокерским договором, который может носить как генеральный, так и разовый характер. Если брокерский договор генеральный, отдельные операции осуществляются на основании клиентских заказов. Брокер обязан приложить все усилия по наилучшему удовлетворению потребностей клиента. Если возникает ситуация конфликта интересов брокера и его клиента, для брокера всегда должен соблюдаться приоритет интересов клиента. Брокер дает рекомендации и консультирует клиента по всем вопросам, касающимся финансового рынка, соблюдая при этом принципы неразглашения сведений о сделках других клиентов, конфиденциальности информации, полученной от клиента, не навязывая собственного мнения, исходя, однако, из наилучших для клиента параметров.

Выше мы говорили о принципах работы брокера, а  сейчас поговорим об услугах, которые  может предоставить брокер:

• брокерские услуги на казахстанском и международных рынках: операции по покупке-продаже ценных бумаг. Операции РЕПО. Операции с производными ценными бумагами. Консультационные услуги и рекомендации. Услуги номинального держания и расчеты по клиентским операциям
• доверительное управление: Размещение временно свободных средств клиентов в доходные финансовые инструменты. Торговые рекомендации клиентам и разработка инвестиционной стратегии. Эффективная диверсификация портфеля клиентов и увеличение ее доходности
• паевые инвестиционные фонды (ПИФы): Размещение временно свободных средств клиентов в доходные финансовые инструменты путем покупки паев ПИФов
• услуги финансового консультанта при выпуске эмиссии ценных бумаг: Финансовое консультирование компаний. Определение оптимальной структуры капитала. Подготовка проспектов выпуска ценных бумаг и инвестиционных меморандумов. Включение ценных бумаг в торговые списки биржи. Вексельные программы клиента
• услуги андеррайтера по размещению эмиссии ценных бумаг: Маркетинговая кампания. Встречи и переговоры с потенциальными инвесторами. Организация аукционов при первичном размещении. Эффективное размещение в кратчайшие сроки методами «твердых обязательств» или «наилучших усилий»
• подготовка и проведение слияний и поглощений: Консультирование и проведение необходимых процедур due diligence . Реструктуризация и определение оптимальной структуры финансирования. Подготовка инвестиционного меморандума и сопутствующих документов. Организация финансирования информационно-консультационные и аналитические услуги.

   Список литературы

1.Беренс В.Ховракек  П.  Руководство по оценке эффективности  инвестиций.– М., 2003.

2. Бланк И.А.  Инвестиционный менеджмент. – Киев, 2004.

3. Виленский  П.Л.,  Лившиц  В.К.,  Орлова  Е.Р.,  Смолян  С.Л.  Оценка  эффективности  инвестиционных проектов. –М.,2001.

4. Глазунов  В.К. Финансовый анализ и оценка  риска реальных инвестиций. –  М., 1997.

5. Золотогоров  В.Г. Инвестиционное проектирование. – Минск,2003.

6. Идрисов А.  Планирование и анализ эффективности   инвестиций.  –  М.,2007.