Автор работы: Пользователь скрыл имя, 08 Января 2014 в 23:49, лекция
Работа содержит лекцию по дисциплине "Экономике"
.1.Понятие «оборотные активы» и их классификация.
6.2. Основные этапы движения оборотных активов
6.3.Политика управления оборотными активами, ее цели
6.4. Оптимизация инвестиций предприятия в текущие активы
6.4. Основные источники и формы финансирования оборотных активов.
6.5. Управление запасами
6.6. Управление дебиторской задолженностью.
6.6. Управление денежными средствами
Тема 6. Управление оборотными активами.
6.1.Понятие «оборотные активы»
6.2. Основные этапы движения
6.3.Политика управления
6.4. Оптимизация инвестиций
6.4. Основные источники и формы финансирования оборотных активов.
6.5. Управление запасами
6.6. Управление дебиторской задолженностью.
6.6. Управление денежными средствами
6.1.Понятие «оборотные активы» и их классификация.
Ключевую роль в реализации краткосрочной финансовой политики предприятия занимают проблемы достаточности оборотных активов, источники их финансирования и эффективность использования. Управление оборотным капиталом предприятия – это ежедневная работа, обеспечивающая фирме достаточные ресурсы для осуществления ее деятельности и избежания дорогостоящих простоев. Без эффективного управления оборотными активами невозможно реализовать долгосрочные финансовые стратегии предприятия.
Оборотные активы - характеризуют совокупность имущественных ценностей предприятия, обслуживающих текущую производственно-коммерческую (операционную) деятельность и полностью потребляемых в течение одного производственно-коммерческого цикла.
Оборотный капитал можно подразделить по следующим основным признакам:
По видам оборотные активы можно подразделить:
По степени ликвидности выделяют:
По характеру финансовых источников формирования:
ЧОА = ОА – КФО;
где
ЧОА – чистые оборотные активы;
ОА – оборотные активы;
КФО – краткосрочные текущие финансовые обязательства.
СОА = ЧОА – ДЗК;
или
СОА= ОА – ДЗК – КФО;
где
СОА – сумма собственных оборотных активов предприятия;
ДЗК – долгосрочный заемный капитал.
Если предприятие не использует долгосрочный заемный капитал для финансирования оборотных средств, то суммы собственных и чистых оборотных активов совпадают.
По характеру участия в операционном процессе:
По периоду функционирования оборотных активов
6.2. Основные этапы движения оборотных активов
На первой стадии денежные активы используются для приобретения сырья и материалов, т.е. входящих запасов материальных оборотных активов.
На второй стадии входящие запасы материальных оборотных активов в результате непосредственной производственной деятельности превращаются в запасы готовой продукции.
На третьей стадии запасы готовой продукции реализуются потребителям и до наступления их оплаты преобразуются в дебиторскую задолженность.
На четвертой стадии оплаченная дебиторская задолженность вновь преобразуется в денежные активы (часть которых до их производственного востребования может храниться в форме высоколиквидных краткосрочных финансовых вложений).
Операционный цикл – это период полной трансформации всей суммы оборотных активов, в процессе которого происходит смена отдельных видов.
Т.е. это продолжительность времени, необходимого для приобретения сырья, материалов, запасов, их переработки, последующей продажи, и получения за это денег. Цикл имеет два отдельных периода – производственный цикл предприятия и финансовый цикл предприятия.
Производственный цикл характеризует период полного оборота материальных элементов, используемых для обслуживания производственного процесса, начиная с момента поступления сырья, материалов и, их переработки и отгрузки покупателю
Финансовый цикл предприятия представляет собой период полного оборота денежных средств, инвестированных в оборотные активы, начиная с момента оплаты за сырье, материалы и полуфабрикаты, и заканчивая получением денег за отгруженную продукцию.
Кроме того операционный цикл включает – период обращения кредиторской задолженности и период обращения дебиторской задолженности.
Период обращения кредиторской задолженности – временной промежуток времени между получением сырья, материалов, полуфабрикатов и их оплатой.
Период
обращения дебиторской
Итак, операционный цикл можно представить как:
ОЦ = ППЦ + ПОдз
или
ОЦ = ПОкз + ПФЦ
где
ОЦ – операционный цикл;
ППЦ – период производственного цикла, в днях;
ПОдз – период оборота дебиторской задолженности, в днях;
ПОкз – период оборота кредиторской задолженности, в днях;
ПФЦ – период финансового цикла, в днях;
Продолжительность производственного цикла определяется по следующей формуле:
ППЦ = ПОм + ПОнз + ПОгп
где
ППЦ – период производственного цикла, в днях;
ПОм – период оборота сырья, материалов и полуфабрикатов, в днях;
ПОнз – период оборота незавершенного производства, в днях;
ПОгп – период оборота запаса готовой продукции, в днях.
Продолжительность финансового цикла (или цикла денежного оборота) предприятия определяется по следующей формуле:
ПФЦ = ППЦ + ПОдз - ПОкз
где
ПФЦ – период финансового цикла, в днях;
ППЦ – период производственного цикла, в днях;
ПОдз – период оборота дебиторской задолженности, в днях;
ПОкз – период оборота кредиторской задолженности, в днях;
Снижение операционного цикла – положительная тенденция, так как в результате этого сокращается потребность в оборотных средствах. Сокращение операционного цикла может произойти по нескольким причинам:
6.3.Политика управления оборотными активами, ее цели
Эффективное управление оборотным капиталом наиболее важный аспект финансовой политики предприятия, так как именно оборотный капитал, в отличие от внеоборотного капитала, обеспечивает наибольшую норму рентабельности и практически полностью отвечает за платежеспособность предприятия в текущей деятельности.
Политика управления оборотными активами – совокупность мер, направленных на рационализацию и оптимизацию объема, состава и источников финансирования оборотных активов с целью повышения эффективности их использования.
Главной целью управления оборотными активами предприятия является максимизация прибыли (рентабельности оборотных активов) при обеспечении устойчивой и достаточной платежеспособности организации. Эти две цели в определенной степени противостоят друг другу. Так, для повышения рентабельности необходимо, чтобы денежные средства были вложены в различные виды оборотных активов с заведомо более низкой, чем денежные средства, ликвидностью. А для обеспечения устойчивой платежеспособности у организации постоянно должна находиться на счете некоторая сумма денежных средств, фактически изъятая из оборота для текущих платежей, или же часть средств должна быть размещена в виде высоколиквидных активов.
Для определения доходности вложений средств в оборотные активы используется коэффициент рентабельности, а также модель Дюпона, которая применительно к этому виду активов имеет вид:
Роа = Ррп*Ооа
где
Роа – рентабельность оборотных активов;
Ррп – рентабельность реализации продукции;
Ооа – оборачиваемость оборотных активов.
Как видно их формулы, чем выше оборачиваемость, тем больше норма доходности. В свою очередь оборачиваемость текущих активов в большей мере зависит от объема средств инвестированных в оборотные активы.
Ооа =
Чем меньше средств авансированных в текущие активы, тем выше скорость оборота. Однако сокращение средств не должно отрицательно отразиться ни на процессе производства, ни на ликвидности предприятия. Т.е. должен быть обеспечен необходимый объем денежных средств и высоколиквидных активов предприятия с учетом объема и графика предстоящих платежей. Таким образом, важной задачей в части управления оборотным капиталом хозяйствующего субъекта является обеспечение оптимального соотношения между платежеспособностью и рентабельностью путем поддержания оптимальных размеров и структуры оборотного капитала.
6.4. Оптимизация инвестиций предприятия в текущие активы
Оптимальная величина капитала авансированного в оборотные активы зависит от нескольких факторов.
1. От выбранного типа политики формирования оборотных активов, а именно от приемлемого соотношения уровня доходности и риска финансовой деятельности.
Известны три принципиальных подхода к формированию оборотных активов предприятия: консервативный, умеренный и агрессивный.
Консервативный подход предусматривает не только полное удовлетворение текущей потребности во всех видах оборотных активов для реализации хозяйственной деятельности, но и создание увеличенных резервов в случае сложностей с обеспечением сырьем и материалами, ухудшения внутренних условий производства, задержки инкассации дебиторской задолженности, активизации спроса покупателей и т.п. Такой подход гарантирует минимизацию операционных и финансовых рисков, но отрицательно сказывается на эффективности использования оборотных активов — оборачиваемости и уровне рентабельности.
Умеренный подход направлен на обеспечение полного удовлетворения текущей потребности во всех видах оборотных активов, создание нормальных страховых резервов в случае типичных сбоев в деятельности предприятия. При таком подходе достигается среднее для реальных хозяйственных условий соотношение между уровнями риска и эффективности использования финансовых ресурсов.