Лекция по "Экономике"

Проблема собственник-управляющий

Проблема собственник-управляющий  заключается в конфликте интересов собственников фирмы и ее управляющих. Цель собственников заключается в получении компанией максимальной прибыли. Цели управляющих различны и могут состоять в спокойном существовании, престижности занимаемой должности, получении высокого вознаграждения за их работу, росте профессионализма, получении доступа к ресурсам компании для использования их в личных интересах и обеспечении непроизводительных расходов и т.д.

Впервые данная проблема была поднята  в исследовании Берли и Минза (1933), в котором, в частности, указывалось, что в США в 1929 г. только в 11% фирм прямое руководство осуществлялось их собственниками. В качестве причин отделения собственности от управления компаниями явились укрупнение производства, что требовало от руководства высокой квалификации и специализации на решении отдельных управленческих вопросов, и увеличение числа собственников фирм вследствие роста их стоимости и развития фондового рынка.

Указанный конфликт интересов обостряется  за счет асимметрии информации, которая  присутствует, так как управляющие находятся ближе к делам фирмы, чем собственники.

Решением проблемы собственник-управляющий  является введение контроля деятельности менеджеров и стимулирование их деятельности в интересах собственников фирмы.

Можно выделить следующие основные способы контроля деятельности управляющих:

1) создание совета директоров  или наблюдательного совета, однако  здесь возникает возможность  конфликта интересов среди членов  совета директоров, и сохраняется  проблема неполноты информации о решениях менеджеров и их последствиях;

2) регулярные отчеты управляющих  на общем собрании акционеров, на основе которых принимается  решение об эффективности управляющих  и может быть вынесено решение  об их замене, однако, этот способ  мало эффективен при большом числе акционеров;

3) угроза банкротства фирмы,  что может повлечь принудительную  смену руководства;

4) угроза слияния или поглощения, вследствие падения стоимости  акций фирмы, которое может  вызвать сокращение прибыли по  причине неэффективного управления;

5) создание конкуренции между управляющими, путем оценки денежного вознаграждения управляющего в зависимости от соотношения результатов его работы с результатами работы менеджеров других  подразделений;

6) денежные поощрения за достижение  управляющим поставленных собственником целей или передача ему доли в компании с целью превращения его в собственника;

7) угроза увольнения управляющего  за ненадлежащее выполнение своих  обязанностей, что негативно скажется  на его репутации и снизит  его стоимость на рынке управляющих.

Формализованное определение схемы  оплаты труда управляющего, стимулирующей  его действовать в интересах  собственников, можно упрощенно  представить в виде следующей  модели.

Целевая функция собственников  фирмы имеет вид:

,                                                                          (2.1)

где е – интенсивность усилий управляющего;

ε – случайный фактор, воздействующий на уровень прибыли фирмы;

П(е, ε) – прибыль фирмы, которая  зависит от интенсивности усилий управляющего и от случайного фактора;

w(П(е, ε)) – денежное вознаграждение управляющего, которое зависит от величины прибыли фирмы.

Для собственников доступна информация только по величине прибыли фирмы, в  зависимости от которой они выплачивают  управляющему вознаграждение в соответствии с функцией зарплаты w(П(е, ε)).

Управляющий выбирает уровень своих  усилий, таким образом, чтобы максимизировать  математическое ожидание получаемой им полезности (U(w(П(е, ε))), которая зависит от интенсивности прилагаемых им усилий и от получаемого им вознаграждения:

                                                                    (2.2)

Задача собственников заключается, таким образом, в том, чтобы разработать  такой трудовой договор для управляющего (w(П(е, ε)), который стимулировал бы его выбирать такой уровень усилий е, при котором прибыль фирмы была бы максимальной.

При этом собственники должны учесть, что уровень ожидаемой полезности, получаемой управляющим, должен быть не меньше полезности, которую он мог  бы получить, работая в другом месте. Пусть это некоторый уровень полезности U₀, при котором имеется конкурентное предложение идентичных управляющих. В терминах теории стимулов это означает, что для управляющих должно выполняться условие участия (или ограничение по индивидуальной рациональности):

.                                                                            (2.3)

Стратегическая  концепция фирмы

В рамках стратегической концепции  фирма рассматривается как активный экономический субъект, реализующий свою стратегию на рынке. Стратегия фирмы представляет собой сознательное поведение фирмы для достижения поставленных краткосрочных и долгосрочных целей, в условиях конкуренции со стороны других фирм, действующих на рынке. Конкуренция со стороны других фирм делает необходимым при формировании стратегии учитывать их поведение и стремиться к получению определенных преимуществ перед ними. Фирма в рамках стратегической концепции активно воздействует на потребительские предпочтения относительно своей продукции, через реализацию маркетинговой, продуктовой, ценовой и других стратегий. Фирма также может воздействовать на правительство, лоббируя через различные каналы свои интересы, защищая свои права и добиваясь желательного режима налогообложения, размеров пошлин и квот, принятия антимонопольных законов и воздействуя на другие аспекты отраслевой политики государства.

Стратегическая концепция фирмы  предполагает наличие значительного  количества стратегических факторов, через которые фирма может добиваться своих целей. Это может быть цена, качество и объемы выпускаемой продукции, схема продаж, расходы на рекламу, схема поставок ресурсов, отношения с персоналом, операции по привлечению заемных средств на финансовом рынке, объемы расходов на НИОКР и т.д.

Лекция 3. Альтернативные цели фирмы (к стратегической концепции и некоторый повтор и расширение контрактной концепции !).

 

На практике максимизация прибыли  не всегда является основной целью  фирмы. Рассмотрим несколько моделей, учитывающих разные цели, которые могут преследовать фирмы.

Модель Баумоля

В модели Баумоля целью фирмы  является максимизация общей выручки  от продаж продукции, что ведет к  снижению прибыли, по сравнению с  ее максимальным уровнем. Очевидно, что  в таком случае объем продаж будет превышать объем продаж в условиях максимизации прибыли, что выгодно, в первую очередь, менеджерам компании, так как их вознаграждение привязано преимущественно к объемам продаж. Однако заинтересованность в максимизации выручки от реализации могут проявлять и собственники фирмы, причинами этого может являться то, что сокращение объемов продаж в случае максимизации прибыли может привести к:

- сокращению рыночной доли фирмы,  что может быть крайне нежелательно, особенно в условиях растущего  спроса;

- снижению рыночной власти фирмы, вследствие увеличения рыночной доли других фирм;

- сокращению или потере каналов  сбыта продукции;

- снижению привлекательности фирмы  для инвесторов.

Модель Уильямсона

Рис. 3.1. Модель Уильямсона.

Модель Уильямсона основана на учете интересов управляющих, проявляющихся в их дискреционном поведении в отношении различных статей расходов фирмы (рис. 3.1).

Уильямсон в своей модели выделяет следующие основные цели управляющих:

1) заработная плата и другие  денежные вознаграждения;

2) число сотрудников, находящихся в подчинении, и их квалификация;

3) контроль за инвестиционными  расходами фирмы;

4) привилегии или элементы управленческой  слабины (автомобили компании, роскошные  офисы и т.д.).

Чем больше становятся размеры фирмы, тем значимее становятся данные цели для управляющего

Формально целевая функция управляющих  в модели Уильямсона включает следующие  переменные:

S – избыточные расходы на содержание штата, определяемые как разность между максимальной прибылью (П_max) и реальной прибылью (П_A).

М – «управленческая слабина», определяемая как разница между  реальной прибылью (П_А) и отчетной прибылью (П_R) (менеджеры могут как скрывать часть прибыли, так и завышать отчетную прибыль по сравнению с реальной).

I – дискреционные инвестиционные расходы, определяемые как разница между объявленной прибылью (П_R) и суммой налоговых платежей (Т) и минимальным допустимом для акционеров уровнем прибыли (П_min).

Преследование этих целей ограничено необходимостью сохранения приемлемого  уровня объявленной прибыли (П_R). В таком случае задача записывается следующим образом:

                                                                           (3.1)

Таким образом, кроме объема выпуска (Q), который влияет на уровень реальной прибыли, управляющие могут выбирать величину:

1) избыточных расходов на содержание  штата (S);

2) сумму расходов на элементы  управленческой слабины (M).

Величина дискреционных инвестиционных расходов (I) определяется однозначно, так как минимальная прибыль и уровень налогов заданы.

Решение приведенной задачи показывает, что у такой фирмы будут  более высокие расходы на штат и большая управленческая слабина, чем у фирмы, максимизирующей  прибыль. Отличия с прибылемаксимизирующей фирмой состоят и в различной  реакции фирмы на изменение внешних параметров (изменение спроса, ставки налогообложения и др.).

Модель самоуправляющегося предприятия

Для работников, владеющих фирмой, целью является максимизация прибыли  в расчете на одного занятого. Если работники занимают доминирующее положение внутри фирмы (например, владея контрольным пакетом акций), политика фирмы также будет нацелена на максимизацию дохода, получаемого каждым работником фирмы.

 

 

 

 

 

 

Пусть фирма использует двухфакторную  технологию производства, применяя в  производстве труд (L) и капитал (К). Пусть предельная производительность труда убывает с ростом его использования. Пусть также фирма действует в краткосрочном периоде на рынке совершенной конкуренции.

Тогда прибыль на одного работника  фирмы составляет:

,                                                                                   (3.2)

где Р – цена товара,

q – объем выпуска,

r – ставка арендной платы (или процента) за использование единицы капитала (К).

Фирма выбирает такой объем использования труда L^*, который максимизирует прибыль на одного работника. Графически прибыль на одного занятого отражается тангенсом линии, соединяющей точку на кривой общей выручки (TR), с точкой общих расходов фирмы (TC).

 

 

 

 

 

                       Рис. 3.3. Предложение самоуправляющейся фирмы.

Фирма максимизирует прибыль на одного занятого, когда эта величина равна предельному продукту труда  в денежном выражении (см. рис. 3.3).

                                                                                     (3.3)

Второе условие максимума обеспечивается действием закона снижения предельной производительности.

Поведение самоуправляющейся фирмы  существенно отличается от поведения  фирм, имеющих целью максимизацию прибыли. Рост рыночной цены с Р₁ до Р₂, как показано на рисунке 3.3, ведет к снижению уровня занятости и соответствующему сокращению объема производства продукции. Таким образом, кривая предложения самоуправляющейся фирмы имеет отрицательный наклон. Наличие на рынке большого числа таких фирм может привести к неустойчивости рыночного равновесия.

Модель индивидуального  предпринимателя

Индивидуальный предприниматель  является одновременно и собственником  фирмы, и работником. Целью индивидуального  предпринимателя является максимизация полезности, выбирая между размером прибыли и временем досуга (см. рисунок 2.4).

И прибыль, и время досуга можно  считать нормальными благами, поэтому  кривые безразличия для этих благ имеют отрицательный наклон и  выпуклы к началу координат.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Формально модель рационального индивидуального  предпринимателя можно записать следующим образом:

Предприниматель максимизирует свою полезность (U), выбирая соответствующую величину досуга (L_S). Время досуга однозначно определяет время, затрачиваемое индивидом на работу, что, в свою очередь, определяет уровень прибыли (П(L_S)). При увеличении времени работы прибыль первоначально растет, однако, начиная с определенного момента, эффективность трудовых усилий начинает падать, и прибыль, соответственно, начинает снижаться.

Максимальный уровень полезности достигается в точке касания  кривой безразличия (U₁) и функции прибыли (точка Е на графике).