Контрольная работа по дисциплине «Экономическая оценка инвестиций»

Факультет дистанционного обучения

Томский государственный университет 

систем  управления и радиоэлектроники (ТУСУР)

Кафедра экономики

 

 

 

 

 

 

 

 

Контрольная работа № 1

 

по дисциплине «Экономическая оценка инвестиций» выполнена по методике М. А. Афонасовой «Экономическая оценка инвестиций»

 

 

 

 

 

 

Выполнил:

студент ФДО  ТУСУР

гр.: з-827-а

специальности 080105

 

Гайсина Т.З.

8 февраля 2013 г

Вариант 4

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

г. Шарыпово

2013 г.

4. Как осуществляется самофинансирование в ходе инвестиционной деятельности?

 

Самофинансирование - это принцип осуществления хозяйственной деятельности предприятия, при котором все расходы, связанные с производством, первоочередные платежи в бюджет и обязательные отчисления из прибыли и себестоимости, а также затраты по расширенному воспроизводству полностью покрываются за счет прибыли и других собственных источников.

Самофинансирование как метод финансирования инвестиций используется, как правило, при реализации небольших инвестиционных проектов. В основе этого метода лежит финансирование исключительно за счёт собственных (внутренних) источников (чистой прибыли, амортизационных отчислений и внутрихозяйственных резервов).

Величина чистой прибыли, в части, направляемой на производственное развитие, как источника финансирования инвестиций зависит от многих факторов:

• Объема реализации продукции;
• Цены реализации единицы продукции;
• Себестоимости единицы продукции;
• Ставки налога на прибыль;
• Политики распределения прибыли на потребление и развитие.

Существенное влияние на способность к самофинансированию оказывают амортизационные отчисления. Их величина на предприятии зависит от следующих факторов:

• Первоначальное или восстановительной стоимости основных производственных фондов;
• Видовой структуры основных производственных фондов ( ОПФ). Чем больше доля активной части ОПФ, тем больше величина амортизационных отчислений;
• Возрастной структуры ОПФ. Чем моложе структура, тем больше величина амортизационных отчислений;
• Амортизационной политики предприятии и тд.

Сущность амортизационной политики предприятия определяет прежде всего тем, на какие цели использует предприятие свои амортизационные отчисления, какие применяет способы исчисления амортизационных отчислений, использует ли льготы в области ускоренного списания стоимости ОПФ (ускоренную амортизацию).

Величина амортизационных отчислений, а значит и способность к самофинансированию зависят от способа начисления амортизационных отчислений. В соответствии со статьёй 259 второй части Налогового кодекса, амортизация может начисляться: линейным методом и нелинейным методом.

При линейном способе готовая сумма начисления амортизационных отчислений определяется исходя из первоначальной стоимости объекта основных фондов и нормы амортизации, исчисленной с учётом срока полезного использования этого объекта.

При способе уменьшаемого остатка амортизационные отчисления рассчитываются исходя из остаточной стоимости объекта основных фондов на начало отчётного года, нормы амортизации, исчисленной с учётом срока полезного использования этого объекта, и коэффициента ускорения, устанавливаемого в соответствии с законодательством РФ.

 

24. Раскрыть механизм учета инфляции при определении будущей стоимости денег в инвестиционном проекте.

 

Одним из важнейших показателей, влияющих на анализ проектов, является инфляция, которая в последнее время стала просто неприменимым атрибутом нашей жизни. Мы осознали этот недуг лишь несколько лет назад, а западная наука уже давно и серьезно ее изучает. Инфляция - это повышение общего (среднего) уровня цен в экономике или на данный вид ресурса, продукции, услуг, труда.

В инвестиционной практике постоянно приходится считаться  с корректирующим фактором инфляции, которая с течением времени обесценивает стоимость денежных средств. Это  связано с тем, что инфляционный рост индекса средних цен вызывает соответствующее снижение покупательной способности денег.

В финансово-экономических  расчетах, связанных с инвестиционной деятельностью, инфляция учитывается  в следующих случаях:

• при корректировке наращенной стоимости денежных средств,
• при формировании ставки процента (с учетом инфляции), используемой для наращения и дисконтирования,
• при прогнозе уровня доходов от инвестиций, учитывающих темпы инфляции.

В процессе оценки инфляции используются два основных показателя:

• темп инфляции Т, характеризующий прирост среднего уровня цен в рассмотренном периоде, выражаемый десятичной дробью,
• индекс инфляции I (изменение индекса потребительских цен), который равен 1+Т.

Корректировка наращенной стоимости с учетом инфляции производится по формуле

где - реальная будущая стоимость денег,

F_n - номинальная будущая стоимость денег с учетом инфляции.

Здесь предполагается, что  темп инфляции сохраняется по годам.

Если r - номинальная ставка процента, которая учитывает инфляцию, то расчет реальной суммы денег производится по формуле:

,

то есть номинальная  сумма денежных средств снижается  в (1+Т)ⁿ раза в соответствии со снижением покупательной способности денег.

В общем случае при  анализе соотношения номинальной  ставки процента с темпом инфляции возможны три случая:

1. r = T : наращение реальной стоимости денежных средств не происходит, так как прирост их будущей стоимости поглощается инфляцией
2. r > T : реальная будущая стоимость денежных средств возрастает несмотря на инфляцию
3. r < T : реальная будущая стоимость денежных средств снижается, то есть процесс инвестирования становится убыточным.

Прогнозирование темпов инфляции очень сложный процесс, протекающий на фоне большого количества неопределенностей. Это особенно характерно для стран с неустойчивым экономическим положением. Кроме того, темпы инфляции в отдельные периоды в значительной степени подвержены влиянию субъективных факторов, слабо поддающихся прогнозированию. Поэтому один из наиболее реально значимых подходов может состоять в следующем: стоимость инвестируемых средств и суммы денежных средств, обеспечивающих возврат, пересчитываются из национальной валюты в одну из наиболее устойчивых твердых валют (доллар США, фунт стерлингов Великобритании, немецкие марки). Пересчет осуществляется по биржевому курсу на момент проведения расчетов. Процесс наращения и дисконтирования производится в данном случае не принимая во внимание инфляцию. Конкретная процентная ставка определяется исходя из источника инвестирования. Например, при инвестировании за счет кредитов коммерческого банка в качестве показателя дисконта принимается процентная ставка валютного кредита этого банка.

 

Задача 4

Инвестиционный  проект на сумму 2 млн. руб. способен обеспечить ежегодные денежные поступления  в сумме 1 млн.руб.

Какой будет  срок окупаемости этого проекта при желательном уровне окупаемости (коэффициенте дисконтирования) 10%?

Исходные данные:

 

Показатель	Значение руб.
Размер инвестиции	2 000 000
Доходы от инвестиций:
Каждый год	1 000 000
Размер барьерной ставки	10%

Определим дисконтированный срок окупаемости инвестиционного проекта.

Пересчитаем денежные потоки в вид текущих стоимостей: 
PV1 = 1 млн. / (1 + 0,1) = 909 090, 91 тыс. рублей 
PV2 = 1млн. / (1 + 0,1)² = 826 446,28 тыс. рублей 
PV3 = 1млн / (1 + 0,1)³ = 751 314,80 тыс. рублей 
Определим период по истечении которого инвестиция окупается. 
Сумма дисконтированных доходов за 1 и 2 года: 909 090,91 + 826 446,28 = 1 735 537,19 тыс. рублей, что меньше суммы вложений (инвестиций) – 2 млн.. рублей. 
Сумма дисконтированных доходов за 1, 2 и 3 года: 2 486 852 рублей, что больше размера инвестиций и это значит, что возмещение первоначальных инвестиционных расходов произойдет раньше 3 лет. 
Если предположить что приток денежных средств поступает равномерно в течении всего периода (по умолчанию предполагается что денежные средства поступают в конце периода), то можно вычислить остаток от третьего года. 
Остаток = (1 - (2 486 852 – 2 000 000)/ 751 314,80) = 0,35 года

То есть дисконтированный срок окупаемости инвестиций равен 2,35 года.