Классификация инвестиционных фондов. Требования к составу и структуре активов

Образовательное учреждение

среднего профессионального образования 
«Орловская банковская школа (колледж)

Центрального банка Российской Федерации»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Семинар

по дисциплине «Деятельность финансово-кредитных институтов»

по теме «Классификация инвестиционных фондов. Требования к составу и структуре активов.»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Орел, 2014

Оглавление

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Сущность и классификация паевых инвестиционных фондов и акционерных инвестиционных фондов.

 

Инвестиционный фонд — учреждение, осуществляющее коллективные инвестиции. Суть его в аккумулировании сбережений частных и юридических лиц для совместного (в том числе и портфельного) инвестирования через покупку ценных бумаг, а не реальных производственных активов. При этом, за счёт того, что приобретение ценных бумаг осуществляет профессиональный участник рынка, это позволяет минимизировать риски частных инвесторов.

Инвестиционные фонды выполняют следующие функции:

• аккумуляция сбережений индивидуальных инвесторов;

• более эффективное управление инвестиционными ресурсами, которое не могут обеспечить индивидуальные инвесторы по причине отсутствия необходимых профессиональных навыков и опыта;

• диверсификация рисков с помощью вложения средств индивидуальных инвесторов в различные инструменты финансового рынка;

• снижение затрат на проведение операций на рынке ценных бумаг за счёт большого количества операций.

Различают: Паевой инвестиционный фонд и Акционерный инвестиционный фонд.

Рисунок 1 – Инвестиционные фонды.

Паевой инвестиционный фонд - обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией.

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) - современный инструмент инвестирования, позволяющий пайщикам сохранять и приумножать свои сбережения. Средства пайщиков передаются в доверительное управление управляющей компании (УК). Сам ПИФ юридическим лицом не является и представляет собой инвестиционный портфель, т.е. набор активов (акций, облигаций), купленных на средства пайщиков управляющими.

Акционерный инвестиционный фонд - открытое акционерное общество, исключительным предметом деятельности которого является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты.

Вкладывая денежные средства в паевые фонды, инвестор заключает с управляющей компанией договор доверительного управления и становится владельцем некоторого количества паев. Паи выдает управляющая компания, осуществляющая доверительное управление выбранным паевым инвестиционным фондом.

Активы, передаваемые в паевые фонды, остаются собственностью пайщиков. При этом управляющая компания осуществляет доверительное управление фондом (ПИФом).

По времени, когда можно купить/продать паи ПИФы подразделяют: Рисунок 1

• Открытый — обязаны выкупать и продавать паи каждый рабочий день

• Интервальный — открываются для покупки и продажи паёв в определённый период времени, оговоренный в правилах фонда, однако не реже раза в год

• Закрытый — продают паи при формировании фонда. Как правило, не выкупают паи до завершения фонда (кроме случая, когда пайщик не согласен с изменениями правил ДУ фонда). Инвестор может продать паи только на вторичном рынке, что не слишком просто. Дело в том, что фактически все ЗПИФы создавались для заранее установленного узкого круга клиентов, а там, где всё же принимали сторонних инвесторов, минимальный взнос составлял 1 млн рублей.

Открытые фонды должны держать свои активы лишь в высоколиквидной форме. К таким активам относят:

• Государственные ценные бумаги (при этом доля гособлигаций одного выпуска должна составлять не более 35 % всего активов фонда)

• Муниципальные ценные бумаги

• Акции и облигации российских АО (стоимость ценных бумаг одного эмитента не может составлять более 20 % стоимости всех активов фонда)

• Акции и облигации зарубежных компаний (доля таких активов не должна превышать 20 % стоимости всех активов фонда)

• Ценные бумаги других государств

• Банковские счета (доля денежных средств на счетах в одном банке не должна превышать 20 % стоимости всех активов фонда)

Каждый из видов фондов имеет свои плюсы и минусы. Открытые фонды обеспечивают бо́льшую ликвидность средств пайщиков. Зато интервальные и закрытые фонды, обычно, более доходные, так как им проще планировать свои инвестиции на длительный период, так как пайщики не могут забрать свои средства из фонда в любой момент, меньше операционные расходы для обеспечения работы фонда. Поэтому помимо всех видов ценных бумаг, которые могут принадлежать открытому фонду активы закрытого ПИФа могут так же составлять:

• Голосующие акции всех российских ЗАО

• Недвижимость и имущественные права на недвижимость

• Жилищные сертификаты

Среди других видов паевых фондов — индексные, покупающие акции в соответствии с пропорцией, воспроизводящей структуру индексов, таких как ММВБ, PTC. Преимуществом такого вида фондов являются низкие издержки, так как состав портфеля пересматривается относительно редко, только когда изменяется состав самого индекса, не требуется дорогой аналитической поддержки.

Кроме того, с недавнего времени российскому рынку стали известны закрытые паевые инвестиционные фонды, ориентированные на рынок недвижимости, изъять средства, из которых можно только через несколько лет. Первый такой фонд был образован в марте 2003 г., а спустя год их уже насчитывалось около 10. Обычно ЗПИФы создаются на максимально разрешённый законом срок — 15 лет. Вложения в такие инструменты как недвижимость и земля показали хорошую доходность, а диверсификация вложенных средств между несколькими проектами снижает риски. Самыми доходными управляющие считают инвестиции фонда в строительство, с последующей продажей объекта, после его сдачи. А более стабильной и, естественно, менее доходной является сдача в аренду торговой или коммерческой недвижимости, приносящая до 10-15 %. Комиссия управляющей компании за управление закрытым паевым фондом обычно составляет 1-3 % от стоимости активов ЗПИФа.

Появились и другие виды закрытых паевых инвестиционных фондов, такие как: фонды прямых инвестиций и венчурные фонды.

 

Рисунок 2- Типы ПИФ по направлению инвестирования1.

 

В зависимости от состава и структуры активов фирменное наименование акционерного инвестиционного фонда может указывать, а название паевого инвестиционного фонда должно указывать, что соответствующий фонд относится к одной из следующих категорий фондов:

1) фонд денежного рынка;

2) фонд облигаций;

3) фонд акций;

4) фонд смешанных инвестиций;

5) фонд прямых инвестиций;

6) фонд особо рисковых (венчурных) инвестиций;

7) фонд фондов;

8) рентный фонд;

9) фонд недвижимости;

10) ипотечный фонд;

11) индексный фонд (с указанием  индекса);

12) кредитный фонд;

13) фонд товарного рынка;

14) хедж-фонд;

15) фонд художественных  ценностей. (пп. 15 введен Приказом ФСФР РФ от 06.08.2009 N 09-30/пз-н)

При этом состав и структура активов акционерного инвестиционного фонда, наименование которого не содержит указания на категорию фонда, должны соответствовать требованиям к составу и структуре активов акционерного инвестиционного фонда, относящегося к категории фондов смешанных инвестиций.

Инвестиционные фонды, относящиеся к категориям фондов прямых инвестиций, ипотечных фондов, фондов особо рисковых (венчурных) инвестиций, рентных фондов, фондов недвижимости, фондов художественных ценностей и кредитных фондов, могут быть только акционерными инвестиционными фондами и закрытыми паевыми инвестиционными фондами.

Другие типы паевых инвестиционных фондов – это индексные, структура портфеля ценных бумаг которых является зеркальным отображением одного из главных фондовых индексов, а также фонды фондов ПИФы, которые инвестируют средства в другие фонды. Не вдаваясь в подробности, необходимо отметить, что ввиду своей специфики в нашей стране данные типы ПИФов не получили широкого распространения.

Кроме используемых финансовых инструментов, существует и другой критерий для классификации ПИФов – доступность для инвесторов.

Закрытые фонды создаются на определённый срок и предлагают инвесторам фиксированное количество паёв, приобрести или погасить которые можно только по истечении определённого срока (обычно не чаще 1 раза в год).

Противоположностью закрытым являются открытые фонды, где инвестор может приобрести или продать пай в любой момент.

Промежуточное положение между ними занимают интервальные ПИФы, которые открыты для входа и выхода инвесторов несколько раз в год.

 

Рисунок 3 - Организационная структура ПИФа2.

 

Система отношений между организациями, участвующими в управлении и обслуживании паевого инвестиционного фонда, и владельцами инвестиционных паев представлена на рисунке 2.

Инвестиционные фонды, относящиеся к категории хедж-фондов и фондов товарного рынка, могут быть только акционерными инвестиционными фондами, закрытыми и интервальными паевыми инвестиционными фондами.

Акции (инвестиционные паи) инвестиционных фондов, относящихся к категориям фондов прямых инвестиций, фондов особо рисковых (венчурных) инвестиций, кредитных фондов и хедж-фондов, предназначены только для квалифицированных инвесторов. При этом устав акционерного инвестиционного фонда (правила доверительного управления паевым инвестиционным фондом) должен предусматривать, что акции (инвестиционные паи) этого инвестиционного фонда предназначены для квалифицированных инвесторов.

Номинальная стоимость акции (стоимость имущества, на которую выдается один инвестиционный пай при формировании паевого инвестиционного фонда) инвестиционных фондов, относящихся к категориям фондов художественных ценностей, не может быть менее 500 000 рублей.

 

Требования к составу и структуре активов.

 

Требования к составу и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов представлены в главе 6 Федерального закона от 29 ноября 2001 г. N 156-ФЗ "Об инвестиционных фондах"

Статья 33 Состав активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов

1. В состав активов  акционерных инвестиционных фондов  и активов паевых инвестиционных  фондов могут входить денежные  средства, в том числе в иностранной  валюте, а также соответствующие  требованиям, установленным нормативными  актами Банка России:

1) государственные ценные  бумаги Российской Федерации  и государственные ценные бумаги  субъектов Российской Федерации;

2) муниципальные ценные  бумаги;

3) акции и облигации  российских хозяйственных обществ;

4) ценные бумаги иностранных  государств;

5) акции иностранных  акционерных обществ и облигации  иностранных коммерческих организаций;

6) инвестиционные паи  паевых инвестиционных фондов;

7) ипотечные ценные бумаги, выпущенные в соответствии с законодательством Российской Федерации об ипотечных ценных бумагах;

8) российские депозитарные  расписки;

9) иные ценные бумаги, предусмотренные нормативными актами  Банка России.

2. В состав активов  акционерных инвестиционных фондов  и активов биржевого, интервального  и закрытого паевых инвестиционных  фондов наряду с имуществом, указанным  выше, может входить иное имущество в соответствии с нормативными актами Банка России.

Недвижимое имущество и имущественные права на недвижимое имущество могут входить только в состав активов акционерных инвестиционных фондов и активов закрытых паевых инвестиционных фондов.