Эволюция международной валютной системы

Международные организации, осуществляющие межгосударственное валютное регулирование, можно разделить на две группы:

мировые (МВФ, группа Мирового банка);

региональные (Европейский центральный  банк и Европейская система центральных  банков, Азиатский банк развития, Межамериканский банк развития. Африканский банк развития и т.п.).

Международная валютная система имеет  определенное сходство с национальной денежной системой, которая предусматривает  выполнение денежной единицей основных функций: меры стоимости, средства обращения, средства платежа, средства сбережения. Международная валютная система выполняет тс же функции. Однако международные платежи предусматривают операции с иностранной валютой, по меньшей мере, для одной из сторон в сделке. Это различие предъявляет к международной валютной системе определенные требования, необходимые для ее успешного функционирования:

адаптивность, т.е. способность поддерживать относительную стабильность валютного  механизма и эластичность его  приспособления к изменениям условий мировой экономики. Высокоэффективная международная валютная система должна минимизировать потери при устранении платежного дисбаланса в короткие сроки. Она должна обладать определенной способностью к саморегулированию;

ликвидность, что означает наличие достаточного объема пользующихся доверием международных резервных активов для обеспечения платежей и устранения неравновесия платежных балансов;

доверие, означающее полную уверенность  субъектов международных экономических  отношений в том, что валютная система функционирует адекватно поставленным перед ней задачам, а международные резервные активы не обесцениваются и сохраняют свою относительную и реальную стоимость.

Валютный курс, представляющий собой  цену национальной валюты, выраженную в иностранной валюте, оказывает огромное влияние на валютообменные операции, международную торговлю, инвестиции — на все, что связывает национальную экономику с мировым рынком. В денежно-кредитной политике валютный курс занимает центральное место. Он может применяться как экономический показатель, целевой ориентир или инструмент достижения желаемых результатов.

Валютный курс как экономический  показатель позволяет, например, рассчитать цену экспорта и импорта, объем иностранных  инвестиций в национальной валюте. На макроэкономическом уровне валютный курс связан с инфляцией и рядом других показателей (эффективность экспорта и импорта, отток капитала, международная ликвидность и т.д.). Он является индикатором внешней конкурентоспособности страны, показывает направление корректировки платежного баланса.

Однако прежде всего валютный курс является денежным показателем. Он характеризует  эффективность проводимой государством денежно-кредитной политики. Например, при отсутствии значительных изменений  в экономической среде обесценение национальной валюты означает слабую денежно-кредитную политику относительно других стран.

Валютный курс может выступать целевым ориентиром проводимой экономической политики. Государство в состоянии активно управлять валютным курсом, как и другими компонентами денежно-кредитной политики, для достижения желаемого показателя инфляции, развития реального сектора или платежного баланса. Прямое, откровенное манипулирование валютным курсом в рыночной экономике невозможно. В этом заключается основное отличие валютного курса от таких показателей, как денежные агрегаты, ликвидность банковской системы или процентные ставки. В краткосрочном аспекте валютный курс влияет на реальную экономику и платежный баланс. В долгосрочном аспекте его влияние в определенной степени может быть нейтрализовано изменением внутренних цен.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2 ЭВОЛЮЦИЯ МЕЖДУНАРОДНОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ

 

 

§ 2.1 ПАРИЖСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА (ЛАТИНСКИЙ  ВАЛЮТНЫЙ СОЮЗ)

Международная валютная система имеет  длительную историю своего развития, насыщенную множеством самых разнообразных событий. Для того чтобы определить главные этапы ее эволюции нередко выделяют международные конференции, на которых происходил пересмотр межгосударственных договоренностей. Такими событиями были конференции в Париже (1867 г.), Генуе (1922 г.), Бреттон-Вудсе (1944 г.) и Кингстоне (Ямайка) (1976 г.) . Соответственно, история международной валютной системы разбивается на несколько периодов между конференциями. Однако классическая классификация валютных систем основывается на критерии резервного актива, т.е. актива, с помощью которого урегулируются платежные дисбалансы. По этому признаку эволюция международной валютной системы разбивается на четыре этапа:

• биметаллический стандарт;

• золотой стандарт;

• золотодевизный (золотовалютный) стандарт;

• девизный (валютный) стандарт.

Первая мировая валютная система  стихийно сформировалась в XIX в. после  промышленной революции на базе золотого монометаллизма в форме золотомонетного  стандарта.

Почти весь девятнадцатый век и  часть двадцатого века центральную роль в международной валютной системе играло золото. Эра золотого стандарта началась в 1821 году, когда вскоре за окончанием наполеоновских войн, Британская империя сделала фунт стерлингов конвертируемым в золото. Вскоре и США сделали то же самое с американским долларом.

Юридически она была оформлена  межгосударственным соглашением на Парижской конференции в 1867 г., которое  признало золото единственной формой мировых денег. В условиях, когда  золото непосредственно выполняло  все функции денег, денежная и валютная системы — национальная и мировая — были тождественны, с той лишь разницей, что монеты, выходя на мировой рынок, сбрасывали, по выражению К. Маркса, «национальные мундиры» и принимались в платежи по весу.

Парижская валютная система базировалась на следующих структурных принципах:

- Ее основой являлся золотомонетный  стандарт;

- Каждая валюта имела золотое  содержание (Великобритания – с  1816 г., США – 1837 г., Германия –  1875 г., Франция – 1878 г., Россия –  с 1895–1897 гг.). В соответствии с золотым содержанием валют устанавливались их золотые паритеты;

- Валюты свободно конвертировались  в золото. Золото использовалось  как общепризнанные мировые деньги;

- Сложился режим свободно плавающих  курсов валют с учетом рыночного  спроса и предложения, но в пределах золотых точек. Если рыночный курс валюты падал ниже паритета, основанного на их золотом содержании, то должники предпочитали расплачиваться по международным обязательствам золотом, а не иностранными валютами;

По  сути, введение золотого стандарта требовало от каждой страны-участника конвертировать свою валюту в золото (равно как осуществлять и обратную процедуру) по фиксированному курсу. Обменный валютный курс, определенный с помощью пересчета золотого содержания, устанавливает золотой паритет для каждой валюты, обращающейся на внешних валютных рынках. В 19 веке в условиях действия парижской валютной системы золото обращалось на внутренних рынках в виде монет и, кроме того, служило формой резервов коммерческих банков, обеспечивающих вклады до востребования.

Пока  каждая из стран-участниц золотого стандарта (парижской валютной системы) была готова конвертировать свою валюту в золото, обменные курсы не сильно отклонялись  от золотого паритета. Любое давление на обменные валютные курсы, отклоняющее от паритетных значений, было скорректировано влиянием транснациональных золотых потоков на денежную массу, обращающуюся внутри какой-либо страны.

Золотой стандарт играл в известной степени  роль стихийного регулятора производства, внешнеэкономических связей, денежного обращения, платежных балансов, международных расчетов. Золотомонетный стандарт, образованный парижской валютной системой, был относительно эффективен до первой мировой войны, когда действовал рыночный механизм выравнивания валютного курса и платежного баланса.

Страны  с дефицитным платежным балансом вынуждены были проводить дефляционную политику, ограничивать денежную массу  в обращении при отливе золота за границу .

Характерно, что и в разгар триумфа золотомонетного  стандарта международные расчеты осуществлялись в основном с использованием тратт (переводных векселей), выписанных в национальной валюте, преимущественно в английской. Золото издавна служило лишь для оплаты пассивного сальдо баланса международных расчетов страны. С конца XIX в. появилась тенденция к уменьшению доли золота в денежной массе (в США, Франции, Великобритании с 28% в 1872 г. до 10% в 1913 г.) и в официальных резервах (с 94% в 1880 г. до 80% в 1913 г.). Разменные кредитные деньги вытесняли золото. Регулирующий механизм золотомонетного стандарта переставал действовать при экономических кризисах (1825, 1836 – 1839, 1847, 1857, 1855 гг. и др.). Регулирование валютного курса путем дефляционной политики, снижения цен и увеличения безработицы оборачивалось против трудящихся, порождая социальные драмы.

Золотой стандарт, созданный в рамках парижской  валютной системы, имел множество недостатков. Золотой стандарт установил зависимость  денежной массы, обращающейся в мировой  экономике, от добычи и производства золота. Открытие новых месторождений золота и увеличение его добычи приводило в этих условиях к транснациональной инфляции. Наоборот, если производство золота отставало от роста реального объема производства, наблюдалось всеобщее снижение уровня цен.

Более неблагоприятным явилось то обстоятельство, что в условиях господства золотого стандарта оказывается невозможным проведение независимой денежно-кредитной политики, направленной на решение внутренних проблем своей экономики. Любая страна, которая пыталась финансировать расходы путем эмиссии денег, поддерживая при этом их конвертируемость в золото, моментально становилась свидетелем того, как ее золотые запасы исчезали за рубежом.

Постепенно  золотой стандарт (в золотомонетной форме) изжил себя, так как не соответствовал масштабам возросших хозяйственных связей и условиям регулируемой рыночной экономики. Первая мировая война ознаменовалась кризисом мировой валютной системы . Золотомонетный стандарт перестал функционировать как денежная и валютная системы. Парижская валютная система должна была быть трансформирована.

 

§ 2.2 ГЕНУЭЗСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА

 

Генуэзская  валютная система сформировалась после  Первой Мировой войны. Финансирование войны и восстановления хозяйства  после ее окончания повлекло за собой  инфляционный рост денежной массы. Новые кредитные деньги выпускались огромными суммами, в то время как материальные активы уничтожались, а многие ресурсы, которые ранее шли на потребление и инвестиции, были направлены на войну.

В результате денежная масса в обращении  и цены резко возросли, однако это не сопровождалось соответствующим ростом добычи золота и золотых резервов, которые, напротив, сократились до чрезвычайного низкого уровня относительно размеров возведенной на их основе кредитно-денежной надстройки. Проблемы, связанные с нехваткой золота, обсуждались на международных конференциях в Брюсселе (1920) и Генуе (1922), а также «Золотой делегацией» Лиги наций (1929–1932).

Основные  принципы Генуэзской валютной системы  были аналогичны принципам предшествующей Парижской системы. Золото сохраняло роль окончательных мировых денег, оставались золотые паритеты. Однако были внесены и определенные изменения.

С общего согласия, центральным банкам было рекомендовано в дополнение к дефицитному золоту использовать в качестве резервов конвертируемые в золото валюты ведущих стран. После периода валютного хаоса, возникшего в итоге первой мировой войны, был установлен золото-девизный стандарт, основанный на золоте и ведущих валютах, конвертируемых в золото (по предложению англосаксонских экспертов). Платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов, стали называть девизами .

Таким образом, сформировалось два  основных способа размена национальной валюты в золото:

- прямой – для валют, выполнявших  роль девизов (фунт стерлингов, доллар);

- косвенный – для всех остальных  валют данной системы.

Вторая мировая валютная система  была юридически оформлена межгосударственным соглашением, достигнутым на Генуэзской международной экономической конференции  в 1922 г.

Принципы Генуэзской валютной системы:

1. Ее основой являлись золото  и девизы иностранные валюты. В тот период денежные системы  30 стран базировались на золотодевизном  стандарте. Национальные кредитные  деньги стали использоваться  в качестве международных платежно-резервных средств. Однако в межвоенный период статус резервной валюты не был официально закреплен ни за одной валютой, а фунт стерлингов и доллар США оспаривали лидерство в этой сфере.

2. Сохранены золотые паритеты. Конверсия  валют в золото стала осуществляться  не только непосредственно (США, Франция, Великобритания), но и косвенно, через иностранные валюты (Германия и еще около 30 стран).

3. Восстановлен режим свободно  колеблющихся валютных курсов.

4. Валютное регулирование осуществлялось  в форме активной валютной политики, международных конференций, совещаний.

В 1922 – 1928 гг. наступила относительная  валютная стабилизация . Валютная стабилизация была взорвана мировым кризисом в 1930-х  годах . Вторая мировая война привела  к углублению кризиса Генуэзской валютной системы. Разработка проекта новой мировой валютной системы начались еще в годы войны (в апреле 1943 г.), тат как страны опасались потрясений, подобных валютному кризису после первой мировой войны и в 1930-х годах. Англо-американские эксперты, работавшие с 1941 г., с самого начала отвергли идею возвращения к золотому стандарту. Они стремились разработать принципы новой мировой валютной системы, способной обеспечить экономический рост и ограничить негативные социально-экономические последствия экономических кризисов. Стремление США закрепить господствующее положение доллара в мировой валютной системе нашло отражение в плане Г.Д. Уайта (начальника отдела валютных исследований министерства финансов США).

В результате долгих дискуссий по планам Г. Д. Уайта и Дж. М. Кейнса формально победил американский проект, хотя кейнсианские идеи межгосударственного валютного регулирования были также положены в основу Бреттон-Вудской системы.

 

§ 2.3 БРЕТТОН-ВУДСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА

 

Ближе к концу Второй мировой  войны будущие страны-победительницы осознали необходимость создания новой послевоенной международной валютной системы. Проблема валютной реформы была отдана на рассмотрение Конференции ООН по валютным и финансовым вопросам.