Экономическая природа рынка ценных бумаг и его формирование в российской экономике

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Курсовая работа

на тему

«Экономическая природа рынка ценных бумаг

и его формирование в российской экономике»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Оглавление

 

Введение………………………………………………………………..3

Глава 1. Становление рынка ценных бумаг в мире………………….4

Глава 2. Эволюция развития российского рынка ценных бумаг…....9

Заключение…………………………………………………………….21

Список использованной литературы…………………………………23

 

 
Введение

 

Рыночный оборот ценных бумаг является составной частью воспроизводственного процесса. Охватывая движение вторичных активов, фондовый рынок активно влияет на состояние и динамику реального сектора экономики, состояние бюджета, уровень цен и другие макроэкономические параметры экономики. От содержания обращающихся на фондовом рынке ценных бумаг, институционального обеспечения и государственного контроля во многом зависит состояние всей национальной экономики. Поэтому фондовый рынок относится к числу традиционно актуальных направлений экономических исследований.

Учет в полном объеме всего исторического опыта рынка ценных бумаг поможет избежать хотя бы части ошибок и потерь при переходе от плановой экономики к рыночной, и наладить её эффективное функционирование.

Цель работы: используя различные источники информации закрепить и обобщить знания по теме «Становление и развитие рынка ценных бумаг».

Задачи работы:

выделить отличительные особенности основных этапов становления и развития мирового рынка ценных бумаг;

выявить противоречия и перспективы развития российского рынка ценных бумаг.

Объект исследования: рынок ценных бумаг, его становление и развитие.

Предмет исследования: этапы и тенденции развития рынка ценных бумаг в мире и в Российской Федерации.

 

 

Глава 1. Становление рынка ценных бумаг в мире

 

Исторически первым видом ценных бумаг является вексель. Вексель впервые появился в Италии еще в XII веке. Первые образцы векселей относятся к 1157 году.

Появление нового расчетного инструмента в средние века многие специалисты истории вексельного права связывают с потребностью средневековых торговцев, стремящихся сохранить свой капитал во время переездов от разбоя на дорогах, в заменителе денег.

Позднее появилось даже такое явление, как вексельные ярмарки. Особенно известными вексельными ярмарками были ярмарка в Шампани (XIII век), в Лионе и Безансоне (XIV-XVI века). Ярмарки в графстве Шампань, расположенном на пересечении торговых путей между Англией, Францией и Италией, проводились 6 раз в год. Купцы, съезжавшиеся со всей Европы, расчеты по сделкам осуществляли с помощью векселей.

В XVI веке на бирже в Антверпене впервые начали осуществляться операции с государственными ценными бумагами: продавались долговые обязательства правительств Голландии, Англии, Португалии, Испании и Франции. Основной причиной выпуска первых государственных ценных бумаг были войны. Исход войн все больше и больше зависел от финансовой мощи, нежели от военного искусства.

Первое в мире публичное акционерное общества (аналог современного открытого акционерного общества) было основано в Великобритании как компания негоциантов. «Торговцы – искатели приключений для открытия регионов, владений, островов и неизвестных мест». Для первой экспедиции было куплено три корабля, которые в мае 1553 года отчалили из Лондона в Россию.

Первые крупные акционерные общества возникали с целью совершения крупных торговых операций и торговых морских перевозок.

На рубеже XVI-XVII веков появились чеки, одновременно в Великобритании и Голландии. Голландские банкиры выдавали своим клиентам, сдавшим на хранение деньги, особые квитанции на предъявителя, которыми можно было расплачиваться по своим долгам. Английские банки предоставляли в распоряжение своих вкладчиков специальные книжки с приказными бланками (прообраз чековой книжки), которые можно было использовать для расчетов. Чековое обращение долгое время регулировалось не законодательством, а исключительно банковской и коммерческой практикой. В дальнейшем чеки стали использоваться и в других странах.

Сегодня, когда мы говорим о фондовом рынке, сразу возникает ассоциация с фондовой биржей, биржевыми маклерами, лихорадками, спекуляциями, однако начиналось развитие фондового рынка с внебиржевого рынка. Так в Великобритании, например, одна из первых внебиржевых сделок зарегистрирована в 1568 г., когда владелец акций горнорудной компании продал часть принадлежащих ему акций. В конце XVII века этот рынок стал уже более сложным, на нем заключались сделки с бумагами более 100 акционерных обществ и многочисленные государственные обязательства, в том числе сделки на срок. Появилась профессия – брокер по ценным бумагам.

История бирж еще в XVI веке (впрочем, историки утверждают, что корни биржевой торговли уходят еще в Древний Рим). В нидерландском городе Брюгге на площади стоял дом старинного семейства Van der Burse, на гербе которого были изображены три кошелька (от лат. Bursa – кошелек). Встречи купцов для заключения торговых сделок, приезжавших в этот город со всей Европы, часто назначались около этого дома. Постепенно выражение «идти к Бурсе» стало привычным, т.е. им начали обозначать места встреч купцов и в других европейских странах. Отсюда и ведет свое начало слово «биржа».

В 1611 г. была создана Амстердамская биржа, которая была одновременно товарной и фондовой. Здесь впервые торгуются не только векселя и государственные ценные бумаги, но и акции – акции Голландских и Британской Ост-Индских и Вест-Индских торговых компаний.

Первая специализированная фондовая биржа появилась в Великобритании в 1773г. Крупнейшая фондовая биржа мира – Нью-йоркская фондовая биржа – отсчитывает свою историю с 1792 года.

Таким образом, зародившись на рубежe XVII-XVIII веков, рынок ценных бумаг к началу XIX века приобрел свои характерные очертания. В мире активно использовались векселя и чеки, на фондовых биржах обращались акции и долговые обязательства, государства активно делали займы под собственные ценные бумаги. Появились профессиональные менялы-банкиры и биржевые брокеры. Однако действительно стремительно фондовый рынок начал развиваться только в XIX веке.

На рубеже ХVIII – ХIX веков на смену отживавшему феодализму пришел капитализм, основанный на личной и экономической свободе работников.

Средневековые ремесленные цеха выросли сначала в простую мануфактуру, а потом в капиталистическую фабрику, основанную на машинном производстве. Появившись впервые в Англии, крупное машинное производство стало распространяться и в других странах. Создание крупных, технически хорошо оснащенных предприятий с большим удельным весом основного капитала и длительными сроками строительства требовало огромных капитальных вложений, намного превосходивших средства отдельных лиц. Формой финансирования производства стали акционерные общества. Именно с начала XIX века сначала в Англии, а затем и в других странах быстро разворачивается «акционерное строительство»: акционерных компаний становится все больше, все больший круг граждан становился владельцами акций и облигаций. Акционерные общества способствовали централизации и концентрации капитала, без чего невозможно развитие крупного производства.

На рубеже XIX - XX веков стали развиваться инвестиционные фонды. Инвестиционные фонды – это не просто механизм для обеспечения выгодных вложений денег мелких инвесторов. Инвестиционный фонд – это механизм превращения мелких сбережений в крупные инвестиции в экономику. И в этом первоочередное значение инвестиционных фондов для хозяйства той или иной страны. Фондовый рынок – это наиболее динамично развивающийся сегмент финансового рынка. XX век внес свои принципиальные новшества в его развитие. Так, например, уже в 60-годы появился новый вид ценных бумаг – депозитные и сберегательные сертификаты банков.

В 80-е годы XX века появились бездокументарные ценные бумаги, то есть ценные бумаги, которые не существуют в виде бумажных сертификатов, а только в «электронном» виде – в виде записей по счетам.

Изменились и формы торговли ценными бумагами. Если на классических фондовых биржах торговля велась непосредственно и только в здании биржи, «на полу» или «на паркете», сделки заключались методом «открытого выкрика», «с голоса», то в настоящий момент компьютеризация привела к тому, что сделки заключаются с удаленных терминалов, через компьютерную сеть. Появление неформальной мировой компьютерной сети Интернет ознаменовало новый этап в развитии форм торговли ценными бумагами. Торговля ценными бумагами через Интернет началась фактически в 1995 г., когда появились первые электронные брокеры (on-line brokers).

Стремительно развивается рынок производных финансовых инструментов – опционов, фьючерсов и др. Первые фьючерсные контракты появились в США в Чикаго еще в середине XIX века. Это были фьючерсы на пшеницу. С тех пор рынок производных финансовых изменений изменился не только количественно, но и качественно. Появились финансовые фьючерсы – т.е. фьючерсы на валюту, процентную ставку, фондовый индекс. Существуют и производные инструменты второго порядка, например, опцион на фьючерс.

Интернационализация хозяйственной жизни привела к формированию рынка евробумаг. Основными финансовыми центрами по торговле евробумагами являются Лондон, Люксембург и Цюрих. В 1996 году впервые были выпущены российские еврооблигации.

Характеризуя современный фондовый рынок, нельзя не сказать о трех ключевых тенденциях его развития во второй половине XX века. Эти тенденции следующие:

глобализация – процесс стирания границ между национальными рынками, интеграция финансовых инструментов (ценных бумаг), участников рынка, органов регулирования, механизмов торговли ценными бумагами;

секьюритизация – процесс превращения необращаемой задолженности в обращаемые ценные бумаги;

дезинтермедиация (устранение посредника). Эта тенденция проявляется в стремлении участников финансового рынка устранить коммерческие банки как финансовых посредников. Со стороны инвесторов (вкладчиков) это проявляется в том, что вместо вкладов в банки вкладчики покупают более доходные (но и более рискованные) ценные бумаги. Со стороны эмитентов это проявляется в стремлении привлечь инвестиции не в форме банковского кредита, а за счет выпуска собственных ценных бумаг. С дезинтермедиацией тесно связана и институализация рынка ценных бумаг – то есть формирование института профессиональных финансовых посредников, не являющихся коммерческими банками (например, инвестиционных фондов).

Таким образом, можно сделать вывод о том, что развитие фондового рынка идет вслед за развитием сферы производства, потребностей производства и экономики в целом. Интернационализация и усложнение хозяйственной жизни привела и к интернационализации и к усложнению фондового рынка.

 

 

Глава 2. Эволюция развития российского рынка ценных бумаг

становление развитие рынок ценная бумага

Рассматривая развитие российского рынка ценных бумаг в историческом аспекте, можно выделить несколько периодов. Во-первых, дореволюционный (до 1917 г.), затем советский период и, наконец, современный этап, начавшийся с приватизации государственной собственности.

Рынок ценных бумаг российской империи. Возникновение российского рынка ценных бумаг исторически восходит к эпохе правления Екатерины II, когда в 1769 г. Россией был размещен в Голландии (Амстердам) первый государственный внешний заем.

Государственные ценные бумаги на внутреннем рынке появились при правлении Александра I. Первые российские внутренние займы приносили доход в размере 6% годовых с дополнительным премиальным 1% (грация), которые выплачивались ежегодно.

Появление на рынке российских акций и частных облигаций в период правления Николая I связано с принятием в 1836 г. Закона о промышленных обществах. В связи со слабым развитием частного предпринимательства в стране, объем оборота новых ценных бумаг долгое время оставался незначительным.

Наконец, в третьей четверти XIX в., в период правления Александра II, на российском рынке появились долговые ценные бумаги городов, т.е. местных органов власти.

Торговля ценными бумагами в Российской империи проводилась главным образом фондовыми отделами товарных бирж и Государственным банком при посредничестве коммерческих банков.

Начало Первой мировой войны ввергло фондовый рынок в Российской империи, как и многие другие европейские рынки, в глубокий кризис. К середине 1915 г. наметилось некоторое оживление деятельности, однако политическая нестабильность в стране не позволила фондовому рынку полностью восстановиться.

После февральских событий 1917 г. экономическое положение страны стало серьезно ухудшаться. Из двух главных источников — получения новых кредитов у военных союзников и осуществления внутренних заимствований — ставка временным правительством была сделана главным образом на второй. С этой целью были подтверждены все прежние государственные долговые обязательства, упрощен порядок акционирования, а также либерализирован допуск иностранного капитала на российский фондовый рынок, что вскоре позволило его относительно стабилизировать.

Обращение ценных бумаг в советский период. После очередной смены политической власти в стране Декретом ВЦИК в январе 1918 г. были аннулированы все внешние и внутренние долги и гарантийные обязательства царского и временного правительств. Ликвидация российского рынка облигаций и акций была окончательно завершена в сентябре 1920г. соответствующим Декретом СНК.