Экономическая эффективность инвестиционной деятельности предприятия

Наряду с прибылью от реализации в финансовой отчетности непосредственно приводятся значения прибыли от финансово-хозяйственной деятельности, прибыли отчетного периода, перераспределяемой прибыли. В принципе по каждому из этих видов прибыли могут быть рассчитаны показатели рентабельности. Однако в каждом конкретном случае возможная аналитическая оценка их расчета должна быть дополнительно обоснована. Данные коэффициенты целесообразно рассчитывать в случае, когда прочие и внереализационные доходы и расходы либо сравнительно невелики, либо существенно зависят от объемов основной деятельности. На практике широкое использование имеют показатели рентабельности производства и продукции, рассчитываемые по чистой прибыли (т. е. по прибыли отчетного периода за вычетом налога на прибыль и других налогов и сборов, относимых на прибыль, остающуюся в распоряжении предприятия). Популярность этих показателей объясняется тем, что чистая прибыль является тем финансовым результатом, который наряду с амортизацией составляет собственные средства предприятия и который может сравнительно свободно использоваться им для реализации своей политики социально-экономического развития, дивидендной политики и т. п.

Расчет показателей рентабельности приводится в табл. 4.3.

Таблица 2.3

Сводная таблица показателей рентабельности текущей деятельности турфирмы "Пять звезд " за 2010-2012 гг., %

Показатель	По состоянию на конец
	2010	2011	2012
Рентабельность производства:
по валовой прибыли	83,3	75,3	72,0
по прибыли от основной деятельности	29,4	23,6	22,0
по чистой прибыли	5,1	5,2	5,7
Рентабельность продукции:
по валовой прибыли	45,5	42,9	41,9
по прибыли от основной деятельности	16,0	13,5	12,8
по чистой прибыли	2,8	2,9	3,3

Показатели, отражающие долю прибыли в себестоимости, затратах или объеме поступившей выручки, характеризуют эффективность текущей деятельности предприятия. Они показывают, в какой степени, покрыв связанные с производством продукции (работ, услуг) затраты, предприятие способно направлять собственные средства на расширение масштабов деятельности, выплату дивидендов, создание и увеличение фондов и резервов. Однако существует широкий круг субъектов экономических отношений, которых интересует не только рентабельность текущей деятельности, но и результативность используемых предприятием внеоборотных средств и финансовых ресурсов. Подобная информация весьма интересна для собственников, менеджеров предприятия, потенциальных инвесторов. Всех их интересует не только то, какой объем расходов осуществляется в процессе деятельности, чтобы получить тот или иной объем прибыли, но и то, какими по величине основными фондами получена эта прибыль. Для собственников и акционеров очень важно знать, сколько прибыли принесла каждая вложенная ими единица денежных средств, для менеджеров сколько прибыли приходится на единицу стоимости всех используемых хозяйственных средств.  
Показатели рентабельности основных средств, связывая результативность текущей деятельности (чистую или другой вид прибыли) с имеющимися хозяйственными средствами или финансовыми ресурсами, отражают результативность всего бизнеса. Эти показатели очень часто используются инвесторами в процессе принятия решений о вложении их средств в данное предприятие.

Таблица 2.4

Сводная таблица показателей рентабельности текущей деятельности турфирмы "Пять звезд " за 2010-2012 гг.

Показатель	По состоянию на конец
	2010	2011	2012
Рентабельность, %:
основного капитала	6,2	9,0	9,3
собственного капитала	9,9	14,7	16,3
основных средств	16,4	24,0	26,7
Период окупаемости, лет:
основного капитала	16,1	11,1	10,7
собственного капитала	10,1	6,8	6,1
основных средств	6,1	4,2	3,7

 

 

 

 

 

2.3 ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

 

Важнейшее место при оценке привлекательности предприятий и отраслей для инвестирования занимает оценка состояния финансово-хозяйственной деятельности экономических объектов. Наряду с прочими здесь можно выделить два ключевых аспекта. Во-первых, оценка текущего состояния финансово-хозяйственной деятельности предприятия и его динамики за последние 23 года используется потенциальными инвесторами при принятии решений об участии в финансировании предприятий. Во-вторых, такая же оценка может осуществляться самим предприятием для выявления слабых сторон, обусловливающих недостаточную привлекательность для инвесторов или повышенный риск для кредиторов. Результаты этой оценки могут и должны использоваться руководством предприятия для выработки производственной и финансовой стратегии, позволяющей в максимально короткие сроки улучшить финансово-хозяйственное состояние и с большей долей уверенности претендовать на получение требующихся для дальнейшего развития финансовых средств.

Главными анализируемыми показателями на данном уровне инвестиционной деятельности являются:

– ожидаемая прибыль (доходность инвестируемых средств);

– сроки окупаемости инвестиций;

– права инвестора на управление инвестируемым предприятием;

– степень коммерческого риска инвестора.  

Пути и темпы развития любого туристского предприятия связаны с оптимизацией указанных показателей инвестиционного процесса.

Для того чтобы инвестиционный процесс действительно являлся фактором развития туристской фирмы, её руководство должно придерживаться базовых принципов инвестиционной деятельности, которые заключаются в следующем:

• в определении предельной эффективности капиталовложений (необходимости расчета оптимального объема инвестируемых в конкретный проект средств с тем, чтобы эффективность каждой дополнительной порции капитальных затрат оставалась положительной);
• оптимизации прогнозируемой степени риска инвестиций, что должно просчитываться до начала инвестиционного процесса и корректироваться в ходе его осуществления (чем раньше будет остановлено инвестирование безнадежного проекта, тем меньше будут потери – принцип «замазки»);
• сочетании натурально-вещественных и стоимостных оценок эффективности капиталовложений, которые на деле могут принести убытки вследствие непредвиденной инфляции;
• учете адаптационных издержек (подготовка и переподготовка кадров, приобретение опыта в новых видах деятельности, освоение и наладка оборудования, установление новых деловых связей и т. д.);
• учете сопряженных (взаимосвязанных) капиталовложений (принцип мультипликатора) – необходимо учитывать межотраслевые, межобъектные и межпроектные взаимозависимости капитальных затрат (например, вложения в расширение фирмы-туроператора могут потребовать дальнейших вложений в турагентскую сеть, в транспорт, связь, вспомогательные службы и т.д., что необходимо просчитывать заранее);
• учете при планировании инвестиций соотношения между ценой спроса на предполагаемый к производству товар (услуги) и себестоимостью его производства (цена спроса должна существенно превышать себестоимость, причем это превышение должно быть устойчивым на весь предполагаемый срок окупаемости инвестиций);
• учете фактора времени при оценках экономической эффективности и сроков окупаемости инвестиций по альтернативным проектам (дисконтирование), в том числе инфляционных процессов и рисков, связанных с  
  удлинением сроков осуществления и окупаемости капиталовложений, а также должны быть рассмотрены альтернативные варианты использования инвестируемых средств.

Инвестиции являются одним из ключевых факторов развития туристской отрасли, так как от их объемов и структуры зависят:

– динамика развития отрасли на долгосрочную перспективу;

– финансово-экономические показатели работы отрасли в будущем;

– качественные характеристики туристских объектов и предприятий в перспективе;

– пропускные способности, производственные мощности и вместимость туристских объектов;

– структурная пропорциональность развития отрасли (взаимоувязка развития гостиниц, транспорта, сетей питания, связи);

– общая конъюнктура туристского спроса и предложения в территориальном разрезе (конкурентная среда).

Инвестиции – основной рычаг управления развитием туризма как в стране в целом, так и в конкретном регионе. Их необходимо анализировать при разработке мероприятий, включающих: формирование материально-технологической базы туризма; планирование размещения и развития туристских объектов; формирование банков данных туристских инвестиционных проектов; проведение мероприятий по стандартизации, сертификации турпродукта; планирование занятости и доходов населения; развитие инфраструктуры и научных исследований.

Для привлечения частных, в том числе и иностранных, инвестиций в туристскую отрасль очень важны:

– активность местных властей в области рекламно-информационной деятельности (освещение средствами СМИ туристско-рекреационного потенциала территориально-административного образования);

– либеральная административная и налоговая политика как местных, так и федеральных властей, поощряющая частную инвестиционную инициативу;

– эффективная антимонопольная и антикриминальная политика местных властей, направленная на поддержание здоровой конкурентной среды туристских предприятий.

В настоящее время рынок туристских услуг характеризуется очень высокой степенью конкуренции между фирмами. Этот факт объясняется спецификой данного вида деятельности. Наиболее опасные конкуренты туристической фирмы – это другие, ведущие активную деятельность, субъекты туристического рынка, ориентированные на сегмент потребителей, в качественном и эффективном удовлетворении потребностей которого туристическая фирма имеет наибольшие возможности. По данным проведённого мною анализа можно выбрать сильные и слабые стороны предложений конкурентов для выбранного нами сегмента. Идентификация конкурентов и оценка его сильных и слабых сторон проводится на основе рекламных сообщений конкурирующих турфирм в СМИ, статистической отчётности, проводимых им PR-акций и мероприятий по стимулированию сбыта.Изучение конкурентов, действующих на рынке, является необходимым этапом маркетинговых исследований. О них необходимо знать следующую информацию:

- основные конкуренты, владеющие  наибольшей долей рынка;

- конкуренты, наиболее динамично  развивающие свою деятельность  на этом рынке;

- известность конкурента;

- опыт работы на рынке;

- характеристика продукта конкурента, на основании которых их предпочитают потребители;

- действенность рекламы и системы  связей с общественностью, обеспеченность  информацией;

- предварительные данные о новых  турпродуктах и услугах.

Сложность анализа рынка заключается в том, что в Дзержинске работает большое количество турфирм, причём направления, по которым работают турфирмы представляют достаточно широкий диапазон. Учитывая тот факт, что у фирм различается направленность деятельности и приоритетные страны или виды услуг, укажем это. Для того чтобы сузить круг до наиболее опасных конкурентов, необходимо из списка турагентств города выбрать наиболее близкие к компании «Пять звезд» по направлениям деятельности, по странам, работа с которыми занимает наибольшую долю в работе фирмы. Необходимо выявить наиболее опасных конкурентов по основной деятельности, сходной с деятельностью фирмы.

Таблица 2.5

Перечень признаков для бальной оценки основных конкурентов компании

Графа	Признак
Вид деятельности	- туроператорская деятельность; - турагентская деятельность;
Срок работы	- 1-4 года; - 5-10 лет; - 10 и более лет;
Продвижение и информирование клиентов	- рекламные объявления в СМИ; - сайт в Интернете;
Расположение офиса	- центр города; - наличие вывески;
Основные направления туров	- Турция, ОАЭ; - Китай; - детские школьные туры;
Дополнительные услуги	- визовая поддержка;

Методика выявления наиболее опасных конкурентов: один балл ставится за наличие одного параметра, два балла за наличие двух признаков и т.п. Суммарный балл ранжирования наиболее опасных конкурентов представлен в таблице 2.6.