История возникновения и развития рынка ценных бумаг

 

 

                                                 Введение.

Рынок, на котором осуществляются, операции с ценными бумагами представляет собой рынок ценных бумаг. Появление ценных: бумаг и совершение с ними разного рода финансовых операций имеет многовековую историю.

Прообразом фондовых сделок являлся процесс обмена одной  валюты на другую между торговцами на ярмарках. В разных городах мира купцы со всего света вели оживлённую торговлю своим товаром. Чтобы привести в соответствие денежные единицы разных стран существовали меняльные конторы, владельцы которых обменивали деньги по текущему курсу за соответствующее комиссионное вознаграждение.

Вследствие роста торговли и увеличения числа заключаемых  срочных сделок «постепенно объектом финансовых операций стали долговые расписки-векселя. Вексель - это первая классическая ценная бумага, которая  положила начало возникновению и  развитию фондового рынка.

Изначально сделки с ценными  бумагами совершались на товарных биржах и других оптовых рынках. Родиной  торговой биржи официально считается  Бельгийский порт город Антверпен. Первые торги на этой бирже ценными  бумагами состоялись в 1592 году. Начало эпохи великих географических открытий послужило толчком для формирования организованной торговли ценными бумагами и появление их новых классических типов. Снаряжение морских экспедиций и крупных торговых караванов  в страны Нового Света требовало  значительных капиталовложений. Это  повлекло за собой объединение купцов, судовладельцев, банкиров промышленников в своего рода товарищества с целью создания общего капитала. Внесение пая оформлялось специальным документом, удостоверяющим право собственности на свою долю в общем капитале и право на получение части прибыли в случае удачи совместного предприятия. Этот документ получил название "акция", а товарищество стало именоваться акционерным обществом или компанией.

 

 

 

 

 

 

 

История возникновения и  развития рынка ценных бумаг.

История развития ценных бумаг  проходит в несколько этапов.

I этап Дореволющеонный.

     В 1703 г. по инициативе Петра I, посетившего подобное учреждение в Голландии, в Санкт-Петербурге была создана первая российская биржа.       На протяжении всего XVIII столетия первая отечественная биржа играла скромную роль в экономике страны, что можно объяснить искусственным характером ее становления (заимствование чужого опыта без вызревания внутренних потребностей). В то время большое распространение имели ярмарки и базары, а некоторые ярмарки были основаны ещё первыми русскими князьями и, как правило, располагались на пути следования речных судов и барж. Одной из наиболее известных ярмарок была Нижегородская, откуда товары поставлялись по всей Европе, а также зерновая ярмарка в Рыбинске.

    Во времена Петра I отсутствовал единый всероссийский рынок (он стал зарождаться только в следующем столетии), не было и акционерных компаний (Петр насаждал казённые мануфактуры и горные заводы), а также государственного долга в облигационной форме. Рынок облигаций начал формироваться только во времена Екатерины II, которая первая привлекла иностранные банки для обслуживания внешнего долга; во внутреннем же обороте облигации появились ещё позднее – в XIX в.

      В XVIII в. биржа служила местом встречи иностранных и отечественных купцов для торговли заморским товаром и подготовки к отправке морем отечественных товаров. Непосредственно у биржи находились удобный причал, спуск к воде и специализированные хранилища для приёмки товаров. Все это располагалось на стрелке Васильевского острова, где и сейчас две колонны с ростверками кораблей и горящими по праздникам факелами наверху приветствуют горожан и гостей Северной Пальмиры.

     По указу Елизаветы II отечественным и зарубежным купцам было разрешено свободно посещать биржу. При этом запрещалось вести на бирже политические разговоры и засиживаться допоздна. Постепенно на бирже наряду с товарами стали торговать иностранной валютой, что было необходимо для обеспечения товарооборота. Сначала предметом торгов выступали лишь иностранные монеты, но уже вначале XIX в. получила распространение торговля валютой в бумажной форме, а также векселями в разной валюте.

 

   В 1805–1815 гг. на стрелке Васильевского острова, на месте, где были деревянные склады и торговая площадь с небольшим трактиром, по проекту архитектора Тома де Томона было построено новое здание Санкт-Петербургской биржи в стиле русского позднего классицизма. Здание сохранилось до настоящего времени. Сейчас в нем ведутся работы по воссозданию и размещению вновь созданной Санкт-Петербургской нефтяной биржи.

    В период правления Николая I Положение о биржевых маклерах и Биржевом комитете были утверждены 1831 г., 5 октября 1832 г. был утверждён и устав биржи. В 1796 г. в стране появилась вторая биржа – Одесская. В дальнейшем были учреждены биржи в основных торговых центрах: в 1816 г. – Варшавская, в 1837 г. – Московская, в 1842 г. – Рыбинская, в 1848 г. – Нижегородская. К 1916 г. в России насчитывалось около 80 бирж, основная масса которых возникла за относительно короткий промежуток времени, с 1904 по 1916 год, – 59 бирж.

    Первоначально развитие операций с ценными бумагами на биржах было связано с возникновением и ростом государственного долга. Вплоть до начала XX в. на большинстве бирж торговали преимущественно хлебом и сахаром, а на Севере ещё мехом и лесом. Только Санкт-Петербургская биржа к этому времени, по сути, превратилась в фондовую биржу, так как основной объем торгов проходил с акциями предприятий, облигациями железных дорог и государственным долгом.

   В 1900 г. изданием указа, в котором министру финансов предписывалось образовать особый фондовый отдел при Санкт-Петербургской бирже для торговли валютой и ценными бумагами, начинается период государственного регулирования рынка ценных бумаг. Этот закон предписывал передачу формирующегося фондового отдела в ведение особой канцелярии по кредитной части Министерства финансов. Позднее был издан еще ряд документов, регламентирующих деятельность фондовых отделов бирж:

 

• «Правила для фондового отдела С.-Петербургской биржи» (1901), в которых в полной мере нашли отражение основные принципы государственного контроля и регулирования торговли фондовыми ценностями;
• «Правило о допущении бумаг к котировке на фондовом отделе С.-Петербургской биржи» (1902). Рассмотренное правило дополнялось постановлением об ответственности лиц, входящих в обращение с ценными бумагами на С.-Петербургской бирже;

 

• «Правила для сделок по покупке и продаже иностранной валюты, фондов и акций на С.-Петербургской бирже» (1907). В них подробно регламентировались порядок заключения и исполнения сделок с ценными бумагами, а также последствия невыполнения условий сделок

   Новые правила знаменовали собой начало проведения крупной биржевой реформы в России и способствовали формированию в Санкт-Петербурге крупнейшего организованного международного рынка ценных бумаг. В дальнейшем торговля акциями учреждаемых компаний, а также долговыми обязательствами получила быстрое распространение и на региональных биржах

      Биржевая информация о курсах ценных бумаг, динамике цен товаров составляла основу материалов знаменитой российской газеты «Биржевые ведомости», которая издавалась с 1861 г. по 6 октября 1917 г. С 1893 г. газета выходила два раза в день и доставлялась к завтраку и обеду в банки и большинство ресторанов, трактиров и кофеен Санкт-Петербурга, Москвы и Одессы. Перед началом Второй мировой войны возможность читать газету дважды в день имели коммерсанты и банкиры в Одессе и Киеве, Львове и Черновцах, а также в ряде других крупных торговых городов европейской части Российской империи. «Биржевые ведомости» становились культурным достоянием просвещённой русской интеллигенции. Газета стала необходимым дополнением литературных, а также политических, философских и экономических споров по переустройству России.

    В тот период сделки на фондовых отделах бирж заключались только за наличную плату, а все сложные виды сделок оставались под запретом. Это, безусловно, тормозило развитие предпринимательства на рынке ценных бумаг. Тем не менее перед началом Первой мировой войны на Санкт-Петербургской бирже котировались акции 295 промышленных предприятий, имевших основной капитал 1504 млн руб. 123 вида облигаций суммой 15 531 млн руб. Значительная часть сделок осуществлялась с акциями железных дорог, коммерческих и земельных банков, нефтяных и металлургических предприятий, страховых компаний.

   По правовому статусу все фондовые биржи можно разделить на три типа:

 

1. публично-правовые фондовые биржи, находящиеся под контролем государства. Государство полностью регламентирует их деятельность. Такой тип фондовых бирж распространён в Германии, Франции и других странах;

 

2. частные фондовые биржи, создающиеся в форме акционерных обществ и полностью самостоятельные в ведении биржевой торговли. Однако все сделки совершаются в соответствии с действующим в стране законодательством. Такие биржи характерны для Великобритании и США;

 

3. смешанные фондовые биржи, создающиеся в виде акционерных обществ, но при этом не менее 50% их капитала принадлежит государству. Подобные биржи распространены в Австрии, Швеции и Швейцарии. Торговля ценными бумаги происходит между членами биржи. Для организации торговли необходима лицензия.

 

Торговля осуществлялась между профессиональными участниками  рынка ценных бумаг (брокерами, дилерами, управляющими ценными бумагами, банками, клиринговыми организациями и т. д.). К торгам на бирже допускались  только достаточно качественные и высоколиквидные бумаги.

 

Руководство биржей осуществляется общим собранием членов биржи, к  комплектации которого отнесено:

• определение количественного биржевого состава или совета директоров;
• утверждение стратегических планов развития биржи;
• внесение изменений и дополнений в состав биржи или утверждение устава биржи в новой редакции;
• образование исполнительного органа биржи, досрочное прекращение его полномочий, если уставом биржи решение этих вопросов не отнесено к компетенции совета директоров или биржевого совета;
• избрание членов ревизионной комиссии (ревизора) биржи и досрочное прекращение их полномочий;
• утверждение годовых отчетов, бухгалтерских балансов, счета прибылей с убытков;
• утверждение сметы расходов на содержание совета и персонала биржи;
• прием новых членов биржи;
• принятие решения о прекращении деятельности биржи;
• утверждение и внесение изменений во внутрибиржевые нормативные документы.

 

 

 

Контроль над деятельностью  биржи осуществляют структурные подразделения:

а) биржевой совет (руководил  биржевой деятельностью в перерывах между общими собраниями);

б) ревизионная комиссия (осуществление контроля за финансово-хозяйственной деятельностью биржи, избирается общим собранием в соответствии с уставом биржи);

в) совет гувернеров (осуществление руководства биржей в периоды между общими собраниями. В его состав входили 23 представителя действительных членов биржи и общественности, а также президент биржи, исполнительный президент и директор);

г)условия выплаты процентов и дивидендов по бумагам;

д) технические вопросы.

Руководил фондовыми биржами  Совет фондовых отделов бирж, утверждённый Министерством финансов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

II этап Советский.

 

     Фондовый отдел Петербургской биржи был официально открыт 24 января 1917 года. Однако нестабильная политическая обстановка в стране привела к тому, что биржа просуществовала всего месяц. 24 февраля отметилось падение курсов некоторых ценных бумаг, 27 февраля было принято решение не производить биржевые сделки, а 3 марта биржа была закрыта официально и окончательно. Декретом советского правительства уже 23 декабря 1917 года были запрещены все операции с ценными бумагами, а в начале 1918 года были аннулированы все государственные займы.

     С переходом к НЭПу были сняты ограничения на частную предпринимательскую деятельность, появились государственные и смешанные акционерные общества. Государство прибегало к акционированию предприятий для привлечения частного капитала. Несмотря на небольшое количество акционерных обществ, они имели важное экономическое значение. В 1927 году только уставный капитал 86 частных акционерных обществ составлял 12.6 млн.руб.

    В период НЭПа товарные биржи и фондовые отделы при биржах существовали с 1921 по 1930 г. В фондовых отделах допускались сделки по покупке и продаже иностранной валюте и векселей, чеков и иных платёжных документов, золота и серебра в слитках, государственных ценных бумаг, облигаций государственных и кооперативных предприятий, а также допущенных к обращению в СССР иностранных ценных бумаг.

    Однако рынок во времена НЭПа носил весьма ограниченный характер в отличии от дореволюционного. В основном это было связано скорее с распределительным, чем с покупательным и мобилизационным аспектом ценных бумаг. Так как не было фондовых бирж или самого рынка, где свободно покупались и продавались ценные бумаги. В основном акции распределялись как между различными организациями, так и между владельцами того или иного предприятия и банков. Таким образом, произошло как бы сужение размеров и функций рынка ценных бумаг. В результате этого экономика лишилась дополнительного мобилизационного инструмента в получении денежных средств.