Инвистиционная привлекательность

Показатели прибыли  становятся важнейшими для оценки производственной и финансовой деятельности предприятия. Они характеризуют степень его  деловой активности и финансового  благополучия.

Финансовые результаты ОАО «Рыбопродукт» в виде прибыли из разных источников представлены в табл. 9.

 

Таблица 9

Анализ уровня и динамики показателей финансовых результатов  деятельности ОАО «Рыбопродукт» за 2005 - 2007 гг., тыс. руб.

Наименование  показателя	Годы			Изменение, +/-
		2005г.	2006г.	2007г.	06/05	07/06
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг	43687	60514	75176	138,52	124,23
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	34281	45324	45782	132,21	101,01
Валовая прибыль	9406	15190	9406	161,49	61,92
Прибыль (убыток) от продаж	6486	13160	27256	202,90	207,11
Прибыль (убыток) до налогообложения	6633	15547	31529	234,39	202,80
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода	4983	11816	23692	237,13	200,51

 

Объем реализации продукции  и услуг предприятия за 2006 год увеличились на 16827 тыс. руб., себестоимость реализованной продукции - на 11043 тыс. руб. Как следствие вышеизложенного - повышение эффективности основной деятельности предприятия под влиянием опережающего темпа увеличения выручки по отношению к темпу роста себестоимости произведенной и реализованной продукции.

Чистая прибыль организации  увеличилась в 2006 году по сравнению с 2005 годом на 6833 тыс.руб. и составила 11816 тыс.руб. Чистая прибыль в 2007 году составила 23692 тыс.руб., что больше уровня 2006 года в два раза.

Таким образом, можно  сделать вывод об улучшении всех показателей финансовых результатов деятельности организации ОАО «Рыбопродукт» к концу исследуемого периода.

Кроме абсолютного размера прибыли показателем эффективности предприятия выступает рентабельность. При принятии решений, связанных с управлением инвестиционными процессами, используются показатели рентабельности, которые характеризуют эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений. Они более полно, чем прибыль отражают окончательные результаты, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами.

Показатели рентабельности применяют для оценки деятельности предприятия и как инструмент в инвестиционной политике и ценообразовании.

Показатели рентабельности универсальны в своем расчете  для всех видов деятельности предприятия.

Общая универсальная  формула расчета рентабельности выглядит следующим образом:

Р = (прибыль/затраты) · 100%

В качестве прибыли можно  принимать как прибыль до налогообложения, так и чистую прибыль. Затраты в знаменателе включают в себя все расходы по тому виду деятельности, для которого рассчитывается рентабельность.

Проведем анализ рентабельности деятельности предприятия ОАО «Рыбопродукт» за 2005-2007 гг. (табл. 10).

 

 

Таблица 10

Динамика показателей  рентабельности деятельности ОАО «Рыбопродукт» за 2005-2007 гг.

Наименование показателя	Годы			Изменение, +/-
	2005 г.	2006 г.	2007 г.	06/05	07/06
Показатель рентабельности продаж	15,2	25,7	41,9	10,5	16,2
Показатели доходности капитала:
- рентабельность всего капитала	12,4	38,9	68,4	26,5	29,5
- рентабельность собственного капитала	24,8	43,8	80,9	19,0	37,1
- рентабельность заемного капитала	11,9	44,8	77,4	32,9	32,6

 

Рентабельность продаж характеризует эффективность предпринимательской  деятельности: сколько прибыли имеет  предприятие с рубля продаж. Этот показатель относится к тактическим  показателям роста активов, действие таких факторов устремлено на выбор адекватной ценовой политики, расширение рынков сбыта, т.е. на рост объема продаж (реализации) и прибыли организации, повышение скорости оборота всего ее капитала. Оба рассматриваемых фактора подвержены внешнему воздействию и прежде всего рыночной конъюнктуры.

Рентабельность продаж имела тенденцию к увеличению в 2005-2007 гг., с 15,2% до 41,9%.

Рентабельность капитала служит для определения эффективности  использования капиталов на разных предприятиях и в отраслях, поскольку  дает общую оценку доходности вложенного в производство капитала, как собственного, так и заемного, привлекаемого на долгосрочной основе.

Рентабельность собственного капитала характеризует эффективность  использования собственных средств  акционеров, т.е. величину прибыли, полученную на каждый рубль вложений акционеров в данное предприятие и остающуюся в распоряжении предприятия. Значение этого показателя отражает степень привлекательности объекта для вложений средств акционеров. Чем выше этот показатель, тем больше прибыли приходится на одну акцию, тем выше потенциальные дивиденды.

На основе данных табл. 20 можно сделать вывод о том, что в 2007 г. произошло увеличение всех показателей доходности капитала по сравнению с 2005 г.:

• рентабельность всего капитала увеличилась с 12,4% до 68,4%. При увеличении рентабельности активов следует учитывать совокупное влияние внешних и внутренних факторов. Внутренние факторы, зависящие от политики самой организации – инвестиционная политика, структура капитала, уровень управления оборотным капиталом;
• рентабельность собственного капитала увеличилась с 24,8% до 80,9%;
• рентабельность заемного капитала увеличилась с 11,9% до 77,4%.

В 2006-2007 гг. вследствие прибыльности производственной деятельности организации ОАО «Рыбопродукт» отмечается значительное улучшение всех показателей эффективности.

 

5. Определение стоимости  акций предприятия

 

Определить совокупную стоимость акций предприятия  можно с помощью метода мультипликаторов. Ценовой мультипликатор – это  коэффициент, отражающий соотношение  между ценой предприятия или акции и финансовой базой. К мультипликаторам, необходимым для расчета, относятся:

Р/Е – отношение  цены акции к чистой прибыли на 1 акцию;

P/S – отношение рыночной  капитализации к выручке от  реализации;

P/BV – отношение рыночной  и балансовой стоимости акций. 

Последовательность расчета:

1. Определение трех вариантов цен с помощью мультипликаторов:

 

Таблица 11

Значение мультипликаторов на предприятиях отрасли воспроизводства рыбных ресурсов

Мультипликатор	Р/Е	P/S	P/BV
Значение	19,96	0,79	1,7

 

ОАО «Рыбопродукт» имеет следующие значения финансовых показателей за 2007 год:

• выручка от реализации (S) = 75176 тыс.р.,
• чистая прибыль (E) = 23962 тыс.р.,
• балансовая стоимость (BV) = 120 тыс.р.

Соответственно, можно  с помощью мультипликаторов найти показатели Р:

Р1 = 23962 · 19,96 = 478281 тыс. р.

Р2 = 75176 · 0,79 = 59389 тыс.р.

Р3 = 360 · 1,7 = 612 тыс.р.

2. Определение средневзвешенной цены, придав мультипликаторам определенные веса значимости:

Для предприятий отрасли воспроизводства рыбных запасов наибольший вес имеет цена на выручку, поэтому ее доля будет составлять 70%.

Предприятие не является холдингом и имеет весомую  долю основных средств в активах, поэтому значение цен на балансовую стоимость и чистую прибыль принимаются  равными по 15%.

3. Рср/взв = 59389*0,7+478281*0,15+ 612*0,15 = 113406 тыс.р.

Скорректируем средневзвешенное значение капитализации на поправочный  коэффициент 0,7:

Рср/взв.‘ = Рср/взв · 0,7;

Рср/взв.‘ = 113406 · 0,7 = 79384,4 тыс.р.

4. Определение рыночной стоимости одной акции:

Р1акц= Рср.взв.‘ / Кол-во акций,

Р1акц = 79384,4 / 360 = 220 руб.

5. Определение балансовой стоимости одной акции:

Р1акц = УК/Кол-во акций,

Р1акц = 360000 / 360000 = 1 рубль.

Рыночная цена акций предприятия ОАО «Рыбопродукт» намного превышает их балансовую стоимость.

Так как рыночная цена акций предприятия намного превышает  их балансовую стоимость, то в случае оценки стоимость предприятия будет завышена.

Рыночная стоимость  акций оказалась больше их балансовой стоимости. Это говорит о том, что инвестор может вложить свой капитал в предприятие с меньшим риском, нежели была бы обратная ситуация.

 

Заключение

 

Привлечение в широких  масштабах национальных и иностранных  инвестиций в российскую экономику  преследует долговременные стратегические цели создания в России цивилизованного, социально ориентированного общества, характеризующегося высоким качеством жизни населения, в основе которого лежит смешанная экономика, предполагающая не только совместное эффективное функционирование различных форм собственности, но и интернационализацию рынка товаров, рабочей силы и капитала.

Иностранный капитал  может привнести в Россию достижения научно-технического прогресса и  передовой управленческий опыт. Поэтому  включение России в мировое хозяйство  и привлечение иностранного капитала – необходимое условие построения в стране современного гражданского общества. Привлечение иностранного капитала в материальное производство гораздо выгоднее, чем получение кредитов для покупки необходимых товаров, которые по-прежнему растрачиваются бессистемно и только умножают государственные долги. Приток инвестиций как иностранных, так и национальных, жизненно важен и для достижения среднесрочных целей – выхода из современного общественно-экономического кризиса, преодоление спада производства и ухудшения качества жизни россиян. При этом необходимо иметь в виду, что интересы российского общества, с одной стороны, и иностранных инвесторов – с другой, непосредственно не совпадают. Россия заинтересована в восстановлении, обновлении своего производственного потенциала, насыщении потребительского рынка высококачественными и недорогими товарами, в развитии и структурной перестройке своего экспортного потенциала, проведении антиимпортной политики, в привнесении в наше общество западной управленческой культуры. Иностранные инвесторы естественно заинтересованы в новом плацдарме для получения прибыли за счет обширного внутреннего рынка России, ее природных богатств, квалифицированной и дешевой рабочей силы, достижений отечественной науки и техники и даже ее экологической беспечности.

Поэтому перед нашим  государством стоит сложная и  достаточно деликатная задача: привлечь в страну иностранный капитал, и, не лишая его собственных стимулов, направлять его мерами экономического регулирования на достижение общественных целей.

В итоге проведенных  исследований, расчетов, заключений, основанных на нашем опыте и профессиональных знаниях, делаем следующий вывод: рыночная стоимость 100% пакета акций ОАО «Рыбопродукт» составляет 79384400 рублей.