Инвестиционный климат в РУЗ

 

 

                                           Содержание

 

 

 

 

 

Введение

 

 

1. Экономическая сущность инвестиционного климата национальной экономики.
2. Показатели и факторы привлекательности инвестиционного климата.
3. Управление рисками при осуществлении иностранных инвестиций.
4. Благоприятный инвестиционный климат как основа привлечения иностранных инвестиций в экономику Узбекистана.

 

 

         Заключение

 

 

        Список литературы.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                                       Введение

 

 

В условиях формирования рыночных отношений страны с переходной экономикой при узкой собственной базы накопления испытывают острый недостаток инвестиционных средств и вынуждены обращаться к внешним источникам заемных средств и кредитов.

Предметом особого и  постоянного внимания Правительства Республики Узбекистан является совершенствование инвестиционного климата и создание благоприятных условий для привлечения иностранных инвестиций в экономику республики, активного участия иностранных инвесторов в процессе приватизации и денационализации, в производстве конкурентоспособной на международных рынках продукции.

Немаловажную роль в  обеспечении экономического роста  страны играют прямые иностранные инвестиции, приток которых обеспечивается созданным  благоприятным инвестиционным климатом, основанные на ряде принятых законодательных актов.

В соответствии со стратегической программой развития экономики Узбекистана, в 2011-2015 годах будет осуществляться активная инвестиционная политика, направленная на проведение дальнейших структурных преобразовании, диверсификацию отраслей и сфер экономики, углубление процессов модернизации, технического и технологического обновления производств, а также развитие транспортной, инженерной, коммуникационной и социальной инфраструктуры.

Одним из приоритетных направлений в предстоящие годы будет являться формирование в стране еще более благоприятного инвестиционного климата, прежде всего для увеличения объемов привлекаемых прямых иностранных инвестиций, создание надежных гарантий и укрепления доверия иностранных инвесторов.

¹В связи с вышеотмеченным большое научное и практическое значение приобретает изучение фундаментальных и прикладных аспектов привлечения прямых иностранных инвестиций в модернизацию национальной экономики Узбекистана.

 

Экономическая сущность инвестиционного климата национальной экономики.

 

Выявление взаимосвязей между основными категориями инвестиционного процесса позволяет установить зависимость объема вложений от факторов и условий инвестиционной сферы, т.е. инвестиционного климата в стране.

Инвестиционный  климат представляет собой совокупность экономических, политических, юридических и социальных факторов, которые предопределяют степень риска иностранных капиталовложений и возможность их эффективного использования в стране.

Инвестиционный климат является комплексным понятием и включает ряд параметров: национальное законодательство, экономические условия (спад, подъём, стагнация), таможенный режим, валютная политика, темпы экономического роста, темпы инфляции, стабильность валютного курса, уровень внешней задолженности, т.е. инвестиционный климат рассматривается как совокупность сложившихся в какой-либо стране политических, социально-культурных, финансово-экономических и правовых условий, определяющих качество предпринимательской инфраструктуры, эффективность инвестирования и степень возможных рисков при вложении капитала.¹ Таким образом, характеристика инвестиционного климата состоит из двух состоявляющих: оценки тех факторов, которые притягивают инвестиции в данный регион, и оценки рисков инвестирования. Баланс инвестиционной привлекательности и инвестиционного риска и определяет инвестиционный климат в том или ином регионе.

Инвестиционная привлекательность  экономической системы – это  совокупность различных объективных признаков, свойств, средств, возможностей системы, обусловливающих потенциальный платежеспособный спрос на инвестиции.²² Основной инвестиционной привлекательности является эффективность вложений. Инвестиции в первую очередь направляются в те регионы, где они обеспечивают наибольшую отдачу для инвесторов. Инвестиционная деятельность субъектов инвестиционных взаимоотношений осуществляется в рамках сложившейся в данной стране инвестиционной сферы. Интенсивность инвестиционной деятельности характеризует уровень инвестиционной активности в стране.

К факторам, благоприятствующим притоку инвестиции в ту или иную страну, относят:³

• Высокий потенциал внутреннего рынка;
• Высокую норму прибыли;
• Низкий уровень конкуренции;
• Cтабильную налоговую систему;
• Низкую стоимость ресурс (сырьевых, трудовых, финансовых);
• Эффективную поддержку государства.

К факторам, препятствующим развитию инвестиционных процессов и тем самым ухудщающим инвестиционный климат в стране, относятся:⁴

• Политическая нестабильность в стране;
• Социальная напряженность (забастовки,войны мафиозных структур, этнические и религиозные распри и т.д);
• Высокий уровень инфляции;
• Высокие ставки рефинансирования;
• Высокий уровень внешнего и внутреннего долга;
• Дефицит бюджета;
• Пассивное сальдо платежного баланса;
• Неразвитость законодательства, в том числе неисполнение законов, регулирующих инвестиционную сферу;
• Высокие транзакционные издержки;

 

Показатели  и факторы привлекательности  инвестиционного климата.

 

Инвестиционный климат по-разному  оцениваются отечественными и зарубежными  инвесторами. Для оценки инвестиционной привлекательности страны с позиции зарубежных инвесторов широкое распространение получила  концепция ОМЛ (ownership-specific-advantages-location-specific-internalization advantages-OLI), разработанная Дж.Даннингом и носящая название “электронная парадигма”.⁵

Данная концепция  включает анализ и оценку трёх составляющих инвестиционной привлекательности:

• Сравнительные преимущества компаний страны;
• Наличие преимущества национальной экономики в целом (высокий потенциал внутреннего рынка, низкие издержки производства, высокий уровень квалификации персонала, высокая норма прибыли);
• Преимущества интернационализации - наличие аффилированых структур, конкуренция между независимыми инвесторами и компаниями, принимающими инвестиции.

Первая и  третья составляющие инвестиционной привлекательности  характеризуют особенности компаний, вторая – особенности страны в целом. Если страну, принимающую инвестиции, отличает от других стран преимущественно первая составляющая, то инвесторам рекомендуется избирать стратегию лицензирования или продажи патентов, чтобы попасть на ее внутренний рынок. Если же в результате анализа выявляются наличие преимуществ по первой и третьей составляющим инвестиционного климата, то зарубежным инвесторам рекомендуется осуществлять прямые инвестиции в экономику принимающей страны.

Оценку инвестиционного  климата страны постоянно осуществляют многие известные консалтинговые компании. Всем известны национальные рейтинги инвестиционного климата и рисков, периодически публикуемые ведущими экономическими журналами мира (Euromoney, Fortune, The Ecomomist), а также наиболее именитыми рейтинговыми агентствами (Moodys, Standart & Poors, IBCA).

Среди них и  компания “А.Т. Керни”, которая ежегодно публикует индекс инвестиционного доверия (FDI Confidence Index). При определении этого показателя используются данные опроса 10000 крупнейших транснациональных компаний мира, входящих в список Global 10 000, размещенных в 41 стране мира, представляющих 24 отрасли мировой экономики, имеющих совокупный доход более 18 трлн. долларов США.⁶

Ранжирование  стран мирового сообщества по индексу  инвестиционного климата или  обратному ему показателю индекса  риска служить обобщающим показателем  инвестиционной привлекательности  страны и своеобразным барометром для иностранных инвесторов. Иностранные инвесторы ориентируются на оценки многочисленных консалтинговых фирм, регулярно отслеживают состояние инвестиционной привлекательности во многих странах мира.

Кроме указанной  информации учитываются аналитические исследования экспертов международных организаций. Прежде всего речь идет об экспертах Международного валютного фонда, Всемирного банка, Европейского банка реконструкции и развития, Организации экономического сотрудничества и развития, Конференции ООН по торговле и развитию.

Для финансовых инвестиций при оценке инвестиционной привлекательность страны наиболее значимыми являются следующие факторы:⁷

• Устойчивость валютного курса;
• Темпы роста экономики;
• Уровень валютных резервов;
• Cостояние национальной банковской системы;
• Ликвидность рынка ценных бумаг;
• Уровень процентных ставок;
• Порядок перевода дивидендов капиталов из страны;
• Уровень налогов на доходы от инвестиций;
• Защита прав инвесторов.

Указанные выше факторы инвестиционной привлекательности  страны рассматриваются в совокупности. Данный подход позволяет существенно упростить, сделать более динамичным мониторинг инвестиционной привлекательности и сформулировать программу мероприятий по улучшению инвестиционного климата.

 

Управление рисками при осуществлении иностранных инвестиций.

 

Для иностранных  инвесторов принятие решения об инвестировании в экономику другой страны сопряжено  с анализом риска, обусловливаемого политическими и макроэкономическими факторами. Для адекватной оценке инвестиционного риска и инвестиционной привлекательности следует принять во внимание множество факторов, в том числе экономический рост, уровень налогового бремени, уровень инфляции, дисконтную политику, структуру занятости, платежный баланс, структуру импорта и экспорта.

Риски при осуществлении иностранных инвестиции:

Cтрановой риск - ущерб, наносимый иностранным инвесторам и фирмам в результате тех или иных решений принимающей страны, политических и военных событий в этой стране или неблагоприятного изменения на финансовых рынках. Страновые риски в целом можно разделить на экономические и политические. Под экономическими страновыми рисками понимается возможность частичной или полной неплатежеспособности страны перед нерезидентами, т.е. превышение внешних долгов страны по сравнению с международными ликвидными средствами, которыми она располагает. Политические страновые риски заключаются в прямых вмешательствах государства в деятельность иностранных фирм путем дискриминации, национализации и экспроприации.

Целесообразно риски осуществления прямых инвестиции разделить на микро - макроэкономические. Микроэкономические риски относятся непосредственно к месту расположения прямых инвестиций и условиям окружающей среды в узком смысле слова, например, наличие достаточной территории для строительства (с учетом будущего развития), примыканию к транспортным артериям и транспортным системам, наличию рабочих определенной минимальной квалификации в месте осуществления инвестиций, достаточному снабжению водой и энергией с возможностью его дальнейшего расширения и т.д.

К макроэкономическим страновым рискам можно отнести: валютный риск; процентный риск; риск инфляции; риск неконвертируемости; риски, связанные с невыполнением условий кредитных соглашений: трансфертный риск; мораторий и (или) пересмотр условий погашения долга; риска отказа от признания долга или его дальнейшего обслуживания.

Валютные риски возникают  из-за того, что при существовании подвижных валютных курсов происходят изменения стоимости обязательств и требований дочерней компании по отношению к материнской, а также ТНК в целом. Если в стране используют фиксированные валютные курсы, то правительство может периодически осуществлять их пересмотр либо в сторону повышения, либо в сторону понижения. В этом случае говорят о рисках изменения паритетов (риск девальвации и ревальвации).

Процентный риск - риск того, что изменение процентных ставок процента на рынке приведет к колебаниям цен долговых обязательств. Риски процентной ставки влияет на такие долговые обязательства, как государственные, корпоративные и муниципальные облигации. Риск ставки процента имеет большое воздействие на долгосрочные облигации, чем на краткосрочные. Если ставка процента повышается, то цена долгосрочных облигации снижается больше, чем цена краткосрочных. Если ставка процента снижается, то цена долгосрочных облигации поднимается больше, чем цена краткосрочных.