Инфляция и способы ее влияния на выпуск

Page 1

Четвериков Д.Н.
Риск потери потребителей, инфляция и благосостояние
Препринт # BSP/2008/100 R
Эта работа написана на основе магистерской диссертации в РЭШ в 2006-7 году в
рамках исследовательского проекта “Экономический рост, реальный обменный курс и
инфляция” под руководством В.М. Полтеровича (РЭШ и ЦЭМИ) и В.В. Попова (РЭШ и
Карлетонский Университет).
Автор благодарен научным руководителям, Олегу Замулину, Григорию Косенку,
Александру Тонису и всем участникам XXI научной конференции РЭШ.
Москва
2008

---

Page 2

Четвериков Д.Н. Риск потери потребителей, инфляция и благосостояние /
Препринт # BSP/2008/100 R - М.: Российская Экономическая Школа, 2008. – 40 с.
(Рус.)
Во многих эмпирических исследованиях показывается, что незначительная инфляция
может быть полезна для экономического роста. Данная статья обсуждает предыдущие
попытки теоретического объяснения этого явления и предлагает новое объяснение.
Рассматривается модель монополистической конкуренции, где производители испытывают
шоки производительности, а потребители несут издержки при изучении цен на рынке.
Показано, что если потребители при принятии решений о пересмотре потребительского
плана используют стратегию второго наилучшего (в силу наличия издержек рассмотрения
сложных распределений цен на рынке), то инфляция в стационарном равновесии
отрицательно влияет на реальный уровень цен в экономике. Более низкий реальный
уровень цен, в свою очередь, означает более высокий агрегированный спрос в экономике и
более высокий выпуск.
Ключевые слова: инфляция, экономический рост, общественное благосостояние, издержки
потребителей
Chetverikov Denis. The risk of loss of consumers, inflation, and social welfare /
Working Paper # BSP/2008/100 R – Moscow, New Economic School, 2008. – 40 p. (Rus.)
It is shown in many empirical studies that small inflation may be useful for economic
growth. This paper discusses previous attempts of theoretical explanations of this phenomenon
and suggests a new explanation. I consider a model of monopolistic competition where producers
encounter productivity shocks while consumers have market searching costs. It is shown that if
consumers use second-best strategy when they revise a consumer basket (maybe due to mental
costs of considering difficult price distributions) then inflation in the steady-state has a negative
influence on price level in the economy. The lower real price level, in turn, means higher
aggregated demand in the economy and higher output.
Key words: inflation, economic growth, social welfare, customer costs
ISBN
© Четвериков Д.Н., 2008 г.
© Российская экономическая школа, 2008 г.

---

Page 3

Содержание
1 Введение
4
2 Обзор литературы
7
3 Модель
12
3.1 Описание модели . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12
3.1.1 Фирмы . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12
3.1.2 Потребители . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14
3.1.3 Понятие стационарного равновесия . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
3.2 Решение модели . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18
3.2.1 Функции спроса . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
3.2.2 Лог-квадратизация задачи фирмы . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22
3.2.3 Равновесия . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
4 Сравнительная статика
31
4.1 Основные результаты . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31
4.2 Интуиция к основным результатам . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34
5 Заключение
36
6 Список литературы
38
3

---

Page 4

1 Введение
К настоящему времени появился ряд работ по эмпирике экономического роста, в которых
указывается, что влиние инфляции на рост является немонотонным: небольшая инфляция
оказывает положительное влияние на экономический рост в долгосрочной перспективе, а
высокая - отрицательное (обзор данной литературы см. в Полтерович (2006)). Это свиде-
тельствует о том, что у инфляции есть как отрицательные, так и положительные стороны:
при низких значениях доминируют выгоды от инфляции, а при высоких - издержки. Тем
не менее, хотя у экономистов есть какой-то консенсус относительно издержек от инфля-
ции
1
, консенсуса относительно выгод от инфляции не существует. Положительные сто-
роны инфляции, описываемые в теоретической литературе (например, см. Romer (2001,
стр.523)) по-видимому не дают полной картины (см. раздел "Обзор литературы"). Поэто-
му существует интерес к исследованиям, которые могли бы предложить другие каналы
положительного влияния инфляции.
Целью данной работы является исследование альтернативных эффектов, связанных с
наличием инфляции и способных объяснить влияние инфляции на выпуск. Мы рассмат-
риваем модель монополистической конкуренции, где производители испытывают шоки
производительности, а потребители несут издержки при изучении цен на рынке. Мы по-
казываем, что если потребители при принятии решений о пересмотре потребительского
плана используют стратегию второго наилучшего (в силу наличия издержек рассмот-
рения сложных распределений цен на рынке), то в экономике возникает два эффекта,
связанных с наличием инфляции.
С одной стороны, чем выше инфляция, тем ниже оказывается реальный уровень цен
в экономике вследствие того, что с ростом инфляции сокращаются издержки, связанные
с риском потери потребителей при повышении цены на товар (см. ниже). С другой сторо-
ны, чем выше инфляция, тем в каждый момент больше людей обновляют потребительские
планы, т.е. тем больше доля активных потребителей в экономике. Влияние данного фак-
тора на цены неоднозначно (см. модель).
Однако, первый эффект увеличивается с ростом волатильности шоков производитель-
ности и при достаточно большой их волатильности доминирует. Таким образом, суммар-
ный эффект влияния инфляции на реальный уровень цен оказывается отрицательным.
1
Здесь стоит отметить, что мнения экономистов расходятся относительно количественных значений
издержек.
4

---

Page 5

Это, в свою очередь, означает, что инфляция положительно влияет на выпуск в экономи-
ке.
Кроме того, мы показываем, что использование потребителями стратегии второго наи-
лучшего при принятии решений об обновлении информации о ценах и пересмотре потреби-
тельского плана согласуется с эмпирическими данными (Zbaracki (2004)) о существовании
у производителей издержек, связанных с риском потери потребителей при изменении це-
ны. В то же время стратегия первого наилучшего не согласуется с существованием данных
издержек (см. модель).
Чтобы понять возникающие эффекты, рассмотрим по очереди потребителей и произво-
дителей. Как уже говорилось выше, потребители несут издержки, связанные с изучением
рыночной конъюктуры. В такой экономике потребители, один раз изучив цены на рынке,
выбирают свои потребительские планы на некоторый период в будущем и живут в соот-
ветствии с этими планами, не наблюдая больше всех цен на рынке. При этом потребители
конечно же наблюдают цены на покупаемые товары. Соответственно, в нашей модели
предполагается две причины, по которым потребители могут обновить свою потребитель-
скую корзину. Во-первых, изменение корзины может быть запланированным: потребители
периодически запланированно обновляют информацию о ценах и составляют новую по-
требительскую корзину. Во-вторых, потребители могут совершить внеплановое изменение
потребительской корзины в ответ на быстрый рост цен в их корзине.
При принятии решения о внеплановым обновлении информации о ценах потребители
сравнивают издержки по изучению цен с ожидаемыми выгодами от возможности состав-
ления более подходящей корзины. При этом мы предполагаем, что потребители не строят
рациональных ожиданий о возможных выгодах, а просто считают, что что после обнов-
ления информации о ценах в среднем они получат такую же полезность, какую имели в
прошлом периоде
2
. Такие ожидания приводят к тому, что потребители совершают вне-
плановое обновление информации о ценах, если темп роста цен в корзине значительно
превосходит темп роста их доходов. Это означает, что обновление плана происходит, если
темп роста цен в корзине превосходит некоторый порог, который положительно зависит
от темпа роста доходов, который в равновесии равен темпу роста денежной массы и ин-
фляции.
2
Мы рассматриваем модель без капитала и технологического прогресса. Соответственно, в среднем
выпуск в экономике не меняется со временем. Следовательно, в среднем полезность потребителей не
меняется со временем.
5

---

Page 6

Такое поведение потребителей означает, что спрос на продукцию любого производителя
зависит не только от уровня цен в текущий момент времени, но и от цен в предыдущие пе-
риоды, т.е. от роста цен. Действительно, в такой экономике равномерное повышение цены в
течение нескольких периодов приводит к меньшей потере потребителей, чем единовремен-
ное повышение цены. В первом случае производитель потеряет только тех потребителей,
пороговое значение для которых не превосходит суммарного повышения цены, деленного
на количество периодов, в течение которых производилось повышение цены. Во втором
случае производитель потеряет всех потребителей, пороговое значение для которых не
превосходит суммарного повышения цены
3
.
Описав поведение спроса, рассмотрим проблему определения оптимальной цены в усло-
виях меняющихся случайным образом издержек, с которой сталкиваются производители.
Одна из дилемм, которые должен решить каждый производитель заключается в следую-
щем. С одной стороны, производитель ожидает, что с некоторой вероятностью издержки
производства в будущем вырастут. В этом случае производитель будет вынужден повы-
сить цену на свою продукцию. Однако такое повышение цены может вызвать значитель-
ный отток потребителей. С целью сокращения данного оттока производитель может ча-
стично поднять цену уже сегодня (как было показано выше, равномерное повышение це-
ны приводит к меньшему оттоку потребителей, чем единовременное). С другой стороны,
повышение цены сегодня приведет к потере текущих потребителей. Таким образом, про-
изводитель должен балансировать между потерями потребителей сегодня и ожидаемыми
потерями в будущем.
Положительный эффект, связанный с наличием инфляции заключается в том, что
инфляция уменьшает стимулы производителей устанавливать завышенную цену еще до
роста издержек. Действительно, при более высокой инфляции повышение цен в будущем
в случае роста издержек производства приведет к меньшим потерям потребителей, т.к. по-
роговое значение на повышение цены, выше которого потребители пересматривают свои
потребительские корзины, положительно зависит от инфляции
4
. Соответственно, при бо-
3
В статье Zbaracki (2004) на основе эмпирических данных также показывается, что издержки потре-
бителей являются выпуклой функцией от роста цены.
4
На первый взгляд, может показаться, что при более высокой инфляции производители вынуждены
повышать цену на большее значение с тем, чтобы компенсировать средний рост цен в экономике. В дей-
ствительности производители устанавливают цену так, чтобы половину времени до следующего изменения
цена была выше оптимальной, а половину - ниже. Соответственно, в момент роста издержек в среднем
цена уже равна оптимальной. Поэтому в момент роста издержек производители должны повысить цену
6

---

Page 7

лее высокой инфляции при прочих равных производители устанавливают более низкую
реальную цену на свою продукцию. Более низкий уровень реальных цен в свою очередь
означает более высокий агрегированный спрос и более высокий выпуск в экономике.
Отметим, что в данной работе мы не моделируем отдельно издержки от инфляции.
Соответственно, мы не можем делать выводы об оптимальном уровне инфляции.
В разделе 2 описывается связанная с данной работой литература. В разделе 3 описы-
вается предлагаемая модель. В разделе 4 рассматривается сравнительная статика модели.
В разделе 5 делается заключение.
2 Обзор литературы
Как уже говорилось выше, в ряде работ (Bruno and Easterlly (1995), Sarel (1995), Ghosh and
Phillips (1998), Barro (1997)) эмпирически показано, что небольшая инфляция может быть
полезна для экономического роста. Кроме того, в работе Sepehri and Moshiri (2004) ука-
зывается, что пороговое значение инфляции, выше которого инфляция становится вредна
для экономического роста, зависит от уровня развития страны: чем более развита страна,
тем ниже пороговое значение.
При этом с теоретической точки зрения существуют по крайней мере три объяснения
положительного влияния инфляции. Tobin (1972) указывает на то, что номинальные зар-
платы могут быть более жесткими вниз, чем вверх. Такое явление может быть вызвано,
например, тем, что рабочие сопротивляются понижению зарплат, но с радостью соглаша-
ются на их повышение. В таких условиях рынок труда дольше остается в неравновесном
состоянии при падении равновесной заработной платы по сравнению с ее ростом. Поэтому
инфляция, которая автоматически снижает реальную заработную плату, может ускорить
переход рынка в равновесное состояние. Тем не менее, среди экономистов нет согласия от-
носительно верности утверждения об асимметричной жесткости номинальных заработных
плат. Например, Taylor (1998) говорит: "Это [статистические данные о количестве рабочих
в США, испытывающих понижение заработной платы] доказывает, что жесткость зарплат
вниз не более важна для макроэкономики, чем жесткость зарплат вверх".
Summers (1991) доказывает, что инфляция, увеличивая номинальную ставку процента,
помогает избежать попадания в ловушку ликвидности, сохраняя таким образом возмож-
ность денежных властей влиять на экономику. Однако такое объяснение положительного
только на величину издержек, т.е. без корректировки на инфляцию.
7

---

Page 8

влияния инфляции дает существенно более низкие значения оптимальной инфляции. Так,
например, в работе Bili (2007) показывается, что, исходя из этого аргумента, оптимальная
инфляция не превышала бы 1%.
Наконец, третье объяснение связано с инфляционным налогом: инфляция позволяет
властям собирать сеньораж, что может быть необходимым в условиях неэффективной
экономики, где другие налоги приводят к сильным искажениям. Такой эффект вряд ли
может быть значим для развитых экономик, которые стараются использовать прогрессив-
ное налогообложение, в то время как инфляция скорее является налогом на бедных.
В данной работе мы изучаем альтернативный механизм положительного влияния ин-
фляции на экономику. Предпосылки нашей модели в первую очередь основываются на
эмпирических данных из статьи Zbaracki et al. (2004). Авторы этой статьи провели на-
блюдение за работой крупной международной компании и исследовали ее издержки при
изменении цен на ее продукцию. Авторы выделили три вида издержек: издержки
”
меню“,
издержки менеджеров и издержки потребителей. Издержки
”
меню“, которые составили
примерно 3% от всех рассматриваемых издержек, заключаются в физических издержках
по переписыванию прайс-листов, их распечатке и отправления их потребителям. Издерж-
ки менеджеров, которые составлили примерно 23% от всех рассматриваемых издержек
включают сбор информации о рыночной коньюктуре, обработку данной информации, об-
суждение и принятие решения об изменении цены. Издержки потребителей, которые со-
ставили оставшиеся 74%, включают переговоры с потребителями об изменении цены и
объяснение необходимости изменения цены. Таким образом, авторы установили, что из-
держки, связанные с работой с потребителями, составляют большую часть издержек при
изменении цены на продукцию. Кроме того, авторы установили, что издержки менеджеров
и издержки потребителей являются выпуклыми функциями от роста цены.
В данной работе мы исследуем, как наличие издержек потребителей сказывается на
ценообразовании и выпуске в условиях инфляции. Для того, чтобы эти издержки имели
смысл, мы предполагаем, что потребители несут издержки по изучению цен на рынке.
Действительно, в этом случае потребители нечасто обновляют свои потребительские пла-
ны и фактически оказываются привязанными к отдельным производителям. Издержки
потребителей тогда могут интерпретироваться как вероятность того, что потребители пе-
ресмотрят свои потребительские планы и уйдут к другим производителям. Таким образом,
в нашей модели издержки потребителей моделируются как возможность потери потреби-
телей при повышении цены.
8

---

Page 9

Выпуклость данных издержек в нашей интерпретации достигается за счет того, что
в нашей модели потребители меняют свои потребительские планы в ответ на рост цен
в корзине, а не на их уровень. Такое поведение потребителей мы объясняем тем, что
потребители не могут правильно оценивать уровень цен во всей экономике.
После того, как мы описали мотивацию нашей работы, опишем кратко теоретические
работы, которые используют схожие предпосылки.
Рассмотрим сначала работы, которые используют предпосылку о ненулевых издержках
потребителей при получении информации о рынке. Идея того, что получение и обработка
информации о рыночных ценах требует от потребителей затрат времени, которое могло
бы быть потрачено на отдых, не является новой. В работах Stiglitz (1979, 1984) показано,
как наличие таких издержек у потребителей может приводить к реальной жесткости цен
5
.
Наличие данных издержек приводит к тому, что потребители наблюдают цены только на
те товары, которые они потребляют. Кроме того, автор, в отличие от нас, предполагает,
что потребители знают средний уровень цен в экономике. Отсюда следует, что в кривой
спроса на какой-либо товар есть излом при цене равной среднему уровню цен в эконо-
мике. Действительно, если цена какого-либо производителя оказывается выше среднего
уровня цен, то производитель теряет текущих потребителей; если цена оказывается ниже
среднего уровня, то производитель не приобретает новых потребителей, т.к. они просто
не знают о наличии такого продавца. Наличие такого излома в кривой спроса приводит к
разрывности кривой предельного дохода монополиста при цене, равной среднему уровню
цен в экономике. Соответственно, если только издержки продавца не слишком малы или
слишком велики, он установит цену на уровне равном среднему уровню цен в экономике.
При этом чем больше излом кривой спроса (т.е. чем больше издержки потребителей по
наблюдению за рынком), тем выше оказывается вероятность того, что продавец установит
цену на уровне среднего уровня цен в экономике, т.е. тем выше будет реальная жесткость
цен.
Ball, Romer (1990) формализовали идею Стиглица о наличии издержек поиска опти-
мального товара у потребителей. Они предположили, что у каждого потребителя есть вы-
деленный товар (например, товар, который продается ближе всего к дому потребителя)
6
,
5
Сам автор в данных работах говорит просто о "жесткости цен". Как будет ясно из дальнейшего
изложения, речь здесь идет именно о реальной жесткости цен.
6
В работе Стиглица таким товаром является товар, потребляемый данным производителем в прошлом
периоде. Поэтому прямая формализация идеи Стиглица привела бы к динамической модели. В работе
9

---

Page 10

за который большая часть потребителей готова платить больше, чем за другие товары.
Если потребителя не устраивает данный выделенный товар, то он вынужден искать более
подходящий товар для потребления. С другой стороны, т.к. потребитель имеет ненуле-
вые издержки поиска, то предполагается, что он останавливает свой выбор на первом
изученном товаре. При этом товар для изучения выбирается случайно. Таким образом,
потребитель сравнивает цену на свой выделенный товар со средним уровнем цен в эко-
номике и если решает, что выделенный товар стоит достаточно дорого, то он начинает
потреблять наугад выбранный товар. В предельном случае, когда все потребители готовы
покупать выделенный товар если его цена не выше среднего уровня цен и отказываются
покупать данный товар если его цена выше среднего уровня цен, оказывается, что все
производители устанавливают цену на уровне средней цены в экономике.
Reis (2004) использовал идею о наличии издержек у потребителей при получении ин-
формации о рынке для объяснения "провалов"теории перманентного дохода, т.е. излиш-
нюю чувствительность потребления к прошлому доходу и излишнюю гладкость потреб-
ления в ответ на перманентное изменение дохода по сравнению с тем, что предсказывает
теория перманентного дохода. В данной работе издержки по получению информации о
рынке, также как и в данной работе, приводят к тому, что потребители обновляют инфор-
мацию о рынке не в каждом периоде. Отсюда следует, что потребители не сразу реагируют
на изменения в экономике. Это в свою очередь означает, что текущее потребление реаги-
рует на прошлую информацию, т.е. прошлый доход оказывается значимым для текущего
потребления, и недостаточно (в сравнении с теорией перманентного дохода) реагирует на
текущее изменение перманентного дохода.
Mankiw, Reis (2006) исследовали влияние наличия издержек о получении информации
о рынке (как у потребителей, так и производителей) на динамику макроэкономических
флуктуаций. Авторы предполагают, что наличие данных издержек приводит к тому, что
как потребители, так и производители обновляют информацию о рынке в каждом пери-
оде с некоторой постоянной вероятностью. Они показывают, что предположение данных
издержек существенно помогает лучше предсказывать стилизованные факты о макроэко-
номических флуктуациях, т.е. рост инфляции в моменты, когда экономика находится на
подъеме, слабую корреляцию реальной заработной платы с производительностью труда
(в краткосрочном периоде) и отложенную реакцию экономики на шоки (реакцию выпуска
Болла и Ромера предполагается задание данного выделенного товара экзогенно, что позволяет рассмат-
ривать статическую модель, которая значительно проще.
10

---

Page 11

на шоки производительности).
В нашей работе мы предполагаем, что производители теряют потребителей при повы-
шении цены быстрее темпа инфляции в экономике, т.к. такое повышение означает, что
потребители теперь могут найти товар, который в большей степени соответствует их за-
просам. Альтернативой данному подходу является работа Rotemberg (2002), в которой
предполагается, что производители теряют своих потребителей, если потребители пони-
мают, что производитель не учитывает их интересы при формировании ценовой политики.
Потребители формируют ожидания о так называемой "справедливой"цене, т.е. цене, кото-
рая учитывает как интересы производителя, так и интересы потребителей. Если действи-
тельная цена оказывается выше данной справедливой цены, то потребители устраивают
"бойкот"производителю и перестают покупать его товар. Т.к. для производителя такой
"бойкот"означает полную потерю доходов, то производитель стремится устанавливать це-
ну не выше уровня справедливой цены.
Наконец, поведение производителей в данной работе во многом схоже с поведением
производителей в работе Ball, Mankiw (1994). В данной работе, так же как и в нашей,
предполагается, что производители меняют свои цены через период: половина производи-
телей меняет цены по нечетным периодам, а половина - по четным. Как уже говорилось
выше, такое поведение может быть связано с существованием значительных издержек у
производителей по наблюдению спроса на их товар и издержек производства. Кроме того,
в работе Болла и Мэнкью предполагается, что производители могут совершать внепла-
новое изменение цены на свою продукцию, понеся при этом дополнительные "издержки
меню". Проблема с данным поведением производителей связана с тем, что неясно, как про-
изводители могут узнать об изменении рыночной коньюктуры между изменениями цены,
если данная информация для них является не бесплатной. Поэтому в нашей работе мы
предполагаем, что производители могут совершать внеплановое изменение цены только
в случае значительного увеличения издержек производства, т.к. значительное повышение
издержек производства приводит к значительному сокращению прибылей, что не может
остаться незамеченым производителем.
Авторы показывают, что при сделанных ими предположениях при положительной ин-
фляции возникает ассиметричная жесткость цен: цены чаще и сильнее повышаются при
росте издержек, чем при они понижаются при падении издержек. Причина заключается в
том, что из-за инфляции цена какого-либо производителя, который совершил плановое из-
менение цены в прошлом периоде, оказывается ниже средней (и оптимальной). Это в свою
11

---

Page 12

очередь приводит к ассиметричной реакции цен на изменение издержек. Действительно,
если издержки производства выросли, то выросла и оптимальная цена. Следовательно
увеличилось отклонение действительной цены от оптимальной. Это в свою очередь увели-
чивает вероятность того, что цена будет поднята до оптимального уровня. Если издержки
производства упали, то упала и оптимальная цена. Следовательно отклонение действи-
тельной цены от оптимальной уменьшилось. Это в свою очередь сокращает вероятность
изменения цены. Таким образом, реакция цен на повышение и понижение издержек ока-
зывается не симметричной.
Перейдем теперь к формальному описанию модели.
3 Модель
3.1 Описание модели
3.1.1 Фирмы
Будем рассматривать модель с бесконечным, дискретным временем. В каждый момент
времени в экономике существует большое число фирм n, вследствие чего отдельные фир-
мы пренебрежимо мало влияют на средний уровень цен. Каждая фирма живет в течение
двух периодов, после чего умирает. При этом в каждый период в экономике живет n/2
молодых фирм и n/2 старых. Каждая фирма производит свой собственный товар и пото-
му является монополистом. Фирма j в момент времени t производит количество товара
q
jt
и продает его на рынке по цене P
jt
7
. Для производства данного количества товара
фирма нанимает рабочих. При этом в данной модели мы не моделируем отдельно ры-
нок труда, а сразу предполагаем, что суммарные затраты на выплату заработной платы
рабочим равны:
C
jt
(q
jt
) = P
t
c
jt
q
β
jt
(1)
где P - среднее арифметическое цен на все товары в экономике (в дальнейшем оно называ-
ется агрегированным уровнем цен); c
jt
- коэффициент, определяющий уровень издержек.
Для молодой фирмы этот коэффициент равен c
0
. Для старой фирмы коэффициент с
вероятностью λ принимает значение c
1
, а с вероятностью 1−λ - значение c
2
. Для опре-
деленности мы предполагаем, что c
1
< c
2
. Кроме того, для упрощения решения модели
7
Индекс фирмы j после того, как фирма умирает присваивается другой, новорожденной, фирме.
12

---

Page 13

мы предполагаем, что c
0
= λc
1
+(1−λ)c
2
. Таким образом, в нашей модели старые фирмы в
среднем имеют такую же производительность, что и молодый фирмы. Это предположение
никак не влияет на качественные выводы модели.
В разделе
”
Решение модели“ мы выведем аналитическую формулу для спроса на про-
дукцию фирмы. Как будет показано, спрос на продукцию старой фирмы является функ-
цией не только текущей цены на товар фирмы, но и цены на товар фирмы в прошлом
периоде, т.е. q
j
= q
o
(P
jt−1
,P
jt
;{P}
jt
,M
t
), где {P}
jt
- множество всех цен в экономике в
периоды t и t−1 за исключением цен рассматриваемой фирмы j ; M
t
- денежная масса
в экономике
8
. Соответственно прибыль старой фирмы имеет вид:
π
o
(c
jt
,P
jt−1
,P
jt
;{P}
jt
,M
t
) = P
jt
q
o
(P
jt−1
,P
jt
;{P}
jt
,M
t
) − P
t
c
jt
(q
o
(P
jt−1
,P
jt
;{P}
jt
,M
t
))
β
(2)
Спрос на продукцию молодой фирмы является функцией только текущей цены на товар
фирмы, т.е. q
jt
= q
y
(P
jt
;{P}
jt
,M
t
).Соответственно прибыль молодой фирмы имеет вид:
π
y
(P
jt
;{P}
jt
,M
t
) = P
jt
q
y
(P
jt
;{P}
jt
,M
t
) − P
t
c
0
(q
y
(P
jt
;{P}
jt
,M
t
))
β
(3)
Вся прибыль от продажи товара распределяется между акционерами фирмы.
В нашей модели каждая молодая фирма может установить любую цену на свой товар.
Старые фирмы не меняют цену, установленную в прошлом периоде, если у них релизуются
низкие издержки c
1
, и совершают внеплановую корректировку цены, если реализуются
высокие издержки c
2
. Такая ассиметрия во временной структуре ценообразования частич-
но подтверждается эмпирически. Например, Blinder (1991) указывает, что американские
фирмы несколько быстрее реагируют на рост издержек, чем на их сокращение
9
; Peltzman
(2000) на основе статистических данных показывает, что фирмы легче идут на повыше-
ние цены, чем на понижение. С теоретической точки зрения такая ассиметрия может быть
вызвана, например, наличием ограничения ликвидности.
Молодая Фирма выбирает цену на свою продукцию так, чтобы максимизировать ожи-
даемую дисконтированную сумму реальных прибылей (реальная прибыль равна номи-
нальной, деленной на среднее арифметическое цен в экономике). Т.к. мы не моделируем
отдельно рынок капитала, то мы просто предполагаем, что фирмы дисконтируют будущее
8
Мы также покажем, что спрос зависит не только от цен на продукцию фирмы, но и от денежной
массы в текущий период и от всех цен в текущий и предыдущий период времени других фирм.
9
Хотя в работе Блайндера различие не является статистически значимым, сам факт, что фирмы по
разному реагируют на рост издержек и на их падение, свидетельствует о наличии различия.
13

---

Page 14

также, как и потребители. Коэффициент дисконтирования обозначен буквой δ . Старая
фирма, если у нее реализовались высокие издержки, и она может изменить цену на свою
продукцию, устанавливает цену так, чтобы максимизировать текущую прибыль.
Молодая фирма знает, что с вероятностью (1 − λ) издержки производства вырастут,
и фирма совершит внеплановую корректировку цены. Поэтому при выборе цены молодая
фирма прогнозирует, как она скорректирует цену в случае такого события, и учитывает
эту возможную корректировку при выборе текущей цены. Соответственно, задача молодой
фирмы имеет следующий вид:
V
y
({P}
jt
,M
t
) = max
P
jt
,P
jt+1
(
π
y
(P
jt
;{P}
jt
,M
t
)
P
t
+ λδ
π
o
(c
1
,P
jt
,P
jt
;{P}
jt+1
,M
t+1
)
P
t+1
+
+ (1 − λ)δ
π
o
(c
2
,P
jt
,P
jt+1
;{P}
jt+1
,M
t+1
)
P
t+1
) (4)
Т.к. у старой фирмы не появляется никакой дополнительной информации по сравнению
с молодой фирмой (за исключением информации о реализации издержек), то молодая
фирма правильно предсказывает свое поведение в следующем периоде. Поэтому прогноз
молодой фирмы о цене на свою продукцию в следующем периоде в зависимости от реа-
лизующихся издержек полностью совпадает с ценой, которую она выберет в следующем
периоде, когда станет старой. Это означает, что мы можем не рассматривать отдельно за-
дачу старой фирмы. Таким образом, поведение фирм полностью описывается формулой
4
3.1.2 Потребители
В экономике живет континуум потребителей, число которых нормировано к единице. По-
требители живут бесконечно долго, а их функция полезности имеет следующий вид:
U
it
= E
t
∞
∑
s=t
n
∑
j=1
δ
s−t
A
ij
x
ijt
(5)
где x
ijt
- количество товара j , которое потребитель i потребляет в момент времени t;
δ - дисконтирование. Коэффициенты A
ij
являются случайными величинами, независимо
распределенными по i и j со следующим распределением
10
:
F
lnA
(x) = e
−e
−x
(6)
10
После того, как фирма с индексом j умирает, и данный индекс переходит к другой фирме, коэффи-
циент A
ij
заменяется на другую реализацию из того же распределения. Мы не вводим дополнительного
индекса t у коэффициента A
ij
, чтобы не загромождать запись, и т.к. это не приводит к недоразумениям.
14

---

Page 15

Такое распределение иногда называется функцией Гомперца. Мы рассматриваем именно
такое распределение, т.к. оно позволяет получить простые аналитические формулы для
спроса на отдельные товары.
Для простоты мы предполагаем, что все потребители владеют одинаковыми долями
во всех фирмах. Поэтому в каждом периоде все потребители получают одинаковый доход
от владения фирмами. Во-вторых, все потребители являются рабочими. Как уже говори-
лось выше, мы не моделируем отдельно рынок труда. Поэтому мы просто предполагаем,
что каждый потребитель получает одинаковую зарплату. В-третьих, каждый потребитель
получает одинаковые паушальные трансферты от государства. Трансферты государства
спроектированы таким образом, чтобы денежная масса в экономике росла с постоянным
темпом θ . Таким образом, в нашей модели в каждом периоде все потребители получают
равные доходы.
В нашей модели мы также не моделируем рынок капитала. Поэтому мы просто пред-
полагаем, что в каждом периоде потребители просто тратят все имеющиеся у них деньги
на покупку товаров
11
. Соответственно, наша модель имеет следующую временную струк-
туру. В начале каждого периода потребители получают свои доли в прибылях фирм из
прошлого периода, заработные платы за прошлый период и трансферты от государства.
В конце периода потребители тратят имеющиеся у них деньги на покупку товаров. Таким
образом, в каждом периоде потребители имеют M
t−1
+ θM
t−1
= M
t
денег на покупку
товаров.
В отличие от стандартной микроэкономической модели мы предполагаем, что полови-
на потребителей обновляет информацию о ценах на рынке по четным периодам, а вторая
половина - по нечетным
12
. В период регулярного обновления информации о ценах потре-
битель наблюдает все цены и выбирает, какие товары и в каких количествах потреблять. В
периоды, когда потребитель не производит регулярного обновления информации, он видит
цену только на тот товар, который он покупал в прошлом периоде в наибольшем коли-
честве, и если фирма, производящая данный товар, еще существует. Если такая фирма
еще существует, то потребитель может либо ограничить свою потребительскую корзину
11
Можно было бы предположить, что потребители сберегают часть денег в виде наличности и тратят их
в наиболее подходящий момент. Такая возможность может быть исключена, например, предположением о
том, что деньги могут быть украдены. Данное предположение не влияет на качественные выводы модели
и сделано исключительно для простоты.
12
Такое поведение может быть связано, например, с наличием издержек времени, которое потребители
должны потратить, чтобы составить список цен на все товары.
15

---

Page 16

товаром этой фирмы, либо понести дополнительные издержки в размере C , получить
информацию о всех ценах и выбрать корзину, которая в большей степени соответствует
его предпочтениям. Если этой фирмы (и, соответсвенно, товара) больше не существует,
то потребитель вынужден понести издержки в размере C , получить информацию о всех
ценах и выбрать новую корзину для потребления.
Таким образом, в период регулярного обновления информации о ценах потребитель
должен найти компромисное решение. С одной стороны он хотел бы максимизировать
текущую полезность. С другой стороны выбор корзины должен минимизировать вероят-
ность необходимости обновления информации в следующем периоде. Ясно, что при доста-
точно большом дисконтировании (δ достаточно мала) первая задача доминирует вторую,
т.е. потребитель просто максимизирует текущую полезность. Ниже мы покажем, при ка-
ких условиях реализуется такой случай, а пока будем просто предполагать, что параметры
модели таковы, что данный случай реализуется.
В сделанных предпосылках задача потребителя в период t регулярного обновления
информации о ценах имеет следующий вид:
n
∑
j=1
A
ij
x
ijt
→ max
s.t. :
n
∑
j=1
P
jt
x
ijt
≤ M
t
(7)
В период t+1, т.е. когда потребитель не производит регулярного обновления информации
о ценах, задача потребителя имеет следующий вид:
max(A
ij
t
M
t
P
j
t
t+1
;U
e
it+1
− C)
(8)
где j
t
обозначает товар, который рассматриваемый потребитель покупал в наибольшем
количестве в периоде t, а U
e
it+1
- ожидаемая однопериодная полезность, которую получит
потребитель в период t + 1, если обновит информацию о ценах.
Если потребители формируют рациональные ожидания относительно полезности, ко-
торую они получат после обновления информации о ценах, то при принятии решения
об обновлении информации ценах потребители должны сравнивать цену на товар, кото-
рый они покупали в прошлом периоде и общий уровень цен в экономике. Таким образом,
решение о пересмотре потребительской корзины никак не зависит от цены на потребля-
емый товар в прошлом периоде. Такой вывод не согласуется с эмпирическими данными
из исследования Zbaracki (2004). Поэтому в нашей модели при формировании ожиданий
16

---

Page 17

о возможном уровне полезности, который будет достигнут после обновления информации
о ценах, потребители просто предполагают, что ожидаемая полезность равна полезности,
которую потребитель имел в прошлом периоде. Таким образом,
U
e
it+1
= A
ij
t
M
t
P
j
t
t
(9)
Данный упрощенный (rule-of-thumb) подход кажется нам привлекательным не только по-
тому, что он согласуется с эмпирическими данными о издержках фирм при изменении
цены, но и потому, что формирование таких ожиданий значительно проще, чем постро-
ение рациональных ожиданий, с точки зрения потребителей. Такой подход может быть
рационализован, например, предположением о том, что потребители несут издержки при
осуществлении сложных вычислений.
Описав задачи фирм и потребителей, мы можем сформулировать понятия равновесия
и стационарного равновесия.
3.1.3 Понятие стационарного равновесия
Дадим сначала определение равновесия в рассматриваемой экономике. Для этого введем
два вспомогательных обозначения. Обозначим Y
t
- множество молодых фирм в период
t; O
t
- множество старых фирм в период t. Тогда понятие равновесие имеет следующий
вид:
Определение 1. Набор цен на продукцию молодых фирм
{
{P
jt
}
j∈Y
t
}
t→∞
t=1
, функций цен
на продукцию старых фирм
{
{P
jt
(c
jt
)}
j∈O
t
}
t→∞
t=1
, агрегированных цен
{
P
t
}
t→∞
t=1
функций
спроса на продукцию молодых фирм
{
{q
jt
(P
jt
)}
j∈O
t
}
t→∞
t=1
, функций спроса на продукцию
старых фирм
{
{q
jt
(P
jt−1
,P
jt
)}
j∈O
t
}
t→∞
t=1
, начальных цен {P
j0
}
j=n
j=1
и начальных потреби-
тельских корзин {x
ij0
}
i=1,j=n
i=0,j=1
называется равновесием, если 1) функции спроса согласу-
ются с решением задачи потребителя, 2) цены на продукцию молодых фирм и функции
цен на продукцию старых фирм являются решением задачи производителя при заданных
функциях спроса и агрегированных ценах, 3) агрегированные цены получаются взятием
среднего арифметического из цен на продукцию всех фирм в текущий период, 4) началь-
ные потребительские корзины {x
ij0
}
i=1,j=n
i=0,j=1
являются решением задачи потребителя в
период регулярного обновления информации о ценах (задача 7).
Таким образом, понятие равновесия позволяет нам востановить всю траекторию цен на
отдельные товары и объемы их производства в зависимости от начальных цен и реализую-
17

---

Page 18

щихся траекторий издержек. Условие (4) в данном определении не является необходимым.
Оно введено исключительно для того, чтобы функции спроса в период 1 были аналогичны
функциям спроса в остальные периоды.
Как видно, в данном определении предполагается, что функции спроса на продукцию
старых фирм {q
jt
(P
jt−1
,P
jt
)}
j=n,t→∞
j=1,t=1
зависят не только от текущей цены, но и от цены на
рассматриваемый товар в прошлом периоде. Ниже будет показано, что сделанные пред-
посылки о поведении потребителей действительно приводят к таким функциям спроса.
В данной работе мы рассматриваем только стационарные равновесия
13
. Поэтому дадим
определение стационарного равновесия.
Определение 2. Предположим, что начальные цены {P
j0
}
j=n
j=1
являются случайными
независимыми величинами с распределением F
0
(P). Тогда равновесие называется стаци-
онарным, если распределение цен в каждый период времени {F
t
(P)}
t→∞
t=0
удовлетворяет
следующему свойству:
F
t
(P) = F
t+1
(P(1 + θ))
(10)
Таким образом, в стационарном равновесии среднее арифметическое цен, которое име-
ет значение при определении уровня номинальных издержек фирм, растет с таким же
темпом, как и денежная масса в экономике, т.е. с темпом θ .
В дальнейшем под инфляцией мы будем понимать темп роста среднего уровня цен
14
.
Соответсвенно, в стационарном равновесии инфляция равна темпу роста денежной массы.
Теперь, когда мы полностью описали модели и ввели все необходимые определения,
перейдем к решению модели и поиску стационарных равновесий.
3.2 Решение модели
Будем решать модель в три шага. На первом шаге решим задачу потребителя и выведем
функцию спроса на отдельные товары. На втором шаге лог-квадратизуем задачу произ-
водителя с учетом полученных на первом шаге функций спроса. Для того, чтобы данная
13
В данной работе нас в первую очередь интересуют долгосрочные последствия инфляции. Поэтому
мы не рассматриваем краткосрочную динамику модели и не изучаем вопрос о переходе экономики в
стационарное равновесие.
14
Хотя такое определение инфляции не является общепринятым (обычно для определения инфляции
понимают темп роста средневзвешенного по объемам потребления или производства уровня цен), оно
совпадает с общепринятым определением в первом приближении.
18

---

Page 19

процедура имела смысл, мы введем следующие ограничения на значения параметров мо-
дели:
θ ≪ 1;
c
2
− c
1
c
0
≪ 1
(11)
Данные предположения означают, что цены на отдельные товары не сильно отличаются
от средней (среднего арифметического) цены в экономике. На третьем шаге решим при-
ближенную задачу производителя, найдем равновесия и покажем, что исследуемый далее
тип равновесия реализуется на ненулевом множестве возможных значений параметров
модели. Мы не будем полностью изучать при каких параметрах реализуется исследуемый
тип равновесия, но приведем пример таких значений.
3.2.1 Функции спроса
Рассмотрим сначала задачу потребителя в период, когда он не предполагает делать ре-
гулярное обновления информации о ценах. Обозначим рассматриваемый период через t.
Подставляя ожидаемую полезности после обновления информации из формулы 9 в зада-
чу потребителя в этот период, выписанную в формуле 8, находим условие, при котором
потребитель решит обновить информацию о ценах и составить более подходящую корзину
для потребления:
A
ij
t−1
M
t−1
P
j
t−1
t−1
− A
ij
t−1
M
t−1
(1 + θ)
P
j
t−1
t−1
(1 + π
j
t−1
t
)
> C
(12)
где π
jt
= P
jt)
/P
jt−1
− 1. Вынося в левой части данной формулы общие множители за
скобки, имеем:
A
ij
t−1
M
t−1
(π
j
t−1
t
− θ)
P
j
t−1
t−1
(1 + π
j
t−1
t
)
> C
(13)
С помощью этой формулы мы можем определить, как зависит доля теряемых фирмой
покупателей из числа тех, кто выбрал товар данной фирмы в результате регулярного
обновления информации о ценах, от роста цены на товар данной фирмы. Мы выводим
эту зависимость в теореме 1.
Теорема 1. Наугад выбранный потребитель i в период t из числа тех, кто в прошлом
периоде на регулярной основе обновил информацию о ценах и выбрал товар j откажется
от потребления данного товара в текущий период с вероятностью:
α(π
jt
) = 1 − e
−n
M
t
(π
jt
−θ)
CP
t
(1+π
jt
)
(14)
Доказательство: Для вывода этой функции введем следующее обозначение:
C =
C(1 + π
jt
)
M
t
(π
jt
− θ)
(15)
19

---

Page 20

Тогда по определению функция α(π
jt
) равна (после логарифмирования формулы 13):
α(π
jt
) = Prob(a
ij
− p
jt−1
> lnC |a
ij
− p
jt−1
> a
ik
− p
kt−1
∀k = j)
(16)
где, как обычно, строчные буквы обозначают натуральный логарифм заглавных. Обозна-
чим событие, стоящее перед знаком условия через A, а событие после условия через B .
Тогда изучаемую функцию можно переписать в виде:
α(π) = Prob(A|B) =
Prob(AB)
Prob(B)
(17)
Легко показать, что вероятность события B равна:
Prob(B) =
e
−p
tj
∑
n
k=1
e
−p
t
k
(18)
Вычислим вероятность события AB . По условию:
Prob(AB) =
∫
+∞
ln C
e
−e
−x
P
n
k=1
e
−p
kt−1
e
−x−p
jt−1
dx
(19)
Легко проверить, что первообразная соответствующего неопределенного интеграла равна:
G(y) =
e
−p
jt−1
∑
n
k=1
e
−p
kt−1
e
−e
−y
P
n
k=1
e
−p
t
k
+ Const
(20)
Следовательно рассматриваемый интеграл равен:
Prob(AB) =
e
−p
jt−1
∑
n
k=1
e
−p
kt−1
(
1 − e
−e
− ln C
P
n
k=1
e
−p
kt−1
)
(21)
Искомая функция α(π) в свою очередь тогда имеет вид (в первом приближении при
достаточно большом n):
α(π
jt
) = 1 − e
−n
M
t
(π
jt
−θ)
CP
t
(1+π
jt
)
Что и требовалось доказать.
С ростом количества фирм в экономике n выведенная функция поточечно сходится к
следующей функции:
α(π
jt
) → α (π
jt
) =





0 если π
jt
≤ θ
1 если π
jt
> θ
(22)
Поэтому в дальнейшем, при выведении функции спроса на продукцию фирмы, мы будем
предполагать доля теряемых потребителей определяется функцией α (), а не α(). Такое
приближение существенно упрощает последующий анализ задачи производителя.
Теперь мы можем получить функцию спроса на продукцию фирмы. Мы выводим дан-
ную функцию в теореме 2.
20

---

Page 21

Теорема 2. Функция спроса в период t на продукцию фирмы j имеет следующий вид:
q
j
(P
jt−1
,P
jt
;{P}
jt
,M
t
) =
1
2n
( P
t−1
P
jt−1
(1 − α (π
jt
)) + (1 + φ({P}
jt
)
P
t
P
jt
) M
t
P
jt
(23)
где
φ({P}
jt
2
- доля потребителей, которые совершают нерегулярное обновление информа-
ции о ценах.
Доказательство: Как следует из задачи потребителя, если какой-либо потребитель поку-
пает продукт рассматриваемого производителя, то объем покупки равен M
t
/P
jt
(в пери-
оде t). Следовательно, для получения функции спроса, нам необходимо вычислить долю
потребителей, которые покупают данный продукт.
Рассмотрим сначала потребителей, которые в текущий период обновили информацию
о ценах. Доля таких потребителей равна
1+φ
2
, т.к. половина потребителей обновляют ин-
формацию о ценах в текущий период на регулярной основе, а доля
φ
2
- на не регулярной.
Такой наугад выбранный потребитель i покупает продукт j с вероятностью:
Prob = Prob(a
ij
− p
jt
> a
ik
− p
kt
,∀k = j)
(24)
С учетом формулы 6 легко доказать, что данная вероятность равна:
Prob =
e
−p
jt
∑
n
k=1
e
−p
kt
(25)
В первом приближении (т.е. при условии |p
jt
− p
t
| ≪ 1)) мы можем переписать эту веро-
ятность в виде:
Prob =
1
n
e
p
t
−p
jt
=
1
n
P
t
P
jt
(26)
Что касается потребителей, которые сделали выбор на основе регулярного обновления
информации в прошлом периоде, то вероятность того, что в текущем периоде такой по-
требитель выберет рассматриваемый товар, равна произведению вероятностей того, что
он выбрал данный товар в прошлом периоде, и того, что он не уйдет от данного произво-
дителя в текущем периоде.
Соответственно функция спроса в момент времени t на продукт j имеет вид:
q
j
(P
jt−1
,P
jt
;{P}
jt
,M
t
) =
1
2n
( P
t−1
P
jt−1
(1 − α (π
jt
)) + (1 + φ({P}
jt
)
P
t
P
jt
) M
t
P
jt
Что и требовалось доказать.
Таким образом, функция спроса действительно зависит не только от цены в текущем
периоде, но и от цены в прошлом периоде. Это оправдывает запись задачи производителя
в виде 4.
Теперь мы можем перейти к лог-квадратизации задачи производителя.
21

---

Page 22

3.2.2 Лог-квадратизация задачи фирмы
Как уже говорилось выше, чтобы процедура лог-квадратизации имела смысл, мы вводим
ограничения на значения параметров, введенные в формуле 11, которые означают, что в
равновесии цены не слишком сильно отличаются от среднего уровня цен. Для удобства
последующих выкладок, введем следующее обозначение:
γ
jt
=
P
jt
P
t
− 1
(27)
Кроме того, чтобы не загромождать формулы, будем опускать индекс фирмы j и парамет-
ры {P}
jt
и M
t
, на которые фирма не влияет там, где это не приводит к недоразумениям.
Мы проводим лог-квадратизацию в следующей лемме:
Лемма 1. Задача фирмы во втором приближении имеет следующий вид:
V
t
= max
γ
t
,γ
t+1
(A
3
+ C
3
γ
t
+ F
3
γ
2
t
+ (1 − λ)δξ)
(28)
Формулы для коэффициентов данных формул приведены в доказательстве.
Доказательство: Сначала разложим в ряд Тейлора спрос на продукцию фирмы. Спрос
на продукцию фирмы в момент времени t равен:
q
t
(P
t−1
,P
t
) =





η
(
P
t
P
t−1
P
t
P
t−1
+ (1 + φ)
P
2
t
P
2
t
)
если P
t
≤ P
t−1
(1 + θ)
η(1 + φ)
P
2
t
P
2
t
если P
t
> P
t−1
(1 + θ)
(29)
где η =
1
2n
M
t
P
t
. Мы не пишем индекс t у η и φ, т.к. в стационарном равновесии (по
определению) η и φ постоянны во времени. Рассмотрим сначала первый случай, т.е.
случай, когда P
t
≤ P
t−1
(1 + θ). Имеем:
q
t
= η((1 − γ
t
+ γ
2
t
)(1 − γ
t−1
+ γ
2
t−1
) + (1 + φ)(1 − γ
t
+ γ
2
t
)
2
)
(30)
После элементарных преобразований данная формула имеет вид:
q
t
= η(2 + φ − γ
t−1
− (1 + 2(1 + φ))γ
t
+ γ
2
t−1
+ γ
t−1
γ
t
+ (1 + 3(1 + φ))γ
2
t
)
(31)
Соответственно:
q
β
t
= ((2 + φ)η)
β
(1 −
β
2 + φ
γ
t−1
−
(1 + 2(1 + φ))β
2 + φ
γ
t
+ (
β
2 + φ
+
β(β − 1)
2(2 + φ)
2
)γ
2
t−1
+ (
β
2 + φ
+
+
β(β − 1)(1 + 2(1 + φ))
(2 + φ)
2
)γ
t−1
γ
t
+ (
β(1 + 3(1 + φ))
2 + φ
+
β(β − 1)(1 + 2(1 + φ))
2
2(2 + φ)
2
)γ
2
t
) (32)
22

---

Page 23

Во втором случае, т.е. когда P
t
> P
t−1
(1 + θ), имеем:
q
t
= (1 + φ)η(1 − γ
t
+ γ
2
t
)
2
(33)
После элементарных преобразований данная формула имеет вид:
q
t
= (1 + φ)η(1 − 2γ
t
+ 3γ
2
t
)
(34)
Соответственно:
q
β
t
= ((1 + φ)η)
β
(1 − 2βγ
t
+ (2β
2
+ β)γ
2
t
)
(35)
В первом случае реальный доход во втором приближении равен (напомним, что ре-
альные величины мы определили как номинальные, деленные на среднее арифметическое
уровня цен):
TR
t
P
t
= (1 + γ
t
)q
t
(P
t−1
,P
t
) = η(2 + φ − γ
t−1
− (1 + φ)γ
t
+ γ
2
t−1
+ (1 + φ)γ
2
t
)
(36)
Соответственно, реальная прибыль, при условии, что коэффициент, определяющий из-
держки фирмы, равен c, равна:
π
t
(c,γ
t−1
,γ
t
)
P
t
= η(2 + φ) − c((2 + φ)η)
β
+ (−η + c((2 + φ)η)
β
β
2 + φ
)γ
t−1
+
+ (−η(1 + φ) + c((2 + φ)η)
β
(1 + 2(1 + φ))β
2 + φ
)γ
t
+
+ (η − c((2 + φ)η)
β
(
β
2 + φ
+
β(β − 1)
2(2 + φ)
2
))γ
2
t−1
−
− c((2 + φ)η)
β
(
β
2 + φ
+
β(β − 1)(1 + 2(1 + φ))
(2 + φ)
2
)γ
t−1
γ
t
+
+ (η(1 + φ) − c((2 + φ)η)
β
(
β(1 + 3(1 + φ))
2 + φ
+
β(β − 1)(1 + 2(1 + φ))
2
2(2 + φ)
2
))γ
2
t
(37)
Во втором случае реальный доход во втором приближении равен:
TR
t
P
t
= (1 + γ
t
)q
t
(P
t−1
,P
t
) = (1 + φ)η(1 − γ
t
+ γ
2
t
)
(38)
Соответственно, реальная прибыль равна:
π
t
(c,γ
t−1
,γ
t
)
P
t
= (1 + φ)η − c((1 + φ)η)
β
+ (−(1 + φ)η + 2cβ((1 + φ)η)
β
)γ
t
+
+ ((1 + φ)η − c(2β
2
+ β)((1 + φ)η)
β
)γ
2
t
(39)
23

---

Page 24

Для упрощения будущих выкладок введем следующие обозначения:
A
1
i
= η(2 + φ) − c
i
((2 + φ)η)
β
B
1
i
= −η + c
i
((2 + φ)η)
β
β
2 + φ
C
1
i
= −η(1 + φ) + c
i
((2 + φ)η)
β
(1 + 2(1 + φ))β
2 + φ
D
1
i
= η − c
i
((2 + φ)η)
β
(
β
2 + φ
+
β(β − 1)
2(2 + φ)
2
)
E
1
i
= −c
i
((2 + φ)η)
β
(
β
2 + φ
+
β(β − 1)(1 + 2(1 + φ))
(2 + φ)
2
)
(40)
F
1
i
= η(1 + φ) − c
i
((2 + φ)η)
β
(
β(1 + 3(1 + φ))
2 + φ
+
β(β − 1)(1 + 2(1 + φ))
2
2(2 + φ)
2
)
A
2
i
= (1 + φ)η − c
i
((1 + φ)η)
β
C
2
i
= −(1 + φ)η + 2c
i
β((1 + φ)η)
β
F
2
i
= (1 + φ)η − c
i
(2β
2
+ β)((1 + φ)η)
β
В данных обозначениях формулы для прибылей в первом и втором случае перепишутся
соответственно в видах:
π
t
(c
i
,γ
t−1
,γ
t
)
P
t
= A
1
i
+ B
1
i
γ
t−1
+ C
1
i
γ
t
+ D
1
i
γ
2
t−1
+ E
1
i
γ
t−1
γ
t
+ F
1
i
γ
2
t
π
t
(c
i
,γ
t−1
,γ
t
)
P
t
= A
2
i
+ C
2
i
γ
t
+ F
2
i
γ
2
t
(41)
Кроме того, если P
t
= P
t−1
, то в стационарном равновесии во втором приближении γ
t
=
γ
t−1
− θ − γ
t−1
θ + θ
2
, а реальная прибыль:
π
t
(c
i
,γ
t−1
,γ
t−1
)
P
t
= A
1
i
−C
1
i
θ+C
1
i
θ
2
+F
1
i
θ
2
+(B
1
i
+C
1
i
−C
1
i
θ−E
1
i
θ−2F
1
i
θ)γ
t−1
+(D
1
i
+E
1
i
+F
1
i
)γ
2
t−1
(42)
Во введенных обозначениях задача фирмы в момент времени t записывается в следующем
виде:
V
t
= max
γ
t
,γ
t+1
(A
2
0
+C
2
0
γ
t
+F
2
0
γ
2
t
+λδ(A
1
1
−C
1
1
θ+C
1
1
θ
2
+F
1
1
θ
2
+(B
1
1
+C
1
1
−C
1
1
θ−E
1
1
θ−2F
1
1
θ)γ
t
+
+ (D
1
1
+ E
1
1
+ F
1
1
)γ
2
t
) + (1 − λ)δξ) (43)
где
ξ =





A
1
2
+ B
1
2
γ
t
+ C
1
2
γ
t+1
+ D
1
2
γ
2
t
+ E
1
2
γ
t
γ
t+1
+ F
1
2
γ
2
t+1
если γ
t+1
≤ γ
t
A
2
2
+ C
2
2
γ
t+1
+ F
2
2
γ
2
t+1
если γ
t+1
> γ
t
24

---

Page 25

Для дальнейшего упрощения будущих выкладок введем следующие обозначения:
A
3
= A
2
0
+ λδ(A
1
1
− C
1
1
θ + C
1
1
θ
2
+ F
1
1
θ
2
)
C
3
= C
2
0
+ λδ(B
1
1
+ C
1
1
− C
1
1
θ − E
1
1
θ − 2F
1
1
θ)
(44)
F
3
= F
2
0
+ λδ(D
1
1
+ E
1
1
+ F
1
1
)
В таких обозначениях задача фирмы имеет вид:
V
t
= max
γ
t
,γ
t+1
(A
3
+ C
3
γ
t
+ F
3
γ
2
t
+ (1 − λ)δξ)
(45)
Что и требовалось доказать.
Данная лемма позволит нам в следующем разделе получить аналитическую формулу
приближенного решения задачи фирмы.
3.2.3 Равновесия
В данном разделе мы будем предполагать, что параметры F
1
2
, F
2
2
, F
3
, F
3
+(1−λ)δ(D
1
2
−
(E
1
2
)
2
4F
1
2
) и F
3
+(1−λ)δ(D
1
2
+E
1
2
+F
1
2
) отрицательны, а после того, как найдем стационарные
равновесия, покажем, что в исследуемом далее равновесии это действительно так. Кроме
того, мы приведем пример того, при каких параметрах реализуется исследуемое далее
равновесие. Если сделанное предположение верно, то условия первого порядка являются
достаточными для нахождения максимума рассматриваемой задачи.
Условие первого порядка для γ
t+1
имеют следующий вид. Если γ
t+1
≤ γ
t
, то
C
1
2
+ E
1
2
γ
t
+ 2F
1
2
γ
t+1
= 0
(46)
Если γ
t+1
> γ
t
, то
C
2
2
+ 2F
2
2
γ
t+1
= 0
(47)
Соответственно возможны 3 варианта:
γ
t+1
=













−
C
1
2
+E
1
2
γ
t
2F
1
2
если −
C
1
2
+E
1
2
γ
t
2F
1
2
≤ γ
t
γ
t
если A
1
2
+ (B
1
2
+ C
1
2
)γ
t
+ (D
1
2
+ E
1
2
+ F
1
2
)γ
2
t
≥ A
2
2
−
(C
2
c
)
2
4F
2
2
и −
C
1
2
+E
1
2
γ
t
2F
1
2
> γ
t
−
C
2
2
2F
2
2
если A
1
2
+ (B
1
2
+ C
1
2
)γ
t
+ (D
1
2
+ E
1
2
+ F
1
2
)γ
2
t
< A
2
2
−
(C
2
c
)
2
4F
2
2
и −
C
1
2
+E
1
2
γ
t
2F
1
2
> γ
t
(48)
25

---

Page 26

В первом случае оптимальный выбор текущей цены γ
t
равен:
γ
t
= −
C
3
+ (1 − λ)δ(B
1
2
−
C
1
2
E
1
2
2F
1
2
)
2(F
3
+ (1 − λ)δ(D
1
2
−
(E
1
2
)
2
4F
1
2
))
(49)
Во втором случае:
γ
t
= −
C
3
+ (1 − λ)δ(B
1
2
+ C
1
2
)
2(F
3
+ (1 − λ)δ(D
1
2
+ E
1
2
+ F
1
2
))
(50)
В третьем случае:
γ
t
= −
C
3
2F
3
(51)
В первом случае фирмы знают, что даже в случае реализации в следующем периоде высо-
ких издержек они смогут сохранить всех покупателей. Следовательно, в отличие от клас-
сической экономической модели, у фирм возникает дополнительный стимул установить
более низкую цену в текущем периоде, т.к. это позволит им привлечь больше покупателей
не только сегодня, но и завтра. Во втором случае ситуация изменяется, т.к. теперь воз-
никает риск потери потребителей при реализации высоких издержек. Это означает, что у
фирм появляется дополнительный стимул установить более высокую цену сегодня, т.к. это
позволит не так сильно изменять (увеличивать) цену при реализации высоких издержек,
что поможет не потерять покупателей. Как уже говорилось в начале статьи, ключевая
идея данной работы заключается в том, что рассмотренный стимул устанавливать более
высокую цену уменьшается при увеличении инфляции в стационарном равновесии. В тре-
тьем случае фирмы понимают, что в случае реализации высоких издержек в следующем
периоде, они будут вынуждены повысить цену на столько, что потеряют всех текущих
потребителей. Поэтому при выборе текущей цены они в меньшей степени по сравнению
с первым случаем стараются установить более низкую цену (хотя стимул устанавливать
заниженную цену частично сохраняется, т.к. в случае реализации низких издержек в сле-
дующем периоде фирмы сохранят текущих потребителей).
Параметр η , косвенно определяющий средний уровень цен в экономике, в равновесии
определяется из условия, что в среднем отклонение цены фирмы от средней цены равно
нулю. Далее мы будем рассматривать только второй тип равновесий, т.е. равновесия, где
старые фирмы при условии реализации высоких издержек хотели бы повысить цену на
свой товар сильнее, чем темп инфляции в экономике, но не делают этого по причине
того, что это приведет к потере заработанных в прошлом периоде потребителей. В этом
случае молодые фирмы устанавливают цену (отклонение от средней цены) γ
t
, заданное в
формуле 50. Доля λ старых фирм устанавливают цену γ
t
−θ (в первом приближении), а
26

---

Page 27

доля 1 − λ - цену γ
t
. Соответственно параметр η определяется из следующего условия:
(1 + (1 − λ))γ
t
+ λ(γ
t
− θ) = 0
(52)
Данная формула после простейших преобразований имеет вид:
γ
t
=
λθ
2
(53)
Кроме того, мы можем определить параметр φ. В рассматриваемом типе равновесия
старые фирмы не теряют потребителей, которых они приобрели в прошлом периоде, ни
при какой реализации издержек. Следовательно в таком равновесии φ равно доле потре-
бителей, которые выбирают товары старых фирм среди тех, кто обновляет информацию о
ценах на регулярной основе. Соответсвенно, как следует из теоремы 2, эта доля в первом
приближении равна:
φ =
1
2
(1 + γ
t
) =
1
2
+
λθ
4
(54)
Объединяя формулы 50, 53 и 54, после подстановок всех введенных коэффициентов
получаем следующее уравнение на η :
η
(5
2
δ +
3
2
)
+ λθη
(
−
5
4
−
3
4
δ
)
= βc
0
η
β
(
9
5
(5
2
)
β
δ + 2
(3
2
)
β
)
+
+ λθη
β
(
−
(5
2
)
β
δc
0
91β
2
+ 54β
50
−
(3
2
)
β
c
0
(
5
3
β
3
+ β) +
80
25
(5
2
)
β
δc
1
β
2
)
(55)
При θ = 0 данная формула упрощается до:
η
β−1
=
3
2
+
5
2
δ
c
0
β
(
2
(
3
2
)
β
+ δ
9
5
(
5
2
)
β
)
(56)
Покажем теперь, что при найдем η условия первого порядка дают максимум задачи
производителя, т.е. коэффициенты F
1
2
, F
2
2
, F
3
, F
3
+(1−λ)δ(D
1
2
−
(E
1
2
)
2
4F
1
2
) и F
3
+(1−λ)δ(D
1
2
+
E
1
2
+F
1
2
) отрицательны. Мы покажем, что данные коэффициенты отрицательны в нулевом
приближении при малом θ . Кроме того, там, где невозможно получить аналитическое
доказательство, мы будем использовать численное решение, предполагая при этом, что
c
0
= c
1
= c
2
и δ = 1.
Рассмотрим сначала параметр F
1
2
. В нулевом приближении имеем:
F
1
2
< F
1
0
= η
(
3
2
−
(5
2
)
β
3
2
+
5
2
δ
2
(
3
2
)
β
+ δ
9
5
(
5
2
)
β
32β + 23
25
)
(57)
27

---

Page 28

Выражение в скобках отрицательно при
9
4
−
(5
2
)
β
3
2
+
15
4
δ
2
(
3
2
)
β
+ δ
9
5
(
5
2
)
β
32β + 23
25
< 0
(58)
Данное выражение отрицательно, когда
9
(
2
(3
2
)
β
+ δ
9
5
(5
2
)
β
)
< 4
(5
2
)
β
32β + 23
25
(3
2
+
15
4
δ
)
(59)
Данное выражение равносильно
(5
3
)
β
(
4
32β + 23
25
(3
2
+
15
4
δ
)
−
81
5
δ
)
− 18 > 0
(60)
Выражение слева возрастает по β . Следовательно, данное неравенство выполнено, если
оно выполнено при β = 1, т.е.
5
3
(330
25
+
420
25
δ
)
− 18 > 0
(61)
Выражение слева возрастает по δ . Следовательно, данное неравенство выполнено, если
оно выполнено при δ = 0, т.е.
22 − 18 = 4 > 0
(62)
Таким образом, мы доказали, что F
1
2
< 0.
Рассмотрим теперь F
2
2
. В нулевом приближении по θ имеем:
F
2
2
= η
(
3
2
− c
2
(3
2
)
β
(2β
2
+ β)η
β−1
)
< η
(
3
2
− c
0
(3
2
)
β
(2β
2
+ β)η
β−1
)
(63)
Как следует из формулы 56, при увеличении β параметр η
β−1
падает быстрее, чем рас-
тет сумма (2β
2
+β)
(
3
2
)
β
. Следовательно, при больших β рассматриваемый коэффициент
окажется положительным. Чтобы найти, при каких параметрах модели данный коэффи-
циент будет отрицательным, мы используем численное решение. На рис.1 представлен
график выражения в скобках при c
0
= 1 и δ = 1. Как следует видно из данного гра-
фика, рассматриваемый коэффициент отрицателен при данных параметрах модели, если
β < 5.6
15
.
Рассмотрим теперь коэффициент F
3
. Мы показали, что коэффициент F
2
0
отрицате-
лен при β < 5.6. Покажем, что сумма D
1
1
+ E
1
1
+ F
1
1
отрицательна при c
0
= c
1
= c
2
.
15
Положительные коэффициенты при квадратичных членах в задаче фирмы получаются из-за того,
что мы сделали непральное предположение о том, что при данных параметрах модели рассматриваемое
решение является равновесием.
28

---

Page 29

Действительно, имеем
D
1
1
+ E
1
1
+ F
1
1
= η
(
5
2
−
(5
2
)
β
(2β + 1)
3
2
+
5
2
δ
2
(
3
2
)
β
+ δ
9
5
(
5
2
)
β
)
(64)
Выражение в скобках отрицательно при
15
4
−
(5
2
)
β
(2β + 1)
3
2
+
15
4
δ
2
(
3
2
)
β
+ δ
9
5
(
5
2
)
β
< 0
(65)
Данное выражение отрицательно, если
(5
3
)
β
(
(3 +
15
2
δ) +
3
2
− 3δ
)
−
15
2
> 0
(66)
Т.к. β > 1, то выражение в левой части возрастает по δ . Кроме того, оно также возрастает
по β . Следовательно, данное неравенство выполнено, если оно выполнено при δ = 0 и
β = 1. При этих параметрах в левой части имеет следующий вид:
5
3
(3 +
3
2
) −
15
2
= 0
(67)
Таким образом, D
1
1
+ E
1
1
+ F
1
1
> 0, если δ > 0. Т.к. F
3
= F
2
0
+ λδ(D
1
1
+ E
1
1
+ F
1
1
), то
при β < 5.6 коэффициент F
3
отрицателен. Кроме того, т.к. F
3
+ (1 − λ)δ(D
1
2
+ E
1
2
+
F
1
2
) = F
2
0
+ δ(D
1
0
+ E
1
0
+ F
1
0
, то мы также доказали, что при β < 5.6 коэффициент
F
3
+ (1 − λ)δ(D
1
2
+ E
1
2
+ F
1
2
) также отрицателен.
Итак, нам осталось исследовать один коэффициент F
3
+ (1 − λ)δ(D
1
2
−
(E
1
2
)
2
4F
1
2
). Заме-
тив, что выражение F
3
+ (1 − λ)δ(D
1
2
−
(E
1
2
)
2
4F
1
2
) линейно по λ линейно, мы получаем, что
данное выражение отрицательно, если оно отрицательно при λ = 0 и λ = 1. График
этого коэффициента в зависимости от β в предположении, что δ = 1, c
0
= c
1
= c
2
и λ = 0 представлен на рис.2. Как видно из данного графика, рассматриваемый коэф-
фициент отрицателен при β < 5.1. При λ = 1 рассматриваемое выражение равно F
3
.
Следовательно, данное выражение отрицательно при β < 5.1.
Таким образом, мы показали, что в нулевом приближении при малых θ ,
c
1
c
0
и δ не
слишком сильно отличающихся от единицы все рассматриваемые коэффициенты отрица-
тельны по крайней мере при β < 5.1. Из непрерывности данных коэффициентов следует,
что они также отрицательны в первом приближении, т.е. при небольших отклонениях от
изученных частных значениях параметров модели. Это означает, что выписанные условия
первого порядка в задаче производителя действительно дают максимум прибыли фирмы.
Покажем теперь, что рассмотренное равновесие реализуется на непустом множестве
параметров модели. Для этого положим θ = 0, c
0
= c
1
= c
2
= 1 и δ = 1 и посмотрим
29

---

Page 30

при каких β реализуется рассмотренное равновесие. При сделанных предположениях, как
следует из фомулы 53, выбираемая молодой фирмой цена равна средней цене в экономике:
γ
t
=0. Соответственно, как следует из формулы 48, рассмотренное равновесие реализуется,
если выполнены следующие неравенства:
−
C
1
2
2F
1
2
> 0
A
1
2
− A
2
2
+
(C
2
2
)
2
4F
2
2
≥ 0
(68)
Рассмотрим первое неравенство. Как мы уже показали, F
1
2
< 0. Следовательно, данное
неравенство выполнено тогда и только тогда, когда C
1
2
> 0. Из определения C
1
2
данное
неравенство выполнено тогда и только тогда, когда
(5
2
)
β
8
5
3
2
+
15
4
2
(
3
2
)
β
+
9
5
(
5
2
)
−
3
2
> 0
(69)
Это неравенство выполнено при
(5
2
)
β
8
5
3
2
+
15
4
2
(
3
2
)
β
+
9
5
(
5
2
)
−
9
4
> 0
(70)
Данное неравенство может быть переписано в следующем виде:
87
20
(5
2
)
β
−
9
2
(3
2
)
β
> 0
(71)
Очевидно, что это неравенство выполнено при всех β > 1.
Рассмотрим теперь второе неравенство. На рис.3 представлен график левой части нера-
венства в зависимости от β . Как видно из этого графика, данное неравенство выполнено
при всех β < 4.0
16
.
Таким образом, мы показали, что данное равновесие реализуется на ненулевом мно-
жестве возможных параметров модели. Покажем теперь при каких условиях задача по-
требителя в данном равновесии разбивается на отдельные максимизации однопериодных
прибылей. В период регулярного обновления информации о ценах потребитель видит два
типа цен: γ
t
=
λθ
2
и γ
t
=
λθ
2
− θ . Потребитель знает, что товары с низкими ценами произ-
водятся старыми фирмами и в следующем периоде исчезнут. Товары с высокими ценами
производятся с вероятностью
1
2−λ
молодыми фирмами и с вероятностью
1−λ
2−λ
старыми
фирмами. Поэтому, выбирая более дешевый товар, потребитель заведомо обрекает себя
понести издержки C в следующем периоде, т.к. такой товар с вероятностью 1 исчезнет
16
В области β = 5.6 F
2
2
обращается в 0. Соответственно, левая часть рассматриваемого неравенства
обращается в бесконечность.
30

---

Page 31

Рис.1a
Рис.2
в следующем периоде. Однако, как следует из доказательства теоремы 1, при положи-
тельной инфляции в экономике θ > 0 вероятность того, что суммарная дисконтирован-
ная полезность потребителя от покупки более дешевого товара при условии, что более
дешевый товар дает потребителю большую полезность, стремится к 1 при стремлении ко-
личества фирм n к бесконечности. Таким образом, мы считаем, что задача потребителя
разбивается на однопериодные задачи при положительной инфляции.
В следующем разделе мы исследуем свойства данного равновесия.
4 Сравнительная статика
4.1 Основные результаты
Рассмотрим равновесие, в котором риск потери потребителей является связывающим огра-
ничением для старых фирм. В этом равновесии старые фирмы, у которых реализовались
высокие издержки, хотели бы повысить цену на свою продукцию сильнее, чем темп инфля-
31

---

Page 32

Рис.3
ции в экономике, но не делают этого из-за страха потерять потребителей, привлеченных
в прошлом периоде. В данном разделе мы покажем, что в таком равновесии инфляция
может как увеличивать средний реальный уровень цен, так и уменьшать его. Однако, как
мы покажем, если волатильность издержек производства достаточно велика, то реализу-
ется первый случай, т.е. в равновесии с более высокой инфляцией реальный уровень цен
оказывается ниже. Данный результат получен в следующей теореме.
Теорема 3. Если отдача от масштаба в производстве не слишком быстро убывает
с ростом производства(β < β
0
, где β
0
- некоторый порог, зависящий от параметров
модели), то чем выше инфляция θ в стационарном равновесии, где риск потери потре-
бителей является связывающим ограничением для старых фирм, тем ниже реальный
уровень цен
P
t
M
t
в экономике.
Доказательство: Т.к. η =
1
2n
M
t
P
t
, то чтобы показать, что реальный уровень цен ниже в
экономике с более высокой инфляцией, нам нужно показать, что
dη
dθ
> 0. В свою очередь,
т.к. β > 1, то знаки производных
dη
dθ
и
dη
β
dθ
совпадают.
Как следует из формулы 55
dη
β
dθ
= A
(
−
5
4
+
3
4
δ
5
2
δ +
3
2
+
91β
2
+54β
50
δc
0
(
5
2
)
β
+
(
3
2
)
β
c
0
(
5
3
β
2
+ β) −
(
5
2
)
β
δc
1
80β
2
25
9
5
βδc
0
(
5
2
)
β
+ 2βc
0
(
3
2
)
β
)
(72)
где A =
15
4
δ+
3
2
9
5
βδc
0
(
5
2
)
β
+2βc
0
(
3
2
)
β
. Данная производная положительна, если
(5
2
)
β
(9
5
δ(
5
4
+
3
4
δ) − (δ
91β + 54
50
−
80β
25
c
1
c
0
)(
5
2
δ +
3
2
)
)
< (
5
3
β + 1)(
5
2
δ +
3
2
) − 2(
5
4
+
3
4
δ) (73)
Это неравенство может быть переписано в следующем виде:
f(β) =
(5
3
)
β
(
(δ
80
25
c
1
c
0
− δ
91
50
)(
5
2
δ +
3
2
)β − δ
−63 + 135δ
100
)
−
5
3
(
5
2
δ +
3
2
)β + 1 − δ < 0 (74)
32

---

Page 33

Рис.4
На рис.4 представлено поведение левой части данного неравенства в зависимости от β при
δ = 1 и c
0
= c
1
= c
2
= 1. Из этого графика видно, что при β < 1.3 данное неравенство
выполнено, а при β > 1.3 нарушено. Что и требовалось доказать.
Следствие 1. В рассматриваемом равновесии
d
2 P
t
M
t
d
c
1
c
0
dθ
> 0
(75)
Это значит, что чем больше волатильность издержек, тем больше вероятность того,
что инфляция отрицательно влияет на уровень цен в экономике.
Доказательство: Данное утверждение очевидно из формулы 72. Что и требова-
лось доказать.
Рассмотренная теорема позволяет сделать выводы о влиянии инфляции на выпуск в
экономике. Действительно, чем выше средний реальный уровень цен в экономике
P
t
M
t
, тем
ниже в среднем потребители покупают товаров и, следовательно, тем ниже выпуск в эко-
номике. Таким образом, мы показали, что при небольших β инфляция в рассмотренном
стационом равновесии отрицательно влияет на реальный уровень цен и положительно на
выпуск в экономике. Кроме того мы показали, что чем выше волатильность издержек у
старых фирм, т.е. чем выше отношение
c
2
c
0
, тем выше вероятность того, что инфляция
положительно влияет на выпуск. С другой стороны, с учетом того, что мы рассматриваем
модель монополистической конкуренции, можно заключить, что рост выпуска приводит
к росту благосостояния в экономике.
В следующем подразделе мы дадим интуицию к полученным результатам.
33

---

Page 34

4.2 Интуиция к основным результатам
Чтобы понять смысл полученных эффектов, связанных с наличием инфляции, рассмот-
рим молодую фирму. При выборе цены на свою продукцию фирма должна принимать во
внимание две следующие возможности. С одной стороны фирма знает, что с определен-
ной веротностью издержки производства в следующем периоде вырастут. В этом случае
фирма будет вынуждена повышать цену на свой товар. Однако повышение цены, если
оно превысит темп инфляции в экономике, приведет к значительным потерям в спросе за
счет того, что приобретенные в прошлом периоде активизируются и попытаются найти
более подходящие товары для потребления. Если фирма, предвидя такую возможность,
установит более высокую цену уже сегодня, то она сможет не так сильно повышать цену
в следующем периоде, что позволит сохранить заработанных потребителей. С другой сто-
роны если фирма установит более высокую цену сегодня, то она потеряет в количестве
сегодняшних покупателей. Соответсвенно, фирма должна установить сегодняшнюю цену
так, чтобы сбалансировать эти потери.
Рассмотрим теперь, как инфляция влияет на соотношение описанных потерь. Фирма
знает, что с определенной вероятностью реальные издержки производства не вырастут и
фирма не будет менять цену на свой товар в следующем периоде. Соответственно, при
выборе цены молодая фирма, учитывая инфляцию в экономике и соответствующий рост
будущих номинальных издержек, частично компенсирует этот рост и устанавливает бо-
лее высокую цену, чем она установила бы в отсутствие инфляции. Это, в свою очередь,
означает, что в случае, когда реализуются высокие издержки, и фирма решает изменить
цену на свой товар, рост цены должен компенсировать рост реальных издержек и ту часть
инфляции, которая не была компенсирована в прошлом периоде. При этом если рост цены
не превосходит темп инфляции, то фирма не теряет приобретенных в прошлом периоде
потребителей. Отсюда следует, что чем выше инфляция в экономике, тем больше верот-
ность того, что фирма не потеряет своих покупателей, т.к. рост реальных издержек не
зависит от инфляции в экономике. После того, как инфляция достигает некоторого поро-
га, данная вероятность становится равной единице. На рис.5 представлена схематическая
зависимость необходимой корректировки цены в зависимости от инфляции в экономике.
Видно, что при инфляции θ > θ
0
, необходимая корректировка становится меньше ин-
фляции, и фирма может осуществить полную корректировку без риска потери потреби-
телей. Это означает, что у молодой фирмы пропадает стимул устанавливать завышенную
34

---

Page 35

Рис.5
цену с тем, чтобы не пришлось сильно повышать цену в следующем периоде при реа-
лизации высоких издержек и терять потребителей. В результате средний уровень цен в
экономике оказывается ниже при более высокой инфляции.
Однако, в изучаемой экономике действует и другой эффект, связанный с наличием
инфляции. Как следует из формулы 54 в каждом периоде доля потребителей, обновляю-
щих информацию о ценах и выбирающих товары для потребления , т.е. доля активных
потребителей, тем выше, чем выше инфляция в экономике. Это связано с тем, что мно-
жество активных потребителей составляют те, кто совершает запланированное обновле-
ние информации о ценах (и число не зависит от уровня инфляции), и те, кто совершает
незапланированное обновление информации о ценах (их число положительно зависит от
уровня инфляции). В изученном равновесии множество потребителей, которые соверша-
ют внеплановое обновление информации о ценах, составляют те потребители, кто выбрал
в прошлом периоде товары старых фирм. Т.к. с ростом инфляции из-за частичной кор-
ректировки ожидаемой в будущем инфляции увеличивается разность между ценой моло-
дых фирм и средним уровнем цен (формула 53), то, соответственно, с ростом инфляции
уменьшается количество потребителей, покупающих товары молодых фирм, и увеличи-
вается количество потребителей, покупающих товары старых фирм. Это, в свою очередь,
означает, что с ростом инфляции растет доля активных потребителей. Отсюда следует,
что чем выше инфляция в экономике, тем больше спрос на продукцию молодых фирм,
тем выше цену они устанавливают, тем выше оказывается средний уровень цен и ниже
35

---

Page 36

выпуск в экономике
17
,
18
.
Как мы показали в предыдущем подразделе, первый из описанных эффектов домини-
рует при небольших значениях β , т.е. когда отдача от масштаба в производстве не сильно
падает с ростом объема производства, в то время как второй эффект преоблаает, когда от-
дача от масштаба является сильно убывающей. Это явление связано с тем, что при быстро
убывающей отдаче от масштаба более высокий спрос на товары молодых фирм, возника-
ющий при более высокой инфляции, приводит к росту цены, в то время как при медленно
убывающей отдаче от масштаба более высокий рост приводит к росту объема выпуска.
Таким образом, второй из описанных эффектов мало заметен при медленно убывающей
отдаче от масштаба и начинает доминировать при быстро убывающей отдаче.
5 Заключение
Данная работа преследовала две цели. С точки зрения моделирования поведения потреби-
телей наиболее ценный результат заключается в теоретическом обосновании зависимости
спроса не только от уровня цены, но и от темпа роста данной цены при вполне реали-
стических предпосылках о поведении потребителей. С этой позиции данная работа яв-
ляется дополнением к статье Rotemberg (2002). В своей работе Ротемберг предполагает,
что потребители покупают только те товары, цены на которые по их мнению являются
справедливыми, т.е. не значительно превосходят издержки производства. Потребители пе-
17
Можно заметить, что т.к. при более высокой инфляции в экономике находится больше активных
потребителей, то в то же время в экономике находится меньше потребителей, которые не обновляют ин-
формацию о ценах. Такие потребители в каждый период принадлежат старым фирмам. Поэтому спрос на
продукцию старых фирм оказывается ниже и они хотели бы установить более низкую цену на свой товар.
Однако, в изучаемом равновесии старые фирмы не устанавливают более низкую цену, т.к. связывающим
ограничением для них является нежелание повышать цену быстрее темпа инфляции.
18
Описанное здесь влияние инфляции на уровень реальных цен в экономике за счет увеличения доли
активных потребителей по-видимому является артифактом сделанных предпосылок и вряд ли отража-
ет реальность. Описанный эффект основывается в первую очередь на том, что количество собственных
потребителей из прошлого периода у молодых фирм не зависит от уровня инфляции, т.к. в нашей моде-
ли молодые фирмы не имеют собственных потребителей из прошлого периода. Соответственно, в нашей
модели рост инфляции означает рост спроса на продукцию молодых фирм за счет увеличения доли актив-
ных потребителей, в то время как в действительности спрос увеличивается за счет увеличения количества
активных потребителей и уменьшается за счет количества приобретенных в прошлом потребителей (сум-
марное количество потребителей не зависит от инфляции).
36

---

Page 37

ресматривают свое понимание справедливости цены при изменении цены, что также, как
и в нашей модели, приводит к зависимости спроса от изменения цены. В нашей модели
спрос зависит от изменения цены потому, что потребители несут издержки при изучении
цен на рынке и используют изменение цены как сигнал для начала обновления информа-
ции о ценах. Ключевых отличий от классичесой парадигмы рациональных потребителей
в нашей модели два.
Во-первых, потребители видят цены только на те товары, которые они потребляют.
Чтобы увидеть все цены, потребители должны потратить какое-то время, которое мог-
ло бы быть потрачено на отдых. Данное время является издержками потребителей от
изучения рыночной конъюктуры. Во-вторых, при формировании ожиданий относительно
полезности, которую они получит после обновления информации о ценах, потребители
предполагают, что в среднем их полезность равна той, которую они имели в прошлом пе-
риоде. Данные два предположения позволяют получить зависимость функции спроса от
изменения цены на товар.
С точки зрения изучения влияния инфляции на благосостояние в экономике в нашей
модели инфляция влияет на выпуск посредством двух механизмов. Первый эффект заклю-
чается в том, что инфляция сокращает издержки производителей, связанные с потерей
потребителей при повышении цены. Данный механизм основывается на том, что порог
на повышение цены, выше которого потребители начинают искать альтернативные това-
ры для потребления положительно зависит от инфляции. Данный эффект усиливается с
увеличением волатильности издержек производства. Поэтому он, по-видимому, более ва-
жен для развивающихся стран, где производители испытывают большую волатильность
издержек производства.
Второй эффект заключается в том, что инфляция увеличивает в каждом периоде до-
лю потребителей, которые обновляют информацию о ценах и, таким образом, находятся
в состоянии активного поиска товаров для потребления. В нашей модели данных эффект
приводит к тому, что в изученном стационарном равновесии реальный уровень цен по-
ложительно, а, соответственно, выпуск в экономике отрицательно зависит от инфляции.
Однако такой результат скорее является артифактом модели, основывающимся на том,
что в нашей модели молодые фирмы не имеют собственных потребителей из прошлого,
а потому спрос на их продукцию положительно зависит от доли активных потребите-
лей. В действительности, по-видимому, следует ожидать, что чем больше доля активных
потребителей, тем ниже окажется реальный уровень цен, т.к. конкуренция за активных
37

---

Page 38

потребителей заставляет фирмы снижать цены, чего не происходит, если потребители ве-
дут себя пассивно и не узнают, по каким ценам они могут покупать товары в других
фирмах.
6 Список литературы
[1] Ball, Laurence and Gregory Mankiw, 1994.
”
Asymmetric price adjustment and Economic
fluctuations“. Economic Journal, Vol.104, No.423, pp.247-261.
[2] Barro, Robert, 1997.
”
Determinants of economic growth. A cross country empirical study“.
Cambridge, Mass: MIT Press.
[3] Bili, Roberto, 2007.
”
Optimal inflation for the US“. The Federal Reserve Bank of Kansas
City working paper 07-03.
[4] Blanchard, Olivier and Stanley Fischer, 1989.
”
Lectures on macroeconomics“. Cambridge,
Mass: MIT Press.
[5] Blanchard, Olivier and Danny Quah, 1989.
”
The dynamic effects of aggregate demand and
supply disturbances“. American Economic Review, Vol.79, No.4, pp.655-673.
[6] Blinder, Alan, 1991.
”
Why are prices sticky? Preliminary results from an interview study“.
National Bureau of Economic Research working paper 3646.
[7] Bruno, Michael and William Easterly, 1998.
”
Inflation crises and long-run growth“. Journal
of Monetary Economics, Vol.41, No.1, pp.3-26.
[8] Ghosh, A. and Phillips S., 1998.
”
Inflation, disinflation and growth“. Internation Monetary
Fund working paper 98/68.
[9] Mankiw, Gregory and Ricardo Reis, 2002.
”
Sticky information versus sticky prices: a proposal
to replace the new Keynesian Phillips Curve“. Quarterly Journal of Economics, Vol.117, No.4,
pp.1295-1328.
38

---

Page 39

[9] Mankiw, Gregory and Ricardo Reis, 2007.
”
Sticky information in general equilibrium“
Journal of the European Economic Association, Vol.5, No.2, pp.603-613.
[10] Mankiw, Gregory and Ricardo Reis, 2006.
”
Pervasive stickiness“. American Economic
Review, Vol.96, No.2, pp.164-169.
[11] Peltzman, Sam, 2000.
”
Prices rise faster than they fall“. The Journal of Political Economy,
Vol.108, No.3, pp.466-502.
[12] Reis, Ricardo, 2004.
”
Inattentive consumers“. Journal of Monetary Economics, Vol.53,
No.8, pp.1761-1800.
[13] Romer, David, 2001.
”
Advanced macroeconomics“. McGraw-Hill Higher Education.
[14] Rotemberg, Julio, 2002.
”
Customer anger at price increases, time variation in the frequency
of prices changes and monetary policy“. National Bureau of Economic Research working paper
9320.
[15] Sarel, M, 1995.
”
Nonlinear effects of inflation on economic growth“. International Monetary
Fund staff papers, 43, pp.199-215.
[16] Sepehri, A. and Moshiri S., 2004.
”
Inflation-growth profiles acrss countries: evidence from
developing and developed countries“. International Review if Applied Economics, Vol.18, No.2,
pp.191-207.
[17] Stiglitz, Joseph, 1984.
”
Price rigidities and market structure“. The American Economic
Review, Vol.74, No.2, pp.350-355.
[18] Tobin, James, 1972.
”
Inflation and unemployment“. The American Economic Review,
Vol.62, No.2, pp.1-18.
[19] Taylor, John, 1998.
”
Staggered price and wage setting in macroeconomics“. National
39

---

Page 40

Bureau of Economic Research working paper 6754.
[19] Zbaracki, M.J, Mark Ritson, Daniel Levy, Shantanu Dutta, and Mark Bergen, 2004.
”
Managerial and customer costs of price adjustment: direct evidence from industrial markets“.
Review of Economics and Statistics, Vol.86, No.2, pp.514-533.
[20] Полтерович, В.М, 2006. Снижение инфляции не должно быть главной целью эконо-
мической политики России. Экономическая наука современной России (в печати).
40