Характеристика крупнейших бирж мира

ВАРИАНТ  3

I. Тестовая  часть

 

Выберите  верный  (верные)  вариант (ы)   ответа

1. Акционеры  – владельцы   привилегированных  акций – участвуют  в   общем  собрании  акционеров  с правом  голоса  при  решении  вопросов:

1)  об  открытии  филиалов  или  представительств;

2)   о  реорганизации   акционерного  общества;

3)  о  выплате   дивидендов  по привилегированным   акциям;

4) о  выборе  руководящих   органов  акционерного  общества;

5)  о ликвидации  акционерного  общества.

Правильный ответ – 2,5

 

2. Капитализация   биржевого   рынка ценных бумаг -  это:

1)  рыночная  стоимость  всех компаний, входящих в   листинг;

2)   средняя  величина  компаний, входящих в  листинг;

3)   совокупность  всех компаний, входящих в   листинг

 

Правильный  ответ  - 1)

 

3. Федеральная  служба  по финансовым рынкам  на   рынке ценных бумаг   может выступать в качестве:

1)  эмитента;

2)  регулирующего органа;

3)  инвестора;

4)   лицензирующего  органа

 

Правильный  ответ  - 2,4)

4. Депозитарием  по российскому законодательству может  выступать:

1)   как  физическое, так  и  юридическое  лицо;

2)   только   юридическое   лицо;

3)   только  физическое  лицо

 

Правильный  ответ  -  2)

 

5. До  регистрации  проспекта эмиссии проводить  рекламную кампанию   ценных  бумаг эмитенты  право:

1)  имеют

2)  не  имеют

 

Правильный  ответ  - 2)

 

 

 

II. Теоретико-прикладная  часть

1. Дайте  характеристику крупнейшим биржам  мира

 

Лондонская фондовая биржа (London Stock Exchange, LSE) – одна из старейших фондовых бирж в мире – была основана в 1773 году, хотя неофициальная ее история началась примерно на 200 лет раньше. До недавнего времени она имела статус ассоциации – ее членами могли быть только физические лица, объединенные в товарищества. После 1986 года биржа стала частной акционерной компанией, членами которой являются маркет-мейкеры, брокерско-дилерские фирмы и некоторые другие участники.

Лондонская фондовая биржа сосредотачивает  более 60% стоимостного оборота ценных бумаг страны. В настоящее время Лондонская фондовая биржа занимает четвертое место в мире по показателю рыночной капитализации и третье по объему операций.

Операции на бирже проводят брокеры  и джобберы. Брокеры – агенты индивидуальных или коллективных инвесторов, для которых они через джобберов покупают или продают ценные бумаги за комиссионное вознаграждение.

Джобберы действуют самостоятельно: покупают и продают бумаги за свой собственный счет и ведут дела только с брокерами или другими джобберами. Их доходы формируются за счет разницы между ценами продажи и покупки бумаг.

Обычно каждый специализируется на определенных видах ценных бумаг.

Биржевые сделки заключаются следующим  образом: брокер, получив поручение клиента купить или продать определенную бумагу, обращается на соответствующий рынок, где предлагает джобберу назначить цену, не раскрывая, желает ли он продать или купить. Джоббер называет две цены: покупную (более низкую) и продажную (более высокую). По этим ценам джоббер обязан купить бумаги, но не более известного минимума. Покупка сверх такого минимума может быть отклонена.

Лондонская фондовая биржа фиксирует покупные и продажные (иногда средние) цены на бумаги. Публичное установление курсов или котировка ценных бумаг производится ежедневно и публикуется в официальном биржевом бюллетене.

В настоящее время количество ценных бумаг, обращающихся на Лондонской фондовой бирже, превышает 7 тысяч единиц. На данный момент на бирже котируются акции 2311 английских компаний, общая рыночная стоимость которых составляет 1,57трлн ф.ст. и акции 502 иностранных компаний с общей рыночной стоимостью в 3,14 трлн ф.ст.

Токийская фондовая биржа (ТФБ) была основана в 1878-м году как следствие необходимости  публичного торгового места для начала ведения торгов государственными облигациями в Японии. После второй мировой войны биржи появились в других крупных городах Японии – Осаке, Нагое и Киото (последняя присоединелась к фондовой бирже в Осаке в марте 2001), Хиросиме (присоединена к фондовой бирже в Токио в марте 2000), Фукуоке и Ниигату (присоединены к фондовой бирже в Токио в марте 2000). Кроме того, в апреле 1950 года фондовую биржу получил Саппоро.

Среди сегодняшних японских фондовых бирж крупнейшей является столичная, Токийская (Tokyo Stock Exchange) - объём оборота на ней ценных бумаг составляет 80% отнационального оборота. В конце 80-х годов Токийская биржа претендовала на звание самой крупной в мире фондовой биржи.

Токийская биржа — это особый вид юридического лица: все 114 её членов являются организациями (в отличие, например, от американских фондовых бирж, на которых допускается членство физических лиц). Членами биржи являются юридические лица – брокерско-дилерские фирмы (инвестиционные институты): 123 регулярных члена и 1 – сайтори. Регулярные члены совершают брокерско-дилерские операции, сайтори - посреднические операции между регулярными членами.

Высшим органом биржи в Токио является общее собрание её членов, решающее исключительно наиболее существенные вопросы, связанные с изменением в её уставе.

Токийская фондовая биржа делится  на две секции: первая — для обслуживания крупных корпораций, а на второй обращаются акции компаний средней величины.

Первоначально новички попадают во вторую секцию и лишь год спустя могут держать экзамен на право войти в элиту.

Все больший интерес к использованию  Токийской биржи проявляют иностранные компании. Со второй половины 80-х гг. число зарегистрированных на ТФБ зарубежных фирм все увеличивалось и достигло 120 против 20 в 1985 г. На сегодняшний день крупнейшие из них — «Номура», «Дайва», «Никко». Прямо или косвенно (через филиалы) они держат в своих руках примерно 50% всех сделок с акциями на Токийской бирже.

 Японский биржевой рынок – типичная олигополия, так как на четыре крупнейших фирмы – членов Токийской фондовой биржи («Номура», «Дайва», «Никко», «Ямахи») приходится более 60% заключаемых сделок.

Существует ряд национальных особенностей:

- более жестко ограничены колебания  цен;

- расчет по сделкам осуществляется  в день их заключения или максимум на третий день;

- сделки на срок и операции  с маржей разрешены только для резидентов.

Конъюнктуру японского фондового  рынка отражают два главных биржевых индекса: NIKKEL и TOPIX. NIKKEL рассчитывается с 1950 года как среднеарифметическая величина стоимости 225 акций, котирующихся на первой секции Токийской фондовой биржи; TOPIX - с 1968 г. как среднеарифметическая стоимость всех акций первой секции Токийской фондовой биржи, взвешенную с учетом их количества.

Нью-Йоркская фондовая биржа (New York Stock Exchange, NYSE) была организована в 1792 году после выпуска правительством США государственного займа в 80 млн. долларов для покрытия расходов в ходе революции. 24 Нью-йоркских брокера и торговца подписали тогда Баттэнвудское соглашение, послужившее первым шагом по созданию крупнейшей в настоящее время мировой биржи. Важное значение она приобрела только в начале 20-го века, после первой мировой войны, и уже в течение почти века не имеет себе равной среди бирж мира.

В настоящее время биржа существует как холдинг NYSE Group, объединивший в себе три финансовых института – саму NYSE, Archipelago (Arca), и Pacific Exchange (PCX).

На протяжении многих лет NYSE была организована как «добровольная ассоциация», а в 1972 году она была реорганизована в некоммерческую корпорацию штата Нью- Йорк.

7 марта 2006 года биржа впервые  за всю её историю была преобразована в открытое акционерное общество (a for-profit corporation). В 2006-м году был также поднят вопрос о слиянии Токийской и Нью-Йоркской фондовых бирж.

Члены Нью-Йоркской фондовой биржи  заключают операции между собой, не прибегая к помощи маклера. У соответствующих стоек в помещении биржи они сообщают котировки, полученные от биржевых слушателей.

Ценные бумаги распределяются либо по стойкам, либо по отраслям, либо в алфавитном порядке. Поручения, выдаваемые членами биржи в зависимости от вида операции, либо лимитируются, либо принимаются неограниченно.

На Нью-Йоркской фондовой бирже главным образом ведется кассовая торговля, срочные сделки ограниченны опционными сделками, распространена покупка ценных бумаг в кредит, при этом наличными выплачивается около 30% курсовой стоимости.

Работой биржи руководит  Совет директоров, состоящий из 27 членов. Число членов NYSE составляет примерно 1400 человек. Ежегодно несколько десятков мест меняют своих владельцев, но в целом контингент членов NYSE характеризуется постоянством и высокой стабильностью, что делает эту биржу одним из наиболее элитных институтов американского фондового рынка.

Однако для компаний, удовлетворяющих требованиям биржи, всегда существует возможность покупки «места» на бирже. Цена «места» зависит от ситуации на рынке, и может колебаться в очень большом интервале.

 

2) Опишите   основные различия  между  долговыми   и  долевыми ценными  бумагами

 

Ответ:

Характеристика ценной  бумаги	Долевые ценные  бумаги	Долговые ценные  бумаги
Экономические   отношения	Отношения  совладения  и  долевого  участия	Кредитные отношения
Права на  участие  в  деятельности  общества	Дают  полностью  (обыкно-венные акции)  или  частич-но  (привилегированные  акции)	Не  дают
Срок   обращения  ценной  бумаги	Не  ограничен	Ограничивается  условиями  выпуска
Форма  дохода	Дивиденд, разница  в  курсовой  стоимости	Процентные или  купонные   выплаты, разница  в  курсовой  стоимости
Гарантия  дохода	Доход не   гарантирован,  зависит только от  результатов  деятельности  АО и  решения собрания  акционеров. Гарантирован  по  привилегированным  акциям	Гарантирован, определяется  условиями  выпуска

 

 

 

 

 

 

 

3)  Приведите   классификацию  муниципальных   займов

 

Целесообразно использовать следующую классификацию муниципальных  займов по целям выпуска:

1. Займы ликвидности  (срок обращения -2-3 месяца), сглаживающие  неравномерность поступлений налогов  в бюджет.

2. Займы стабилизации (срок обращения - не более 1 года), направляемые на устранение  бюджетного дефицита.

3. Займы развития (срок  обращения - свыше 1 года), имеющие инвестиционную направленность.

Займы ликвидности, выпускаемые  для устранения неравномерности  поступления налоговых платежей в бюджет, решают только текущие  проблемы регионального или местного бюджета и потому не имеют значительного срока обращения.

Займы стабилизации, направляемые на покрытие дефицита бюджета текущего года, являются источником финансирования определенных бюджетных статей и  потому имеют дату погашения не позднее  конца финансового года.

Займы развития, направляемые на финансирование долгосрочных бюджетных программ и инвестиционных проектов, решают проблемы развития региона и потому имеют срок обращения, определяемый длительностью реализации программы или сроком окупаемости проекта.

По срокам выпуска займы делятся  на:

- краткосрочные (до 1 года),

- среднесрочные (от 1 года до 5 лет)

- долгосрочные (от 5 до 30 лет).

По формам  заимствования  займы  делятся на:

1. Банковский кредит - привлечение заемных средств  путем установления кредитных  отношений с коммерческим банком на условиях возвратности, срочности и платности.

2. Вексельный заем - эмиссия  казначейских векселей и казначейских  обязательств - ценных бумаг со  сроком обращения менее 1 года. Согласно мировой практике в  силу своего краткосрочного характера выпуск данных бумаг не преследует инвестиционных целей, так как они предназначены для финансирования дефицита бюджета текущего года, поэтому они традиционно относятся к инструментам денежного (финансового) рынка. Характерная особенность казначейских обязательств заключается в их способности выступать в качестве средства платежа в расчетах предприятий с бюджетом (например, при уплате налогов).

3. Облигационный заем - эмиссия облигаций муниципального  займа - ценных бумаг со сроком  обращения более 1 года. Принято считать облигации инструментом фондового рынка (рынка капиталов), что имеет принципиальное значение, поскольку подразумевается, что привлеченные средства направляются на развитие основных фондов, а проекты, под которые выпускаются облигации, имеют инвестиционную направленность.

 

 

 

 

 

III.  Задача