Государственный долг: понятия ,виды, причины образования и способы погашения

Февраль 2006 года: в структуре внешнего долга по сравнению с началом 2005 года произошли кардинальные изменения. Досрочное погашение значительной части задолженности органов государственного управления, прежде всего перед Парижским клубом кредиторов, оказало решающее влияние на существенное снижение государственных обязательств перед нерезидентами. В целом за период с января по сентябрь 2005 года они сократились на $25,2 млрд., а с учетом органов денежно-кредитного регулирования - на $24,2 млрд. 

Удельный вес государственного внешнего долга РФ, сократившегося до $72,2 млрд., не превышал к концу отчетного периода 32% по сравнению с 45% на начало 2005 года. Задолженность органов денежно-кредитного регулирования составляла $9,2 млрд.

Государственный долг России значительно сократился за счет осуществления в июле-августе 2005 года досрочных выплат. По сравнению с началом года удельный вес задолженности, принятой Россией в качестве правопреемницы бывшего СССР, снизился с 58% до 48% - с $56,1 млрд. до $34,9 млрд.

К середине лета 2006 года Россия планирует полностью урегулировать задолженность СССР, объявив обмен второго транша коммерческой задолженности на сумму примерно $500 млн. Изначально РФ планировала завершить обмен коммерческой задолженности осенью 2005 года, затем - в начале 2006 года. Задержка с обменом объясняется большим объемом технической работы с мелкими долгами. Правительство надеется, что долги, доставшиеся от СССР, будут урегулированы к саммиту "Большой восьмерки", который состоится в середине июля 2006 года в Санкт-Петербурге.

Напомним, Россия в 2002 году провела первый транш обмена коммерческой задолженности на еврооблигации 2010 и 2030 годов на сумму $1,28 млрд. В 2004 году РФ переоформила в еврооблигации всю задолженность перед Международным банком экономического сотрудничества (МБЭС) на сумму $899,8 млн. Обмен оставшейся части задолженности перед МБЭС, которая составляет $165 млн., Минфин планирует завершить одновременно с обменом второго транша коммерческой задолженности.

 

 

2.2. Управление  государственным долгом в современной  России

 

Под  управлением  государственным   долгом   понимается   совокупность мероприятий государства по выплате доходов кредиторам  и  погашению  займов, изменению условий уже  выпущенных  займов,  определению  условий  и  выпуску новых государственных ценных бумаг.

Выплата доходов по займам и их погашение обычно производятся  за  счет бюджетных средств. Однако в  условиях  значительного  роста  государственной задолженности и нарастающих бюджетных трудностей страна может  прибегнуть  и к рефинансированию государственного долга. Под рефинансированием  понимается погашение старой государственной задолженности путем выпуска  новых  займов.

Например,  наша   страна   использовала   рефинансирование   при   погашении задолженности по  государственному  3%-ному  внутреннему  выигрышному  займу 1966 г. По истечении срока действия этого  займа  облигации  обменивались  в

течение одного года на облигации  нового  займа  –  внутреннего  выигрышного

займа 1982 г. без уплаты курсовой разницы.

Рефинансирование   использовалось   и   при    выпуске    казначейских

обязательств государства. По мере их  реализации  выделялись  дополнительные средства  для  погашения  займов  1955-1956   годов,   размещавшихся   среди

населения по подписке.

Активно рефинансирование применяется при выплате процентов и погашений

по  внешней  части  государственного  долга.  Однако  непременным   условием

предоставления новых займов является  хорошая  репутация  страны-должника  в кругах международного финансового рынка,  ее  экономическая  и  политическая

стабильность.

Займы погашаются путем проведения тиражей выигрышей  (когда  вместе с суммой выигрыша выплачивается и нарицательная стоимость облигации), а  также тиражей погашения по выигрышным и процентным займам или  посредством  выкупа государственных  ценных  бумаг  у  кредиторов.  Выплата  доходов  по  займам

производится путем проведения тиражей выигрышей, ежегодной  оплатой  купонов банками  или  переводом  суммы  дохода  в  безналичном  порядке   на   счета предприятий   и   организаций.   Безналичный   порядок   получения    дохода предусмотрен  по  государственному  внутреннему  5%-ному  займу   1990   г., размещаемому по предприятиям, а также банкам, страховым и другим  финансово-кредитным учреждениям.

 

2.2.1. Особенности  погашения внутреннего государственного  долга в нашей стране

 

Рынок субфедеральных займов на сегодняшний день является одним из наиболее бурно развивающихся сегментов рынка российского государственного долга. По уровню надежности он занимает второе место после рынка федеральных облигаций, по уровню доходности — первое. В то же время он отличается относительно низким уровнем ликвидности для большинства регионов. Это связано как с внешними по отношению к займам факторами, такими как неопределенность политической и социально-экономической ситуации в стране и регионе, несовершенство налогового законодательства и т.д., так и с недостатками в конструкции самих займов (отсутствие учета всех групп потенциальных инвесторов, просчеты в определении оптимального срока обращения эмитируемых ценных бумаг и т.д.). Политика управления государственным долгом на субфедеральном уровне имеет существенные отличия от политики управления федеральным долгом. Они обусловлены отсутствием фактора внешнего давления со стороны международных кредитных организаций, а также зависимостью регионов от позиции федеральных органов власти по вопросам субнациональных заимствований.

Еще одной причиной, обусловливающей особенности управления субфедеральным долгом, является наличие определенной конкуренции между регионами. Она возникает в силу того, что для потенциальных инвесторов важную роль играет не только наличие и качество гарантий по субфедеральному займу, но и экономическая привлекательность осуществляющего его региона. Таким образом меры, направленные на поддержание высокого инвестиционного рейтинга последнего, фактически являются одной из составных частей управления субфедеральным долгом. Организация управления государственным долгом на субфедеральном уровне мало отличается от организации управления федеральными займами. Субъекты РФ так же оформляют свои обязательства в виде облигационных и вексельных займов. Инструментами их осуществления на субфедеральном уровне являются облигации субъектов РФ, евробонды и векселя8.

Контроль за выпуском субфедеральных займов осуществляет Министерство финансов РФ, а также законодательные и исполнительные органы власти региона-эмитента.

Субфедеральные займы могут быть классифицированы: по направлениям использования заемных средств — на целевые и нецелевые; по валюте займа — на внутренние и внешние. Привлеченные в результате осуществления целевых займов средства используются для финансирования отдельных инвестиционных проектов. Средства, полученные от размещения нецелевых займов, идут на покрытие текущих бюджетных расходов или дефицита бюджета, а также для рефинансирования текущей задолженности. В нашей стране преимущество имеет нецелевое заимствование средств, например, в 1998 г. только Москва и Санкт-Петербург привлекали средства под конкретные инвестиционные проекты.

Разделение субфедеральных займов на внутренние и внешние до недавнего времени было основано на закрепленном в ст. 103 Бюджетного кодекса РФ праве субъектов РФ, не получавших финансовую помощь на выравнивание уровня бюджетной обеспеченности, осуществлять внешние заимствования. Однако в августе 2000 г. был принят Федеральный закон, отменивший это право.

Несмотря на принятие данного закона, право выхода субъектов РФ на внешний кредитный рынок является сегодня одним из наиболее спорных вопросов. В частности, высказывается мнение, что в условиях дефицитности большинства региональных бюджетов было бы нецелесообразным лишать их одного из существенных источников доходных поступлений. Более разумным представляется изменение системы контроля за объемом заимствований.

В мировой практике существует несколько схем контроля за субнациональными заимствованиями9:

рыночный контроль, при котором регионы не имеют легальных ограничений по своим заимствованиям и не подконтрольны по данному вопросу федеральному правительству. Все решения, принимаемые региональными органами власти, основываются только на целесообразности и эффективности каждого конкретного проекта;

-совместный контроль, при котором все параметры субнациональной задолженности устанавливаются в результате проведения переговоров между федеральным и региональным уровнями власти;

-контроль на основе жестких правил, которые прописаны в конституции или в законах;

-прямой административный контроль, характерный в большей степени для унитарных государств.

В российской финансовой практике применяется контроль за субфедеральными заимствованиями на основе правил, установленных Бюджетным кодексом РФ. К важнейшим из них относятся определение прав внешних заимствований субъектов РФ, а также условия разрешения эмиссии субфедеральных ценных бумаг.

 

 

2.2.2. Управление  погашением внешнего государственного  долга в нашей стране

 

Современная ситуация на рынке государственного долга

 

      К началу 2001 г. объем государственного внешнего  долга РФ превысил 140

млрд. дол., внутреннего долга –  550  млрд.  Государственный  долг  в  целом

составил около 66% ВВП страны и превратился в тяжелое  бремя  для  экономики

России

      По показателю  «внешний долг/ВВП» Россия  находится  в  числе  наиболее

проблемных стран, хотя до кризиса  это  соотношение  составляло  всего  30%.

Объем ее внешних обязательств гораздо выше,  чем  аналогичные  показатели  в

таких странах – экспортерах нефти,  как  Венесуэла  и  Мексика.  Но  если  в

других странах показатель общей внешней задолженности значительно  превышает государственные обязательства, то  в  России  это  не  так.  Частный  сектор фактически не имеет внешней задолженности, что,  во-первых,  свидетельствует о слабой инвестиционной привлекательности российской промышленности,  а  во-вторых, о том, что внешний долг не играет положительную роль  в  поддержании экономического  роста,  т.к.  почти  не  используется   для   финансирования

инвестиций.

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

В результате проведенного в курсовой работе исследования на тему "Государственный долг: причины возникновения и способы погашения" можно сделать следующие выводы:

-обзор литературы по  данной теме выделяет несколько  классификаций государственного  долга в зависимости от признака, положенного в основу данной  классификации, но основополагающим  для всех классификаций является  деление его на внутренний  и внешний долг;

-государственный внешний  долг это сумма задолженности  по выпущенным и непогашенным  государственным займам (включая  начисленные проценты) в иностранной  валюте;

-основной причиной возникновения  большей части российского государственного  внешнего долга является долг  СССР;

-долг России образовался  в результате привлечения дополнительных  ресурсов из внешних источников, которые потребовались в связи  с трудностями перехода от  планово-административной системы  хозяйствования к рыночной;

внешняя задолженность России имеет неоднородную структуру и состоит из нескольких видов долга: больше всего внешних обязательств приходится на долговые обязательства бывшего СССР перед странами-членами Парижского клуба, другими странами - официальными кредиторами;

-в структуре современного  государственного внешнего долга  России основной объем обязательств приходится на ценные бумаги в иностранной валюте;

в связи с досрочным погашением значительной части задолженности перед Парижским клубом кредиторов в структуре внешнего долга РФ произошли кардинальные изменения, в результате чего удельный вес государственного внешнего долга РФ сократился до $72,2 млрд.

Проблема внешней задолженности требует постоянного контроля, поскольку может оказывать очень серьезное негативное влияние на развитие страны в долгосрочной перспективе.

Схемы расчетов, применяемые в отношении государственного долга Российской Федерации, выделяют следующие:

-реструктуризация задолженности  перед Парижским и Лондонским  клубами кредиторов с консолидацией  в основной долг части процентных  платежей;

-операции по обмену  ГКО на евробонды;

-посткризисная новация  ГКО-ОФЗ;

-операции по обмену  ОВГВЗ на ОГВЗ;

-обмен коммерческой задолженности  на еврооблигационные займы;

а также "нестандартные" схемы, к которым относят погашение внешней задолженности экспортом и досрочное погашение внешней задолженности (в частности из фондов Стабилизационного фонда РФ).

При последовательном проведении соответствующих мероприятий в течение предстоящего десятилетия угроза долгового кризиса будет устранена, долговая проблема в ее нынешнем виде перестанет существовать, а темпы экономического роста будут высокими.

Таким образом, государственный внешний долг России является сложной и многофакторной проблемой, решение которой, исходя из мирового опыта, требует значительных усилий.