Государственное регулирование инвестиционной деятельности страховых компаний

УДК 368.036

ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ  ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ СТРАХОВЫХ  КОМПАНИЙ

 

Данная статья посвящена государственному регулированию  инвестиционной деятельности страховых  компаний. На основе специфики деятельности страховщиков описаны основные проблемы государственного страхового надзора, а также влияние изменений  нормативной базы на структуру инвестиционного  портфеля страховщика.

Для того чтобы дать понятие  инвестиционной деятельности страховщика, необходимо напомнить суть страховой  деятельности. Главное различие процесса реализации страховой услуги от схожего процесса в других видах деятельности состоит в том, что компания в начале осуществляет определенные вложения в организацию производства Т, Р и У и получает выручку от потребителей после того, как товар фактически отправлен или услуга оказана, тогда как в страховании все наоборот. Тут страхователь фактически авансирует страховщика, т.к. страховой взнос, который является для страхователя платой за страховую услугу, уплачивается обычно в начале действия договора страхования. Реализация же страховой услуги со стороны страховщика может осуществляться в течение длительного периода.

Данная отличительная  черта реализации страховой услуги позволяет определить два вывода:

1. характер движения финансовых ресурсов в страховании ведет к тому, что у страховщика оказываются временно свободные денежные средства, которые могут быть использованы для инвестирования;
2. инвестирование страховщиком таких финансовых ресурсов должно достаточно жестко регулироваться со стороны контролирующих органов.

Главной проблемой государственного страхового надзора является размер резервов, гарантирующих платежеспособность страховщика. Недостаточность средств у страховщика для расчетов по принятым обязательствам подрывает доверие не только к страховщику, но и к идее страхования в общем. Учитывая значительную роль, которую играет размещение страховых резервов, а также практику российского страхового рынка по ликвидации крупных страховых компаний в результате потери резервов, органы страхового надзора уделяют пристальное внимание инвестиционной деятельности страховщиков.

В качестве сдерживающего  фактора действуют два приказа  Минфина РФ (№ 100н "Об утверждении правил размещения страховщиками страховых резервов" и № 149н "Об утверждении требований, предъявляемых к составу и структуре активов, принимаемых для покрытия собственных средств страховщика"), которые значительно ограничили возможность использования страховыми компаниями векселей сомнительных эмитентов и вынудили увеличить долю надежных ликвидных активов.

Принципиальные отличия  новых Правил размещения страховых резервов касаются главным образом требований к наличию рейтингов у эмитентов. Теперь акции и облигации могут быть приняты в покрытие, если они удовлетворяют одному из следующих требований [1,2]:

• включены в котировальный список "А" 1-го уровня хотя бы одним организатором торговли на рынке ценных бумаг.
• выпущены эмитентами, имеющими рейтинг международных рейтинговых агентств Standard & Poor"s, Moody's Investor Service и Fitch Inc. не менее двух уровней от суверенного рейтинга Российской Федерации, но не ниже уровня ВВ-, Ва3 и ВВ- соответственно или рейтинг аналогичного уровня российских рейтинговых агентств.
• К векселям также относятся требования к наличию указанных выше рейтингов. Депозиты без рейтинга принимаются только 20% от общей суммы страховых резервов, доля рейтинговых депозитов может быть увеличена до 40%.
• Разрешено передавать в доверительное управление управляющим компаниям до 20% страховых резервов.
• Отдельно следует отметить меры по стимулированию развития рынка страхования жизни, который находится на начальной стадии своего развития. Согласно новым нормативам такие компании смогли инвестировать до 30% своих страховых резервов.

Можно определить следующие  последствия введения данных нормативов:

1. Уменьшение доли неустойчивых компаний. Отечественные нормативы стали более жесткими, чем у иностранных государств. Директивами ЕС запрещено вводить любые ограничения по собственным средствам. Только четыре страны в мире используют подобные требования. Однако подобная жесткость российского рынка оправдана: введение новых ограничений сделало схемный бизнес нецелесообразным, что способствовало обеспечению прозрачности страховщиков и их финансовой устойчивости. Особенно сильное давление оказалось на нерыночные облигации и акции. Данные меры привели к сокращению числа компаний, которые не в состоянии были исполнить требования, предъявляемые к активам.
2. Снижение стимулирующей составляющей. Наличие столь жестких ограничений уменьшило конкурентоспособность и ослабило финансовую устойчивость страховых компаний, так как все требования привели к снижению стимулов поддерживать уровень капитала больше минимального.
3. Любая регулятивная деятельность в целом повышает уровень надежности рынка, но с другой стороны, происходит снижение темпов развития. Разумеется, в связи с вступлением в действие нормативов по инвестированию собственных средств, страховщики в своей текущей деятельности стали принимать решения, учитывая необходимость выполнения государственных требований, что убережет их от дополнительных рисков. Однако эти же решения могут ограничить перспективную деятельность.
4. Спасение в кризисный период. Ввиду наступившего финансового кризиса можно еще раз отдать должное действующим ограничениям. Благодаря им резкий обвал фондовых рынков не смог в полной мере повлиять на страховую деятельность. Подверженность российских страховщиков фондовым рискам оценивается как умеренная. Доля ценных бумаг, торгующихся на фондовых биржах, в инвестициях страховых компаний на момент кризиса, по оценкам «Эксперт РА», не превышала 15%. В настоящий момент многие страховые компании пересмотрели структуру своих инвестиционных портфелей в пользу увеличения доли депозитов и денежных средств в системообразующих банках. В зоне риска сейчас находятся денежные средства на расчетных счетах и банковские депозиты в иных банках, а также часть дебиторской задолженности.

 

 

Рис. 1. Усредненная структура инвестиций российских страховщиков за 2009 г. [5]

 

На рис.1 представлена структура инвестиций среднего страховщика. Можно видеть, на сколько диверсифицирован портфель. Самую большую часть составляют депозиты – безрисковое вложение средств. Долговые ценные бумаги занимают значительную долю, как бумаги с наиболее гарантированным доходом и наименьшим риском. На третьем месте акции других компаний и государственные ценные бумаги. Конечно, данная схема показывает усредненную картину. Но все же можно отметить, что размещение страховых резервов соответствует условиям диверсификации, ликвидности и возвратности.

Таким образом, можно сделать  вывод, что имеющаяся система  государственного регулирования инвестиционной деятельности страховых компаний при  всей своей жесткости себя оправдывает, тем более учитывая трудную финансовую ситуацию в настоящее время.

Если на Западе основной причиной финансовых затруднений страховых  компаний стало обесценение их активов  в результате падения котировок  ценных бумаг на фондовом рынке, то в России подверженность страховщиков рыночным рискам оценивается как  умеренная.

Крупные универсальные страховщики  федерального уровня оказались в  наибольшей степени подвержены фондовым рискам. Усредненная рентабельность их инвестиций в третьем квартале 2009 г. составила -1,25%. Аналогичный показатель по страховому рынку в целом был равен 0,30%.

С ростом убыточности от страховой деятельности отрицательная  рентабельность инвестиционных портфелей  российских страховщиков еще более  обострит их финансовые проблемы.

 

Список литературы

1. Приказ Минфина от 08.11.2007г. № 100н «Об утверждении правил размещения страховщиками страховых резервов».

2. Приказ МинФина от 16.12.2005г. № 149н «Об утверждении требований, предъявляемых к составу и структуре активов, принимаемых для покрытия собственных средств страховщика».

3. Янин А. Три стадии страховых инвестиций. Панорама страхования.

4. Янин А. Последний тучный год. «Эксперт» №17 – 18 (656)/11 мая 2009.

5. URL: http: //www.fssn.ru

6. URL: http: //www.rcb.ru

7. Страховой рынок 2008/2009: Пролетая над пропастью. URL: http: //www.raexpert.ru

8. Государственное регулирование  страховой деятельности. URL: http: //www.sovstax.ru

State regulation of investment activity of the insurance companies

Fonicheva Svetlana Victorovna

Perm State University, Perm, st. Bukireva, 15,

sveta-perm@yandex.ru

 

Given article is devoted state regulation of investment activity of the insurance companies. On the basis of specificity of activity of insurers the basic problems of the state insurance supervision, and also influence of changes of standard base on structure of an investment portfolio of the insurer are described.

 

РЕКОМЕНДАЦИЯ  СПЕЦИАЛИСТА

 

Статья Фомичевой С.В. «Государственное регулирование инвестиционной деятельности страховых компаний»  может быть рекомендована к публикации, так как тема формирования инвестиционного портфеля актуальна. На сегодняшний день российские страховщики выступают достаточно пассивными инвесторами и пока не рассматривают инвестиционный доход как один из основных. Кроме того, данная статья затрагивает вопрос эффективности государственного регулирования инвестиционной деятельности страховщика.

 

Доцент кафедры финансов, кредита и биржевого дела Пермского государственного университета, к.э.н. Баяндина Виталия Анатольевна