Фондовый рынок как элемент рыночной инфраструктуры

1.    Введение

2.    Структура фондового рынка.

3.    Инфраструктура рынка.

4.    Фондовая биржа.

5.    Профессиональные участники фондового рынка.

6.    Капитал в форме ценных бумаг.

7.    Первичный и вторичный рынок ценных бумаг.

8.    Роль инвестора в рыночной экономике.

9.    Проблема разрыва между собственностью и контролем.

10. Заключение.

        Фондовый рынок как элемент рыночной инфраструктуры.       

     Введение.

Становление в России рыночных отношений привело не только к трансформации

существовавших ранее форм и методов управления, изменению технологии

функционирования товарных и финансовых рынков, модернизации всех сфер

экономики. Свое второе рождение получили некоторые виды экономической

деятельности, которые не требовались в условиях административной экономики, в

частности фондовый рынок. Этот хорошо развитый в дореволюционной России рынок

оказался после 1917г. разрушенным, были ликвидированы фондовые биржи, исчезли

из обращения ценные бумаги, потерян круг профессионалов, работавших на этом

рынке. В условиях плановой экономики движение финансовых потоков определялось

только решениями экономических ведомств, поэтому фондовому рынку там не было

места. На рубеже 90-х годов в России начался процесс возрождения фондового

рынка. В настоящее время этот рынок развивается наиболее быстрыми темпами по

сравнению с другими сегментами рыночной экономики. В высших учебных

заведениях введена подготовка специалистов фондового рынка.

Кардинальные экономические реформы не могут считаться завершенными до тех

пор, пока не будет создан эффективно действующий финансовый рынок,

позволяющий привлечь в экономику инвестиционные ресурсы. Учитывая масштабы

экономических преобразований, которые предстоит сделать в России в процессе

структурной перестройки, необходимы колоссальные финансовые средства, которые

не в состоянии предоставить ни бюджетная система, ни внутренние источники

финансирования, имеющиеся на предприятиях. В этой связи роль и значение

финансового рынка в развитии экономики трудно переоценить.

     Структура фондового рынка.

Роль и значение фондового рынка в системе рыночных отношений определяются

следующими факторами:

-          привлечение свободных средств в виде инвестиций для развития

производства;

-          обеспечение перелива капитала из затухающих отраслей в быстро

прогрессирующие отрасли;

-          привлечение средств для покрытия дефицита федерального и местного

бюджетов;

-          возможность оценить состояние экономики по индикаторам фондового

рынка;

-          влияние на изменение темпов инфляции.

Рынок ценных бумаг, как любой другой рынок, представляет собой сложную

организационно-правовую систему с определенной технологией проведения

операций.

Схематично организацию рынка ценных бумаг можно представить в виде следующих

взаимосвязанных элементов:

Основной целью рынка ценных бумаг является привлечение инвестиций в

экономику. Для реализации этой цели необходимо наличие следующих условий:

- свобода передвижения капитала;

-          обеспечение ликвидности ценных бумаг, которое достигается за счет

большого числа продавцов и покупателей и небольших разниц в ценах продажи и

покупки;

-          наличие торговых систем, обеспечивающих контакт продавцов и

покупателей;

-           информационная прозрачность рынка.

Информация должна быть точной, правильной и содержательной. Поэтому большое

внимание на фондовом рынке уделяется раскрытию информации со стороны:

-          эмитентов о финансовом состоянии предприятия, о предстоящих

выпусках ценных бумаг, крупных акционерах и т.д.;

-          профессиональных участников фондового рынка о своей квалификации,

условиях предоставления клиентам различных услуг, своих финансовых

обязательств;

-          организаторов торговли о правилах торговли, условиях листинга и т.п.;

-          органов регулирования об изменениях нормативно-правовой базы,

системе контроля за деятельностью на финансовом рынке и соблюдении правил

работы.

Фондовый рынок является важнейшим механизмом, обеспечивающим эффективное

функционирование всей экономики. В настоящее время в России рынок ценных

бумаг только формируется одновременно со становлением рыночных отношений. На

нем обращается специфический товар – ценные бумаги, которые сами по себе

никакой ценности не имеют. Однако они являются титулами собственности, за

ними стоят реальные активы, которые в основном и определяют стоимость

конкретных ценных бумаг.

Учитывая особый характер деятельности на фондовом рынке, во всех странах

введена жесткая система допуска организаций к работе на этом рынке. Для того

чтобы осуществлять профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг,

организация должна получить лицензию на право работы с ценными бумагами.

Лицензирование деятельности на фондовом рынке в России проводится с 1992г.

Первоначально эта функция была возложена на Министерство финансов РФ, которое

выдавало лицензии инвестиционным институтам для работы на фондовом рынке в

качестве:

-          посредника (финансового брокера);

-          инвестиционного консультанта;

-          инвестиционной компании;

-          инвестиционного фонда.

Одновременно Министерство финансов осуществляло лицензирование деятельности

фондовых бирж и фондовых отделений товарных бирж.

По мере развития фондового рынка и расширения масштабов деятельности

необходимо было иметь специальный государственный орган, который выполнял бы

функции  регулирования фондового рынка. В ноябре 1994г была создана

Федеральная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку при правительстве РФ

(ФКЦБ), которая обладает широкими полномочиями по регулированию фондового

рынка и лицензированию деятельности. В соответствии с действующим порядком

ФКЦБ осуществляет:

     -          лицензирование деятельности управляющих компаниями паевых

инвестиционных фондов и регистрацию проспектов эмиссии данных фондов;

-          лицензирование деятельности специализированных регистраторов, ведущих

реестры акционеров;

-          лицензирование брокерской и дилерской деятельности;

-          лицензирование клиринговой деятельности;

-          лицензирование деятельности по организации торговли ценными бумагами.

Кроме профессиональных участников рынка ценных бумаг, на данном рынке

работает большое число институциональных инвесторов, в частности:

-          банки;

-          негосударственные пенсионные фонды;

-          страховые компании.

Данные организации обладают значительными финансовыми ресурсами, которые

попадают на фондовый рынок и во многом определяют складывающуюся на рынке

ситуацию.

Инфраструктура рынка.

Развитие рынка и усложнение его структуры объективно вызывали формирование и

совершенствование его инфраструктуры. Инфраструктура рынка – это

система специализированных организаций, призванных содействовать

функционированию отдельных рынков.

В частности, на рынках товаров и услуг функционирует система оптовой и

розничной торговли, товарные биржи. Предприятия торговли выступают в качестве

первых элементов инфраструктуры рынка, благодаря которым происходит

упорядочение движения товарных потоков, собирается необходимая информация о

положении дел на отдельных рынках товаров и услуг.

Другим важнейшим элементом рыночной инфраструктуры являются фондовые биржи.

Это место, где находят друг друга продавец и покупатель ценных бумаг, где цены

на эти бумаги определяются спросом и предложением на них, а сам процесс

купли-продажи регламентируется правилами и нормативами.

     Фондовая биржа.

Вначале появились товарные биржи, на которых обращались стандартные,

взаимозаменяемые товары. Затем по мере развития из товарных бирж вышли

фондовые отделы товарных бирж и фондовые биржи. XVI-XVIIвв. – период развития

бирж. В 1531-1538гг. появились крупные биржи в Амстердаме, Антверпене. C

1607г. начала действовать Амстерамская фондовая биржа, был отобран механизм

биржевых спекуляций. В 1705г. фондовая биржа появилась в России (в

Петербурге). До середины XX в. (почти 200 лет) лидирующее положение занимала

Лондонская фондовая биржа, затем первенство перешло к американской бирже в

Нью-Йорке. В 80-х годах она занимала первое место в мире по объему операций с

ценными бумагами. В настоящее время существует около 150 бирж в мире.

Некоторые из них (более 30) входят в Международную федерацию фондовых бирж

(МФФБ), штаб-квартира которой находится в Париже. Целью МФФБ является

координация структур рынков ценных бумаг и обеспечение равных прав для всех

акционеров. На ежегодных совещаниях МФФБ рассматриваются такие вопросы, как

законодательство и регулирование торговли ценными бумагами, влияние

экономической политики на фондовый рынок, развитие технологии биржевого дела

и др.

Биржа – это некоммерческая организация, то есть бесприбыльная организация,

освобожденная от уплаты налога на прибыль. Для покрытия расходов по

организации биржевой торговли с участников взимается ряд платежей (налог на

сделку, заключенную в торговом зале; плата компаний за включение их ценных

бумаг в биржевой список; ежегодные взносы членов биржи и т.п.). Все эти

взносы и составляют основные статьи доходов биржи, которые идут на содержание

учреждения биржи и заработную плату ее служащим.

В качестве товара на фондовой бирже выступают ценные бумаги, а в качестве цен

на эти товары – курсы этих бумаг. Способ назначения цены на бирже аукционный

– ее выкрикивают. Существуют и электронные биржи, но преимущество остается за

классическими биржами.

На бирже могут продаваться не все товары, а только допущенные на нее. Да и

способы купли-продажи значительно разнообразнее и более регламентированы.

Товары, попадающие на биржу, обязательно проходят процедуру листинга,

включение ценных бумаг в котировальный список («лист») биржи, после чего

такие ценные бумаги называются списочными. Для того чтобы попасть в этот

список, ценные бумаги предприятий должны отвечать определенным требованиям,

предъявляемым биржей. В частности, эти требования касаются уровня выручки,

величины рабочего капитала, рыночной цены выпуска ценных бумаг, объема

размещаемых ценных бумаг путем открытой подписки и т.п. Эти требования могут

быть различны на разных биржах. После предоставления заявки на листинг

специальная комиссия на бирже изучает ее, и в случае удовлетворения взаимных

требований предприятие подписывает с биржей официальное соглашение о

листинге.

     Основными функциями биржи являются мобилизация временно свободных

денежных средств через продажу ценных бумаг, установление их рыночной

стоимости, перелив капитала между отраслями, компаниями и сферами, обращение

ценных бумаг на вторичном рынке, создание постоянно действующего рынка для

более качественных ценных бумаг, определение цен на ценные бумаги (способствует

их формированию), распространение информации о ценных бумагах, котирующихся  на

бирже (принцип «информационной прозрачности»), поддержание профессионализма

участников торгов и в определенной мере контроль за их деятельностью, сведение

покупателя и продавца с целью заключения сделки. Биржа является барометром

деловой активности, индикатором рыночной конъюнктуры, отражает циклический

характер воспроизводства.

Процесс торговли происходит только в специально отведенном месте на бирже –

торговом зале, который разбит на секции («ямы» или «круги»), в которых

ведется торговля одним определенным видом ценных бумаг или работа по

совершению сделок с теми или иными ценными бумагами ведется по расписанию.

Торговлю в «яме» ведут сразу несколько профессионалов (брокеров, дилеров,

специалистов), их число может доходить до 75 и более человек. Естественно,

что в такой толпе («яма» традиционно 8-12 метров в диаметре) найти какого-

либо конкретного человека трудно. Для облегчения этой задачи на одежде

каждого из брокеров могут находиться крупные цифры и буквы. Эти обозначения

необходимы и посыльным, которые доставляют приказы о купле-продаже своим

брокерам «на паркете». Такая ситуация возникает тогда, когда клиент, желающий

совершить сделку, передает заявку во время биржевой сессии дежурящему у

телефона в помещении биржи посыльному. Получив распоряжение, клерк передает

его в «яму» через посыльного, одновременно записывая решение о купле или

продаже с отметкой о времени получения поручения клиента. Сведения о желании

заключить определенную сделку передаются особым, хорошо известным всем

участникам торгов способом. Сведения выкрикиваются и сопровождаются

определенными жестами. Получив через посыльного распоряжения клиента, брокер

записывает их на специальном бланке. Когда цены выходят за допустимые для

брокера рамки, он рвет свои карточки и подбрасывает их вверх. Это означает,

что работа брокера под этим распоряжением пока закончилась безрезультатно. В

случае, если сделка заключена, брокер вносит на свой специальный бланк номер

своего контрагента, время заключения сделки, месяц ее ликвидации, цену и

объем продажи (или покупки). Эти данные немедленно передаются присутствующим

в каждой «яме» наблюдателям биржи и в компьютерную систему счета. Информация

о цене поступает на специальное табло торгового зала биржи, а также

передается на другие биржи и биржевым службам информационных компаний, после

чего заносится в информационный банк данных и используется при расчетах