Депозитные операции

 

                          

                                                     

 

 

 

                                               

    

                                                           

                                

Рис.3. Равновесие в модели IS-LM

Точка Е – точка макроэкономического равновесия товарного и денежного рынков. Она образуется на пересечении кривых IS и LM. iE – равновесная ставка процента, YE – равновесный уровень дохода, при которых достигается одновременное равновесие на товарном и денежном рынках.

Кривые IS и LM построены не только для данного уровня цен P, но и для данных уровней государственных расходов G, налоговых поступлений Т и денежного предложения М. В этом случае существует лишь одно сочетание значений процентной ставки и уровня дохода (iE;YE), при котором достигается равновесие одновременно на двух рассматриваемых рынках. Пересечение кривых IS и LM в точке Е означает, что денежное предложение для такой процентной ставки, которая уравновешивает планируемые инвестиции и сбережения.

Поскольку кривая IS связана с планируемыми расходами, ее изменение отражает изменения

в фискальной политике. Кривая LM отражает изменения в монетарной  политике, поскольку связана с денежным предложением. Таким образом, модель IS-LM позволяет оценить совместное влияние на макроэкономику фискальной (налогово-бюджетной) и монетарной (денежно-кредитной) политики.

На рисунке 4 а показано изменение равновесия в системе двух рынков при понижении уровня цен Р (при условии неизменных значений G, T и М). Кривая IS в этом случае не изменяет своего положения, поскольку основные факторы, определяющие её конфигурацию (госрасходы, налоги) остаются прежними. Кривая LM0 сдвинется вправо (LM1), поскольку реальное предложение денег М/Р в этом случае возрастет.

Следовательно, равновесие в системе товарного и денежного рынков может быть достигнуто при более низкой процентной ставке i1 и более высоком уровне выпуска Y1 по сравнению с первоначальным положением кривой LM0. Таким образом, равновесие сдвинется из точки Е0 в точку Е1.

 

                                                                   

 

                        а                                                         

                                                                              

                                                                                                               

                                               0                  

 

 P

 

 

                            б                                                 

                                                 

                                                      AD

 

                                                 0                                              Y

 

Рис.4. Изменение равновесия в системе двух рынков

при понижении уровня цен  на товарном рынке

 

      Поскольку уровень цен понизился (что равносильно увеличению реального предложения денег М/Р ), то при неизменных значениях G, Т и М объем совокупного спроса на товарном рынке возрастет. Результат этого изменения показан на рисунке 4 б, на котором изображена кривая совокупного спроса AD, отражающая зависимость между уровнем цен и объемами покупок товаров и услуг. Это убывающая кривая, потому что более низким ценам соответствует большее количество денежных остатков. Величина совокупного спроса на товарном рынке, соответствующая совместному равновесию на рынках товаров и денег, называется эффективным спросом.

 

 

 

 

2. ОТНОСИТЕЛЬНАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ БЮДЖЕТНО-НАЛОГОВОЙ И           КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНОЙ ПОЛИТИКИ  В МОДЕЛИ IS-LM

 

1. Бюджетно-налоговая политика

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. АНАЛИЗ ВЗАИМОДЕЙСТВИЯ  ТОВАРНОГО И ДЕНЕЖНОГО РЫНКОВ  ПРИ ИЗМЕНЕНИИ ФИСКАЛЬНОЙ И  МОНЕТАРНОЙ ПОЛИТИКИ В РАМКАХ  МОДЕЛИ

IS-LM

 

       Модель IS-LM позволяет исследовать процесс взаимодействия рынков товаров и денег в результате использования фискальных или денежно-кредитных инструментов макроэкономического регулирования. Если мероприятия фискальной политики непосредственно направлены на рынок товаров, то при проведении денежно-кредитной политики объектом регулирования является денежный рынок. При этом под фискальной политикой подразумевается воздействие государства на экономическую конъюнктуру посредством изменения объема госрасходов и налогообложения.

Что касается денежно-кредитной политики, то это политика ЦБ, направленная на экономическую конъюнктуру посредством увеличения или сокращения денежной массы в экономике.

Посмотрим, к каким последствиям приведет политика правительства, направленная на увеличение государственных расходов (или снижение налогов).

Рост госрасходов (снижение налогов) приведет к тому, что кривая IS0 (Рис. 5а) сдвинется вправо в положение IS на расстояние соответствующее произведению I на коэффициент мультипликатора К. При прежней процентной ставке i0 совокупный спрос увеличился бы до уровня Y2. Однако, двойное равновесие рыночной системы при этом оказалось бы нарушенным: если бы произведенный национальный доход достиг величины Y2, на денежном рынке возник бы дефицит, поскольку точка С лежит ниже кривой LM. Из-за недостатка денег увеличится предложение государственных облигаций, что приведет к снижению их курса и росту процентной ставки с i0 до i1. Более высокая процентная ставка ограничит намечавшийся при i0 инвестиционный спрос со стороны частного бизнеса. В результате совокупный спрос на товарном рынке возрастет не до Y2, а только до Y1 и новое совместное равновесие на рынке товаров и денежном рынке установится при национальном доходе Y1 и процентной ставке i1. Это говорит о том, что денежный рынок «гасит» мультипликационный эффект увеличения госрасходов (Рис 5б).

Таким образом, одним из последствий увеличения госрасходов является рост процентных ставок, приводящий к сокращению инвестиций, а также частного потребления (поскольку дорогим становится потребительский кредит). Это влияние роста процентных ставок на потребление и инвестиции в связи с повышением госрасходов получило название эффекта вытеснения: увеличение госрасходов G «вытесняет» частные расходы и прежде

                            в

Рис.5. Эффект увеличения государственных расходов:

а — модель IS-LM; б — денежный рынок; в — кривая совокупного спроса

 

всего инвестиции I. Однако эффект вытеснения срабатывает лишь частично, в целом же совокупный спрос (несмотря на сокращение частных расходов из-за роста процентных ставок) увеличивается. Следовательно, при этом же уровне цен совокупный спрос будет выше в результате фискальной экспансии, поэтому воздействие увеличения госрасходов изображается как сдвиг кривой совокупного спроса вправо в положение AD1 (Рис. 5в).

       В ситуации неполной занятости (крайний кейнсианской случай), когда кривая совокупного предложения горизонтальна, эффект проявляется только в росте объема выпуска при неизменном уровне цен (Рис.6а). В этом случае эффективность фискальной политики высока. Это объясняется тем, что в исходном состоянии равновесие товарного и денежного рынков установилось при низком уровне национального дохода и минимальной процентной ставке. В такой ситуации у домашних хозяйств и фирм низкий спрос на деньги для сделок и большой спекулятивный спрос на деньги. Если при таком состоянии экономики

 

 

Рис. 6. Влияние фискальной экспансии

на объем выпуска и уровень цен

 

увеличивается национальный доход с Y0 до Y1, то появляющаяся потребность в деньгах для сделок удовлетворяется за счет денег предназначенных для спекулятивных целей, не вызывая (пока) ощутимого роста процентной ставки.

       В нормальном кейнсианском случае, когда кривая AS имеет положительный наклон (Рис. 6б), увеличение госрасходов способствует росту выпуска с Y0 до Y1 и вызывает рост уровня цен с Р0 до Р1. Это потому, что дальнейший рост дохода повлечет за собой всё больший спрос на деньги для сделок, усиливая на денежном рынке ситуацию дефицита. Растущий спрос на деньги при их фиксированном предложении заставит домашние хозяйства и фирмы активнее продавать ценные бумаги, что снизит их стоимость и обусловит рост процентной ставки. Более высокая процентная ставка в свою очередь будет сдерживать инвестиционный процесс и потребительские расходы. В итоге рост занятости и производства станет более дорогим чем при прежней процентной ставке, что в конечном счете приведет к росту уровня цен на товарных рынках. В классическом случае, когда кривая AS вертикальна (Рис. 6в), что означает достижение полной занятости, рост совокупного спроса посредством увеличения госрасходов не изменит уровень выпуска и дохода и завершится только ростом уровня цен. Это означает, что активная фискальная политика, направленная на рост занятости и увеличения национального дохода не достигает своей цели и оборачивается инфляцией спроса.

       Каково влияние на национальную экономику денежно-кредитной политики правительства? Её суть в воздействии государства на экономику посредством изменения количества находящихся в обращении денег. Поэтому главная роль в проведении этой политики принадлежит Центральному Банку. Для изменения количества денег в экономике у ЦБ есть три возможности:

- изменять учетную процентную  ставку (дисконт);

- манипулировать нормой  резервирования;

-проводить операции на  открытом рынке ценных бумаг (гособлигаций).

    Допустим в исходном положении равновесие на денежном и товарном рынках представляет точка Е0 (Рис. 7). Если ЦБ увеличит предложение денег, то это приведет к сдвигу кривой LM вправо.

 

 

Рис.7. Изменение равновесия товарного и денежного рынков

при увеличении предложения денег

 

         Если кривая IS не меняет положения, то возрастание денежной массы приведет к снижению процентной ставки с i0 до i1. Товарные рынки отреагируют на это снижение ростом инвестиционного спроса, расширением занятости, а следовательно, мультипликационным увеличением национального выпуска с Y0 до Y1. Но на этом воздействие данного изменения не заканчивается. Рост национального дохода приведет к увеличению спроса на деньги для осуществления трансакционных операций, что вызовет рост процентной ставки на денежном рынке. Товарные рынки отреагируют на это снижением инвестиций, занятости и национального дохода.

Таким образом, взаимодействие двух рынков ведет к тому, что изменения на денежном рынке перемещаются на товарный рынок. Затухающее воздействие денежного воздействия будет продолжаться пока не установится новое равновесное состояние в экономике. После чего государство снова предпримет шаги по увеличению предложения денег для снижения процентной ставки, активизации инвестиций, занятости и роста дохода. Но весь механизм будет действовать только когда точка пересечения кривых IS и LM приходится на восходящий отрезок линии LM.

Если же равновесие установится при минимальной процентной ставке, возрастание денежной массы не повлияет на уровень инвестиций, занятости и объем национального производства. На рисунке 8 видно, что при сдвиге кривой LM0 вправо точка пересечения с кривой IS остается на месте. Этот случай в экономической теории получил название ликвидной ловушки.

 

 

Рис.8. Последствия сдвига кривой LM в ситуации

ликвидной ловушке

 

В ситуации ликвидной ловушки кривая спроса на деньги Md горизонтальна. Последствия этого в том, что процентная ставка не может снизиться ниже imin, а инвестиции не могут возрасти. Владельцы ценных бумаг будут менять их на деньги, и вследствие спекулятивный спрос на деньги (на ликвидность) резко возрастет. Экономика не сможет выйти из состояния депрессии.

В ситуации ликвидной ловушки монетарная политика как инструмент стимулирования совокупного спроса и национального дохода не принесет желаемого эффекта и поэтому, по мнению кейнсианцев, остается лишь один рычаг – фискальная политика, которая непосредственно влияет на совокупный спрос через изменения налогов и правительственных расходов.

Если же линия IS пересечет LM на её вертикальном отрезке, то увеличение предложения денег приведет к росту национального дохода и снижению процентной ставки (Рис 9). Эффективность монетарной политики в этом случае будет наивысшей.

Рис. 9. Влияние денежно-кредитной политики

на процентную ставку и уровень дохода при равновесии рыночной системы

на вертикальном отрезке кривой LM

 

          Монетаристы утверждают, что если LM вертикальна, то изменения в фискальной политике не влияют на совокупный спрос и национальный доход (Рис 10).

 

Рис. 10. Неэффективность фискальной политики

в случае вертикальной LM

 

           Когда спрос на инвестиции совершенно не эластичен по процентной ставке (например, если инвесторы пессимистично оценивают перспективы вложений из-за непредсказуемости экономики), то будет иметь место ситуация инвестиционной ловушки. Это случай вертикальной кривой IS. Здесь сдвиг кривой LM не меняет величину реального дохода    (Рис. 11).