Денежно-кредитная политика Российской Федерации

 Из таблицы 1. видно,  что наиболее высокая ставка  процента соответствует меньшему  сроку кредитования: 10 месяцев – 23,49%, и снижается по мере роста срока: 14 месяцев – 18% (от 3 до 24 месяцев – 22,5%, от 3 до 36 месяцев – 18%). Но на ставку процента потребительского кредитования влияют также и такие показатели как: сумма комиссии за предоставление кредита; штраф за возникновение просроченной задолженности; возможность досрочного погашения; скидка торговой организации и т.д. Существует так же и другие теории: неоклассики считают, что спрос на деньги зависит как от текущего потока доходов, так и от общего накопленного богатства. С ростом богатства люди увеличивают вложения в разные виды реальных и финансовых активов, в том числе и увеличивают количество наличных денег. В отличие от классиков неоклассики считают, что спрос на деньги неэластичен по отношению к изменениям процентной ставки. Лидер этой теории М. Фридмен считает, что необходимо учитывать фактор инфляции, корректирующий реальную доходность активов:

 

(M/P)= f(Y, W, i_a, i_b, i_d,…, П),

 

Где (M/P) – желаемая величина запаса денег ( спрос на деньги);

Y – номинальный текущий доход;

W – накопленное богатство;

i_a - процент дохода по акциям;

i_b - процентная ставка по облигациям;

i_d - процентная ставка по депозитам;

П - ожидаемый темп инфляции.

Так же некоторые направления  выделяют такой фактор как ожидания. Пессимизм населения и предпринимателей относительно будущей экономической ситуации стимулирует рост спроса на деньги (особенно наличные). А при оптимистическом прогнозе возрастет спрос на другие виды активов, а на деньги упадет.

1.2 Предложение  денег

 

 Предложение денег в экономике осуществляет государство. Предложение денег включает в себя наличность (создает Центральный банк) и депозиты. Предоставление кредитов коммерческими банками увеличивает количество денег в экономике. При возвращении кредита объём денежной массы на руках хозяйствующих субъектов уменьшается. Коммерческие банки могут, как создавать, так и сокращать денежную массу. Центральный банк также создает обязательные резервы. Обязательные резервы представляют собой беспроцентные вклады коммерческих банков в Центральном банке.

Денежная база = наличность + резервы.

По данным департамента внешних и общественных связей Центрального Банка России объём денежной базы в узком определении на 14 апреля 2010 года составил 4 120,0 млрд., рублей против 4 054,7 млрд., рублей на 7 апреля 2010 года⁶. Это говорит о росте денежного предложения в России, который составил: 65,3 млрд. за неделю, тогда средний прирост денежной массы в день составил 9,33 млрд. рублей.

Денежная база в узком  определении включает выпущенные в  обращение Банком России наличные деньги (с учетом остатков средств в кассах кредитных организаций) и остатки на счетах обязательных резервов по привлеченным кредитными организациями средствам в национальной валюте, депонируемых в Банке России.

Денежная база (в широком определении) в 2010 году (млрд. руб.)⁷.

01.01.2010 01.02.2010 01.03.2010 01.04.2010 Денежная база (в широком  определении) 5 513,3 4 931,8 4 954,5 4 871,4 - наличные деньги в  обращении с учетом остатков  в кассах кредитных организаций1 4 118,6 3 764,5 3 794,3 3 794,4 - корреспондентские счета  кредитных организаций в Банке  России2 802,2 545,7 588,2 596,3 - обязательные резервы3 221,6 234,0 316,5 339,3 - депозиты кредитных  организаций в Банке России 270,3 286,4 126,4 122,7 - облигации Банка России у кредитных организаций4 100,7 101,3 129,2 18,8

Таблица 2. Денежная база (в широком определении).

1 Без учета наличных денег в кассах учреждений Банка России.

2 Счета в валюте Российской Федерации.

3 По привлеченным кредитными организациями средствам на счетах в валюте Российской Федерации и в иностранной валюте.

4 По рыночной стоимости.

 

 Оставшиеся в распоряжении  коммерческих банков денежные  средства – остаточные резервы.  Эти резервы идут на ссуды.  Таким образом, первоначальный депозит при определенной ставке процента оборачивается расширением денежной массы. Денежный мультипликатор показывает, на сколько изменяется денежное предложение при изменении денежной базы на 1:

1. Денежный мультипликатор = 1/r

2. Денежный мультипликатор = (1 + c)/(r + c)⁸, где

 r – норма резервирования

c – норма депонирования.

 Тогда максимальное  увеличение денег можно рассчитать  по формуле:

 

М = Е*m⁹

 

Е – избыточные резервы  коммерческих банков

m – денежный мультипликатор.

 Сторонники кейнсианства  считают, что механизм денежно-кредитного регулирования действует так: изменение денежного предложения является причиной повышения или понижения процентной ставки, что приводит к колебаниям инвестиционного спроса и через мультипликативный эффект инвестиций – к изменению в уровне национального производства.

График 2. Динамика денежной базы.¹⁰

 

Из графика 2. и таблицы 2. видно, что за период с января по апрель 2010 года Правительство России сократило объем денежной базы. Главным образом этому следовало резкое увеличение резервов, вследствие чего сократились депозиты облигации Банка России у кредитных организаций. Политика уменьшения денежного предложения в России связана со стремлением снизить инфляцию.

Денежная масса М2 (национальное определение) в 2010 году (млрд. руб.)¹¹

Дата Денежная масса М21 Темпы прироста денежной массы, % Всего в том числе  к предыдущему  месяцу к 01.01.2010 наличные деньги  (M0) безналичные  средства 01.01.2010 13 272,1 3 702,2 9 569,9 9,1 — 01.02.2010 12 914,8 3 465,7 9 449,1 -2,7 -2,7 01.03.2010 13 080,4 3 487,6 9 592,8 1,3 -1,4

 

Таблица 3.Денежная масса М2 (национальное определение) в 2010 году (млрд.руб)

1 Денежный агрегат М2 представляет собой объем наличных денег в обращении (вне банков) и остатков средств в национальной валюте на счетах нефинансовых организаций и физических лиц, являющихся резидентами Российской Федерации.

 

Денежное предложение  при различных целях денежно-кредитной  политики:

MS - денежное предложение при допущении изменения и массы денег в обращении, и ставки процента;

 

График 3. Разновидности  кривой предложения денег

 

 MS₁ - денежное предложение при монетарной политике, направленной на поддержание неизменной массы денег в обращении;

MS₂ - денежное предложение при гибкой денежно-кредитной политике.

 С точки зрения  кейнсианцев, в основу денежно-кредитного  регулирования должен быть положен  определенный уровень процентной  ставки, а сточки зрения монетаристов  – спрос и предложение денег.

Динамика ВНП следует  за динамикой денег это выражается уравнением обмена И. Фишера – уравнением количественной теории денег:

 

M*V = P*Q¹²

 

Где: M – масса денег в обращении; V – скорость обращения денег (среднегодовое количество оборотов, сделанных деньгами, которые находятся в обращении и используются на покупку конечных товаров и услуг или количество раз, которое денежная единица обменивалась на товары и услуги в течение года); P – средняя цена товаров и услуг; Q – количество проданных товаров и оказанных услуг в рамках национальной экономики.

Уравнение И. Фишера позволяет  понять, почему колеблются цены и покупательная  способность денег, объем реального  национального продукта:

Денежная масса в  экономике (M*V)= ВНП (P*Q)

Если денежная масса  превышает уровень валового национального продукта, то имеет место рост инфляции; если же уровень денежной массы меньше уровня ВНП, то происходит снижение инфляции. Отсюда следует, что государство должно поддерживать темп роста денежной массы на уровне средних темпов роста реального ВНП, тогда уровень цен в экономике будет относительно стабильным.

 М. Фридмен объясняет  механизм воздействия изменения  денежной массы на экономику  так: необходимо поддерживать  обоснованный постоянный прирост  денежной массы в обращении  «денежное правило»¹³ Фридмена. Оно предполагает строго контролируемое увеличение денежной массы в обращении – в пределах 3 – 5% в год (вызывает деловую активность в экономике). При неконтролируемом увеличении денежного предложения свыше 3 – 5% в год происходит рост инфляции, а если темп вливаний в экономику будет ниже 3 – 5% в год, то темп прироста национального продукта будет падать.

В России в начале 90-х  годов трудное финансовое положение  предприятий, продолжавшийся спад производства привели к значительному снижению налоговых поступлений в бюджет. Это в свою очередь увеличило дефицит федерального бюджета с 7,6% ВВП в мае 1994 года до 14,5% в июле того же года для его покрытия резко увеличилась кредитная эмиссия, что привело к нарастанию инфляции. Именно опыт России показывает важность формирования устойчивого спроса на деньги за счёт:

• расширяющегося воспроизводства, повышения эффективности использования ресурсов, роста занятости, платежеспособного спроса и – роста уровня жизни большинства населения;
• развития финансового рынка и обеспечения реального выбора для большинства населения между различными формами богатства;
• развития конкуренции, обеспечивающего гибкость цен и зарплат.

В проведении жесткой  денежно-кредитной политики в России достаточно успешно использовались отдельные принципы «денежного правила» Фридмена. К ним можно отнести, то, что Центральный Банк Российской Федерации не имеет права покрывать расходы бюджета и бюджетный дефицит за счет денежной эмиссии, что устанавливаются пределы роста денежной массы в увязке её с реальным приростом ВНП, используются рыночные методы денежно-кредитной политики.

Предложение денег, главным  образом зависит от целей денежно-кредитной  политики в данной стране:

1. Целью денежно-кредитной политики является поддержание на неизменном уровне количества денег в обращении - предложение денег не зависит от уровня процентной ставки и проводится с целью ограничения инфляции.
2. Целью денежно-кредитной политики государства может быть и поддержание фиксированной ставки процента - гибкая денежно-кредитная политика. Основная цель такой денежно-кредитной политики стимулирование инвестиций.
3. Денежно-кредитная политика ставит своей целью поддержание остаточного уровня монетаризации экономики, является пассивной и проводится в условиях стабильно развивающейся экономики.

Равновесие на денежном рынке постоянно изменяется: в феврале 2008 года в России снизилось предложение денег, соответственно следует снижение ставок процента, но уже в марте последовало небольшое повышение денежного предложения. В данном случае ставка процента практически не изменилась.

Если предложение денег  уменьшается, то равновесие на денежном рынке восстанавливается при  меньшем, чем первоначальное, количестве денег в обращении и большей, чем первоначальная, ставке процента. Если спрос на деньги возрос, то при неизменном предложении денег повысится процентная ставка. В случае если проводится гибкая денежно-кредитная политика, то увеличение спроса на деньги должно компенсироваться ростом денежного предложения, чтобы не произошёл рост процентной ставки. Отсюда следует, что для экономики огромное значение имеет выбор целей денежно-кредитной политики.

В зависимости от того, что повлияло на изменение спроса на деньги, могут изменяться цели денежно-кредитной  политики (жесткая или гибкая денежно-кредитная  политика):

1. Если сдвиг в спросе на деньги вызван циклическими изменениями и он нежелателен, то с помощью денежно-кредитной политики можно отрегулировать эти изменения в лучшую сторону. При циклическом «перегреве» экономики допускается повышение процентных ставок. Следствием роста нормы процента будет снижение дедовой активности.
2. Если сдвиг в спросе на деньги вызван ростом цен, то любое увеличение денежного предложения будет увеличивать инфляцию. Цель денежно-кредитной политики в этом случае – поддержание объема денежной массы, находящейся в обращении.
3. Изменение скорости обращения денег отразится на норме процента, объёме производства и ценах. Если Центральный Банк ставит задачу нейтрализовать воздействие изменения скорости обращения денег на национальную экономику, он придерживается гибкой денежно-кредитной политики: масса денег в обращении должна возрастать (или уменьшаться) в такой же пропорции, в какой уменьшается (или возрастает) скорость обращения денег.