Автор работы: Пользователь скрыл имя, 15 Сентября 2013 в 18:32, курсовая работа
Целью работы является изучение теоретических основ денежно-кредитной политики РФ, а также анализ денежно-кредитной политики РФ на современном этапе.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
1. рассмотреть сущность денежно-кредитной политики РФ;
2. изучить инструменты денежно-кредитной политики РФ;
3. исследовать цели денежно-кредитной политики РФ;
2.2. Суверенные фонды как инструмент государственной денежно-кредитной политики.
Целью создания российских суверенных инвестиционных фондов (Стабилизационного фонда, Фонда национального благосостояния, Резервного фонда) являлось обеспечение сбалансированности федерального бюджета при снижении нефтегазовых доходов (все фонды), софинансирования добровольных пенсионных накоплений и сбалансированности бюджета Пенсионного фонда РФ. Фактически за период 2004 – 2011гг. суверенные фонды выполняли не только функцию покрытия дефицита федерального бюджета в период финансового кризиса при падении нефтяных цен, но и выступали инструментом валютной (сдерживали укрепление рубля) и антиинфляционной (стерилизационной) политики. Формирование большинства суверенных фондов стран, получающих значительные ресурсные доходы, осуществляется двумя способами: в форме прямого перечисления части налоговых доходов на цели формирования фонда, либо в форме перевода части средств международных резервов в суверенный фонд. Изъятие части иностранной валюты с рынка центральным банком, направляемой на цели формирования выраженных в иностранной валюте международных резервов, сдерживает темпы укрепления национальной валюты. В целях снижения инфляционного воздействия поступающей на внутренний рынок избыточной национальной валюты центральный банк стерилизует валютные интервенции. В случае прямого перечисления в суверенный фонд налоговых доходов стерилизация осуществляется в момент пополнения фонда. Формирование фонда за счет международных резервов предполагает проведенную раннее стерилизацию, если в стране осуществляется политика инфляционного таргетирования. Формирование суверенных фондов при размещении их средств на правительственных депозитах в центральном банке может быть рассмотрено как стерилизационный документ, находящийся на стыке бюджетной и денежно-кредитной политики. Изъятие денежной массы оказывает двоякое воздействие на национальную экономику. С одной стороны, уменьшается степень подверженности национальной экономики. С другой – в случае высокой текущей потребности национальной экономики в финансовых ресурсах могут снижаться потенциально возможные темпы экономического роста в результате изъятия ликвидности из экономики, роста стоимости финансовых средств. Используемые Банком России кратко- и среднесрочные инструменты стерилизации, проводимые через счета коммерческих банков в Банке России с 2008 г., были дополнены также носящим краткосрочный стерилизационный эффект аукционным механизмом размещения средств федерального бюджета на депозиты в коммерческих банках. В то время как стерилизация, осуществляемая через формирование суверенных фондов в России, позволяет на более длительные сроки связывать ликвидность. Изменения средств на счетах по учету суверенных фондов на протяжении всего периода их существования составляли основную часть изменений депозитов Федерального казначейства в Центральный банк РФ по учету средств правительств. При формировании Стабилизационного фонда задача абсорбции ликвидности не ставилась, фактически он выступал инструментом стерилизации. Результативное использование суверенных фондов в качестве инструмента денежно-кредитной политики, позволяющее регулировать объем денежной массы, возможно только при координации с органами денежно-кредитного регулирования. Эффективность подобного инструмента в снижении инфляции определяется ролью монетарных факторов в ее формировании. С точки зрения воздействия суверенных фондов на ликвидность российского денежного рынка можно выделить 2 этапа: 1) докризисный период (2004 г. – первая половина 2008 г.), характеризуемый накоплением средств в суверенных фондах и их значительной ролью в стерилизации денежной массы; Объем стерилизованных денежных средств, связанных с формированием российских суверенных фондов, составлял около – стерилизованных интервенций Центрального банка РФ за период 2004 – 2007 гг., что несопоставимо больше средств, изъятых с помощью краткосрочных инструментов стерилизации Центрального банка РФ. Таким образом, формирование суверенных фондов представляло собой основной инструмент стерилизации денежной массы в российской экономике, но дискуссионным является вопрос о необходимости подобной стерилизации; 2) кризисный период (вторая половина 2008 г. – 2011 гг.), характеризуемый расходованием части средств суверенных фондов, увеличившим денежную базу. Приток денежных средств из суверенных фондов на национальный рынок в конце 2008 г. – 2009 г. сопровождался ростом денежной базы, но не смог компенсировать снижение денежной массы в абсолютном выражении. Лишь в 2010 г. наблюдался рост денежной массы при небольшом изъятии средств из фондов. Важно отметить, что рост монетизации за весь анализируемый период (2004 – 2010 гг.) не способствовал преодолению характерной для российской экономики 90-х гг. проблемы низкой насыщенности национальной экономики денежными средствами, и за весь период существования фондов уровень монетизации российской экономики не превысил 40%. В данных условиях, а также принимая во внимание немонетарный характер инфляции в России, расходование средств суверенных фондов в период кризиса не могло оказать существенного влияния на рост инфляции. Таким образом, учитывая долю суверенных фондов в общей стерилизации избыточной денежной базы в размере 75% и долю вклада монетарного фактора в инфляцию в размере 6%, можно утверждать, что аккумуляция средств в суверенных фондах позволила снизить инфляцию на 5%. Учитывая возможность более высокой зависимости инфляции от монетарного фактора, наблюдаемой при более высоких темпах роста инфляции, аккумуляция средств в государственных инвестиционных фондах позволили снизить инфляцию не более чем на 15% больше наблюдаемой, т. е. ориентировочно на 0,6 – 1,7 процентных пункта.
Заключение
Денежно-кредитная политика - один из мощнейших инструментов экономической политики, находящихся в распоряжении государства. Обладая такими средствами, как пересмотр резервной нормы, изменение учетной ставки и операции на открытом рынке, Центральный эмиссионный банк может оказывать определяющее воздействие на денежное предложение, а через его посредство - на реальный национальный продукт, занятость и индекс цен. Таким образом, конкретные методы и инструменты денежно-кредитной политики Центрального банка определены законом о Банке России. Центральному банку предоставлены самые широкие полномочия и полная самостоятельность в вопросе о выборе методов и мероприятий по денежно-кредитному регулированию экономики страны в рамках действующего законодательства. Главными задачами, стоящими перед всеми центральными банками, является поддержание покупательной способности национальной денежной единицы и стабильности кредитно-банковской системы страны. Денежно-кредитное регулирование, осуществляемое центральным банком РФ, являясь одной из составляющих экономической политики государства, одновременно позволяет сочетать макроэкономическое воздействие с возможностями быстрой корректировки регулирующих мер. Одно из важнейших направлений деятельности Центрального банка - рефинансирование кредитно - банковских институтов, направленное на обеспечение стабильности банковской системы. Инструментарий рефинансирования со стороны центрального банка включает предоставление ссуд под учет векселей и ломбардных кредитов, то есть заимствований на кратко- и среднесрочной основе. Для повышения уровня ликвидности банковских институтов центральные банки осуществляют их рефинансирование с различной степенью интенсивности. При этом использовать кредиты рефинансирования могут только стабильные банковские институты, испытывающие временные трудности. При проведении кредитно-денежной политики наиболее важными активами федеральных резервных банков выступают ценные бумаги и ссуды коммерческим банкам. Кредитно-денежная политика осуществляется через сложную цепь причинно-следственных связей: политические решения воздействуют на резервы коммерческих банков; изменения резервов воздействуют на предложение денег; изменение денежного предложения меняет процентную ставку; изменение процентной ставка воздействует на инвестиции, и уровень цен. Преимущества кредитно-денежной политики состоят в ее гибкости и политической приемлемости. Руководящие кредитно-денежные учреждения сталкиваются с дилеммой — они могут стабилизировать процентные ставки или предложение денег, но не то и другое одновременно. При определенных условиях может возникнуть альтернатива — использовать кредитно-денежную политику для воздействия на стоимость доллара и тем самым для уничтожения дисбаланса торговли или же использовать кредитно-денежную политику в целях экономической стабилизации внутри страны.
Список литературы