Бреттон-Вудская система

Бреттон-Вудская система

Бреттон-Вудская система, Бреттон-Вудское соглашение (англ. Bretton Woods system) — международная система организации денежных отношений и торговых расчетов, установленная в результате Бреттон-Вудской конференции (с 1 по 22 июля 1944 г.) Названа от имени курорта Бреттон-Вудс (англ. Bretton Woods) в штате Нью-Хэмпшир, США. Конференция положила начало таким организациям, как Международный банк реконструкции и развития (МБРР) и Международный валютный фонд (МВФ). Доллар США стал одним из видов мировых денег, наряду[источник не указан 236 дней] с золотом. Это был переходный[источник не указан 236 дней] этап от золотодевизного стандарта к Ямайской системе, устанавливающей равновесие спроса и предложения валют через свободную торговлю ими.

Цели  создания

• Восстановление и увеличение объёмов международной торговли.
• Предоставление в распоряжение государств ресурсов для противодействия временным трудностям во внешнеторговом балансе.

Последствя

• Долларизация экономик ряда стран, что привело к выходу денежной массы из-под национального контроля.

Принципы

• Курс ключевой валюты (доллара США) фиксирован к золоту;
• Установлены твердые обменные курсы для валют стран-участниц к ключевой валюте;
• Центральные банки поддерживают стабильный курс национальной валюты по отношению к ключевой валюте (+/- 1 %) с помощью валютных интервенций;
• Допускаются изменения курсов валют через ревальвации или девальвации;
• Организационные звенья системы — Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР). МВФ предоставляет кредиты в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных балансов и поддержки нестабильных валют, осуществляет контроль за соблюдением принципов работы валютных систем стран-участниц, обеспечивает валютное сотрудничество.

Для доллара  США был установлен золотой стандарт: 35 долл. за 1 тройскую унцию. В результате США получили валютную гегемонию, оттеснив своего ослабевшего конкурента —  Великобританию. Фактически, это привело  к появлению Долларового стандарта  международной валютной системы, основанной на господстве доллара. Точнее говорить о Золотодолларовом стандарте. В  середине XX века США принадлежало 70 % всего мирового запаса золота. Доллар — валюта, конвертируемая в золото, — стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных  расчетов, валютных интервенций и  резервных активов. Национальная валюта США стала одновременно мировыми деньгами.

Валютные  интервенции рассматривались как  механизм адаптации валютной системы  к изменяющимся внешним условиям, аналогично передаче золотых запасов  для регулирования сальдо платежного баланса при золотом стандарте. Курсы валют можно было изменять лишь при наличии существенных перекосов  платёжного баланса. Именно эти изменения валютных курсов в рамках твердых паритетов назывались ревальвацией и девальвацией валю

Кризис  Бреттон-Вудской валютной системы

Фундаментальные причины кризиса 

Эта система  могла существовать лишь до тех пор, пока золотые запасы США могли  обеспечивать конверсию зарубежных долларов в золото. Крах доллара  был предопределен. Золотые запасы США таяли буквально на глазах: временами по 3 тонны в день. И  это опять же несмотря на все мыслимые и немыслимые меры, которые предпринимали  США, чтобы остановить утечку золота, сделать так, чтобы доллар был "обратим, пока не потребуют его обратимости"(Ш.Де Голль). Возможности для обмена долларов на золото были всячески ограничены: он мог осуществляться только на официальном уровне и только в одном месте -- в Казначействе США. Но цифры говорят сами за себя: с 1949 по 1970 год золотые запасы США сократились с 21 800 до 9838,2 тонны -- более чем в два раза.

Последнюю точку в этом "бегстве от доллара" и поставил генерал де Голль, не ограничившись  только декларацией о необходимости  ликвидации приоритета доллара. От слов он перешел к делу, предъявив США  к обмену 1,5 миллиарда долларов США. Разразился скандал. США стали давить на Францию как партнера по НАТО. И тогда генерал де Голль пошел  еще дальше, объявив о выходе Франции  из НАТО, ликвидации всех 189 натовских  баз на территории Франции и выводе 35 тысяч натовских солдат. В довершение ко всему во время своего официального визита в США он предъявил к  обмену на золото 750 миллионов долларов. И США были вынуждены произвести этот обмен по твердому курсу, поскольку  все необходимые формальности были соблюдены. Генерал де Голль действовал по всем правилам военного искусства. Он использовал против "противника" его же собственное "оружие", с  помощью которого тот приводил (и  приводит!) к банкротству другие национальные валюты. Де Голль направил "долларовую интервенцию" на США. Учитывая, что условия самой созданной  валютной системы не предусматривали  обмен долларов на золото, при приписываемое де Голлю является мифом, не имеющим ничего общего с реальностью.

Конечно, такие масштабы "интервенции" не могли "повалить доллар", но удар был нанесен в самое уязвимое место -- "ахиллесову пяту" доллара. Генерал де Голль создал опаснейший для США прецедент. Достаточно сказать, что только с 1965 по 1967 год США были вынуждены обменять свои доллары на 3000 тонн чистого золота. Вслед за Францией к обмену на золото предъявила доллары Германия.

Но и  США вскоре приняли не менее беспрецедентные  защитные меры, в одностороннем порядке  отказавшись от всех своих принятых ранее международных обязательств по золотому обеспечению доллара.

В начале 70-х годов окончательно произошло  перераспределение золотых запасов  в пользу Европы, а в международном  обороте участвовало всё больше наличных и безналичных долларов США. Появились значительные проблемы с международной ликвидностью, так  как добыча золота была невелика по сравнению с ростом объёмов международной  торговли. Доверие к доллару, как  резервной валюте, дополнительно  падало из-за гигантского дефицита платежного баланса США. Образовались новые финансовые центры (Западная Европа, Япония), и их национальные валюты начали постепенно также использовать в качестве резервных. Это привело  к утрате США своего абсолютного  доминирующего положения в финансовом мире.

Отчетливо проблемы данной системы  были сформулированы в дилемме (парадоксе) Триффина:

Эмиссия ключевой валюты должна соответствовать  золотому запасу страны-эмитента. Чрезмерная эмиссия, не обеспеченная золотым  запасом, может подорвать  обратимость ключевой валюты в золото, что вызовет кризис доверия к ней. Но ключевая валюта должна выпускаться  в количествах, достаточных  для того, чтобы  обеспечить увеличение международной денежной массы для обслуживания растущего количества международных сделок. Поэтому её эмиссия  должна происходить невзирая на размер ограниченного золотого запаса страны-эмитента.

В процессе развития системы для частичного снятия этого противоречия было предложено использование искусственного резервного средства — Специальные права  заимствования. Этот механизм действует  и сегодня.

Дополнительные  причины кризиса

Неустойчивость  в экономике. Начало валютного кризиса  в 1967 году совпало с замедлением  экономического роста.

Усиление  инфляции отрицательно влияло на конкурентоспособность  фирм. Поскольку разные темпы инфляции в разных странах по разному влияли на динамику курса валют, это создавало  условия для «курсовых перекосов», что поощряло спекулятивные перемещения  «горячих» денег.

В 1970-х  годах спекуляции обострили валютный кризис. Избыток долларов в виде стихийной лавины «горячих» денег  периодически обрушивался то на одну, то на другую страну, вызывая валютные потрясения и бегство от одной  валюты к другой.

Нестабильность  национальных платежных балансов. Хронический  дефицит у одних стран (особенно США, Великобритании) и положительное  сальдо других (ФРГ, Япония) усиливали  колебания курсов валют.

Несоответствие  принципов Бреттон-Вудской системы изменению соотношения сил на мировой арене. Валютная система, основанная на национальных валютах, пришла в противоречие с интернационализацией мирового хозяйства. Это противоречие усиливалось по мере ослабления экономических позиций США и Великобритании, которые погашали дефицит своих платежных балансов эмиссией национальных валют, используя их статус резервных валют. Это противоречило интересам иных стран.

Роль  транснациональных корпораций (ТНК) в валютной сфере: ТНК располагают  гигантскими краткосрочными активами в разных валютах, которые могут  существенно превышать резервы  центральных банков стран, где действуют  корпорации и, таким образом, ТНК  могут ускользать от национального  контроля. ТНК при попытках избежать потерь или получить прибыли участвуют  в валютных спекуляциях, придавая им гигантский размах.

Таким образом, постепенно возникла необходимость  пересмотра основ существующей валютной системы. Её структурные принципы, установленные  в 1944 г., перестали соответствовать  реальному положению дел. Суть кризиса  Бреттон-Вудской системы заключается в противоречии между интернациональным характером международных экономических отношений и использованием для этого национальных валют (преимущественно доллара США), подверженных обесцениванию.

Формы проявления кризиса

• обострение проблемы международной валютной ликвидности:
• «валютная лихорадка» — массовая продажа неустойчивых валют в ожидании их девальвации, скупка валют — кандидатов на ревальвацию;
• «золотая лихорадка» — бегство от нестабильных валют к золоту, спонтанное повышение его цены;
• резкие колебания официальных золотовалютных резервов;
• паника на фондовых биржах и падение курсов ценных бумаг в ожидании изменения курса валют;
• активизация национального и межгосударственного валютного регулирования:
• массовые девальвации и ревальвации валют (официальные и неофициальные);
• активные валютные интервенции центральных банков, в том числе согласованные между несколькими странами;
• использование иностранных кредитов и заимствований в МВФ для поддержки валют;
• борьба двух тенденций в международных отношениях — сотрудничество и сепаратные действия (вплоть до торговых и валютных «войн»).

Ключевые  даты развития кризиса

1. 17 марта 1968 года. Установлен двойной рынок золота. Цена на золото на частных рынках устанавливается свободно в соответствии со спросом и предложением. По официальным сделкам для центральных банков стран сохраняется обратимость доллара в золото по официальному курсу 35 долларов за 1 тройскую унцию.
2. 15 августа 1971 года. Президент США Ричард Никсон объявил о временном запрете конвертации доллара в золото по официальному курсу для центральных банков.
3. 17 декабря 1971 года. Девальвация доллара по отношению к золоту на 7,89 %. Официальная цена золота увеличилась с 35 до 38 долларов за 1 тройскую унцию без возобновления обмена долларов на золото по этому курсу.
4. 13 февраля 1973 года. Доллар девальвировал до 42,2 долларов за 1 тройскую унцию.
5. 16 марта 1973 года. Ямайская международная конференция подчинила курсы валют законам рынка. С этого времени курсы валют не фиксированы, а изменяются под воздействием спроса и предложения. Система твердых обменных курсов прекратила свое существование.
6. 8 января 1976 года. После переходного периода, в течение которого страны могли испробовать различные модели валютной системы, на заседании министров стран-членов МВФ в г. Кингстоне на Ямайке (Ямайская конференция) было принято новое соглашение об устройстве международной валютной системы, которое имело вид поправок к уставу МВФ. Была сформирована модель свободных взаимных конвертаций, для которой стало характерно колебание обменных курсов. Ямайская валютная система действует в мире и по настоящее время (2011 год), хотя в свете глобального кризиса 2008—2009 годов начались консультации о принципах новой мировой валютной системы (Антикризисный саммит G20, Лондонский саммит G-20).