Биржа как основное звено рынка ценных бумаг

Надзор за всеми сторонами  деятельности биржи осуществляют комитеты, образованные ее членами, например, аудиторский, бюджетный, по системам (компьютеры), биржевым индексам, опционам.

 

- Комитет по приему членов рассматривает заявки на принятие в члены биржи.

- Комитет по арбитражу заслушивает, расследует и регулирует споры, возникающие между членами биржи, а также членами и их клиентами.

- комитет по деловой этике;

- наблюдательный комитет (рассматривает споры и выносит решения по дисциплинарным вопросам);

- контрольный комитет (ведет наблюдение за деловой активностью на бирже);

- комитет по новым товарам (изучает потенциальные возможности введения торговли новыми товарами на бирже);

- комитет по товарам и качеству (контролирует соответствие действительного качества и характеристик представляемых к торговле товаров);

- комитет по процедурам торгового зала (наблюдает за соблюдением правил биржевой торговли в биржевом кольце, определяет режим торговых сессий).

 

Число и состав комитетов  меняются от биржи к бирже, но ряд  из них обязателен.

Это комитет или комиссия по листингу, рассматривающие заявки на включение акций в биржевой список; комитет по процедурам торгового  зала, который совместно с администрацией определяет режим торговли (торговые сессии) и следит за соблюдением  инструкций по деятельности в торговом зале, а также в других случаях.

Клиринговая палата решает две главные задачи: сверка информации, подаваемой членами биржи о заключенных  ими за день сделках; смыкание начального и конечного звеньев в цепях, по которым одни и те же акции  переходили из рук в руки в течение  биржевого дня.

Биржевой комитет или  совет управляющих допускает  к продаже ценные бумаги после  их проверки и определяет правила  торговли ими. Чтобы попасть в  число компаний, бумаги которых допущены к биржевой торговле (иными словами, чтобы быть принятой к котировке), компания должна удовлетворять выработанным членами биржи требованиям в  отношении объемов продаж, размеров получаемой прибыли, числа акционеров, рыночной стоимости акций, периодичности  и характера отчетности и т.д. Члены биржи или государственный  орган, контролирующий их деятельность, устанавливает правила ведения  биржевых операций; режим, регулирующий допуск к котировке. Вместе с порядком проведения сделок они образуют сердцевину биржи как механизма, обслуживающего движение ценных бумаг.

 

2.2. Законодательные основы  деятельности фондовых бирж в  России.

 

Основным законодательным  актом, регулирующим деятельность фондовых бирж в Российской Федерации, является Федеральный закон «О рынке ценных бумаг». Законом установлены требования к деятельности фондовой бирже, к  участникам торгов, а также условия  допуска ценных бумаг к торгам и порядок разрешения споров, возникающих  в связи с осуществлением торговли ценным бумагами на фондовой бирже.

Во исполнение и в соответствии с вышеназванным законом были изданы многочисленные подзаконные  акты, среди которых подавляющее  большинство составили акты Федеральной  комиссии по ценным бумагам и фондовому  рынку (ФКЦБ).

Ряд документов закрепил правила  деятельности различных видов профессиональных участников рынка ценных бумаг, определенных законом «О рынке ценных бумаг». Это:

- Постановление ФКЦБ от 11 октября 1999 г. № 9 «Об утверждении правил осуществления брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации»,

- Постановление ФКЦБ от 16 октября 1997 г. № 36 «Об утверждении положения о депозитарной деятельности в Российской Федерации, установлении порядка введения его в действие и области применения», 

- Постановление ФКЦБ от 2 октября 1997 г. № 27 «Об утверждении положения о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг»,  и т.п.

 

Поскольку законом установлено  обязательное лицензирование профессиональной деятельности на фондовом рынке и  обязательная аттестация специалистов, непосредственно осуществляющих такую  деятельность, существуют документы, определяющие требования, предъявляемые к профессиональным участникам; к их сотрудникам, занимающим определенные должности; порядок лицензирования и аттестации, а также ограничения  при осуществлении различных  видов профессиональной деятельности на фондовом рынке, в частности:

 

• Приказ ФСФРРФ от 06 марта 2007 г. № 07-21/пз-н «Об утверждении порядка лицензирования на рынке ценных бумаг»,
• Постановление ФКЦБ от 20 января 1998 г. № 3 «Об утверждении совместного с Центральным Банком Российской Федерации положения об особенностях и ограничениях совмещения брокерской, дилерской деятельности и деятельности по доверительному управлению ценными бумагами с операциями по централизованному клирингу, депозитарному и расчетному обслуживанию»,
• Приказ ФКЦБ от 10 января 1997 г. № 3 и Минфина от 9 января 1997 г. № 1 «Об утверждении программы аттестации специалистов организаций, осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг».

 

Значительный массив документов посвящен защите интересов инвесторов, организации контроля, отчетности и  раскрытия информации на рынке ценных бумаг. Среди них можно выделить:

 

• Федеральный закон от 12 февраля 1999 года «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг», 

 

• Постановление ФКЦБ от 29 ноября 1999 г. № 10 «О некоторых вопросах раскрытия информации на рынке ценных бумаг» и.т.п.

 

С целью организации обращения  ценных бумаг на фондовом рынке, учета  прав, закрепленных ценными бумагами, предоставления возможности физическим и юридическим лицам совершать  сделки на рынке ценных бумаг и  осуществлять другие права, вытекающие из ценных бумаг, законодательством  определены различные виды профессиональной деятельности на фондовом рынке, а также - права и обязанности профессиональных участников рынка, осуществляющих такую  деятельность.

 

3. Членство на бирже.  Лицензирование и сертификация  специалистов, работающих на бирже.

 

Членом биржи считают  того, кто участвует в формировании уставного капитала биржи либо вносит членские взносы или иные целевые  взносы в имущество биржи и  стал её членом в порядке, предусмотренном  Законом и уставом биржи. Членами  фондовой биржи могут быть любые  профессиональные участники рынка  ценных бумаг, как физическое, так  и юридическое лицо.

Порядок вступления в члены  фондовой биржи, выхода и исключения из членов фондовой биржи определяется фондовой биржей самостоятельно на основании  её документов.

Фондовая биржа вправе устанавливать количественные ограничения  числа ее членов. Число членов биржи  зависит от размера уставного  капитала и номинальной стоимости 1 акции или пая, а также от того количества акций, которым может  владеть 1 член биржи. Акция (пай) даёт возможность  пользования правами члена биржи. Они выражают стоимость «места»  на бирже. Место – это собственность  члена биржи. Оно может быть продано, если член биржи выходит из её состава, сдано в аренду. Стоимость места определяет Биржевой комитет, она зависит от спроса и предложения.

После того, как биржа  зарегистрирована, и все места  её распределены, стать её членом можно, лишь купив членство у одного из членов биржи. Для приёма нового члена  требуются 2 – 3 рекомендации членов биржи, представления учредительных документов, подтверждения устойчивого финансового  положения, определённой практики работы с тем или иным биржевым товаром.

Членство на бирже может  быть постоянным, временным и разовым. Как можно понять уже из самого названия, ведущее место на бирже  принадлежит ее постоянным членам. Это наиболее важный сектор, определяющий работу биржи. Они владеют постоянным местом и платят годовой взнос за участие в работе биржи (величина этого взноса колеблется в зависимости от состояния общей конъюнктуры в стране и спроса на места на конкретной бирже.

Временные члены (другими  словами - постоянные посетители) покупают право участия в работе фондовой биржи на период в год и менее. Он может составлять один, три, шесть  и девять месяцев. При этом они  не обладают правом выдвижения своих  кандидатур для управления биржей, ограничены в правах доступа к  банкам данных биржи, платят относительно более высокие ставки комиссионных при заключении сделок.

Разовые или дневные посетители покупают билет и имеют право  совершать сделки только через маклера. Они также платят относительно более  высокую ставку комиссионных.

Для фондовой биржи все  члены её равны. Членами биржи  могут быть представители брокерских фирм, дилеров, банков и ассоциаций. Члены биржи могут иметь на бирже несколько представителей.

 

Обязанности членов биржи:

- соблюдать устав биржи и другие внутрибиржевые нормативные биржевые документы;

- вносить вклады и дополнительные взносы в порядке, размере и способами, предусмотренными уставом и нормативными документами;

- оказывать бирже содействие в осуществлении её деятельности, реализации целей и задач биржи в дальнейшем развитии.

 

Биржа даёт возможность своим  членам:

- участвовать в общих собраниях биржи и управлении её делами;

- избирать и быть избранным в органы управления и контроля;

- пользоваться имуществом биржи, имеющейся информацией и любыми услугами, которые она оказывает;

- торговать в зале как от своего имени и за свой счёт, так и за счёт клиента;

- участвовать в разделе оставшегося после ликвидации биржи имущества. 

 

В соответствии с Указом Президента РФ от 4 ноября 1994 г. № 2063 "О  мерах по государственному регулированию  рынка ценных бумаг в Российской Федерации" на базе Комиссии по ценным бумагам и фондовым биржам при  Президенте Российской Федерации. образована Федеральная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве Российской Федерации. Согласно Положению о Федеральной комиссии, утвержденному названным Указом, к ее компетенции относится лицензирование различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, выдача генеральных лицензий на осуществление лицензирования деятельности специализированных депозитариев и профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, лицензирование расчетно-депозитарных организаций, создаваемых участниками рынка ценных бумаг, лицензирование и ведение реестра саморегулируемых организаций, создаваемых профессиональными участниками рынка ценных бумаг (союзов, ассоциаций, объединений), лицензирование деятельности фондовых бирж (фондовых отделов бирж) и аннулирование перечисленных лицензий в случаях нарушения требований законодательства Российской Федерации.

4. Участники биржевых  сделок. Принципы биржевой торговли. Оформление биржевых сделок.

Участниками биржевой торговли являются:

- дилеры, которые самостоятельно торгуют на свой страх и риск, используя собственные деньги;

- брокеры, которые торгуют по поручению клиентов за комиссионное вознаграждение;

- специалисты, которые занимаются анализом и проводят консультации;

- маклеры, которые играют на рынке (спекуляцией на бирже могут заниматься и дилеры, и брокеры);

- организаторы торгов, которые обеспечивают осуществление биржевого процесса;

- руководители биржи, которые отвечают за соблюдение действующего законодательства и правил работы биржи;

- сотрудники аппарата биржи, которые технически сопровождают биржевую деятельность

 

За день на крупнейших фондовых биржах мира осуществляются операции с десятками миллионов акций. Основными видами биржевых операций являются непосредственная купля и  продажа акций, а также заключение срочных сделок. Как и любой  другой рынок, биржа не только опосредует обращение капиталов, инвестированных  в ценные бумаги, но является одновременно и ареной спекулятивных махинаций. Значительная часть биржевых операций ориентирована на получение спекулятивной  прибыли в связи с использованием постоянных колебаний рыночных цен (курсов) ценных бумаг. Биржевая спекулятивная игра может осуществляться как в расчете на повышение курса акций (игроков, придерживающихся такой стратегии, называют быками), так и в надежде на падение курса (их называют медведями).

При осуществлении спекулятивных  сделок принимается во внимание не только прибыль, но и степень риска. Все совершаемые на фондовой бирже  сделки можно разделить на три  группы: сделки с полной гарантией; нормально-спекулятивные сделки; сверхспекулятивные сделки, риск по которым невозможно учесть.

К первой группе относятся  операции с ценными бумагами государства, ТНК; ко второй - с акциями и облигациями  промышленных фирм, банков и т.п.; к  третьей - с новыми эмиссиями ценных бумаг малоизученных компаний, впервые  попавших в биржевой оборот. Естественно, что риск может быть чреват разными  последствиями.

Однако было бы неправильно  сводить к спекуляции всю деятельность биржи, уподобляя ее гигантскому  игорному дому. Это не так, поскольку биржа играет конструктивную роль в системе капиталистического производства, придавая необходимые динамизм и гибкость инвестиционному процессу.

Крупные корпорации, банки, страховые компании использовали рынок  ссудных капиталов и ценных бумаг  для всякого рода спекулятивных  сделок, направленных на дальнейшее обогащение и концентрацию капитала внутри отдельных  монополистических групп. Важную роль в этом сыграли инвестиционные компании, которые развились благодаря  сделкам с ценными бумагами. Они  выпускают акции и облигации, которые приобретаются мелкими  инвесторами. На вырученные средства инвестиционные компании покупают другие акции на бирже. Играя на повышении и понижении  курса акций, они получают дополнительные прибыли. Этот основной метод обогащения инвестиционных компаний называется «леверидж». Иногда еще и обыкновенные акции приобретаются за счет заемных средств. Это позволяет вкладывать относительно мало инвестиционных средств самой компании. Долг при повышении котировок остается постоянным, а вся прибыль приходится на небольшой первоначальный вклад.