Акции и их характеристика

В инвестиционной деятельности под понятием «акция»  принято понимать любую ценную эмиссионную  бумагу, которая дает держателю акции (акционеру) право на получение дивидендов и управление акционерным обществом. Стоит отметить, что правом выпуска  акций обладают лишь акционерные общества: ни кооперативы, ни общества с ограниченной ответственностью не обладают такими полномочиями.

Акция предоставляет  своему владельцу не только имущественные  права, выражающиеся в виде получения  дохода от продажи акций, но и неимущественные. Имущественные и неимущественные права акционера заключаются в следующем: 
• право на получение прибыли (дивиденды); 
• право на получение имущественной части акционерного общества в случае прекращения его деятельности; 
• право на участие в управленческой деятельности общества; 
• информационное право (доступ к информации о деятельности акционерного общества).

Главной особенностью акций, которая отличает их от других ценных бумаг, является то, что полномочия и статус акционера напрямую зависит  от количества акций, принадлежащих ему. Иными словами, сосредоточение большого количества акций у акционера приводит к качественным изменениям его статуса и расширению его прав, вплоть до того, что владелец получает возможность корпоративного контроля (при наличии контрольного пакета акций).

Исходя из вопроса  понятия и видов акций, подробно рассмотрим классификацию этих ценных бумаг. Все акции условно делят  на несколько категорий: голосующие, привилегированные, обыкновенные, неголосующие, объявленные, оплаченные, размещенные и неоплаченные, сертификатные, безналичные, бездокументарные и др. Однако преимущественное большинство акций любого акционерного общества составляют обыкновенные акции.

Итак, основные виды акций:

1) Обыкновенные акции 
Такой вид акций дает своему владельцу право на участие в распределении прибыли и в управленческой деятельности акционерного общества (1 акция = 1 голос). Источник выплат дивидендов – доход акционерного общества. Размер дивиденда определяется советом директоров;

2) Привилегированные акции 
Такие акции могут, как ограничивать права акционера в управлении обществом, так и напротив, расширять его полномочия. Размер дивидендов по этим акциям фиксированный;

3) Голосующие акции 
Такие ценные бумаги дают своему владельцу право голоса при решении различных вопросов на собрании акционеров. По сути, голосующие акции – это аналог обыкновенных акций. Что касаемо акций неголосующих, то здесь все наоборот: такие ценные бумаги не дают право голоса при голосовании.

 
Виды акций  
 
Акции могут быть классифицированы по различным основаниям: выделяют акции обыкновенные и привилегированные, голосующие и неголосующие, объявленные и размещенные, оплаченные и неоплаченные.  
Обыкновенные акции  
 
Основная категория акций акционерного общества - обыкновенные акции. Обыкновенная акция предоставляет акционеру право голоса на собраниях акционеров, на получение дивиденда и ликвидационной стоимости. Отличие обыкновенных от привилегированных акций состоит в том, что обладатели таких акций не имеют права голоса по большинству вопросов, обсуждаемых общим собранием, однако имеют право на получение фиксированных дивидендов и (или) ликвидационной стоимости (ст. 32 Закона об АО). Номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% от уставного капитала общества.  
 
Голосующие акции  
 
В законодательстве также используется категория "голосующие акции". По общему правилу голосующими являются обыкновенные акции. Но из этого правила есть и исключения. Не голосуют обыкновенные акции, которые не полностью оплачены, акции, принадлежащие самому обществу (до их передачи третьим лицам либо погашения), а также в иных случаях, указанных в законе. Неголосующими, как правило, являются привилегированные акции. Но в определенных случаях привилегированные акции приобретают право голоса, например, по вопросам о реорганизации или ликвидации общества, а также по вопросам, связанным с изменением статуса конкретных привилегированных акций*(343) (ст. 32 Закона об АО).  
 
Объявленные акции  
 
Объявленные акции - это акции, выпуск и размещение которых планируется обществом в будущем дополнительно к уже размещенным акциям. Уставом общества могут быть определены количество, номинальная стоимость, категории (типы) акций, которые общество вправе размещать дополнительно к размещенным акциям (объявленные акции), и права, предоставляемые этими акциями (ст. 27 Закона об АО). При отсутствии в уставе общества положения об объявленных акциях общество не вправе размещать дополнительные акции. Акции, приобретенные акционерами, являются размещенными.  
 
Бездокументарные акции  
 
Ценные бумаги, как известно, могут существовать как в форме письменного документа (запись, выполненная на бумаге в определенной законодательством форме и содержащая необходимые реквизиты), так и в бездокументарной форме. Бездокументарная форма ценных бумаг подразумевает отсутствие самих ценных бумаг на бумажных носителях. Права на бездокументарные ценные бумаги фиксируются путем внесения данных об их владельцах и о количестве, номинальной стоимости и категории принадлежащих им ценных бумаг в специальные списки (реестры). Однако такой способ фиксации прав, удостоверенных ценной бумагой, допускается только в случаях, прямо предусмотренных законом или в установленном им порядке. Акции как именные эмиссионные ценные бумаги могут выпускаться только в бездокументарной форме (ст. 16 Закона о рынке ценных бумаг).  
 
Фиксация прав, закрепленных ценной бумагой в бездокументарной форме, осуществляется лицом, выдавшим ценную бумагу или уполномоченным на это лицом, действующим на основании специального разрешения (лицензии) в виде записи на лицевом счете владельца. По требованию владельца лицо, осуществившее фиксацию права в бездокументарной форме, обязано выдать ему документ, свидетельствующий о закрепленном праве, - выписку из реестра, которая не является ценной бумагой, но подтверждает факт владения определенным количеством ценных бумаг. Передача прав, закрепленных в бездокументарной форме, производится путем внесения записи в реестр акционеров, который существует в каждом акционерном обществе.  
 
Правовой статус бездокументарных ценных бумаг активно дискутируется в правовой литературе. В настоящее время существуют две основные точки зрения. Представители первой, основываясь на нормах ГК РФ, признают ценными бумагами только документарные ценные бумаги. При этом бездокументарные ценные бумаги рассматриваются ими не в качестве ценных бумаг, а только как имущественные права или способ фиксации прав, вследствие чего не могут быть признаны вещами, а следовательно, и объектами права собственности. Представители второй точки зрения, напротив, признают бездокументарные ценные бумаги, рассматривая их как совокупность имущественных прав.  
 
Дробные акции  
 
Действующее законодательство предусматривает особый вид акций - дробные акции (п. 3 ст. 25 Закона об АО).  
 
Появление института дробной акции вызвало многочисленные дискуссии в правовой литературе. В частности, следует ли рассматривать дробную акцию как ценную бумагу или часть ценной бумаги? Если признать дробную акцию частью ценной бумаги, которая обращается наравне с собственно ценной бумагой, то в результате становится возможным переход прав по ценной бумаге в соответствующей части. В противном случае следует признать, что дробная акция является ценной бумагой, и тем самым приравнять дробную акцию к собственно ценной бумаге, введя таким образом новый вид ценных бумаг.  
 
Дробная акция по своей сути является частью акции (частью ее номинальной стоимости). В случае, если одно лицо приобретает две или более дробные акции одной категории (типа), эти акции образуют одну целую и (или) дробную акцию, равную сумме дробных акций.  
 
Образование дробной акции происходит в связи с невозможностью приобретения акционером целого числа акций в следующих случаях, предусмотренных законом:  
 
осуществления акционером закрытого акционерного общества преимущественного права на приобретение акций, продаваемых акционером общества, пропорционально количеству принадлежащих ему акций;  
осуществления преимущественного права приобретения акционерами дополнительных акций;  
консолидации акций, размещенных обществом.  
 
Иных оснований дробления акций законом не предусмотрено. Однако некоторые специалисты полагают, что образование дробных акций возможно и по иным основаниям, а содержащийся в Законе об АО перечень случаев возникновения дробных акций не является исчерпывающим.  
 
Законодательством допускается возможность общей собственности нескольких лиц на одну акцию без разделения ее на доли. Общая собственность на акцию может возникать, например, в случаях ее наследования. Владение, пользование и распоряжение акциями, находящимися в общей собственности, осуществляется в соответствии с гражданским законодательством. Это, несомненно, вызывает определенные сложности, например, при голосовании такой акцией.  
 
Дробные акции обращаются так же, как и акции, не являющиеся дробными. Спорным вопросом является объем прав, принадлежащий акционеру - владельцу дробной акции. По общему мнению, дробная акция предоставляет ее обладателю права, предоставляемые акцией соответствующей категории, но в объеме, соответствующем части целой акции, которую она составляет. Например, обладание акционером 1/2 акции предоставляет акционеру на собрании акционеров не один голос, а 1/2 голоса. Определенные проблемы при этом может составлять кумулятивное голосование акционера по выборам совета директоров. В то же время право акционера на информацию должно осуществляться акционером в полном объеме. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Корпоративные ценные бумаги

Корпоративные ценные бумаги (акции и облигации) выпускаются корпорациями, компаниями и предприятиями (юридическими лицами) — как правило, акционерными обществами.   

Акции. Первые акционерные общества появились  в XVII в., однако активное их развитие приходится на вторую половину XIX в. Создание акционерных обществ привело к выпуску акций, используемых при формировании акционерного капитала, который может быть расширен путем увеличения номинальной стоимости акций или размещения дополнительных акций.  

Выпуск акций  называется эмиссией, а акционерное  общество, выпустившее их, — эмитентом. Покупатели, которые осуществляют вложения в акции с целью получить доход, называются инвесторами.  

Акция — это  свидетельство о внесении пая  в капитал акционерного общества, дающее право на получение дохода и формальное участие в управлении предприятием.  

Акция бессрочна, поскольку она, как правило, не выкупается акционерным обществом (хотя при  определенных обстоятельствах это  и происходит). Поскольку акции свидетельствуют об участии в капитале акционерного общества, акционеры отвечают по обязательствам этого общества только в размере суммы, вложенной в его акции. Вместе с тем при банкротстве акционерного общества ничто не гарантирует акционерам возврата инвестированных ими в акции средств.  

В зависимости  от инвестиционных целей и сложившейся  в разных странах практики акционерного дела выработано множество разновидностей акций, но все они обладают потребительной, номинальной, эмиссионной и курсовой (рыночной) стоимостью, обратимостью и ликвидностью.  

Потребительная  стоимость акции заключается  в ее способности приносить доход  в виде дивиденда и в результате роста курсовой стоимости.  

Номинальная (или установленная) стоимость формируется  эмитентом при выпуске акций.  

Эмиссионная стоимость — стоимость размещения акции на первичном рынке; чаще всего  она не совпадает с номинальной, поскольку процесс размещения акций  эмитентами осуществляется, как правило, через посредников (инвестиционные и коммерческие банки, брокерские компании), которые скупают акции у эмитента, а затем реализуют их среди инвесторов.  

Рыночная  стоимость — цена акции на вторичном  рынке ценных бумаг.  

Акции крупных  процветающих компаний пользуются спросом, и инвесторы приобретают их по цене, которую запрашивает продавец. Компании, финансовое состояние которых нестабильно, могут снизить цену на свои акции.  

Существуют  разные критерии оценки стоимости акций. Однако инвесторов в первую очередь  интересуют перспективы получения  прибыли, потенциальные дивиденды и финансовое состояние компании. В США для оценки доходности акций используют коэффициент «цена/прибыль» и норму дивидендного дохода.  

Коэффициент «цена/прибыль» (Ц/П) определяет соотношение  между ценой на акцию и прибылью компании в расчете на одну акцию. Его рассчитывают путем деления цены акции на сумму прибыли на нее.  

Норма дивидендного дохода акции, или ее доходность, выражает годовую отдачу (%), которую приносит дивиденд инвестору. Этот показатель рассчитывается делением годовой суммы денежного дивиденда, приходящегося на одну акцию, на ее цену. Как показывает практика, высокие коэффициент Ц/П и норма дивидендного дохода свидетельствуют о повышенном риске для инвестора. Инвестору следует знать, какая часть прибыли выплачивается акционерам в виде дивиденда, какая реинвестируется в предприятие в целях его расширения и можно ли ожидать повышения или снижения нормы дивидендного дохода.  

Бухгалтерская стоимость акции зависит от числа  выпущенных акций и реального  накопления капитала: по итогам года суммируется номинальная стоимость акций, резервный капитал и нераспределенная прибыль; полученный в результате собственный капитал делится на число акций.  

Обратимость акции — это возможность для  владельца акции в любой момент реализовать ее, т.е. превратить в деньги. Такая возможность во многом определяется ликвидностью рынка ценных бумаг, на котором акции служат объектом купли-продажи. Чем лучше организован рынок, чем надежнее акции, тем выше ликвидность, т.е. скорость превращения акций в деньги без потерь. Акционерные общества промышленно развитых стран проводят эмиссию и размещение акций на первичном рынке преимущественно при помощи инвестиционных и коммерческих банков, банкирских домов и брокерских фирм. На фондовых биржах (вторичном рынке ценных бумаг) и уличном рынке идет размещение акций в основном при посредничестве брокерских компаний или индивидуальных брокеров.   

В промышленно  развитых странах акции классифицируют по форме собственности, доходности, праву голоса.  

По форме  собственности акции делятся на именные и предъявительские. Именные акции выписываются на конкретного владельца, что ограничивает возможности их обращения на рынке ценных бумаг требованием перерегистрации. Кроме того, передача именной акции другому лицу возможна только с согласия правления акционерного общества. Это ограничивает ликвидность именных акций.  

Акция на предъявителя означает, что имя владельца не фиксируется; они могут свободно обращаться на рынке ценных бумаг, покупаться и продаваться без необходимости  регистрации нового владельца.  

По доходности акции делятся на обыкновенные и  привилегированные.  

Обыкновенные (обычные, простые) акции дают право  голоса на собрании акционеров, но размер получаемого по ним дохода (дивиденда) зависит от результатов хозяйственной деятельности акционерного общества и колебания прибыли. Держатели этих акций имеют право на остающиеся активы в случае ликвидации акционерного общества.  

По привилегированным  акциям выплачивается фиксированный  дивиденд (доход) независимо от результатов хозяйственной деятельности акционерного общества. Но привилегированная акция не дает ее владельцу права голоса. При ликвидации общества владельцы привилегированных акций имеют преимущественные права на оставшиеся активы.  

В ряде стран  привилегированные акции делятся на:

кумулятивные  — наиболее привлекательны для инвесторов, поскольку дают право на получение  не выплаченных по решению совета директоров акционерного общества дивидендов в дальнейшем (т.е. пропущенные дивиденды  накапливаются и должны быть выплачены до объявления выплат по обыкновенным акциям);

некумулятивные  — дивиденды по ним могут быть не получены (хотя дивиденд по привилегированным  акциям устанавливается в виде фиксированного годового процента, эмитент может  принять решение о его изменении);

с долей участия  — дают право их владельцу на долю в дополнительном дивиденде  в том случае, если дивиденды по обыкновенным акциям превышают объявленную  по привилегированным акциям сумму (на практике большинство привилегированных  акций этим качеством не обладают);

конвертируемые  — выпускаются практически всеми  компаниями, крупными и мелкими, дают право их владельцу по собственному усмотрению и при определенных обстоятельствах  обменять их на другую ценную бумагу в  целях реализации прибыли, увеличения доходности и пр. Привилегированные